CÂBLODISTRIBUTION ET RADIO : PRINCIPAUX MOTEURS DE CROISSANCE DE COGECO.

Communiqué de presse

Pour diffusion immédiate

Câblodistribution et radio : principaux moteurs de croissance de COGECO

Montréal, 6 juillet 2007 – COGECO inc. (TSX : CGO) a annoncé aujourd’hui ses résultats

financiers pour le troisième trimestre terminé le 31 mai 2007.

L’amélioration des résultats de COGECO au troisième trimestre de l’exercice 2007 est attribuable

en grande partie au rendement de sa filiale de câblodistribution. Sur une base consolidée, les

produits d’exploitation ont augmenté de 46,2 % pour se chiffrer à 277,4 millions $ et le bénéfice

d’exploitation avant amortissement a augmenté de 44,4 %, totalisant 95,5 millions $. Le bénéfice

net a diminué de 2,5 millions $, soit 44,7 %, comparativement à la même période de l’exercice

précédent, principalement en raison d’une charge non récurrente comptabilisée au cours du

trimestre. Les résultats de la filiale de câblodistribution continuent de dépasser les dernières

projections financières. Le nombre d’unités de service est en hausse, à l’instar des résultats

financiers dans leur ensemble. Le secteur des médias a amélioré ses produits d’exploitation,

principalement en raison du rendement des activités liées à la radio et ce, en dépit de

l’environnement extrêmement concurrentiel caractérisant le marché de la télévision.

Secteur de la câblodistribution

Les résultats de Cogeco Câble ont continué de surpasser les dernières projections financières.

Les produits d’exploitation se sont accrus de 56,3 % pour s’établir à 240,6 millions $ et le bénéfice

d'exploitation avant amortissement a augmenté de 54,8 % pour atteindre 97,9 millions $.

« Nos résultats financiers dépassent nos projections d’avril dernier. Nos filiales canadienne et

portugaise connaissent une croissance constante, grâce à l’amélioration continue du taux de

pénétration de notre service de Téléphonie numérique au Canada et de tous nos services au

Portugal. Nos clients apprécient notre trio de service de Télévision, Internet et Téléphonie», a

affirmé M. Louis Audet, président et chef de la direction de COGECO.

Secteur des médias

« En ce qui concerne la radio, RYTHME FM conserve sa position de tête sur le marché

montréalais. Nos stations de Trois-Rivières et de Sherbrooke affichent une bonne progression et

nos deux stations de radio de la ville de Québec continuent à reconquérir des parts de marché.

Pour ce qui est de la télédiffusion, TQS maintient la deuxième position parmi tous les autres

réseaux de télévision conventionnelle en dépit du fait que la concurrence soit plus féroce que

jamais sur ce marché », a ajouté M. Audet.

Projections révisées pour 2007 et projections préliminaires pour 2008

Afin de mieux refléter l’amélioration du rendement du secteur de la câblodistribution au cours des

neuf premiers mois de l’exercice 2007 et rendre compte d’une charge non récurrente de

2,5 millions $ comptabilisée au cours du troisième trimestre de l’exercice 2007, la direction a revu

ses projections pour l’exercice 2007. Par conséquent, les produits d’exploitation consolidés

- 2 -

devraient atteindre 1 075 millions $, le bénéfice d’exploitation avant amortissement devrait s’élever

à 363 millions $ et le bénéfice net devrait s’établir à 48 millions $.

En outre, la Compagnie a annoncé ses projections préliminaires pour 2008 selon lesquelles les

produits d’exploitation devraient s’établir à environ 1 190 millions $, pour un bénéfice d’exploitation

avant amortissement d’environ 425 millions $ et des flux de trésorerie nets

d’approximativement

60 millions $.

FAITS SAILLANTS

Trimestres terminés les 31 mai

(non vérifiés)

Neuf mois terminés les 31 mai

(non vérifiés)

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les

données par action)

2007 2006

variation

2007 2006

variation

Produits d’exploitation 277 364

189 718 $

46,2 801 776 $ 547 555 $

46,4

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

95 495

66 111 44,4 267 531 184 469

45,0

Bénéfice net

3 059 5 529 (44,7)

44 356 12 801 -

Flux de trésorerie générés par l’exploitation

(1)

76 282

52 093 46,4 201 583 140 579 43,4

Moins :

Acquisition d’immobilisations et augmentation

des charges reportées

58 377

38 463 51,8 186 378 112 822 65,2

Flux de trésorerie nets

(1)

17 905

13 630 31,4 15 205 27 757 (45,2)

Donnée par action

Bénéfice net de base 0,18

0,33 $

(45,5)

2,67 $ 0,78 $

(1)

Les flux de trésorerie générés par l’exploitation et les flux de trésorerie nets n’ont pas de définitions normalisées selon les principes

comptables généralement reconnus (PCGR) au Canada et devraient être traités comme tels. Pour plus de détails, consulter la rubrique

« Mesures financières non définies par les PCGR ».

ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE

Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens

des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait à nos

perspectives futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à notre rendement

financier, à notre situation financière ou à nos résultats et, dans certains cas, peuvent être identifiés par des

termes comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir

l’intention de », « estimer », « prédire », « potentiel », « continuer », « assurer » ou autres expressions de

même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les

énoncés concernant nos résultats d’exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos

objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs

et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au rendement

de l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au moment de les

formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme étant raisonnables en fonction de l’information

dont nous disposons au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. Les énoncés

prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris ceux décrits dans la rubrique « Incertitudes et

principaux facteurs de risques » du rapport de gestion de l’exercice financier 2006 de la Compagnie, qui

pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces

facteurs comprennent des conditions comme l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence,

les développements sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de

l’économie en général, la conception de nouveaux produits et services, l’amélioration de produits et

services, la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la

technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Compagnie. En conséquence,

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les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que nous prévoyons actuellement.

Nous invitons le lecteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective

maintenant ou à une quelque autre date. Bien que nous puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et

nous rejetons expressément une telle obligation) à mettre à jour ou à modifier ces renseignements de nature

prospective avant le prochain trimestre.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la Compagnie et les notes

complémentaires, préparés conformément aux PCGR du Canada et le rapport de gestion inclus dans le

rapport annuel 2006 de la Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars

canadiens, sauf indication contraire.

RAPPORT DE GESTION

STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE

COGECO a pour objectif de maximiser la valeur pour les actionnaires en augmentant la rentabilité

et en assurant une croissance continue. Dans le secteur de la câblodistribution, les stratégies

privilégiées pour atteindre cet objectif sont une croissance soutenue de l’entreprise par une

diversification des produits et des services ainsi que de ses clientèles et de ses territoires, une

gestion efficace du capital et une gestion serrée des coûts. Le secteur des médias se concentre

sur l’amélioration continue de ses grilles de programmation en vue d’accroître sa part de marché

et, de ce fait, sa rentabilité. La Compagnie mesure sa performance par rapport à ces objectifs par

la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement, les flux de trésorerie nets

et la

croissance des unités de service

(secteur de la câblodistribution). Les récentes réalisations des

secteurs de la câblodistribution et des médias vers l’atteinte des objectifs de COGECO sont

présentées ci-après.

Contrôle serré des coûts et des processus d’affaires

• Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2007, les charges

d’exploitation de la Compagnie ont augmenté de 47,1 % par rapport aux mêmes périodes

l’an dernier, une croissance essentiellement similaire à celle des produits d’exploitation de

la Compagnie;

• La conception des contrôles internes relatifs à la divulgation financière, tel que requis par le

Règlement 52-109 se poursuit. Comme en fait état le rapport de gestion du rapport annuel

de 2006, la Compagnie a identifié certaines faiblesses importantes dans la conception des

contrôles internes relatifs à la divulgation financière. Au cours du premier trimestre de

l’exercice 2007 pour le secteur des médias et du troisième trimestre de l’exercice 2007

pour l’exploitation portugaise, les employés ont reçu le code de déontologie de l’entreprise.

Mis à part ces corrections, il n’y a pas eu de changements à l’égard de ces faiblesses

importantes depuis le 31 août 2006. La documentation et les corrections des contrôles

internes progressent normalement.

Secteur de la câblodistribution

Croissance soutenue de l’entreprise

Exploitation canadienne

• Services de Télévision numérique :

o Le 26 mars 2007, signature d’une entente avec Twentieth Century Fox Film

Corporation portant sur l’offre du service Vidéo sur Demande (VSD);

Se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR » pour plus d’explications.

Se reporter à la rubrique « Statistiques sur les clients » du secteur de la câblodistribution pour une explication détaillée.

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o Ajout de trois chaînes de télévision haute définition (HD) à sa programmation HD en

Ontario, le 27 mars 2007;

o Le 5 juin 2007, ajout de six chaînes de télévision HD à sa programmation HD au

Québec.

• Service de Téléphonie numérique :

o En date du 31 mai 2007, 77 % des foyers câblés dans les territoires de Cogeco

Câble avaient accès au service;

o Depuis le 28 février 2007, déploiement du service de Téléphonie numérique à

Trenton, Belleville, Cannifton, Amherstburg et Belle River en Ontario, ainsi qu’à

Plessisville, au Québec.

• Services d’Internet haute vitesse (IHV) :

o Le 9 mars 2007, accès à une connexion Wi-Fi pour les clients ontariens de Cogeco

Câble situés à Burlington, Oakville et Hamilton.

Exploitation portugaise et intégration

• Cabovisão - Televisão por Cabo, S.A. (Cabovisão) est en voie de mener à terme le plan

visant le lancement de son service de Télévision numérique au cours de l’exercice 2007.

Amélioration continue des réseaux et des équipements

• Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2007, Cogeco Câble a investi environ

74 millions $ dans son infrastructure, incluant les têtes de ligne, les mises à niveau et la

reconstruction.

Gestion efficace du capital

• La filiale de câblodistribution a racheté la tranche restante de 35,7 millions $ de ses

débentures subordonnées garanties à 8,44 % d’un montant de 125 millions $ qui venaient

à échéance le 31 juillet 2007.

Secteur des médias

• Au troisième trimestre, TQS a continué d’investir dans la programmation de manière à

reconquérir des parts de marché. La direction est confiante que la programmation

automnale permettra à TQS de progresser dans cette voie.

• La position de tête de RYTHME FM sur le marché montréalais a été confirmée par la

récente publication du sondage BBM. Le sondage révèle également que ses stations de

Trois-Rivières et de Sherbrooke gagnent des parts de marché. La hausse des cotes

d’écoute de la station 93

et de RYTHME FM se poursuit dans la ville de Québec malgré

un environnement particulièrement concurrentiel.

Croissance des unités de service

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2007, le nombre consolidé d’unités de service a

augmenté de 11,5 % pour atteindre environ 2,44 millions d’unités, en route vers la réalisation des

projections révisées de Cogeco Câble, lesquelles ciblent une augmentation de 13 % à 14 % pour

l'exercice 2007.

Croissance des produits d’exploitation et du bénéfice d’exploitation avant amortissement

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2007, les produits

d’exploitation consolidés ont augmenté respectivement de 46,2 %, pour atteindre 277,4 millions $,

et de 46,4 %, pour atteindre 801,8 millions $. Au cours de ces mêmes périodes, le bénéfice

d’exploitation avant amortissement a augmenté de 29,4 millions $, ou de 44,4 %, pour se chiffrer à

95,5 millions $, et de 83,1 millions $, ou de 45 %, pour atteindre 267,5 millions $. Ces

augmentations s’expliquent principalement par une croissance importante du nombre d’unités de

- 5 -

service et la consolidation des résultats financiers de Cabovisão à la suite de son acquisition le 1

août 2006, dans le secteur de la câblodistribution. Compte tenu de l’amélioration du rendement du

secteur de la câblodistribution au cours des neuf premier mois de l’exercice 2007, la direction a

révisé ses projections pour l’exercice 2007. À la suite de ces ajustements, la Compagnie prévoit

que ses produits d’exploitation totaliseront entre 1 070 millions $ et 1 075 millions $ et que son

bénéfice d’exploitation avant amortissement diminuera pour atteindre 363 millions $,

principalement en raison d’une charge non récurrente d’environ 2,5 millions $ comptabilisée au

troisième trimestre de 2007 relativement à la résiliation du régime d’unités de performance à

l’intention des hauts dirigeants de la Compagnie. Se référer à la rubrique « Projections financières

pour l’exercice 2007 » pour de plus amples renseignements.

Flux de trésorerie nets

Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2007, COGECO a généré des flux de trésorerie nets

de 17,9 millions $ comparativement à 13,6 millions $ pour la période correspondante de l’exercice

précédent par suite de l’augmentation du bénéfice d’exploitation avant amortissement dans le

secteur de la câblodistribution. Pour les neuf premiers mois se terminant le 31 mai 2007, la

Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de 15,2 millions $ comparativement à

27,8 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent en raison principalement

d’acquisitions d’immobilisations plus élevées afin de soutenir la croissance des unités de service

dans le secteur de la câblodistribution. Les acquisitions d’immobilisations et les charges reportées

se sont chiffrées à 58,4 millions $ et à 186,4 millions $ pour le troisième trimestre et les

neuf premiers mois de 2007, respectivement. L’augmentation des acquisitions d’immobilisations

du secteur de la câblodistribution pour les neuf premiers mois inclut également l’acquisition

d’équipement à l’abonné, d’une valeur d’environ 8 millions $, pour soutenir la future croissance

prévue des unités de service.

Les flux de trésorerie nets pour l’exercice 2007 devraient s’établir entre 10 millions $ et

15 millions $. Se référer à la rubrique « Projections financières pour l’exercice 2007 » pour de plus

amples renseignements

RÉSULTATS D’EXPLOITATION CONSOLIDÉS – VUE D’ENSEMBLE

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars, sauf les

pourcentages)

2007

2006

variation

2007 2006

variation

Produits d’exploitation 277 364 $

189 718 $

46,2 801 776 $ 547 555 $ 46,4

Charges d’exploitation 181 869 123 607 47,1 534 245 363 086 47,1

Bénéfice d’exploitation avant

amortissement 95 495 66 111 44,4 267 531 184 469 45,0

Marge d’exploitation 34,4 %

34,8 %

33,4 % 33,7 %

Produits d’exploitation

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2007, les produits d’exploitation

ont augmenté de 87,6 millions $, ou 46,2 % pour atteindre 277,4 millions $ et de 254,2 millions $

ou 46,4 % pour atteindre 801,8 millions $, respectivement, comparativement aux périodes

correspondantes de l’exercice précédent. Portés par la forte croissance des unités de service,

l’augmentation des tarifs et la consolidation des résultats financiers de Cabovisão, les produits

d’exploitation tirés du secteur de la câblodistribution ont augmenté de 86,7 millions $, ou 56,3 %,

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et de 249,4 millions $, ou 56 %, respectivement pour le troisième trimestre et les neuf premiers

mois de l’exercice 2007. Les produits d’exploitation tirés du secteur des médias ont augmenté de

1 million $, ou 2,8 %, au troisième trimestre et de 4,8 millions $, ou 4,7 %, au cours des neuf

premiers mois, en raison d’une hausse des recettes publicitaires des activités de la radio.

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

Le bénéfice d’exploitation avant amortissement a augmenté de 29,4 millions $ ou 44,4 %, pour

atteindre 95,5 millions $ au cours du troisième trimestre et de 83,1 millions $ ou 45 % pour

atteindre 267,5 millions $ au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2007 comparativement

aux périodes correspondantes l’an dernier. Le secteur de la câblodistribution a contribué à une

augmentation de 34,6 millions $ et de 88,2 millions $ durant le troisième trimestre et les neuf

premiers mois, contrebalancée en partie par une baisse de 0,5 million $ pour le troisième trimestre

et de 0,3 million $ pour les neuf premiers mois dans le secteur des médias.

CHARGES FIXES

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars, sauf les

pourcentages)

2007 2006

variation

2007

2006

variation

Amortissement

48 835

30 658 $

59,3

139 786 $ 90 758

54,0

Charges financières

21 851

14 120 54,8

67 791

42 312 60,2

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2007, l’amortissement a totalisé

48,8 millions $ et 139,8 millions $ respectivement comparativement à 30,7 millions $ et

90,8 millions $ pour les mêmes périodes de l’exercice précédent. L’augmentation de

l’amortissement est principalement attribuable à la consolidation des résultats financiers de

Cabovisão et à l’accroissement des acquisitions d’immobilisations accrues résultant d’une plus

forte demande d’équipements à l’abonné, d’infrastructures graduelles, de modernisation et de

reconstruction du réseau, d’immobilisations de soutien et de charges reportées pour le secteur de

la câblodistribution.

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2007, les charges

financières ont augmenté de 7,7 millions $ et de 25,5 millions $ respectivement, comparativement

aux mêmes périodes de l’exercice 2006. Cette augmentation est attribuable à un accroissement

de l’endettement (défini comme l’endettement bancaire et la dette à long terme) requis pour

financer l’acquisition de la filiale portugaise, Cabovisão et à la comptabilisation d’une charge non

récurrente de 2 millions $ pendant le trimestre relativement à son financement.

IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2007, les impôts sur les bénéfices se sont établis à

9,7 millions $ comparativement à 8,5 millions $ pour l’exercice 2006. Cette augmentation est

imputable en grande partie à un bénéfice d’exploitation avant amortissement accru net des

charges fixes dans le secteur de la câblodistribution, mais a été partiellement contrebalancée par

un ajustement de 2,2 millions $ des impôts sur les bénéfices dans le secteur des médias. Pour les

neuf premiers mois de l’exercice 2007, les impôts sur les bénéfices ont totalisé 18,7 millions $

comparativement à 20,8 millions $ pour la même période l’an dernier. Cette baisse des impôts sur

les bénéfices, essentiellement attribuable au secteur de la câblodistribution, s’explique par

l’élimination de l’impôt fédéral canadien sur le capital le 1

janvier 2006 et par la constatation, au

deuxième trimestre, d’avantages se rapportant à l’impôt minimum payé au cours des exercices

- 7 -

antérieurs, partiellement contrebalancées par le bénéfice d’exploitation avant amortissement plus

élevé que la croissance des charges fixes.

PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTRÔLE

La part des actionnaires sans contrôle représente une participation d’environ 65 % aux résultats

de Cogeco Câble et de 40 % dans TQS inc. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers

mois de l’exercice 2007, la part des actionnaires sans contrôle s’est élevée à 12 millions $ et

27,8 millions $ respectivement, principalement en raison des résultats du secteur de la

câblodistribution. La part des actionnaires sans contrôle pour les périodes comparables de

l’exercice précédent s’est élevée à 7,3 millions $ et à 17,6 millions $, respectivement.

BÉNÉFICE NET

Le bénéfice net pour le troisième trimestre de 2007 s’est chiffré à 3,1 millions $, soit 0,18 $ par

action, comparativement à 5,5 millions $, ou 0,33 $ par action, pour la période correspondante de

l’exercice précédent. Ce recul est imputable en grande partie à une charge non récurrente de

2,5 millions $ engagée au cours du trimestre relativement à la résiliation du régime d’unités de

performance à l’intention des hauts dirigeants de la Compagnie et à un ajustement de

2,2 millions $ des impôts sur les bénéfices dans le secteur des médias. Pour les neuf premiers

mois de l’exercice 2007, le bénéfice net s’est chiffré à 44,4 millions $, ou 2,67 $ par action,

comparativement à 12,8 millions $, ou 0,78 $ par action pour la période correspondante de

l’exercice précédent. Exclusion faite d'un gain sur dilution de 30,9 millions $ attribuable à

l'émission d'actions subalternes à droit de vote par Cogeco Câble au cours des neuf premiers

mois de l’exercice 2007, le bénéfice net se serait établi à 13,4 millions $, soit 0,81 $ par action.

L'augmentation du bénéfice net, exclusion faite du gain sur dilution, résulte de la hausse du

bénéfice d'exploitation avant amortissement surpassant l’augmentation des charges fixes.

FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS

Trimestres terminés

les 31 mai

Neuf mois terminés

les 31 mai

(en milliers de dollars)

2007

2006 2007 2006

Activités d’exploitation

Flux de trésorerie générés par l’exploitation 76 282

52 093

201 583

140 579 $

Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (24 800)

(4 558)

(106 230)

(53 643)

51 482

47 535

95 353

86 936 $

Activités d’investissement

(1)

(54 108)

(16 912)

(181 130)

(110 047)

Activités de financement

(1)

(14 501)

(30 623)

35 452

23 111 $

Variation nette de la trésorerie et des équivalents de

trésorerie (17 127)

- $ (50 325) $

Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et

les équivalents de trésorerie libellés en devises

étrangères

(1 774)

1 486

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début

41 578

71 516

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin

22 677

- $

(1) Excluant les acquisitions d’immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition.

- 8 -

Pour le troisième trimestre de l’exercice financier 2007, les flux de trésorerie générés par

l’exploitation se sont élevés à 76,3 millions $, une augmentation de 46,4 %, comparativement à la

période correspondante de l’exercice précédent, qui est essentiellement attribuable à la hausse du

bénéfice d’exploitation avant amortissement partiellement contrebalancée par l’augmentation des

charges financières dans le secteur de la câblodistribution et par la diminution du bénéfice

d’exploitation avant amortissement dans le secteur des médias. Les variations des éléments hors

caisse liés à l’exploitation ont généré des sorties de fonds plus importantes qu’à la période

correspondante de l’exercice précédent, principalement en raison d’une diminution des créditeurs

et charges à payer découlant de paiements non récurrents effectués par la filiale de

câblodistribution portugaise conformément aux modalités de l’acquisition.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice financier 2007, les flux de trésorerie générés par

l’exploitation ont atteint 201,6 millions $, une hausse de 43,4 % comparativement à la période

correspondante l’an dernier, principalement en raison de la croissance du bénéfice d’exploitation

avant amortissement partiellement contrebalancée par l’augmentation des charges financières du

secteur de la câblodistribution. La variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation a entraîné

des sorties de fonds plus importantes que pour la période correspondante de l’exercice précédent,

principalement en raison d’une diminution des créditeurs et des charges à payer découlant de

paiements non récurrents effectués par la filiale de câblodistribution portugaise conformément aux

modalités de l’acquisition et de l’augmentation des débiteurs et des impôts sur les bénéfices à

recevoir.

Le 9 mars 2007, Cogeco Câble et Cable Satisfaction International Inc. ont conclu une entente

visant l’ajustement final du fonds de roulement qui était en suspens depuis la date d'acquisition et

conséquemment Cogeco Câble a reçu une somme de 3,3 millions $ au cours du troisième

trimestre de l’exercice 2007.

Pour le troisième trimestre de 2007, les activités d’investissement se sont élevées à 54,7 millions $

principalement en raison d’acquisition d’immobilisations totalisant 51,8 millions $ et d’une

augmentation de 6 millions $ des charges reportées, partiellement contrebalancées par le

remboursement de 3,3 millions $ découlant de l’ajustement final du fonds de roulement dans le

secteur de la câblodistribution. Pour les neuf premiers mois de 2007, les activités d’investissement

se sont élevées à 181,1 millions $ en raison d‘acquisition d’immobilisations totalisant

164,3 millions $ et d’une augmentation de 19,3 millions $ des charges reportées.

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois, l’augmentation des acquisitions

d’immobilisations comparativement à l’exercice précédent est principalement attribuable aux

facteurs suivants du secteur de la câblodistribution :

¾ Les acquisitions d’immobilisations liées à l’exploitation portugaise ont totalisé 8,6 millions $

et 29 millions $ pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2007,

respectivement, et servaient essentiellement à appuyer la croissance des unités de

service.

¾ L’augmentation des acquisitions d’immobilisations pour les équipements à l’abonné résulte

essentiellement d’une plus grande demande pour les services d’IHV et de Téléphonie

numérique, d’une hausse du nombre de terminaux HD et d’un plus grand ratio de

terminaux numériques par client des services de Télévision numérique. Par ailleurs, lors

des neuf premiers mois, des équipements à l’abonné d’une valeur approximative de

8 millions $ ont été acquis par Cogeco Câble afin de soutenir la croissance prévue des

unités de service.

¾ L’augmentation des acquisitions d’immobilisations dans l’infrastructure graduelle a été

principalement liée au soutien du déploiement du service de Téléphonie numérique de

l’exploitation canadienne.

- 9 -

¾ L’augmentation des acquisitions d’immobilisations liées à la modernisation du réseau et du

programme de reconstruction de l’exploitation canadienne est attribuable à l’accélération

du programme visant à augmenter la bande passante à 750 MHz et à 550 MHz pour les

réseaux de l’Ontario et du Québec, respectivement, et de l’amélioration de la fiabilité du

réseau. L’augmentation du nombre de foyers ayant accès aux services bidirectionnels a

également été un facteur; le pourcentage de clients ayant accès aux services

bidirectionnels est ainsi passé de 92 % au 31 mai 2006 à 93 % au 31 mai 2007.

La croissance des charges reportées du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2007

s’explique par une hausse des frais de rebranchement liée à l’augmentation significative du

nombre d’unités de service.

Au troisième trimestre de l’exercice 2007, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de

17,9 millions $ comparativement à 13,6 millions $ pour l’exercice précédent. Au cours des neuf

premiers mois de l’exercice 2007, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de

15,2 millions $, comparativement à 27,8 millions $ à la période correspondante de l’exercice

précédent. L’augmentation des flux de trésorerie nets du troisième trimestre par rapport au

trimestre correspondant de l’exercice précédent est attribuable au secteur de la câblodistribution et

s’explique principalement par la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement

partiellement contrebalancé par un niveau plus élevé des acquisitions d’immobilisations et charges

reportées afin de supporter la croissance des unit és de service et le déploiement de la Téléphonie

numérique ainsi que par l’augmentation des charges financières. La diminution des flux de

trésorerie nets des neuf premiers mois par rapport à ceux de la période correspondante de 2006

est attribuable au secteur de la câblodistribution et s’explique principalement par différents

facteurs soit : l’augmentation des acquisitions d’immobilisations (y compris l’acquisition

d’équipement à l’abonné d’un montant d’environ 8 millions $ afin de soutenir la croissance prévue

des unités de service), la hausse des charges reportées provenant de la croissance des unités de

service, le soutien apporté au déploiement du service de Téléphonie numérique et l’augmentation

des charges financières. Ces facteurs ont été en partie contrebalancés par l’augmentation du

bénéfice d’exploitation avant amortissement.

Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2007, le niveau d’endettement a diminué de

12,9 millions $. La diminution du niveau d’endettement est principalement attribuable aux flux de

trésorerie nets de 17,9 millions $ et à une diminution nette de 18,9 millions $ de la trésorerie et des

équivalents de trésorerie, partiellement contrebalancés par un recul de 24,8 millions $ des

éléments hors caisse liés à l’exploitation. Pour la même période l’an dernier, l’endettement a

diminué de 28,6 millions $ principalement en raison de flux de trésorerie nets de 13,6 millions $ et

d’une diminution nette de 20,3 millions $ de l’encaisse affectée partiellement contrebalancés par

une diminution de 4,6 millions $ des éléments hors caisse liés à l’exploitation. De plus, un

dividende de 0,07 $ par action subalterne à droit de vote et action à droits de vote multiples,

totalisant de 1,2 million $, a été versé au cours du troisième trimestre de l’exercice 2007

comparativement à un dividende de 0,0625 $ par action ou 1 million $ pour le troisième trimestre

de l’exercice 2006.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2007, le niveau d’endettement a diminué de

147,4 millions $. Cette diminution du niveau d’endettement est attribuable à la conclusion d’un

appel public à l’épargne de Cogeco Câble visant l’émission de 5 000 000 d’actions subalternes à

droit de vote pour un produit net d’approximativement 184,2 millions $, à la génération de flux de

trésorerie nets de 15,2 millions $ et à la diminution nette de 48,8 millions $ de la trésorerie et des

équivalents de trésorerie, partiellement contrebalancées par un recul de 106,2 millions $ des

éléments hors caisse liés à l’exploitation. Pour la même période l’an dernier, l’endettement a

augmenté de 27,7 millions $ en raison principalement d’une diminution des éléments hors caisse

liés à l’exploitation de 53,6 millions $ partiellement contrebalancée par des flux de trésorerie nets

de 27,8 millions $. De plus, des dividendes totalisant 3,4 millions $ ont été versés lors des neuf

- 10 -

premiers mois de l’exercice 2007 par rapport à 3,1 millions $ pour la même période de l’exercice

financier précédent.

Au 31 mai 2007, le fonds de roulement déficitaire a été réduit de 168,2 millions $ principalement

en raison de l’affectation du produit net de 184,2 millions $ tiré de l’émission d’actions au

remboursement des débentures de premier rang garanties de série A de 125 millions $ et au

paiement de certains fournisseurs à la suite de l’acquisition de Cabovisão. COGECO maintient un

fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisque la majorité des clients

de la filiale de câblodistribution paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux

créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits et les services ont été rendus.

De plus, la filiale de câblodistribution utilise généralement la trésorerie et les équivalents de

trésorerie pour réduire l’endettement.

Au 31 mai 2007, la filiale de câblodistribution avait utilisé 606 millions $ de son crédit à terme de

900 millions $ et la Compagnie avait tiré 16,5 millions $ de son crédit à terme.

Les transferts de fonds de ﬁliales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis

à l’approbation du conseil d’administration des ﬁliales et peuvent également être restreints en

vertu des modalités de certains instruments d’emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux

lois sur les valeurs mobilières, des transferts de fonds importants effectués par COGECO peuvent

être assujettis à une approbation des actionnaires minoritaires.

SITUATION FINANCIÈRE

Depuis le 31 août 2006, les postes « immobilisations », « écart d’acquisition préliminaire »,

« créditeurs et charges à payer », « débiteurs », « endettement », « trésorerie et équivalents de

trésorerie», « part des actionnaires sans contrôle », « écart de change cumulatif », « passifs

relatifs aux avantages sociaux futurs » et « passif d’impôts futurs » du bilan ont subi des variations

importantes.

L’augmentation de 49,2 millions $ des immobilisations s’explique principalement par la hausse des

acquisitions d’immobilisations pour soutenir la croissance des unités de service durant les neuf

premiers mois ainsi que celle anticipée dans les mois à venir. L’augmentation de 1 million $ de

l’écart d’acquisition préliminaire résulte de l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien,

partiellement contrebalancée par des ajustements totalisant 6,2 millions $ au prix d’acquisition

suivant le règlement des ajustements du fonds de roulement et la réévaluation des coûts reliés à

l’acquisition de Cabovisão dans le secteur de la câblodistribution. L’augmentation de

15,1 millions $ des débiteurs s’explique essentiellement par l’augmentation du niveau général des

débiteurs en ligne avec la croissance des produits d’exploitation et par l’appréciation de l’euro

comparativement au dollar canadien dans le secteur de la câblodistribution. La diminution de

90,6 millions $ et de 48,8 millions $ des créditeurs et charges à payer et de la trésorerie et

équivalents de trésorerie, respectivement, a trait aux paiements effectués à l’égard de l’acquisition

de Cabovisão. L’augmentation de 1,2 million $ de l’écart de change cumulatif découle de

l’appréciation de l’euro comparativement au dollar canadien. L’augmentation de 5,1 millions $ au

titre des passifs relatifs aux avantages sociaux futurs découle en grande partie d’un ajustement de

la provision constituée relativement à la résiliation du régime d’unités de performance à l’intention

des hauts dirigeants. L’augmentation de 8,3 millions $ au titre du passif d’impôts futurs est

imputable en grande partie à l’utilisation de pertes fiscales dans le secteur de la câblodistribution.

L’augmentation de 186,2 millions $ de la part des actionnaires sans contrôle résulte

principalement de l’incidence de l’émission d’actions et de l’amélioration des résultats de Cogeco

Câble. Le niveau d’endettement a diminué de 135,6 millions $ en raison des facteurs mentionnés

précédemment à la rubrique « Flux de trésorerie et liquidités ».

- 11 -

Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions de COGECO au

30 juin 2007 :

Nombre d’actions/

d’options

Montant

(en milliers $)

Actions ordinaires

Actions à droits de vote multiples

Actions subalternes à droit de vote

1 842 860

14 827 271

118 971

Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote

Options en cours

Options pouvant être levées

198 279

Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières

principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-

exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de COGECO, décrites dans le rapport de

gestion du rapport annuel de 2006, n’ont subi aucun changement important depuis le 31 août

2006, à l’exception du remboursement de débentures subordonnées garanties de série A d’un

montant de 125 millions $ et du remboursement partiel de 26,4 millions $ du crédit à terme de

900 millions $ dans le secteur de la câblodistribution, comme il est indiqué à la rubrique « Flux de

trésorerie et liquidités ». De plus, au cours du deuxième trimestre, Cogeco Câble a garanti le

paiement par Cabovisão de certaines taxes à l’égard de droits de passage municipaux établies par

la municipalité de Seixal, au Portugal, pour les exercices 2004 et 2005, qui totalisent 5,7 millions €

(les « taxes ») et qui sont actuellement contestées par Cabovisão. Des garanties financières

fiables ont été exigées en vertu du droit portugais applicable afin que Cabovisão puisse contester

les taxes et retenir le paiement correspondant jusqu’à ce qu’un jugement définitif ne pouvant plus

faire l’objet d’un appel soit rendu par les tribunaux portugais qui exercent juridiction en la matière.

Ainsi, à la suite du jugement définitif, Cogeco Câble pourrait, sur réception d’une demande écrite

de la part de la municipalité de Seixal, être tenue de payer les montants exigés, jusqu’à

concurrence d’un montant total de 5,7 millions €, advenant le cas où Cabovisão ne serait pas en

mesure de payer ces montants.

La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc., avaient également établi des régimes d’unités de

performance à l’intention de leurs employés clés, lesquels sont décrits dans les états financiers

consolidés annuels de la Compagnie et ont été résiliés. La Compagnie a mis en place un nouveau

régime d’unités incitatif à l’intention des hauts dirigeants désignés. En vertu du nouveau régime,

les hauts dirigeants et autres employés clés reçoivent périodiquement un nombre déterminé

d’unités donnant le droit aux participants de recevoir des actions subalternes à droit de vote de la

Compagnie trois ans moins un jour après la date d’octroi. Au cours des neuf premiers mois, la

Compagnie a octroyé 25 556 unités. La Compagnie établit la valeur de la rémunération liée aux

unités octroyées en fonction de la valeur boursière des actions subalternes à droit de vote à la

date d’octroi et une charge de rémunération est constatée sur le délai d’acquisition des droits, soit

trois ans. Une fiducie a été créée dans le but d’acheter ces actions sur le marché boursier et de se

protéger de la fluctuation du cours de l’action. La Compagnie a chargé le fiduciaire de faire

l’acquisition de 25 556 actions subalternes à droit de vote de la Compagnie sur le marché

boursier. Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en espèces de 1 054 000 $ et sont

détenues en fiducie au nom des participants jusqu’à ce que les droits qui s’y rattachent soient

entièrement acquis. Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteurs de droits variables,

est consolidée dans les états financiers de la Compagnie et le coût des actions acquises est

présenté en diminution du capital-actions à titre d’actions autodétenues. La résiliation des anciens

régimes a eu une incidence négative non récurrente d’environ 2,5 millions $ au troisième trimestre.

- 12 -

DÉCLARATION DE DIVIDENDES

Lors de sa réunion du 6 juillet 2007, le conseil d’administration de COGECO a déclaré un

dividende trimestriel admissible de 0,07 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et

les actions à droits de vote multiples, qui sera payé le 3 août 2007 aux actionnaires inscrits le

20 juillet 2007.

GESTION DU CHANGE

Cogeco Câble a conclu des conventions d’échange de devises en vue de ﬁxer les paiements

d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces

conventions, le taux annuel du coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d’intérêt annuel

ﬁxe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au capital de la dette

a été ﬁxé à 1,5910 $ CA. Les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A

d’une valeur de 150 millions $ US ont diminué de 5,4 millions $ CA à la fin du troisième trimestre

comparativement au 31 août 2006, en raison de l’appréciation du dollar canadien. Étant donné

que les billets garantis de premier rang, série A sont complètement couverts, la fluctuation est

entièrement contrebalancée par une variation du crédit reporté décrit à la note 7 des états

financiers intermédiaires du troisième trimestre de l’exercice 2007. Ce crédit reporté de

78,2 millions $ CA représente l’écart entre le cours du change à la ﬁn du trimestre et celui prévu

dans les conventions d’échange de devises qui ﬁxent les paiements d’intérêts et de capital sur les

billets garantis de premier rang, série A.

Comme en fait état le rapport de gestion qui figure dans le rapport annuel de 2006,

l’investissement de la filiale de câblodistribution dans la filiale portugaise, Cabovisão, est exposé

aux risques de marché relatifs à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de

la valeur du dollar canadien par rapport à l’euro. Ce risque demeure réduit puisque la majeure

partie du prix d’achat de Cabovisão a été empruntée directement en euros. Cette dette est

considérée comme un élément de couverture de l’investissement net dans les filiales étrangères

autonomes et, par conséquent, Cogeco Câble a réalisé un gain de change de 1,2 million $ CA au

cours des neuf premiers mois de l’exercice 2007, lequel a été reporté et comptabilisé dans l’écart

de change cumulatif. Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants

des comptes du bilan libellés en euros au 31 mai 2007 s’établissait à 1,4392 $ l’euro

comparativement à 1,4156 $ l’euro au 31 août 2006. Les taux de change moyens en vigueur au

troisième trimestre et pour les neuf premiers mois de l’exercice 2007 utilisés pour convertir les

résultats d’exploitation de l’exploitation portugaise s’établissaient à 1,5202 $ l’euro et à 1,4946 $

l’euro, respectivement.

- 13 -

SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Exploitation canadienne

Ajouts nets (pertes nettes) % pénétration

(1) (4)

Trimestres terminés

les 31 mai

Neuf mois terminés

les 31 mai

31 mai

31 mai,

2007 2007 2006 2007 2006 2007 2006

Unités de service

(2)

1 748 852 35 768 48 081 192 916 163 960

Clients du service de base

851 784 (2 910)

(3 349)

18 607 11 059

Clients des services d’IHV

(3)

403 473 11 030 12 378 60 393 52 831 50,7 43,1

Clients des services de

Télévision numérique 371 132 8 583 23 635 43 768 69 597 44,5 38,8

Clients du service de Téléphonie

numérique 122 463 19 065 15 417 70 148 30 473 18,5 7,6

(1)

En pourcentage des clients du service de base, là où le service est offert.

(2)

Représentent la somme des clients des services de base, d’IHV, de Télévision numérique et de Téléphonie numérique.

(3)

Le nombre de clients sousc riv ant s eule men t aux s erv ic es IHV ou de Téléphonie numéri que était de 66 072 a u 31 m ai 2 007 c o mparativement à

60 786 au 31 mai 2006.

(4)

Une vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours du premier trimestre de l’exercice 2007, ce qui a donné lieu à une

diminution du nombre de foyers câblés de 42 386.

Les unités de service ont généré une croissance plus faible au cours du troisième trimestre de

2007, comparativement à la période correspondante de l’exercice précédent, essentiellement en

raison d’une croissance plus lente des services de Télévision numérique. Au cours du troisième

trimestre, le nombre de clients du service de Téléphonie numérique a augmenté de 19 065 pour

atteindre 122 463 comparativement à une croissance de 15 417 clients pour la même période l ’an

dernier. Cette croissance est surtout attribuable au lancement de ce service dans de nouveaux

marchés et à la hausse du taux de pénétration dans les secteurs où ce service est offert. La

couverture de foyers câblés par ce service a maintenant atteint 77 %, comparativement à 50 %

l’an dernier. La perte nette de clients du service de base au troisième trimestre a atteint 2 910

clients, comparativement à une perte de 3 349 clients à la période correspondante de l’exercice

précédent, principalement parce que les étudiants quittent les campus à la fin de l’année scolaire.

Le nombre d’ajouts nets pour les services d’IHV s’est élevé à 11 030 clients, comparativement à

12 378 clients pour le même trimestre de l’exercice précédent. La croissance de la clientèle des

services d’IHV et la réduction des pertes nettes liées aux clients du service de base, par rapport à

la période correspondante de l’exercice précédent, s’expliquent principalement par l’amélioration

de l’offre de produits, l’incidence du trio de services de Télévision, d’IHV et de Téléphonie

numérique (Cogeco Connexion complète) et les activités promotionnelles.

Les ajouts nets de clients des services de Télévision numérique se sont chiffrés à 8 583

comparativement à 23 635 pour la période correspondante de l’exercice précédent. La diminution

des ajouts nets enregistrée au cours du trimestre courant comparativement au trimestre

correspondant de l’exercice précédent traduit l’arrivée à maturité du secteur de la télévision

numérique à la suite de la période de forte croissance qui a été observée particulièrement aux

deuxième et troisièmes trimestres de l’exercice 2006. Néanmoins, les clients continuent de

démontrer un fort intérêt pour la technologie HD. D’autre part, au cours du second semestre de

l’exercice 2006, Cogeco Câble a procédé à des ajustements à l’égard de l’offre de service et des

écarts de prix entre les services de Télévision analogique et les services de Télévision numérique,

ce qui a aussi contribué à modérer la forte croissance qui avait été observée au cours des neuf

premiers mois de l’exercice 2006.

- 14 -

Exploitation portugaise

Ajouts nets % de pénétration

(1)

31 mai 2007

Trimestres terminés

les 31 mai

Neuf mois terminés

les 31 mai

31 mai 2007

Unités de service

(2)

687 237 16 666

58 196

Clients du service de base

289 247 5 694

19 553

Clients des services d’IHV

157 087 5 424

20 809

54,3

Clients du service de Téléphonie

240 903 5 548

17 834

83,3

(1)

En pourcentage des clients du service de base, là où le service est offert.

(2)

Représentent la somme des clients des services de base, d’IHV et de Téléphonie.

Pour le troisième trimestre, tous les services ont généré une croissance de la clientèle conforme

aux projections de Cogeco Câble. Le nombre de clients du service de base a augmenté de 5 694,

celui d’IHV de 5 424 et celui de la Téléphonie de 5 548.

RÉSULTATS D’EXPLOITATION

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars, sauf les

pourcentages)

2007

2006

variation

2007

2006

variation

Produits d’exploitation 240 612 $

153 956 $ 56,3 694 566 $ 445 126 $ 56,0

Charges d’exploitation 142 738 88 145 61,9 417 671 256 620 62,8

Honoraires de gestion - COGECO inc.

- 2 567 - 8 568 8 392 2,1

Bénéfice d’exploitation avant

amortissement

97 874 63 244 54,8 268 327 180 114 49,0

Marge d’exploitation 40,7 %

41,1 %

38,6 % 40,5 %

Produits d’exploitation

Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2007, les produits d’exploitation consolidés ont

augmenté de 86,7 millions $, ou 56,3 % pour atteindre 240,6 millions $ et pour les neuf premiers

mois de l’exercice 2007, de 249,4 millions $ ou 56 % pour atteindre 694,6 millions $. Ces

croissances s’expliquent principalement par une augmentation importante du nombre d’unités de

service, par la consolidation des résultats financiers de l’exploitation portugaise acquise le 1

août

2006 et par les hausses tarifaires. Les produits d’exploitation provenant de l’exploitation

canadienne, stimulés tant par le nombre accru de clients des services de base, d’IHV, de

Téléphonie numérique et de Télévision numérique, que par les hausses de tarifs, ont augmenté de

28,8 millions $, ou 18,7

%, pour le troisième trimestre et de 80,5 millions $, ou 18,1 %, pour les

neuf premiers mois de l’exercice 2007. Les produits d’exploitation provenant de l’exploitation

portugaise se sont chiffrés à 57,8 millions $ pour le troisième trimestre de l’exercice 2007 et à

168,9 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice 2007.

Charges d’exploitation

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2007, les charges

d’exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de

54,6 millions $ et de 161,1 millions $ pour s’établir à 142,7 millions $ et à 417,7 millions $,

- 15 -

respectivement, soit des augmentations de 61,9 % et de 62,8 % comparativement au dernier

exercice. L’augmentation des charges d’exploitation est essentiellement imputable à l’inclusion

des charges d’exploitation de Cabovisão et à la desserte d’unités de service additionnelles,

incluant la pénétration accrue du service de Téléphonie numérique au Canada.

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

Le bénéfice d’exploitation avant amortissement du troisième trimestre et des neuf premiers mois

de 2007 a augmenté de 34,6 millions $, ou 54,8 %, s’établissant à 97,9 millions $, et de

88,2 millions $, ou 49 %, s’établissant à 268,3 millions $ respectivement. Cette hausse est

attribuable à la croissance des unités de service, à l’acquisition de Cabovisão et aux hausses de

tarifs, surpassant la croissance des charges d'exploitation. La marge d’exploitation de Cogeco

Câble pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois a diminué, passant de 41,1 % à 40,7 %

et de 40,5 % à 38,6 %, respectivement, en raison du déploiement de la Téléphonie numérique au

Canada et de la consolidation des résultats de l’exploitation portugaise, laquelle présentait une

plus faible marge d’exploitation. Compte tenu de l’amélioration du rendement de Cogeco Câble au

cours des neuf premiers mois de l’exercice 2007, la direction a révisé à la hausse ses projections

pour l’exercice 2007. Par conséquent, le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait

s’accroître pour s’établir à 368 millions $. Se référer à la rubrique « Projections financières pour

l’exercice 2007 » pour de plus amples renseignements.

SECTEUR DES MÉDIAS

RÉSULTATS D’EXPLOITATION

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars, sauf les

pourcentages)

2007

2006

variation

2007 2006

variation

Produits d’exploitation 36 803 $

35 813 $

2,8 107 363 $ 102 582 $ 4,7

Charges d’exploitation 34 694 33 203 4,5 105 540 100 415 5,1

Bénéfice d’exploitation avant

amortissement

2 109 2 610 (19,2)

1 823 2 167 (15,9)

Marge d’exploitation

5,7 %

7,3 %

1,7 %

2,1 %

Produits d’exploitation

Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2007, les produits d’exploitation se sont chiffrés à

36,8 millions $, une augmentation de 1 million $, ou de 2,8 %, par rapport à la période

correspondante de l’exercice précédent. Durant les neuf premiers mois de l’exercice 2007, les

produits d’exploitation ont augmenté de 4,8 millions $, ou de 4,7 %, pour s’établir à

107,4 millions $. Les produits tirés des activités de la radio se sont accrus de 20 % et de 16,9 %,

respectivement, durant ces périodes, essentiellement en raison de l’amélioration des cotes

d’écoute. Les produits tirés des activités de télédiffusion sont demeurés relativement stables

durant le troisième trimestre, et ont augmenté de 1,8 % pour les neuf premiers mois de l’exercice

2007 comparativement à l’exercice précédent bien que les conditions de marché demeurent

difficiles pour les services de télévisions généralistes. Durant les neuf premiers mois de 2007,

TQS est le seul réseau de télévision généraliste sur le marché francophone à avoir contenu le

recul de ses cotes d’écoute.

- 16 -

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

Comparativement à l’exercice précédent, le bénéfice d’exploitation avant amortissement a reculé

de 0,5 million $ et de 0,3 million $ pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de

l’exercice 2007. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois, le bénéfice

d’exploitation avant amortissement de TQS a diminué en raison de la hausse des investissements

dans la programmation télévisuelle, combinée au ralentissement de la croissance des produits

d’exploitation. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement des activités de la radio a augmenté

durant le troisième trimestre et les neuf premiers mois en raison de l’accroissement des produits

d’exploitation.

PROJECTIONS FINANCIEÈRES POUR LES EXERCICES 2007 ET 2008

(en millions de dollars, sauf les données sur les clients)

Projections

préliminaires

Exercice 2008

Projections

révisées

6 juillet 2007

Exercice 2007

Projections

révisées

11 avril 2007

Exercice 2007

Projections financières consolidées

Produits d’exploitation 1 190 1 070 à 1 075 1 075 à 1 080

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

425 363 365

Bénéfice net

28 48 50

Flux de trésorerie nets 60 10 à 15 10 à 15

Secteur de la câblodistribution –

Projections financières

Produits d’exploitation 1 050 940 945

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 425 368 365

Marge d’exploitation 40% à 41% Environ 39% Environ 39%

Charges financières 80 85 85

Amortissement 215 185 192

Acquisitions d’immobilisations et charges

reportées 260 260 260

Flux de trésorerie nets 60 20 15

Projections d’ajouts au nombre de clients

Service de base 30 000 39 000 37 000 à 40 000

Services d’IHV 75 000 93 000 85 000 à 90 000

Services de Télévision numérique 54 000 52 000 60 000 à 65 000

Service de Téléphonie 100 000 113 000 105 000 à 110 000

Unités de service 259 000 297 000 287 000 à 305 000

Secteur des médias –

Projections financières

Produits d’exploitation

140 131 à 135 131 à 135

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

1 à 3 1 à 3 1 à 3

Amortissement

7 7 7

Acquisitions d’immobilisations et charges

reportées

7 7 7

PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L’EXERCICE 2007

Secteur de la câblodistribution

Étant donné la performance de Cogeco Câble au cours des neuf premiers mois de l’exercice

2007, la direction a révisé ses projections pour l’exercice 2007.

- 17 -

À la suite de ces ajustements, les projections à l'égard des produits d’exploitation ont été réduites

tandis que celles du bénéfice d’exploitation avant amortissement et du bénéfice net ont été

révisées à la hausse. La marge d’exploitation devrait essentiellement demeurer au même point.

Les produits d’exploitation sont réduits pour refléter la hausse du dollar canadien par rapport à

l’euro, et par conséquent, aux fins de l’établissement des projections, l’euro a donc été converti au

taux moyen de 1,48 $ l’euro, alors que Cogeco Câble avait utilisé un taux moyen de 1,50 $ l’euro

en avril dernier. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement a connu une hausse attribuable à

la réduction des charges d’exploitation.

Cogeco Câble devrait générer des flux de trésorerie nets de 20 millions $ et le bénéfice net projeté

devrait s’établir à environ 68 millions $ en raison de l’amélioration du bénéfice d’exploitation avant

amortissement et de la réduction de l’amortissement prévu, lequel est passé de 192 millions $

à 185 millions $.

Dans le cadre du développement de sa gamme actuelle de services et de sa stratégie de

croissance externe, la filiale de câblodistribution pourra examiner éventuellement d’autres

occasions d’acquisition de réseaux de câblodistribution, y compris à l’extérieur du Canada.

Secteur des médias

Le secteur des médias maintient ses projections financières initiales pour l’exercice 2007.

Perspectives consolidées

Pour l’exercice 2007, COGECO a révisé ses projections du mois d’avril dernier relatives au

bénéfice d’exploitation avant amortissement, qui sont passées de 365 millions $ à 363 millions $,

et celles relatives au bénéfice net, qui sont passées de 50 millions $ à 48 millions $, pour tenir

compte d’une charge non récurrente de 2,5 millions $ comptabilisée au cours du troisième

trimestre relativement à la résiliation de son ancien régime d’unités de performance à l’intention

des membres des hauts dirigeants. Les flux de trésorerie nets devraient demeurer entre

10 millions $ et 15 millions $.

PROJECTIONS FINANCIÈRES PRÉLIMINAIRES POUR L’EXERCICE 2008

Secteur de la câblodistribution

Pour l’exercice 2008, Cogeco Câble prévoit une forte croissance des produits d’exploitation et du

bénéfice d’exploitation avant amortissement. La hausse d’approximativement 12 % des produits

d’exploitation devrait découler des exploitations canadienne et portugaise combinées. Au Canada,,

les produits d’exploitation devraient augmenté d’approximativement 13 % en raison du

déploiement continu du service de Téléphonie numérique, de la hausse du taux de pénétration

des services d’IHV au cours des exercices 2007 et 2008, ainsi que des services de Télévision

numérique. En outre, des hausses tarifaires d’au plus 3 $ par client et d’une moyenne de 1 $ par

client du service de base ont été mises en place en mars 2007 en Ontario et en avril 2007 au

Québec, tandis qu’une hausse de 1,50 $ par client du Forfait Analogique ( Analogue Value Pack )

en Ontario a été mise en place en avril 2007. Cogeco Câble prévoit accroître son bassin de

clientèle du service de base au Canada grâce à des stratégies de marketing efficaces, à une offre

de produits concurrentiels et à un service à la clientèle de qualité supérieure et ce, de façon

continue. À mesure que le taux de pénétration des services d’IHV et de Télévision numérique

augmentera, la demande liée à ces produits devrait diminuer, mais cette baisse devrait être

contrebalancée par la hausse de la demande liée au service de Téléphonie numérique. Les

produits tirés de l’exploitation portugaise devraient enregistrer une hausse d’approximativement

- 18 -

11 % et passer de 152 millions € à 168 millions € principalement en raison des hausses tarifaires

d’environ 0,65 € (1 $ CA) par client du service de base, lesquelles ont été mises en place en mars

2007, des hausses tarifaires supplémentaires durant l’exercice 2008, d’une croissance constante

des unités de service au cours des exercices 2007 et 2008 ainsi que du lancement des services

de Télévision numérique vers la fin de l’exercice 2007. Toutefois, l’exploitation portugaise devrait

contribuer pour approximativement 7 % à la croissance des produits d’exploitation imputable à

l’effet de la conversion des devises. Pour l’exercice 2007, la valeur prévue de l’euro en dollars

canadiens devrait être d’environ 1,48 $ l’euro tandis que pour l’exercice 2008, l’euro devrait être

converti à un taux de 1,4250 $ l’euro.

La croissance des produits d’exploitation et le contrôle soutenu des coûts devraient se traduire par

une hausse importante d’environ 15 % du bénéfice d’exploitation avant amortissement. Cogeco

Câble prévoit enregistrer une marge d’exploitation d’approximativement 40 % à 41 %.

Cogeco Câble prévoit que l’amortissement des immobilisations et des charges reportées

augmentera de 30 millions $, principalement en raison des acquisitions d’immobilisations et des

charges reportées attribuables aux ajouts d’unités de services au cours des exercices 2007 et

2008. La direction prévoit que les flux de trésorerie générés par l’exploitation financeront les

acquisitions d’immobilisations et les charges reportées, lesquelles devraient totaliser

260 millions $, soit essentiellement le même montant que pour l’exercice 2007. Cogeco Câble

prévoit générer des flux de trésorerie nets de l’ordre de 60 millions $, soit une augmentation

d’approximativement 40 millions $ par rapport aux projections pour l’exercice 2007. Les flux de

trésorerie nets devraient servir principalement à réduire la dette et, par le fait même, à améliorer

les ratios d’endettement de la filiale de câblodistribution. Compte tenu de la baisse prévue de

l’endettement, les charges financières diminueront légèrement.

Secteur des médias

Les produits d’exploitation devraient augmenter à environ 140 millions $ principalement en raison

de meilleures cotes d’écoute en radio. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement, les

acquisitions d’immobilisations et charges reportées ainsi que l’amortissement devraient demeurer

semblables à ceux de l’exercice 2007.

Perspectives consolidées

Pour l’exercice 2008, COGECO s’attend à améliorer son bénéfice d’exploitation avant

amortissement d’approximativement 17 %. Les flux de trésorerie nets devraient s’établir à environ

60 millions $ et un bénéfice net d’approximativement 28 millions $ devrait être généré à la suite de

la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement surpassant les charges fixes.

INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUES

Les facteurs de risques et les incertitudes auxquels COGECO fait face, décrits dans le rapport de

gestion de l’exercice 2006 de la Compagnie, n’ont pas fait l’objet de changement important.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Aucune modification importante n’a été apportée aux conventions, aux estimations comptables et

aux prises de position futures de COGECO depuis le 31 août 2006. Le rapport de gestion du

rapport annuel de l’exercice 2006 de la Compagnie donne une description de ces conventions et

estimations.

- 19 -

MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR

Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise COGECO tout au

long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures

financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées

selon les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définitions normalisées prescrites par les

PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables

utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie provenant de

l’exploitation » et les « flux de trésorerie nets ».

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de

l’exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, exclusion faite de

l’incidence de la variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation. Cette mesure permet à la

Compagnie d’isoler les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de l’incidence des

décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation

sont ensuite utilisés lors du calcul des « flux de trésorerie nets », une autre mesure non définie par

les PCGR. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l’exploitation est présenté ci-dessous :

(en milliers de dollars)

Trimestres ter minés les 31 mai

Neuf mois terminés les 31 mai

2007

2006

2007

2006

Flux de trésorerie liés aux activités

d’exploitation

51 482 $ 47 535 $ 95 353 $ 86 936 $

Variation des éléments hors caisse liés

à l’exploitation 24 800

4 558

106 230 53 643

Flux de trésorerie provenant de

l’exploitation 76 282 $ 52 093 $ 201 583 $ 140 579 $

Flux de trésorerie nets

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la

capacité de la Compagnie à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses ac tionnaires et à

financer sa croissance. Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :

(en milliers de dollars)

Trimestres terminés les 31 mai

Neuf mois terminés les 31 mai

2007

2006

2007

2006

Flux de trésorerie provenant de

l’exploitation 76 282 $

52 093 $

201 583 $ 140 579 $

Acquisition d’immobilisations

(51 816) (33 035) (164 327) (98 357)

Augmentation des charges reportées

(6 000) (4 229) (19 258) (11 728)

Actifs acquis par contrats de location-

acquisition – se reporter à la

note 10b) (561) (1 199) (2 793) (2 737)

Flux de trésorerie nets 17 905 $

13 630 $

15 205 $ 27 757 $

RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 6 juillet 2007. Des renseignements supplémentaires se

rapportant à la Compagnie, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Internet de

SEDAR à l’adresse www.sedar.com.

- 20 -

AU SUJET DE COGECO

COGECO est une entreprise de télécommunications diversifiée. Par sa filiale Cogeco Câble, elle

procure environ 1 749 000 unités de service à environ 1 470 000 foyers câblés dans les territoires

servis au Canada et environ 688 000 unités de service à environ 849 000 foyers câblés dans les

territoires servis au Portugal. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande, Cogeco Câble

fournit à sa clientèle résidentielle et commerciale des services vidéo et audio, tant analogiques

que numériques, des services d’Internet haute vitesse ainsi que des services de téléphonie. Par

l’intermédiaire de sa filiale Cogeco Radio-Télévision, COGECO détient une participation de 60 %

dans le réseau TQS et l’exploite, de même que six stations de télévision de TQS et trois stations

de télévision affiliées à la SRC, en partenariat avec CTV Television. Cogeco Radio-Télévision

exploite, en propriété exclusive, les stations de radio RYTHME FM à Montréal, Québec, Trois-

Rivières et Sherbrooke, de même que le 93

à Québec. Les actions subalternes à droit de vote de

COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (CGO). Les actions subalternes à droit de vote de

Cogeco Câble sont également inscrites à la Bourse de Toronto (CCA).

– 30 –

Source : COGECO inc.

Pierre Gagné

Vice-président, finances et chef de la direction financière

Tél. : (514) 874-2600

Renseignements : Médias

Marie Carrier

Directrice, communications d’entreprise

Tél. : (514) 874-2600

Appel conférence pour les analystes financiers :

Lundi, le 9 juillet à 13 h 30 HAE

Les médias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.

Prière d’utiliser les liaisons téléphoniques suivantes en composant

10 minutes avant le début de la conférence, le :

Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 800 811-7286

Numéro d’accès international : +1 913 981-4902

Code de confirmation : 8913434

Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs

Une retransmission de l’appel conférence sera disponible jusqu’au

16 juillet 2007 en composant le :

Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 888 203-1112

Numéro d’accès international : + 1 719 457-0820

Code de confirmation : 8913434

- 21 -

Renseignements financiers trimestriels supplémentaires

Trimestres terminés les 31 mai 28 février 30 novembre 31 août

2007

(1)

2006 2007

(1)

2006 2006

(1)

2005 2006

(1)

2005

(en milliers de dollars, sauf les

pourcentages et les données

par action)

Produits d’exploitation 277 364 $ 189 718 $ 261 120 $

177 359 $

263 292 $

180 478 $ 199 351 $

164 210 $

Bénéfice d’exploitation avant

amortissement 95 495

66 111 83 669

57 765 88 367

60 593

68 645

56 485

Marge d’exploitation 34,4% 34,8% 32,0% 32,6% 33,6% 33,6% 34,4% 34,4%

Amortissement 48 835 30 658 45 112 30 217 45 839 29 883 36 446 30 769

Charges financières 21 851 14 120 24 181 14 231 21 759 13 961 16 864 14 366

Impôts sur les bénéfices 9 679 8 461 2 580 5 706 6 463 6 611 (13 950)

5 052

Part des actionnaires sans

contrôle

12 007 7 293 8 240 4 842 7 557 5 455 19 022 5 422

Gain (perte) sur dilution (64) - 30 990 - (7)

- - -

Bénéfice net 3 059 5 529 34 546 2 679 6 751 4 593 10 300 630

Flux de trésorerie générés

par l’exploitation 76 282 52 093 59 266 41 644 66 035 46 842 51 729 43 215

Bénéfice net par action 0,18 $ 0,33 $ 2,08 $

0,16 $

0,41 $

0,28 $ 0,62 $

0,04 $

(1) Inclut les résultats d’exploitation de la filiale de câblodistribution, Cabovisão, depuis la date d’acquisition de contrôle le 1

août 2006.

Les résultats d’exploitation de la filiale de câblodistribution ne sont généralement pas soumis à des

variations saisonnières significatives. Toutefois, la perte de clients du service de base est

généralement plus importante et l’ajout de clients des services d’IHV est généralement plus faible

au troisième trimestre parce que les étudiants quittent leur campus à la ﬁn de l’année scolaire.

Cependant, les résultats d’exploitation du secteur des médias peuvent faire l’objet de variations

saisonnières prononcées. Les produits d’exploitation dépendent des cotes d’écoute et du marché

pour les dépenses de publicité à la radio et à la télévision conventionnelle dans la province de

Québec. Les ventes de publicité, principalement la publicité à l’échelle nationale, sont

généralement plus faibles au cours des deuxième et quatrième trimestres et, par conséquent, la

marge d’exploitation est habituellement moins élevée pour ces trimestres.

COGECO INC. - 22 -

Statistiques de la câblodistribution

31 mai 31 août

2007 2006

Foyers câblé

Ontario (1) 986 494 1 002 187

Québec 482 851 474 717

Canada 1 469 34

5 1 476 904

Portugal 848 17

5 826 369

Total 2 317 520 2 303 273

Unités de servic

Ontario 1 236 229 1 104 157

Québec 512 623 451 779

Canada 1 748 852 1 555 936

Portugal 687 237 629 041

Total 2 436 089 2 184 977

Clients du service de bas

Ontario 600 192 587 289

Québec 251 592 245 888

Canada 851 78

4 833 177

Portugal 289 247 269 694

Total 1 141 031 1 102 871

Clients des volets facultatifs

Ontario 472 003 463 783

Québec 201 42

4 192 895

Canada 673 427 656 678

Portugal - -

Total 673 427 656 678

Clients du service de télévision payant

Ontario 90 765 84 425

Québec 41 229 38 455

Canada 131 99

4 122 880

Portugal 54 042 54 089

Total 186 03

6 176 969

Clients du service Internet à haute vitess

Ontario 309 854 269 328

Québec 93 619 73 752

Canada 403 473 343 080

Portugal 157 087 136 278

Total 560 560 479 358

Clients des services vidéo-numérique

Ontario 241 801 213 556

Québec 129 331 113 808

Canada 371 132 327 364

Portugal - -

Total 371 132 327 364

Clients du service de téléphonie

Ontario 84 382 33 984

Québec 38 081 18 331

Canada 122 463 52 315

Portugal 240 903 223 069

Total 363 36

6 275 384

(1) La vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours du premier trimestre de 2007 et a eu

pour résultat une réduction de 42 386 foyers câblés.

- 2

3 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars, sauf les données par action)

2007

2006

2007

2006

(non vérifié)

Produits d'exploitation 277 364 $

189 718 $

801 776 $

547 555 $

Charges d'exploitatio n

181 869

123 607

534 245

363 086

Bénéfice d'exploitation avant amortissement 95 495

66 111

267 531

184 469

Amortissement (note 3)

48 835

30 658

139 786

90 758

Bénéfice d’exploitation 46 660

35 453

127 745

93 711

Charges financières (note 7)

21 851

14 120

67 791

42 312

Bénéfice avant impôts sur les bénéfices et les

éléments suivants 24 809

21 333

59 954

51 399

Impôts sur les bénéfices (note 4)

9 679

8 461

18 722

20 778

Part des actionnaires sans contrôle

12 007

7 293

27 804

17 590

Perte (gain) sur dilution résultant de l’ émission d’actions

par une filiale

(30 919)

Quote-part du bénéfice (perte) d’une société en nom

collectif

(50)

(230)

Bénéfice net 3 059 $

5 529 $

44 356 $

12 801 $

Bénéfice par action (note 5)

De base

0,18 $

0,33 $

2,67 $

0,78 $

Dilué

0,18

0,33

2,66

0,77

- 2

4 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS

Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars)

2007

2006

(non vérifié)

Solde au début 204 734 $

185 762 $

Bénéfice net

44 356

12 801

Dividendes sur actions à droits de vote multi ples

(374)

(347)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote

(2 987)

(2 749)

Solde à la fin 245 729 $

195 467 $

- 2

5 -

COGECO INC.

BILANS CONSOLIDÉS

(en milliers de dollars)

31 mai

2007

31 août

2006

(non vérifié)

(vérifié)

Actif

Court terme

Trésorerie et équivalents de trésorerie

22 677 $

71 516 $

Encaisse affectée

491

569

Débiteurs

87 113

71 989

Impôts sur les bénéfices à recevoir

1 480

Charges payées d'avance

9 222

7 204

Droits de diffusion

12 839

15 632

133 822

166 910

Impôts sur les bénéfices à recevoir

1 313

Droits de diffusion

20 750

18 083

Placements

539

Immobilisations

1 098 169

1 048 998

Charges reportées

50 951

49 433

Licences de radiodiffusion et droits de clients (note 6)

1 017 892

Écart d’acquisition préliminaire (note 6)

423 152

422 108

2 746 588 $

2 723 963 $

Passif et avoir des actionnaires

Passif

Court terme

Endettement bancaire

16 097 $

7 891 $

Créditeurs et charges à payer

222 193

312 837

Droits de diffusion à payer

10 803

7 721

Impôts sur les bénéfices à payer

1 307

666

Produits reportés et perçus d'avance

28 659

26 737

Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 7)

2 400

126 904

281 459

482 756

Dette à long terme (note 7)

1 190 002

1 209 254

Quote-part du déficit d’une société en nom collectif

832

841

Produits reportés et perçus d’avance

11 593

10 525

Droits de diffusion à payer

5 028

5 777

Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs

16 225

11 098

Passif d'impôts futurs

220 118

211 848

Part des actionnaires sans contrôle

658 783

472 605

2 384 040

2 404 704

Avoir des actionnaires

Capital-actions (note 8)

118 983

117 552

Actions autodétenues (note 8)

(1 054)

Surplus d’apport – rémunération à base d’actions

2 115

1 425

Bénéfices non répartis

245 729

204 734

Écart de change cumulatif (note 9)

(3 225)

(4 452)

362 548

319 259

2 746 588 $

2 723 963 $

- 2

6 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars)

2007

2006

2007

2006

(non vérifié)

Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation

Bénéfice net

3 059 $

5 529 $

44 356 $

12 801 $

Éléments sans incidence sur la trésorerie et les équivalents

de trésorerie

Amortissement (note 3)

48 835

30 658

139 786

90 758

Amortissement des charges de financement reportées

532

243

1 713

724

Impôts futurs (note 4)

9 163

7 391

12 542

16 609

Part des actionnaires sans contrôle

12 007

7 293

27 804

17 590

Perte (gain) sur dilution résultant de l’ émission d’actions

par une filiale

(30 919)

Rémunération à base d’acti ons

2 990

720

6 078

890

Autres

(368)

259

223

1 207

76 282

52 093

201 583

140 579

Variation des éléments hors caisse liés à l’ exploitation

(note 10a))

(24 800)

(4 558)

(106 230)

(53 643)

51 482

47 535

95 353

86 936

Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement

Acquisition d'immobilisati ons (note 10b))

(51 816)

(33 035)

(164 327)

(98 357)

Augmentation des charges reportées

(6 000)

(4 229)

(19 258)

(11 728)

Diminution de l’encaisse affectée

20 322

Ajustements relatifs à l’acquisition d’entreprise

3 279

1 894

Autres

429

473

(54 108)

(16 912)

(181 130)

(110 047)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

Augmentation (diminution) de l’endettement bancaire

736

(14 170)

8 206

13 451

Augmentation de la dette à long terme

22 861

18 000

Remboursement de la dette à long terme

(36 487)

(14 447)

(178 487)

(3 768)

Émission d’actions subalterne s à droit de vote

974

1 431

1 274

Acquisition d’actions autodétenues (note 8)

(1 054)

Dividendes sur actions à droits de vote multi ples

(129)

(116)

(374)

(347)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote

(1 037)

(918)

(2 987)

(2 749)

Émission d’actions subalterne s à droit de vote par une filiale

aux actionnaires sans contrôle, net des frais d’émission

1 411

190 066

166

Dividendes payés par une filiale aux actionnaires sans

contrôle

(1 776)

(972)

(4 210)

(2 916)

(14 501)

(30 623)

35 452

23 111

Variation nette de la trésorerie et des équivalents de

trésorerie (17 127)

(50 325)

Effet de la variation des taux de change sur la trésorer ie et

les équivalents de trésorerie libellés en devises

étrangères

(1 774)

1 486

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début

41 578

71 516

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 22 677 $

22 677 $

La note 10 présente des renseignements complémentaires aux flux de trésorerie.

- 2

7 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2007

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action )

1. Mode de présentation

De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les

principes comptables généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour

présenter fidèlement la situation financière de COGECO inc. au 31 mai 2007 et au 31 août 2006, ainsi que les

résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et neuf mois terminées les

31 mai 2007 et 2006.

Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés

intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés

annuels de COGECO inc. pour l’exercice terminé le 31 août 2006. Les conventions comptables utilisées dans la

préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les

plus récents états financiers consolidés annuels.

2. Information sectorielle

Les activités de la Compagnie se divisent en deux secteurs d’exploitation : le secteur de la câblodistribution et celui

des médias. Le secteur de la câblodistribution inclut les activités de câblodistribution, d’accès Internet à haute vitesse

et de téléphonie alors que celui des médias inclut les activités reliées à la radiodiffusion et à la télédiffusion.

Les principaux renseignements financiers par secteur d’activité sont les suivants :

Siège social

Câblodistribution Médias et éliminations

Consolidé

Trois mois terminés les 31 mai

(non vérifié)

2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006

Produits d'exploitation 240 612 $ 153 956 $ 36 803 $ 35 813 $ (51) $ (51) $

277 364 $ 189 718 $

Charges d'exploitation 142 738 90 712 34 694 33 203 4 437 (308)

181 869 123 607

Bénéfice (perte) d'exploitation avant

amortissement

97 874

63 244 2 109 2 610 (4 488)

257

95 495 66 111

Amortissement 47 278 29 048 1 513 1 562 44 48

48 835 30 658

Bénéfice (perte) d’exploitation 50 596 34 196 596 1 048 (4 532) 209

46 660 35 453

Charges financières 21 273 13 634 273 200 305 286

21 851 14 120

Impôts sur les bénéfices 8 942 8 191 1 962 (11) (1 225) 281

9 679 8 461

Actif net investi

(1) (2)

2 365 939 $ 2 210 823 $ 71 817 $ 70 550 $ 7 879 $ 7 477 $ 2 445 635 $ 2 288 850 $

Actif total

(2)

2 616 207 2 602 603 120 796 112 609 9 585 8 751

2 746 588 2 723 963

Immobilisations

(2)

1 073 119 1 021 538 24 517 26 794 533 666

1 098 169 1 048 998

Écart d’acquisition préliminaire

(2)

423 152 422 108 - - - -

423 152 422 108

Acquisition d'immobilisations 51 817 33 780 560 454 - -

52 377 34 234

(1)

Actif total moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les créditeurs et charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits reportés et perçus

d’avance.

(2)

Au 31 mai 2007 et au 31 août 2006.

- 28 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2007

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action )

2. Information sectorielle (suite)

Siège social

Câblodistribution Médias et éliminations

Consolidé

Neuf mois terminés les 31 mai

(non vérifié)

2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006

Produits d'exploitation 694 566 $ 445 126 $ 107 363 $ 102 582 $ (153) $ (153) $

801 776 $ 547 555 $

Charges d'exploitation 426 239 265 012 105 540 100 415 2 466 (2 341)

534 245 363 086

Bénéfice (perte) d'exploitation avant

amortissement

268 327

180 114 1 823 2 167 (2 619)

2 188

267 531 184 469

Amortissement 135 159 85 981 4 494 4 651 133 126

139 786 90 758

Bénéfice (perte) d’exploitation 133 168 94 133 (2 671) (2 484) (2 752) 2 062

127 745 93 711

Charges financières 66 045 40 992 752 522 994 798

67 791 42 312

Impôts sur les bénéfices 18 800 21 572 242 (1 738) (320) 944

18 722 20 778

Actif net investi

(1) (2)

2 365 939 $ 2 210 823 $ 71 817 $ 70 550 $ 7 879 $ 7 477 $ 2 445 635 $ 2 288 850 $

Actif total

(2)

2 616 207 2 602 603 120 796 112 609 9 585 8 751

2 746 588 2 723 963

Immobilisations

(2)

1 073 119 1 021 538 24 517 26 794 533 666

1 098 169 1 048 998

Écart d’acquisition préliminaire

(2)

423 152 422 108 - - - -

423 152 422 108

Acquisition d'immobilisations 165 786 99 489 1 334 1 498 - 107

167 120 101 094

(1)

Actif total moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les créditeurs et charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits reportés et perçus

d’avance.

(2)

Au 31 mai 2007 et au 31 août 2006.

Les tableaux suivants présentent certaines données géographiques basées sur la localisation des clients :

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2007 2006 2007 2006

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Produits d’exploitation

Canada 219 515 $ 189 718 $ 632 830 $ 547 555 $

Europe 57 849 - 168 946 -

277 364 $ 189 718 $ 801 776 $ 547 555 $

- 29 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2007

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action )

2. Information sectorielle (suite)

Au 31 mai Au 31 août

2006 2005 2007 2006

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (vérifié)

Immobilisations

Canada 821 332 $ 768 484 $

Europe 276 837 280 514

Total 1 098 169 $ 1 048 998 $

Écart d’acquisition préliminaire

Canada $ $ - $ - $

Europe 423 152 422 108

Total 423 152 $ 422 108 $

$ $

3. Amortissement

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2007 2006 2007 2006

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Immobilisations 43 527 $ 25 237 $ 123 759 $ 74 074 $

Charges reportées 5 308 5 421 16 027 16 684

48 835 $ 30 658 $ 139 786 $ 90 758 $

- 3

0 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2007

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action )

4. Impôts sur les bénéfices

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2007 2006 2007 2006

(non vérifié)

Exigibles 516 $ 1 070 $ 6 180 $ 4 169 $

Futurs 9 163 7 391 12 542 16 609

9 679 $ 8 461 $ 18 722 $ 20 778 $

Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral et

provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d’impo sition effectif consolidé :

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2007 2006 2007 2006

(non vérifié)

Bénéfices avant impôts sur les bénéfices 24 809 $ 21 283 $ 59 963 $ 51 169 $

Taux d’imposition de base combiné 34,47 % 34,84 % 34,43 % 34,84 %

Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition de base

combiné 8 552

7 415 $

20 645 $

17 827 $

Pertes ou bénéfices assujettis à des taux d’imposition plus

ou moins élevés

(452)

341

Diminution de l’impôt relative à l’augmentation des taux

pratiquement en vigueur

(91)

Impôts des grandes sociétés - 807 - 2 451

Effet causé par la différence des taux d’imposition étrangers (788) - (3 037) -

Avantage relié à l’impôt minimum payé des années

antérieures

(1 475)

Variation de la provision pour moins-value 2 180 - 2 180 -

Autres 187 164 337 250

Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif 9 679 $ 8 461 $ 18 722 $ 20 778 $

- 3

1 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2007

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action )

5. Bénéfice par action

Le tableau suivant présente un rap prochement entre le bénéfice par action de base et le bénéfice par action dilué :

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2007 2006 2007 2006

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Bénéfice net 3 059 $ 5 529 $ 44 356 $ 12 801 $

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote

multiples et d’actions subalternes à droit de vote en

circulation

16 625 479

16 538 256

16 583 850

16 495 273

Effet de dilution des options d’achat d’actions

(1)

87 434 131 538 100 094 133 983

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote

multiples et d’actions subalternes à droit de vote diluées

en circulation

16 712 913

16 669 794

16 683 944

16 629 256

Bénéfice par action

De base 0,18 $ 0,33 $ 2,67 $ 0,78 $

Dilué 0,18 0,33 2,66 0,77

(1)

Pour les périodes de trois et neuf mois se terminant le 31 mai 2007, un total de 24 295 (36 443 et 38 910 en 2006) options d’achat d’actions

ont été exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant donné que le prix d’e xercice des options était supérieur à l a moyenne du prix des

actions subalternes à droit de vote.

- 3

2 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2007

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sa uf les données par action)

6. Écart d’acquisition préliminaire et autres actifs incorporels

Droits de

clients

Licences de

radiodiffusion

Total des

autres actifs

incorporels

Écart

d’acquisition

préliminaire

(non vérifié) (no n vérifié) (non vérifi é) (non vérifié)

Solde au 31 août 2006 989 772 $ 28 120 $ 1 017 892 $ 422 108 $

Ajustement du prix d’acquisition - - - (6 205)

Écart de change cumulatif - - - 7 249

Solde au 31 mai 2007 989 772 $ 28 120 $ 1 017 892 $ 423 152 $

Le 9 mars 2007, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., et Cable Satisfaction International Inc. ont conclu une

entente visant l’ajustement final du fonds de roulement qui était en suspens depuis la date d’acquisition. En vertu de

l’entente, la filiale de la Compagnie a comptabilisé des débiteurs pour un montant de 2 194 000 € (3 279 000 $) au

cours du deuxième trimestre, lequel a été reçu le 16 mars 2007 et, en conséquence, le prix d’acquisition a été réduit.

L’ajustement restant au prix d’acquisition est dû à la réévaluation des coûts relatifs à l’acquisition de Cabovisão–

Televisão por Cabo, S.A. (« Cabovisão »).

Tel qu’il a été mentionné dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie de l’exercice financier 2006,

la direction de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., effectue actuellement des analyses plus précises et des

changements seront apportés à la répartition de l’excédent de la contrepartie sur les actifs nets acquis au fur et à

mesure que ces informations seront disponibles. Entre autres, l’évaluation de la juste valeur des immobilisations

corporelles n’ayant pas été complétée lors de la répartition préliminaire, les immobilisations corporelles ont donc été

présentées au coût. L’évaluation des actifs incorporels à durée de vie indéfinie et à durée de vie limitée est aussi en

cours d’évaluation. De plus, en conformité avec la loi sur les impôts des compagnies du Portugal, les pertes fiscales

accumulées ne peuvent être déduites si au moins 50 % du capital social a changé de propriété depuis le moment où

les pertes fiscales ont été générées, sauf si une autorisation est obtenue avant un tel changement de propriété. À cet

effet, une requête pour le maintien des pertes fiscales a été déposée par Cabovisão le 28 juillet 2006. Ces pertes

fiscales n’ont pas été incluses dans la répartition préliminaire du prix d’achat. Par conséquent, les montants réels

attribués à chacun des ac tifs identifiables acquis et des passifs pris en charge et les résultats d’exploitation connexes

varieront par rapport aux montants enregistrés initialement et les écarts pourraient être significatifs.

- 3

3 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2007

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sa uf les données par action)

7. Dette à long terme

Échéance Taux d’intérêt

31 mai

2007

31 août

2006

(non vérifié) (vérifié)

Compagnie mère

Crédit à terme 2010

(1)

6,29 %

(2)

16 500 $ 19 000 $

Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2010 6,49 – 6,61 116 138

Filiales

Crédit à terme

Crédit à terme 2011 5,33

(2)

150 000 150 000

Crédit à terme – 17 358 700 € 2011 5,00

(2)

24 983 24 573

Crédit rotatif

Euros – 299 500 000 € (317 000 000 € au 31 août 2006) 2011 5,00

(2)

431 040 448 745

Débentures garanties de premier rang série 1 2009 6,75 150 000 150 000

Billets garantis de premier rang

Série A – 150 millions $ US 2008 6,83

(3)

160 440 165 795

Série B 2011 7,73 175 000 175 000

Débentures subordonnées garanties série A 2007

(4)

– - 125 000

Crédit reporté

(5)

2008 – 78 210 72 855

Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2010 6,42 – 8,18 6 088 5 009

Autres – – 25 43

1 192 402 1 336 158

Moins : portion à court terme 2 400 126 904

1 190 002 $ 1 209 254 $

(1)

Le crédit à terme de COGECO inc. a été prolongé d’un an en décembre 2006.

(2)

Taux d’intérêt moyen sur la dette au 31 mai 2007, incluant les frais d’estampillage.

(3)

Les conventions d’échange de devises croisées ont donné lieu à un taux d’intérêt annuel réel de 7,254 % sur l’équivalent en dollars

canadiens de la dette libellée en dollar américains de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc.

(4)

Le 2 février 2007, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a soumis un avis de rachat pour acheter le 5 mars 2007 toutes ses

débentures subordonnées garanties série A à 8,44 % (les « billets ») d’un montant en capital global de 125 000 000 $. Simultanément, la

filiale de la Compagnie a offert d’acheter aux fins d’annulation le 1 2 février 2007 to us les billets émis et détenus de manière valide d e chacun

des détenteurs de billets sur réception par le fiduciaire d’une acceptation écrite de la part du détenteur. En conséquence, des billets totalisant

89 257 000 $ ont été rachetés le 12 février 2007 pour une contrepartie totale en espèces de 91 038 000 $. Les billets restants de

35 743 000 $ ont été rachetés le 5 mars 2007 pour une contrepartie totale en espèces de 36 550 000 $. L’excédent du prix de rachat sur le

montant en capital global a été comptabilisé à titre de charge financière.

(5)

Le crédit reporté représente le montant qui serait payable au 31 mai 2007 et au 31 août 2006 en vertu des conventions d’échange de

devises couvrant les billets garantis de premier rang série A libellés en dollars américains de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc.

Les intérêts sur la dette à long terme pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2007 totalisent

18 126 000 $ et 61 109 000 $ (13 477 000 $ et 40 128 000 $ en 2006).

- 3

4 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2007

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sa uf les données par action)

8. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité

Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en série, ne compo rtant au cun droit de vote,

sauf tel qu’il est prévu par la loi ou aux statuts de la Compagnie.

Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.

31 mai

2007

31 août

2006

(non vérifié) (vérifié)

Émis

1 842 860 actions à droits de vote multiples (1 849 900 au 31 août 2006)

(1)

12 $ 12 $

14 827 271 actions subalternes à droit de vote (14 702 556 au 31 août 2006) 118 971 117 540

118 983 $ 117 552 $

(1)

Au cours du troisième trimestre de 2007, 7 040 actions à droits de vote multiples ont été converties en actions subalternes à droit de vote.

Au cours de la période, les transactions sur les actions subalternes à droit de vote ont été les suivantes :

Neuf mois terminés le Douze mois terminés le

31 mai 2007 31 août 2006

(non vérifié) (vérifié)

Nombre

d’actions

Montant

Nombre

d’actions

Montant

Solde au début 14 702 556 117 540 $ 14 600 104 116 155 $

Actions émises contre espèces en vertu du régime d’achat

d’actions offert aux employés et du régime d’options

d’achat d’actions

117 675

1 431

102 452

1 385

Conversion des actions à droits de vote multiples en actions

subalternes à droit de vote

7 040

Solde à la fin 14 827 271 118 971 $ 14 702 556 117 540 $

- 3

5 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2007

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sa uf les données par action)

8. Capital-actions (suite)

Régimes de rémunération à base d’actions

La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d’achat d’actions, et offre également à

certains dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels

de la Compagnie. Aucune option d’achat d’action n’a été octroyée aux employés par COGECO inc. au cours des neuf

premiers mois. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 201 587 options d’achat

d’actions (126 059 en 2006) comportant un prix d’exercice de 26,63 $ à 44,54 $ (25,12 $ à 29,05 $ en 2006) dont

57 247 options d’achat d’actions (31 743 en 2006) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La filiale de la

Compagnie a aussi octroyé 376 000 options d’achat d’actions conditionnelles comportant un prix d’exercice de

26,63 $ dont 262 400 options d’achat d’actions ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Les droits de ces

options conditionnelles sont acquis sur une période de trois ans débutant l’année suivant la date de l’octroi des

options et sont exerçables sur une période de dix ans. L’acquisition des droits reliés à ces options est conditionnelle à

l’atteinte de certains objectifs financiers annuels par la filiale portugaise, Cabovisão-Televisão por Cabo, S.A., sur une

période de trois ans. La Compagnie comptabilise un coût de rémunération pour les options octroyées depuis le 1

septembre 2003. Une charge de rémunération de 538 000 $ et 1 439 000 $ (207 000 $ et 573 000 $ en 2006) a été

comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2007. Si le coût de rémunération avait été

déterminé selon la méthode de la juste valeur à la date d’attribution des options, pour les options octroyées entre le

septembre 2001 et le 31 août 2003, le bénéfice net et le bénéfice par action pour les périodes de trois et neuf mois

terminées le 31 mai 2006 aurai ent été réduits a ux montants pro forma suivants :

Trois mois terminés le Neuf mois terminés le

31 mai 2006 31 mai 2006

(non vérifié) (non vérifié)

Bénéfice net

Présenté 5 529 $ 12 801 $

Pro forma 5 521 12 777

Bénéfice par action de base

Présenté 0,33 $ 0,78 $

Pro forma 0,33 0,77

Bénéfice par action dilué

Présenté 0,33 $ 0,77 $

Pro forma 0,33 0,77

La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., durant la période de neuf

mois terminée le 31 mai 2007 était de 7,39 $ (9,44 $ en 2006) par option. La juste valeur a été estimée à la date

d’attribution, pour les fins de détermination des coûts de la rémunération à base d’actions, au moyen du modèle

d’évaluation d’options binomial en fonction des hyp othèses suivantes :

2007 2006

Taux de dividende prévu 1,27 % 1,27 %

Volatilité prévue 32 % 39 %

Taux d’intérêt sans risque 4,05 % 3,70 %

Durée prévue en années 4,0 4,0

- 3

6 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2007

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sa uf les données par action)

8. Capital-actions (suite)

Au 31 mai 2007, la Compagnie avait des options d’achat d’actions en circulation permettant d’acquérir 198 279

actions subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 14,00 $ à 37,50 $ et à

diverses dates allant jusqu’au 19 o ctobre 2011.

Une filiale indirecte de la Compagnie, TQS inc., a aussi adopté un régime d’options d’achat d’actions pour certains

dirigeants et employés clés qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des

neuf premiers mois, 170 269 options d’achat d’actions (aucune en 2006) ont été octroyées par TQS inc. Aucune

charge de rémunération (aucune et 154 000 $ en 2006) n’a été comptabilisée au cours des périodes de trois et neuf

mois terminées le 31 mai 2007 relativement à ce régime.

La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc., offraient également à leurs employés clés des régimes d’unités de

performance qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie, lesquels ont été résiliés.

La Compagnie a créé un nouveau régime incitatif d’unités à l’intention des hauts dirigeants désignés. En vertu du

nouveau régime, les hauts dirigeants et autres employés clés reçoivent périodiquement un nombre déterminé d’unités

qui donnent le droits aux participants de recevoir des actions subalternes à droit de vote de la Compagnie trois ans

moins un jour suivant la date de l’octroi. Au cours des neufs premiers mois, la Compagnie a octroyé 25 556 unités. La

Compagnie établit la valeur de la rémunération des unités octroyées en fonction de la valeur boursière des actions

subalternes à droit de vote à la date d’octroi et une charge est comptabilisée sur le délai d’acquisition des droits, soit

trois ans. Une fiducie a été créée pour acquérir ces actions sur le marché boursier afin de se couvrir des fluctuations

du prix de l’action. La Compagnie a fourni des instructions au fiduciaire visant l’achat de 25 556 actions subalternes à

droit de vote sur le marché boursier. Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en espèces de 1 054 000 $

et sont détenues en fiducie à l’intention des participants jusqu’à ce que les droits rattachés soient complètement

acquis. Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteur de droit variable, est consolidée aux états financiers

de la Compagnie et le coût des actions acquises est présenté en diminution du capital-actions à titre d’actions

autodétenues. Une charge de rémunération de 2 453 000 $ et 4 717 000 $ (521 000 $ et 326 000 $ en 2006) a été

comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2007 relativement à ces régimes.

9. Écart de change cumulatif

L’écart de change cumulatif qui est présenté à l’avoir des actionnaires est le résultat de la fluctuation des taux de

change lors de la conversion des investissements nets dans les établissements étrangers autonomes ainsi que des

gains et pertes de change sur la dette à long terme libellée en devise qui est utilisée comme élément de couverture

de ces investissements nets. La variation nette de l’écart de chang e cumulatif se résume comme suit :

Neuf mois terminés le Douze mois terminés le

31 mai 2007 31 août 2006

(non vérifié) (vérifié)

Effet de la fluctuation du taux de change sur la conversion des investissements

nets dans des filiales étrangères autonomes

(2 828)

(12 412)

Effet de la fluctuation du taux de change sur la conversion de la dette à long terme

utilisée comme élément de couverture des investissements nets dans des filiales

étrangères autonomes (déduction faite des impôts sur les bénéfices de

1 703 000 $ pour la période de douze mois terminée le 31 août 2006)

(397)

7 960

$ (3 225) $ (4 452) $

- 3

7 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2007

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sa uf les données par action)

10. États des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2007 2006 2007 2006

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Débiteurs 320 $ (691) $ (15 071) $ (9 631) $

Impôts sur les bénéfices à recevoir 1 630 741 (2 889) (245)

Charges payées d’avance (2 640) (888) (2 016) (1 428)

Droits de diffusion 3 986 2 516 126 (5 278)

Créditeurs et charges à payer (24 868) (1 555) (92 352) (43 833)

Droits de diffusion à payer (3 097) (4 680) 2 333 5 165

Impôts sur les bénéfices à payer (614) - 637 (299)

Produits reportés et perçus d’avance 483 (1) 3 002 1 906

(24 800) $ (4 558) $ (106 230) $ (53 643) $

b) Autres informations

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2007 2006 2007 2006

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Immobilisations acquises par le biais de contrats de

location-acquisition

561

1 199

2 793

2 737

Intérêts versés 25 642 16 199 70 310 44 187

Impôts sur les bénéfices versés (encaissés) (530) 329 7 966 4 713

11. Avantage sociaux futurs

La Compagnie et ses filiales offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à

cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les états financiers

consolidés annuels de la Compag nie. La charge totale liée à ces régimes s’établit comme suit :

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2007 2006 2007 2006

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Régimes de retraite contributifs à prestations déterminées 776 $ 727 $ 2 402 $ 2 551 $

Régime de retraite à cotisations déterminées et régime

enregistré d’épargne-retraite collectif

667

464

1 906

1 412

1 443 $ 1 191 $ 4 308 $ 3 963 $

38 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2007

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sa uf les données par action)

12. Éventualités et garanties

Secondes options de vente et d’achat de TQS inc.

Le 15 février 2002, les actionnaires de 3947424 Canada Inc. (« TQS Holdco »), Cogeco Radio-Télévision Inc.

(« CRTI ») et Bell Globemedia inc. (« BGM »), ont conclu une convention entre actionnaires à la suite de l'acquisition

de TQS inc. (la « convention entre actionnaires »). Le 31 octobre 2002, BGM a transféré ses ac tions de TQS Holdco

à CTV Television inc. (« CTV »), filiale de BGM. La convention entre actionnaires accorde le droit à CTV d’aviser

CRTI, au cours d’une période de 180 jours débutant le 15 février 2007, de son offre de vendre à CRTI toutes les

actions qu’elle détient dans TQS Holdco pour une contrepartie entièrement en espèces calculée à la juste valeur

marchande de TQS Holdco, multipliée par le ratio des actions détenues par CTV par rapport à la totalité des actions

émises et en circulation du capital de TQS Holdco, et multipliée par 1,15. CRTI peut choisir d’acquérir les actions de

CTV dans les 90 jours suivant la réception de l’avis de vente en présentant un avis de levée de l’option à CTV. Si

CRTI choisit de ne pas lever ou omet de lever cette option, CTV peut, dans les 90 jours suivant ce choix ou l’omission

de lever l’option par CRTI, envoyer un avis d’achat à CRTI visant l’acquisition de toutes les actions détenues par

CRTI dans TQS Holdco, pour une contrepartie entièrement en espèces calc ulée à la juste valeur marchande de TQS

Holdco, multipliée par le ratio des actions détenues par CRTI par rapport à la totalité des actions émises et en

circulation du capital de TQS Holdco, et multipliée par 1,30. À moins que les parties décident de modifier la

convention entre actionnaires, dans l’éventualité où CTV aviserait CRTI de son offre de vendre à CRTI toutes les

actions qu’elle détient dans TQS Holdco, que CRTI ne les ac hète pas et que CTV n’achète pas les ac tions de CRTI,

CRTI et CTV se sont entendus pour mettre en vente toutes les actions de TQS Holdco à une tierce partie, sous

réserve des autorisations gouvernementales requises, avec l’objectif d’obtenir le prix le plus élevé possible et de

maximiser la valeur pour l’actionnaire.

Le 31 août 2006, BGM a annoncé qu'elle avait complété sa nouvelle structure de propriété, aux termes de laquelle

BCE a vendu 48 % de sa participation comportant droit de vote dans BGM à The Woodbridge Company Limited et

ses filiales, au Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l'Ontario et à Torstar Corporation. Cette

opération constitue un changement de contrôle aux termes de la convention entre actionnaires et, par

conséquent, déclenche l'application de certains droits d'achat conformément à la convention en faveur de CRTI

d'acheter la totalité, et non moins de la totalité, des actions dont CTV est propriétaire.

Le 30 novembre 2006, COGECO inc. a confirmé que CRTI n’exercera pas son droit d’acheter la participation de 40 %

que CTV détient dans TQS Holdco à la suite du changement de contrôle de BGM qui a eu lieu le 31 août 2006 et qui

a déclenché le droit de CRTI d’acquéri r toutes le s actions de TQS Holdco appartenant à CTV.

En outre, CRTI, CTV et TQS Holdco ont modifié la conven tion entre actionnaires de manière à reporter le début de la

période de la seconde option de vente qui y est prévue du 15 février 2007 au 1

janvier 2009.

Garanties de paiement à la municipalité de Seixal

Au cours du deuxième trimestre, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a garanti le paiement par Cabovisão

de certaines taxes à l’égard des droits de passage municipaux établies par la municipalité de Seixal, au Portugal,

pour les exercices 2004 et 2005, qui totalisent 5,7 millions € (les « taxes ») et qui sont actuellement contestées par

Cabovisão. Des garanties financières fiables ont été exigées en vertu du droit portugais applicable afin que

Cabovisão puisse contester les taxes et retenir le paiement correspondant jusqu’à ce qu’un jugement définitif ne

pouvant plus faire l’objet d’un appel soit rendu par les tribunaux portugais qui exercent juridiction en la matière. Ainsi,

à la suite du jugement définitif, la filiale de la Compagnie pourrait, sur réception d’une demande écrite de la part de la

municipalité de Seixal, être tenue de payer les montants exigés, jusqu’à concurrence d’un montant total de

5,7 millions € (8,3 millions $), advenant le cas où Cabovisão ne serait pas en mesure de payer ces montants.

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