COGECO AFFICHE DE SOLIDES RÉSULTATS AU CANADA, EN DÉPIT D’UNE RÉDUCTION DE VALEUR LIÉE AUX ACTIFS INCORPORELS DES ACTIVITÉS DE CÂBLODISTRIBUTION EUROPÉENNES
Communiqué de presse
Pour diffusion immédiate
COGECO affiche de solides résultats au Canada, en dépit d’une réduction de valeur liée aux
actifs incorporels des activités de câblodistribution européennes
Montréal, le 9 avril 2009 – COGECO inc. (TSX : CGO) (« COGECO » ou la « Compagnie ») a annoncé aujourd’hui ses
résultats financiers pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 20 09 terminés le 28 février 2009.
Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2009 :
• les produits d’exploitation consolidés ont augmenté de 14,7 % pour atteindre 311,8 millions $ et de 16,5 % pour
atteindre 620,2 millions $, respectivement;
• le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement
(1)
consolidé a augmenté de
15,6 % pour atteindre 126,7 millions $ et de 19,9 % pour atteindre 251,4 millions $, respective ment;
• Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2009, la filiale de câblodistribution a comptabilisé une réduction de
valeur hors-caisse de 399,6 millions $ relativement à son investissement dans Cabovisão en raison de la
pression récurrente exercée par la concurrence qui a entraîné une perte d’abonnés beaucoup plus importante
que prévu. Déduction faite des impôts sur les bénéfices connexes et de la part des actionnaires sans contrôle,
la réduction de valeur s’est élevée à 124 millions $;
• La perte nette consolidée s’est élevée à 115,3 millions $ au deuxième trimestre, comparativement au bénéfice
net de 15,9 millions $ comptabilisé à la période correspondante de l’exercice précédent. Excluant la réduction
de valeur susmentionnée pour l’exercice en cours, des ajustements d’impôt de 7,9 millions $ relatif à la
réduction du taux d’imposition des sociétés annoncé par le gouvernement fédéral au cours du deuxième
trimestre de l’exercice précédent, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, et d’une perte liée
aux activités abandonnées de 0,4 million $ au deuxième trimestre de l’exercice précédent
(1)
, le bénéfice net
consolidé se serait élevé à 8,7 millions $ pour le deuxième trimestre de l’exercice 2009, comparativement à
8,4 millions $ à la période correspondant e de l’exercice précédent, en hausse de 0,3 million $ ou de 3 %;
• La perte nette consolidée s’est élevée à 104,2 millions $ au premier semestre, compar ativement au bénéfice net
de 5,9 millions $ comptabilisé à la période correspondante de l’exercice précédent. Compte non tenu de la
réduction de valeur susmentionnée, des ajustements d’impôt de 7,9 millions $, déduction faite de la part des
actionnaires sans contrôle, et d’une perte liée aux activités abandonnées de 18,1 millions $ au cours du premier
semestre de l’exercice précédent, le bénéfice net consolidé se serait élevé à 19,7 millions $ pour le premier
semestre de l’exercice 2009, comparativement à 16,1 millions $ à la période correspondante de l’exercice
précédent, en hausse de 3,7 millions $ ou de 22,7 %;
• Les flux de trésorerie nets
(1)
se sont chiffrés à 32,1 millions $ pour le trimestre et à 53,9 millions $ pour le
premier semestre, en hausse de 65,6 % et de 27,2 %, par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice
précédent;
• Dans le secteur de la câblodistribution, le nombre d’unités de service
(2)
a atteint 2 795 214 unités au 28 février
2009 avec des ajouts nets pour le trimestre et le premier semestre de 25 626 unités et de 78 340 unités,
respectivement.
(1)
Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR ») du Canada; par conséquent, ils
peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se référer à la rubrique « Mesures
financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.
(2)
Représentent la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse, de Télévision numérique et de Téléphonie.
- 2 -
« Nos résultats du deuxième trimestre reposent sur le rendement solide de nos activités canadiennes de radiodiffusion et
de câblodistribution. Nous sommes très satisfaits des activités de radiodiffusion de COGECO. RYTHME FM est toujours
la première station montréalaise, selon le sondage BBM mené cet hiver et continue de croître dans ses autres marchés.
Dans le secteur de la câblodistribution au Canada, nous avons pour suivi nos objectifs et augmenté le nombre d’unités de
service de 47 577 unités au cours du trimestre, portant le total des ajouts nets à 113 040 unités de service depuis le début
de l’exercice. Nos activités commerciales, dont les résultats sont conformes à nos attentes, continuent d’offrir
d’excellentes occasions de croissance pour Cogeco Câble, comme en témoigne le contrat de 10 ans d’une valeur de
39 millions $ conclu avec la Commission scolaire du district de Toronto et annoncé par Cogeco Data Services en
décembre. Cependant, pour ce qui est des activités de câblodistribution de l’exploitation européenne, la position
concurrentielle de Cabovisão a continué de se détériorer au deuxième trimestre en raison d’un climat économique
défavorable ainsi que de promotions et de campagnes publicitaires importantes et continues de la part des concurrents
sur le marché portugais vers la fin du deuxième trimestre. Conformément aux normes comptables actuelles, la direction
considère que cette situation, comme le prouve la diminution des unités de service et des produits d’exploitation, est plus
importante et persistante que prévu et qu’elle a donné lieu à une diminution de la valeur de l’investissement de Cogeco
Câble dans sa filiale portugaise. Par conséquent, Cogeco Câble a comptabilisé une réduction de valeur hors-caisse de
399,6 millions $ sur la valeur nette des actifs acquis. Cogeco Câble travaille actuellement à la mise en place de nouvelles
initiatives de marketing et d’autres initiatives liées à l’exploitation dans le but d’améliorer les résultats de l’exploitation
européenne », a déclaré M. Louis Audet, président et chef de la direction de COGECO.
FAITS SAILLANTS
Trimestres terminés les Semestres terminés les
28 février 29 février 28 février 29 février
2009 2008
(1)
Variation 2009 2008
(1)
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les données par action)
$ $ % $ $ %
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Produits d’exploitation 311 825 271 894 14,7 620 200 532 149 16,5
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant
amortissement
(2)
126 663 109 523 15,6 251 367 209 697 19,9
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies 59 878 53 177 12,6 120 519 100 312 20,1
Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs incorporels 399 648 – – 399 648 – –
Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies (115 291)
16 315 – (104 238) 23 971 –
Perte provenant des activités aban données – (425)
– – (18 057)
–
Bénéfice net (perte nette) (115 291)
15 890 – (104 238) 5 914 –
Bénéfice net excluant la réduction de valeur, l’ajustement d’impôts et la
perte provenant des activités abandonnées
(2)
8 660 8 406 3,0 19 713 16 062 22,7
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation provenant des
activités poursuivies
120 480 92 942 29,6 150 950 139 546 8,2
Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ation des activités poursuiv ies
(2)
100 351 85 374 17,5 195 977 166 751 17,5
Acquisitions d’immobilisations et augmentation des charges reportées 68 262 66 000 3,4 142 117 124 403 14,2
Flux de trésorerie nets
(2)
32 089 19 374 65,6 53 860 42 348 27,2
Bénéfice (perte) par action
De base
Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies (6,89)
0,98 – (6,23) 1,44 –
Perte provenant des activités aban données – (0,03)
– – (1,08)
–
Bénéfice net (perte nette) (6,89)
0,95 – (6,23) 0,35 –
Bénéfice net excluant la réduction de valeur, l’ajustement d’impôts et
la perte provenant des activités abandonnées
(2)
0,52 0,50 4,0 1,18 0,96 22,9
Dilué (e)
Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies (6,89)
0,97 – (6,23) 1,43 –
Perte provenant des activités aban données – (0,03)
– – (1,08)
–
Bénéfice net (perte nette) (6,89)
0,95 – (6,23) 0,35 –
Bénéfice net excluant la réduction de valeur, l’ajustement d’impôts et
la perte provenant des activités abandonnées
(2)
0,52 0,50 4,0 1,18 0,96 22,9
(1)
Certains chiffres c omparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentati on adoptée dans l’exercice en c ours. L’information financ ière de l’exercice
précédent a été retraitée pour refléter la reclassification des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
(2)
Les termes dési gnés n’ont pas de d éfinition normalisée s elon les principes c omptables généralem ent reconnus (les « PCGR ») du C anada; par cons équent, ils
peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures
financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.
- 3 -
ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur
les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait aux perspectives futures et à des
événements anticipés, aux affaires, à l’exploitation, au rendement financier, à la situation financière ou aux résultats de
COGECO et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme « pourrait », « sera », « devrait »,
« prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir l’intention de », « estimer », « prédire », « potentiel »,
« continuer », « assurer » ou d’autres expressions de même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits
historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d’exploitation et le rendement économique
futurs de la Compagnie, ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se
fondent sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation,
au rendement de l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux occasions, que COGECO juge raisonnables au moment de
les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l’information dont elle
dispose au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. La Compagnie avise le lecteur qu’en raison de la
conjoncture économique négative actuelle, les énoncés de nature prospective et les hypothèses sous-jacentes de la
Compagnie sont sujets à de plus grandes incertitudes et que, par conséquent, elles pourraient ne pas se réaliser ou les
résultats pourraient différer de façon importante des attentes de la Compagnie. Il est impossible pour COGECO de
prédire avec certitude l'incidence que le ralentissement économique actuel pourrait avoir sur les résultats futurs. Les
énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique
« Incertitudes et principaux facteurs de risque » du rapport de gestion annuel de 2008 de la Compagnie), qui pourraient
faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de COGECO. Ces facteurs
comprennent des conditions comme l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements
sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l’économie en général, la
conception de nouveaux produits et services, l’amélioration de produits et services et la mise en marché de produits
concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de
la volonté de la Compagnie. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que
la direction prévoit actuellement. La Compagnie invite le le cteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les renseignements
de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien
n’oblige la Compagnie (et elle rejette expressément une telle obligation) à mettre à jour ni à modifier ces renseignements
de nature prospective avant le prochain trimestre.
Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés de la Compagnie et les notes complémentaires,
préparés conformément aux PCGR du Canada, et le rapport de gestion, inclus dans le rapport annuel de 2008 de la
Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.
- 4 -
RAPPORT DE GESTION
STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE
Les objectifs de COGECO inc. (« COGECO » ou la « Compagnie ») sont de maximiser la valeur pour les actionnaires en
augmentant la rentabilité et en assurant une croissance continue. Les stratégies mises en place à cette fin, appuyées par
un contrôle rigoureux des coûts et des processus d’affaires, sont propres à chaque secteur d’activité. Dans le secteur de
la câblodistribution, les principales stratégies employées consistent à soutenir la croissance de l’entreprise et à assurer
l’amélioration continue des réseaux et des équipements. Les activités de radiodiffusion se concentrent, quant à elles, sur
l’amélioration continue de la programmation en vue d’accroître la part de marché de la Compagnie et, de ce fait, sa
rentabilité. Dans le secteur de la câblodistribution, COGECO mesure sa performance à l’égard de ces objectifs au moyen
de la croissance des produits d’exploitation et du bénéfice d’exploitation avant amortissement
(1)
, des flux de trésorerie
nets
(1)
et de la croissance des unités de service
(2)
. Les réalisations récentes de la Compagnie vers l’atteinte de ses
objectifs sont présentées ci-après.
Contrôle serré des coûts liés aux processus d’affaires
• Au premier semestre de l’exercice 2009, les charges d’exploitation de la Compagnie ont augmenté de 14,4 % par
rapport à l’exercice pré cé dent, tandis que les produits d’exploitation ont crû d e 16,5 %;
• Cabovisão, la filiale portugaise de la Compagnie, a continué d’améliorer ses processus d’affaires et, à la fin du
deuxième trimestre, a resserré son contrôle de ses créances douteuses;
• La conception de contrôles internes à l’égard de l’information financière conforme au Règlement 52-109 est
toujours en cours. Comme en fait état le rapport de gestion du rapport annuel de 2008, la Compagnie a décelé
certaines faiblesses importantes dans la conception des contrôles internes à l’égard de l’information financière et,
au cours du trimestre, elle a déployé des efforts en vue d’améliorer la conception et l’efficacité des contrôles
internes visant certains processus d’affaires importants. La documentation et la rectification de la conception des
principaux contrôles intern es progressent normalement.
Secteur de la câblodistribution
Croissance soutenue de l’entreprise
Exploitation canadienne
• Service de Télévision numérique :
o Au cours du deuxième trimestre, les services de Télévision numérique et haute définition (« HD »)
suivants ont été ajoutés :
• TSN2 HD, Télétoon Rétro et Sportsnet East HD au Québec.
• Service de Téléphonie :
o Durant le deuxième trimestre, le service de Téléphonie a été lancé dan s les villes suivantes :
• Callander, Ingleside, Long Sault et Lancaster en Ontario;
• Daveluyville, Chambord, Desbiens, Lac Bouchette, Métabetchouan, Normandin, Saint-Ferdinand-
d’Halifax, Saint-Gédéon, Tring-Jonction, Amqui, Batiscan, Causapscal, Lac-au-Saumon,
Saint-Stanislas, Saint-Ulric, Sainte-Anne-de-l a-Pérade, Sayabec et Val-Brillant au Québec.
• Service Internet haute vitesse :
o Lancement d’un nouveau forfait Internet haute vitesse (« IHV ») en Ontario et au Québec, le forfait IHV
intermédiaire, qui permet d’atteindre des vitesses de téléchargement en aval de 3 Mbps et une capacité
mensuelle de téléchargem ent de 20 Go.
• Cogeco Data Services :
o Au cours du deuxième trimestre, annonce de la conclusion d’ un contrat de 39 millions $ d’une durée de
10 ans avec la Commission scolaire du district de Toronto.
Exploitation européenne
• Offre de forfaits :
o Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A. (« Cabovisão ») a réajusté certains de ses forfaits pour certains
clients et travaille actuellement à l’amélioration de ses stratégies de fidélisation de la clientèle;
• Service de Télévision numérique :
o Poursuite de la mise en place du service de Télévision numérique de Cabovisão;
(1)
Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR ») du Canada; par conséquent, ils
peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, consulter la rubrique « Mesures financières
non définies par les PCGR ».
(2)
Représentent la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse, de Télévision numérique et de Téléphonie.
- 5 -
o Lancement des chaînes SET, Sony Entertainment, Animax, Benfica TV, Disney Channel et Disney
Cinemagic;
o Lancement d’un nouveau décodeu r HD et enregi streur numérique personnel (HD + ENP).
• Service Internet haute vitesse :
o Au cours du deuxième trimestre, Cabovisão a cessé de facturer le dépassement de la capacité de
téléchargement de ses clients du service IHV.
Amélioration continue des réseaux et des équipements
• Au cours du premier semestre de l’exercice 2009, la Compagnie a investi environ 48,3 millions $ dans son
infrastructure de câblodistribution, incluant les têtes de ligne ainsi que les mises à niveau et la reconstruction.
Autres
• Le sondage mené à l’hiver par BBM Canada au moyen de la technologie d’audimètre portable a révélé que
RYTHME FM demeure le premier choix des auditeurs dans les catégories adulte et féminin, à Montréal.
L’auditoire des autres stations RYTHME FM et de la station 93
3
de Québec continue de s’élargir.
Activités abandonnées
En octobre 2007, le conseil d’administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés
mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l’égard du réseau TQS, qui éprouvait des
difficultés financières. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de la Loi sur
les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS, ses filiales et sa société mère,
3947424 Canada inc. (« Groupe TQS »), contre les poursuites éventuelles des créanciers. Le 26 juin 2008, le Conseil de
la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (« CRTC ») a approuvé le transfert proposé de propriété et de
contrôle de TQS à Remstar Corporation Inc. (« Remstar »), et ce transfert s’est conclu le 29 août 2008. Cette nouvelle
transaction a permis à un nouveau groupe de propriétaires de poursuivre les activités de diffusion de TQS.
Avec prise d’effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états financiers du Groupe TQS. Par
conséquent, les résultats d’exploitation et les flux de trésorerie pour le trimestre et le semestre terminés le 29 février 2008
ont été reclassés à titre d’activités aband onnées.
Les résultats provenant des activités ab andonnées se détaillent comme suit :
Trimestres terminés les Semestres terminés les
28 février 29 février 28 février 29 février
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Produits d’exploitation – 5 741 – 38 499
Charges d’exploitation – 5 865 – 35 822
Bénéfice (perte) d’exploitation avant amortissement – (124) – 2 677
Amortissement – 248 – 1 364
Bénéfice (perte) d’exploitation – (372) – 1 313
Charges financières – 53 – 291
Réduction de valeur des actifs – – – 30 298
Perte avant impôts sur les bénéfices et les éléments suivants – (425) – (29 276)
Impôts sur les bénéfices – – – –
Part des actionnaires sans contrôle – – – (11 219)
Perte provenant des activités aban données – (425) – (18 057)
- 6 -
Le tableau qui suit présente les flux de trésorerie provenant des activités abandonnées :
Trimestres terminés les Semestres terminés les
28 février 29 février 28 février 29 février
(en milliers de dollars) 2009 2008 2009 2008
$ $ $ $
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation – 1 770 – (3 973)
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement – (48) – (133)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement – (1 722) – 4 106
Flux de trésorerie liés aux activités abandonnées – – – –
Activités poursuiv ies
Croissance des unités de service dans le secteur de la câblodistribution
Au cours du premier semestre terminé le 28 février 2009, le nombre consolidé d’unités de service a augmenté de
78 340 unités, ou 2,9 %, pour atteindre 2 795 214 unités, ce qui correspond aux projections de croissance de la
Compagnie à l’égard des unités de service de 100 000 ajouts nets émises le 29 octobre 2008 et modifiées le 8 avril 2009,
soit une croissance d’approximativement 3,7 % pour l’exercice qui se terminera le 31 août 2009. Pour plus de détails, se
référer à la rubrique « Projections financières pour l’exercice 2009 ».
Croissance des produits d’exploitation et du bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant
amortissement
Les produits d’exploitation du deuxième trimestre de l’exercice 2009 ont augmenté de 39,9 millions $, ou 14,7 %, pour
atteindre 311,8 millions $, tandis que le bénéfice d’exploitati on avant amortissement provenant des activités poursuivies a
crû de 17,1 millions $, ou 15,6 %, pour atteindre 126,7 millions $. Les produits d’exploitation du premier semestre de
l’exercice 2009 ont augmenté de 88,1 millions $, ou 16,5 %, pour atteindre 620,2 millions $, tandis que le bénéfice
d’exploitation avant amortissement provenant des activités poursuivies a crû de 41,7 millions $, ou 19,9 %, pour atteindre
251,4 millions $. En raison des conditions difficiles du marché portugais de la câblodistribution, la direction a revu à la
baisse ses projections pour 2009 et s’attend maintenant à ce que les produits d’exploitation atteignent 1 238 millions $,
soit une diminution de 5 millions $ par rapport aux projections initiales. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement
devrait quant à lui diminuer de 8 millions $ pour atteindre 505 millions $. Pour plus de détails, se référer à la rubrique
« Projections financières pour l’exercice 2009 ».
Flux de trésorerie nets
Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2009, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 32,1 millions $,
comparativement à 19,4 millions $ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Pour le premier semestre terminé
le 28 février 2009, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 53,9 millions $, comparativement à 42,3 millions $ un
an plus tôt. Ces augmentations découlent principalement du secteur de la câblodistribution et s’expliquent par
l’augmentation des flux de trésorerie provenant de l’exploitation, laquelle découle principalement de l’amélioration du
bénéfice d’exploitation avant amortissement, partiellement contrebalancées par la hausse des acquisitions
d’immobilisations et par l’appréciation rapide du dollar américain par rapport au dollar canadien au cours du premier
semestre de l’exercice. En raison des conditions difficiles du marché portugais de la câblodistribution partiellement
contrebalancée par l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien, la direction a revu à la baisse ses projections
pour 2009 et s’attend maintenant à générer des flux de trésorerie nets de 85 millions $, soit une diminution de
10 millions $ par rapport aux projections initiales. Pour plus de détails, se référer à la rubrique « Projections financières
pour l’exercice 2009 ».
RÉDUCTION DE VALEUR DE L’ÉCART D’ACQUISITION ET DE S ACTIFS INCORPORELS
Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2009, la position concurrentielle de la filiale de Cogeco Câble, Cabovisão,
dans la péninsule ibérique a continué de se détériorer en raison d’un climat économique défavorable ainsi que par des
promotions et des campagnes publicitaires dynamiques et récurrentes de la part des concurrents sur le marché portugais
vers la fin du deuxième trimestre. Pour plus de détails, se référer à la rubrique « Secteur de la câblodistribution ».
Conformément aux normes comptables actuelles, la direction cons idère que le recul continu des unités de service et des
produits d’exploitation en monnaie locale est plus important et persistant que prévu et qu’il a donné lieu à une diminution
de la valeur de l’investissement de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., dans sa filiale portugaise. Par
- 7 -
conséquent, la filiale de la Compagnie a procédé à un test de déprécia tion sur l’écart d’acquisition et tous les actifs à long
terme au 28 février 2009.
L’écart d’acquisition doit être testé pour dépréciation en utilisant une approche en deux étapes. La première étape
consiste à comparer la juste valeur d'une unité d'exploitation à sa valeur comptable, y compris tout écart d'acquisition.
Lorsque la valeur comptable excède la juste valeur, une deuxième étape est effectuée afin d’évaluer le montant de la
réduction de valeur. La filiale de la Compagnie a complété ses tests de dépréciation sur l’écart d’acquisition et a conclut à
une réduction de valeur de l’écart d’acquisition au 28 février 2009. Par conséquent, la filiale de la Compagnie a
comptabilisé une réduction de valeur hors-caisse sur l’écart d’acquisition de 339,2 millions $ au cours du deuxième
trimestre. La juste valeur de l’unité d’exploitation a été déterminée en utilisant la méthode de l’actualisation des flux de
trésorerie prévus. Les flux de trésorerie prévus sont basés sur les projections financières internes et conséquemment, un
niveau important de jugement de la direction est utilisé pour les estimer. Un changement significatif dans les hypothèses
utilisées pourrait résulter en une autre rédu ct ion de valeur de l’écart d’acquisition.
Les actifs incorporels à durée de vie définie, telles que les relations clients, doivent être soumis au test de dépréciation en
comparant la valeur comptable de l’actif ou du groupe d’actifs aux flux de trésorerie non actualisés prévus qui résulteront
de l’actif ou du groupe d’actifs. La filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a complété le test de dépréciation sur les
relations clients au 28 févr ier 2009 et a conclut que la valeur comptable des relations clients excédait la juste valeur. Par
conséquent, la filiale de la Compagnie a comptabilisé une réduction de valeur hors-caisse sur les relations clients de
60,4 millions $ au cours du deuxième trimestre.
Au 28 février 2009, l’incidence de la réduction de valeur sur les soldes de la Compagnie de l’écart d’acquisition et des
relations clients inscrits à l’actif se détaille comme suit :
(en milliers de dollars) $
Écart d’acquisition 339 206
Relations clients 60 442
Impôts futurs
(16 018)
Réduction de valeur, déduction faite des impôts sur les bénéfices connexes 383 630
Part des actionnaires sans contrôle (259 679)
Réduction de valeur, déduction faite des impôts sur les bénéfices connexes et de la part des actionnaires sans contrôle 123 951
RÉSULTATS D’EXPLOITATION – DONNÉES CONSOLIDÉES
Trimestres terminés les Semestres terminés les
28 février 29 février 28 février 29 février
2009 2008
(1)
Variation 2009 2008
(1)
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Produits d’exploitation 311 825 271 894 14,7 620 200 532 149 16,5
Charges d’exploitation 185 162 162 371 14,0 368 833 322 452 14,4
Bénéfice d’exploitation provenant des activités
poursuivies avant amortissement 126 663 109 523 15,6 251 367 209 697 19,9
Marge d’exploitation
(2)
40,6 % 40,3 % 40,5 % 39,4 %
(1)
Certains chiffres comparat ifs ont été reclassifiés afin de s e conformer à la présentation adopté e dans l’exercice en cours. L’ information financière de l’ exercice
précédent a été retraitée pour refléter la reclassification des gains ou des pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
(2)
La marge d’exploitation n’a pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, elle peut ne pas être comparable avec des mesures
semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, consulter la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».
Produits d’exploitation
Les produits d’exploitation ont augmenté, principalement dans le secteur de la câblodistribution, de 39,9 millions $, ou
14,7 %, pour atteindre 311,8 millions $ au deuxième trimestre de l’exercice 2009, tandis qu’ils ont augmenté de
88,1 millions $, ou 16,5 %, pour atteindre 620,2 millions $ pour le premier semestre. Les produits d’exploitation tirés du
secteur de la câblodistribution, stimulés par l’augmentation du nombre d’unités de service combinée à des hausses
tarifaires et à l’acquisition de MaXess Networx
MD
, de FibreWired Burlington Hydro Communications et de Cogeco Data
- 8 -
Services (les « acquisitions récentes ») dans l’exploitation canadienne au second semestre de l’exercice 2008 et par
l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien dans l’exploitation européenne, ont augmenté de 39,8 millions $ ou
15 % et de 87,4 millions $, ou 16,9 %, respectivement, au deuxième trimestre et au premier semestre de l’exercice 2009.
Charges d’exploitation
Au deuxième trimestre et au premier semestre de l’exercice 2009, les charges d’exploitation ont augmenté de
22,8 millions $ ou 14 %, et de 46,4 millions $ ou 14,4 %, respectivement, pour atteindre 185,2 millions $ et
368,8 millions $, comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. L’augmentation des charges
d’exploitation est principalement imputable au secteur de la câblodistribution, en raison de la desserte d’unités de service
additionnelles et de l’incidence des acquisitions récentes au Canada et, en Europe, en raison de l’appréciation de l’euro
par rapport au dollar cana dien et d’une augmentation du niveau des compte s clients irrécouvrables.
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement
Le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement a augmenté de 17,1 millions $, ou
15,6 %, essentiellement en raison du secteur de la câblodistribution, pour atteindre 126,7 millions $ au deuxième
trimestre de l’exercice 2009, comparativement au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au cours du semestre
terminé le 28 février 2009, le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement a augmenté
de 41,7 millions $, ou 19,9 %, pour atteindre 251,4 millions $. Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de
l’exercice, le secteur de la câblodistribution a fourni des apports respectifs de 16,8 millions $ et de 39,2 millions $ à la
croissance.
CHARGES FIXES
Trimestres terminés les Semestres terminés les
28 février 29 février 28 février 29 février
2009 2008
(1)
Variation 2009 2008
(1)
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Amortissement 66 785 56 346 18,5 130 848 109 385 19,6
Charges financières 18 028 17 550 2,7 41 806 33 883 23,4
(1)
Certains chiffres comparat ifs ont été reclassifiés afin de s e conformer à la présentation adopté e dans l’exercice en cours. L’ information financière de l’ exercice
précédent a été retraitée pour refléter la reclassification des gains ou des pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2009, l’amortissement a totalisé 66,8 millions $ et
130,8 millions $, respectivement, comparativement à 56,3 millions $ et à 109,4 millions $ pour les périodes
correspondantes de l’exercice précédent. L’augmentation de l’amortissement découle principalement du secteur de la
câblodistribution et s’explique par les dépenses en immobilisations additionnelles résultant de l’achat d’équipements à
l’abonné en vue d’appuyer la croissance des unités de service, aux récentes acquisitions de l’exploitation canadienne et à
l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien.
Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre, les charges financières ont augmenté de 0,5 million $ et de
7,9 millions $, comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice 2008 en raison de l’appréciation rapide du
dollar américain et de l’euro par rapport au dollar canadien et de l’augmentation du niveau d’endettement (soit
l’endettement bancaire, les instruments financiers dérivés et la dette à long terme). Plus précisément, les charges
financières du secteur de la câblodistribution ont subi l’incidence défavorable de pertes de change chiffrées à 0,6 million $
au deuxième trimestre de l’exercice 2009 et à 4,4 millions $ au premier semestre de l’exercice 2009, résultant du fait que
la majorité des équipements à l’abonné sont achetés et subséquemment payés en dollars américains. Ces pertes sont
essentiellement attribuables à la volatilité inhabituelle du dollar américain par rapport au dollar canadien. Le taux de
clôture de la Banque du Canada de la devise américaine par rapport au dollar canadien a fluctué, passant de
1,0620 $ CA pour un dollar américain au 31 août 2008 à 1,2723 $ CA pour un dollar américain au 27 février 2009,
atteignant un haut de 1,2935 $ CA pour un dollar américain le 20 novembre 2008. Pour les périodes correspondantes de
l’exercice précédent, la filiale de câblodistribution a enregistré une perte de change de 0,2 million $ et un gain de change
de 0,9 million $, respectivement.
- 9 -
IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2009, la charge d’impôts s’est élevée à 0,2 million $, comparativement à une
économie de 14,4 millions $ pour la période correspondante de l’exercice 2008. Pour le premier semestre de l’exercice
2009, la charge d’impôts s’est élevée à 10 millions $, comparativement à une économie de 5,1 millions $ pour la période
correspondante de l’exercice 2008. Les charges d’impôts pour l’exercice en cours comprennent une réduction des impôts
futurs de 16 millions $ relative à la réduction de valeur comptabilisée au deuxième trimestre dans le secteur de la
câblodistribution. Les montants comptabilisés au titre des impôts pour l’exercice précédent tiennent compte de l’incidence
de la réduction du taux d’imposition des sociétés annoncée par le gouvernement du Canada lors de son énoncé
économique du 16 octobre 2007 et considérée comme pratiquement en vigueur à compter du 14 décembre 2007
(« l’ajustement d’impôts »). La réduction du taux d’imposition des sociétés a donné lieu à une diminution de la charge
d’impôts futurs de 24,1 millions $ pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2008. Excluant
l’incidence de la réduction de valeur de l’exercice en cours et la réduction du taux d’imposition de l’exercice précédent, la
charge d’impôts se serait élevée à 16,2 millions $ et à 26 millions $ pour le deuxième trimestre et le premier semestre de
l’exercice 2009, comparativement à 9,7 millions $ et à 19 millions $ pour les périodes correspondantes de l’exercice
précédent. L’augmentation de la charge d’impôts pour l’exercice 2009 découle principalement de la hausse du bénéfice
d’exploitation avant amortissement surpassant la hausse des charges fixes.
PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTRÔLE
La part des actionnaires sans contrôle représente une participation d’environ 67,7 % aux résultats de Cogeco Câble. La
perte attribuable à la part des actionnaires sans contrôle s’est élevée à 242,7 millions $ au cours du deuxième trimestre
de 2009, et à 226,8 millions $ au cours du semestre terminé le 28 février 2009, en raison de la réduction de valeur
comptabilisée dans le secteur de la câblodistribution. Le bénéfice attribuable à la part des actionnaires sans contrôle pour
les périodes correspondantes de l’exercice précédent se chiffrait à 33,8 millions $ et à 47,5 millions $, respectivement.
BÉNÉFICE NET (PERTE NETTE)
La perte nette pour le deuxième trimestre de l’exercice 2009 s’est élevée à 115,3 millions $, ou 6,89 $ par action,
comparativement à un bénéfice net de 15,9 millions $, ou 0,95 $ par action, pour le trimestre correspondant de l’exercice
précédent. La perte nette pour le premier semestre de l’exercice 2009 s’est élevée à 104,2 millions $, ou 6,23 $ par
action, comparativement à un bénéfice net de 5,9 millions $, ou 0,35 $ par action, pour le semestre correspondant de
l’exercice précédent. Les pertes nettes au deuxième trimestre et au premier semestre de l’exercice 2009 sont imputables
à la réduction de valeur de 399,6 millions $ comptabilisée au deuxième trimestre de l’exercice, comme il est décrit à la
rubrique « Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs incorporels ». Déduction faite des impôts sur les
bénéfices connexes et de la part des actionnaires sans contrôle, la réduction de valeur a réduit de 124 millions $ le
bénéfice net pour le trimestre et le premier semestre. Le bénéfice net de l’exercice 2008 comprenait une économie
d’impôts de 24,1 millions $ découlant de la réduction des taux d’imposition des sociétés au deuxième trimestre de
l’exercice 2008, comme il est indiqué à la rubrique « Impôts sur les bénéfices », déduction faite de la part des actionnaires
sans contrôle de 16,2 millions $, pour une incidence nette de 7,9 millions $ sur le résultat, et des pertes liées aux activités
abandonnées de 0,4 million $ et de 18,1 millions $ pour le trimestre et le premier semestre de l’exercice 2008,
respectivement. Excluant les éléments susmentionnés
(1)
, le bénéfice net se serait chiffré à 8,7 millions $, ou 0,52 $ par
action
(1)
, et à 19,7 millions $, ou 1,18 $ par action, pour le trimestre et le premier semestre terminés le 28 février 2009,
respectivement, comparativement à 8,4 millions $, ou 0,50 $ par action, ce qui représente des hausses de 3 % et 4 %, et
à 16,1 millions $, ou 0,96 $ par action, ce qui représente des hausses respectives de 22.7 % et de 22,9 %, pour le
deuxième trimestre et premier semestre de l’exercice 2008. La progression du bénéfice net s’explique principalement par
la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement supérieure à la croissance des charges fixes dans le
secteur de la câblodistribution de l’exploitation canadienne, partiellement contrebalancée par la diminution du bénéfice
d’exploitation avant amortissement, par l’augmentation des charges fixes et par l’incidence défavorable de l’appréciation
de l’euro par rapport au dollar canadien pour l’exploitation européenne dans le secteur de la câblodistribution.
(1)
Les termes indiqués n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, il peut ne pas être comparable avec des mesures
semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, consulter la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».
- 10 -
FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS
Trimestres terminés les Semestres terminés les
28 février 29 février 28 février 29 février
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Activités d’exploitation provenant des activités poursuivies
Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ation
(1)
100 351 85 374 195 977 166 751
Variation des éléments hors-caisse liés à l’exploitation 20 129 7 568 (45 027)
(27 205)
120 480 92 942 150 950 139 546
Activités d’investissement provenant des activités poursuivies
(2)
(67 895)
(64 743) (140 795)
(123 072)
Activités de financement provenant des activités poursuivies
(2)
(36 365)
(22 329) 2 411 (58 586)
Incidence de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents
de trésorerie libellés en devises étrangères 641 355 1 328 202
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie provenant des
activités poursuivies 16 861 6 225 13 984 (41 910)
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie provenant des
activités abandonnées – – – –
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 34 505 18 144 37 472 66 279
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 51 366 24 369 51 366 24 369
(1)
Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être
comparables av ec des mes ures semblables utilisées par d’autres sociétés . Pour plus de détails , consult er la rubrique « Mesures financi ères non défin ies par les
PCGR ».
(2)
Excluant les acquisitions d’immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition.
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2009, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont élevés
à 100,4 millions $, soit une augmentation de 17,5 % par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent,
laquelle est essentiellement attribuable à la hausse du bénéfice d’exploitation avant amortissement. Les variations des
éléments hors-caisse liés à l’exploitation ont généré des rentrées de fonds plus élevées qu’à la période correspondante
de l’exercice précédent, principalement en raison d’une augmentation des créditeurs et charges à payer, ainsi que d’une
légère réduction des débiteurs au deuxième trimestre de l’exercice 2009 comparativement à une augmentation des
débiteurs au deuxième trimestre de l’exercice précédent, partiellement contrebalancée par une augmentation des impôts
sur les bénéfices à re cevoir.
Pour le premier semestre de l’exercice 2009, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont élevés
à 196 millions $, soit une augmentation de 17,5 % par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent,
laquelle est essentiellement attribuable à la hausse du bénéfice d’exploitation avant amortissement, partiellement
contrebalancée par l’augmentation des charges financières et des impôts sur les bénéfices exigibles. Les variations des
éléments hors-caisse liés à l’exploitation ont donné lieu à des sorties de fonds plus élevées qu’à la période
correspondante de l’exercice précédent, principalement en raison d’une diminution des impôts sur les bénéfices à payer
au premier semestre comparativement à une augmentation au cours de l’exercice précédent, et d’une plus importante
augmentation des impôts sur les bénéfices à recevoir au cours du premier semestre comparativement à l’année
précédente, partiellement contrebalancés par un diminution moindre des créditeurs et charges à payer et une
augmentation des débiteurs au cours de l’année pré c édente.
Au deuxième trimestre de l’exercice 2009, les activités d’investissement provenant des activités poursuivies, y compris les
immobilisations acquises en vertu de contrats de location-acquisition, ont totalisé 67,9 millions $, en raison des
acquisitions en immobilisations de 62,5 millions $ et d’une augmentation de 5,7 millions $ des charges reportées et autres
du secteur de la câblodistribution. Les dépenses en immobilisations, liées principalement au secteur de la
câblodistribution, ont augmenté par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison des facteurs
suivants :
• Une augmentation des immobilisations de soutien attribuable à l’amélioration des systèmes d’information afin de
répondre aux exigences opérationnelles ainsi qu’à l’acquisition d’une nouvelle installation pour l’exploitation
canadienne;
• Une augmentation des acquisitions en immobilisations liées à l’infrastructure graduelle s’expliquant
principalement par le choix du moment des dépenses liées à l’expansion et à l’amélioration des têtes de ligne,
aux dispositifs d’alimentation des systèmes et à la fiabilité de l’équipement afin de soutenir la demande croissante
de la clientèle pour les services IHV et de Téléphonie au Canada;
• Une augmentation des extensions de réseaux en rai s on de l’expansion des réseaux au Canada;
- 11 -
• Une augmentation découlant de l’appréciation du dollar américain et de l’euro par rapport au dollar canadien;
• Ces augmentations ont été partiellement contrebalancées par une diminution des dépenses liées aux
équipements à l’abonné qui reflète une diminution de la croissance des unités de service pour l’exploitation
canadienne et des pertes nettes d’unités de service pour l’exploitation européenne;
• Une diminution des dépenses en immobilisations liées à la mise à niveau et à la reconstruction du réseau en
raison du choix du moment de ce s initiatives.
Au premier semestre de l’exercice 2009, les activités d’investissement liées aux activités poursuivies, y compris les
immobilisations acquises en vertu de contrats de location-acquisition, ont totalisé 140,8 millions $, en raison des
acquisitions en immobilisations de 129,1 millions $ et d’une augmentation de 12,9 millions $ des charges reportées et
autres du secteur de la câblodistribution. Les dépenses en immobilisations, liées principalement au secteur de la
câblodistribution, ont augmenté par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison des facteurs
suivants :
• Une augmentation des immobilisations de soutien attribuable à l’amélioration des systèmes d’information afin de
répondre aux exigences opérationnelles ainsi qu’à l’acquisition d’une nouvelle installation pour l’exploitation
canadienne et à l’acquisition d’un groupe électrogène pour la filiale canadienne nouvellement acquise, Cogeco
Data Services au cours du premier trimestre;
• Une augmentation des acquisitions en immobilisations résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné
découlant de la croissance des unités de service, stimulée en partie par l’intérêt continu pour le service de
Télévision HD dans l’exploitation canadienne, combinée au déploiement du service de Télévision numérique au
Portugal, déduction faite des pertes d es unités de service dans d’autres services de l’exploita t ion européenne;
• Une augmentation des acquisitions en immobilisations liées à l’infrastructure graduelle s’expliquant
principalement par le choix du moment des dépenses liées à l’expansion et à l’amélioration des têtes de ligne,
aux dispositifs d’alimentation des systèmes et à la fiabilité de l’équipement afin de soutenir la demande croissante
de la clientèle pour les services IHV et de Téléphonie au Canada;
• Une augmentation des extensions de réseaux en rai s on de l’expansion des réseaux au Canada;
• Une augmentation découlant de l’appréciation du dollar américain et de l’euro par rapport au dollar canadien;
• Ces augmentations sont partiellement contrebalancées par la diminution des dépenses en immobilisations liées à
la mise à niveau et à la reconstruction du réseau en raison du choix du moment de ces initiatives.
Les charges reportées et autres sont essentiellement attribuables aux coûts de rebranchement dans le secteur de la
câblodistribution. Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice, les hausses des charges reportées et
autres se sont élevées à 5,7 millions $ et à 12,9 millions $, comparativement à 6,2 millions $ et à 13,7 millions $,
respectivement. Le ralentissement de la croissance des unités de service explique l’augmentation moindre comptabilisée
au cours de l’exercice 2 009.
Pour le deuxième trimestre et le premier semestre, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de 32,1 millions $
et de 53,9 millions $, respectivement, comparativement à 19,4 millions $ et à 42,3 millions $ un an plus tôt. Ces
augmentations par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent découlent principalement du secteur de
la câblodistribution et s’expliquent par l’augmentation des flux de trésorerie provenant de l’exploitation, laquelle découle
principalement de l’amélioration du bénéfice d’exploitation avant amortissement de la filiale de câblodistribution. Ces
augmentations ont été partiellement contrebalancées par la hausse des dépenses en immobilisations. Le montant cumulé
des dépenses en immobilisations ainsi que des charges reportées a augmenté de 2,3 millions $ au trimestre terminé le
28 février 2009 et de 17,7 millions $ au premier semestre de l’exercice 2009, par rapport aux périodes correspondantes
de l’exercice précédent, en raison des facteurs expliqués ci-dessus.
Au deuxième trimestre de 2009, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de 31,5 millions $ en raison
des flux de trésorerie nets de 32,1 millions $ et de l’augmentation des éléments hors-caisse liés à l’exploitation de
20,1 millions $, déduction faite de l’augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 16,9 millions $ et des
paiements de dividendes de 1,3 million $ expliqués ci-dessous. Pour la période correspondante de l’exercice précédent,
l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de 18,2 millions $, en raison des flux de trésorerie nets de
19,4 millions $, partiellement contrebalancé s par des paiements de dividendes de 1,2 million $ expliqués ci-dessous.
Au cours du deuxième trimestre de l’exercic e 2009, un dividende de 0,08 $ l’action a été versé par la Compagnie pour les
actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, pour un total de 1,3 million $,
comparativement à un dividende de 0,07 $ l’action, pour un total de 1,2 million $, au deuxième trimestre de l’exercice
2008. Les dividendes versés par une filiale aux actionnaires sans contrôle se sont élevés à 3,9 millions $ au deuxième
trimestre de l’exercice 2 009, donnant lieu à des paiements de dividendes consolidés de 5,3 millions $.
Au premier semestre de 2009, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a augmenté de 12,3 millions $ en
raison de la diminution des éléments hors-caisse liés à l’exploitation de 45 millions $, de l’augmentation de la trésorerie et
- 12 -
des équivalents de trésorerie de 13,9 millions $ et des paiements de dividendes de 2,7 millions $, partiellement
contrebalancés par les flux de trésorerie nets de 53,9 millions $. L’endettement a été augmenté par l’émission, le
1
er
octobre 2008, de billets garantis de premier rang de séries A et B dans le secteur de la câblodistribution et par
l’augmentation de 28,1 millions $ de l’endettement bancaire, déduction faite du remboursement des billets garantis de
premier rang de série A de 150 millions $ US et des instruments financiers dérivés connexes de 56,2 millions $, venant
tous deux à échéance le 31 octobre 2008, pour un total de 238,7 millions $, et des remboursements nets sur les emprun ts
rotatifs du secteur de la câblodistribution de 23 millions $. Pour la période correspondante de l’exercice précédent,
l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de 52,6 millions $, principalement en raison des flux de
trésorerie nets de 42,3 millions $ et de la réduction de 41,9 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie
partiellement utilisés pour contrebalancer la réduction de 27,2 millions $ des éléments hors-caisse liés à l’exploitation,
partiellement contrebalancés par le versement de dividendes de 2,3 millions $ décrit ci-dessous.
Au cours du premier semestre de l’exercice 2009, un dividende trimestriel de 0,08 $ l’action a été versé par la Compagnie
pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, pour un total de 2,7 millions $,
comparativement à un dividende trimestriel de 0,07 $ l’action, pour un total de 2,3 millions $, au premier semestre de
l’exercice 2008. Les dividendes versés par une filiale aux actionnaires sans contrôle se sont élevés à 7,9 millions $ au
semestre terminé le 28 février 2009, donnant lieu à d es paiements de dividendes consolidés de 10,6 millions $.
Au 28 février 2009, le fonds de roulement déficitaire de la Compagnie se chiffrait à 348,8 millions $, comparativement à
611,8 millions $ au 31 août 2008. La diminution de ce déficit est principalement attribuable au secteur de la
câblodistribution et découle du remboursement des billets garantis de premier rang de série A de 150 millions $ US et des
instruments financiers dérivés connexes pour un total de 238,7 millions $ au 31 octobre 2008 au moyen du produit de
l’émission de billets garantis de premier rang de séries A et B. Dans le cours normal de ses activités de câblodistribution,
COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisqu’une grande partie des
clients de la filiale de câblodistribution paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et
charges à payer, qui sont payés lorsque les produits ont été livrés et les services rendus, permettant ainsi à Cogeco
Câble d’utiliser la trésorerie et les équivalents de trésore rie po ur réduire l’endettement.
Au 28 février 2009, Cogeco Câble avait utilisé 476,8 millions $ de son crédit à terme de 885 millions $, pour une
disponibilité restante de 408,2 millions $, et la Compagnie avait utilisé 12,3 millions $ de son crédit à terme de
50 millions $, pour une disponibilité re stante de 37,7 millions $.
Les hypothèses utilisées lors des évaluations actuarielles effectuées pour l’exercice terminé le 31 août 2008 ont été
révisées pour refléter les taux de rendements actuels et les conditions de marché, et ainsi, la Compagnie prévoit que les
paiements requis pour combler le déficit actuariel de ses régimes de retraite à prestations déterminées seront plus élevés
au cours de l’exercice 2009 qu’ils ne l’ont été en 2008. Considérant les évaluations actuarielles du 31 août 2008, la
Compagnie prévoit que ses paiem ents seront d’approximativement 1 million $ pour l’exercice financier 2009.
Les transferts de fonds de filiales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis à l’approbation du
conseil d’administration des filiales et peuvent également être restreints en vertu des modalités de certains instruments
d’emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux lois sur les valeurs mobilières applicables, des transferts de fonds
importants de COGECO pe uvent être soumis à l’approbation des actionnaires m inoritaires.
SITUATION FINANCIÈRE
Depuis le 31 août 2008, les soldes des postes « immobilisations », « actifs incorporels », « écart d’acquisition »,
« créditeurs et charges à payer », « actifs d’impôts futurs », « impôts sur les bénéfices à recevoir », « impôts sur les
bénéfices à payer », « passifs d’impôts futurs », « trésorerie et équivalents de trésorerie », « endettement » et « part des
actionnaires sans contrôle » ont subi des variations importantes.
L’augmentation de 28,1 millions $ des immobilisations s’explique principalement par l’accroissement des acquisitions
d’immobilisations en vue de soutenir la croissance des unités de service, par les acquisitions récentes au Canada et par
l’appréciation de l’euro et du dollar américain par rapport au dollar canadien dans le secteur de la câblodistribution. Les
diminutions de 66,2 millions $ et de 326,1 millions $ des actifs incorporels et de l’écart d’acquisition et la diminution de
14,2 millions $ des passifs d’impôts futurs découlent de la réduction de valeur comptabilisée à l’égard de l’investissement
de la filiale de câblodistribution dans Cabovisão au cours du deuxième trimestre et dont il est question à la rubrique
« Réduction de valeur de l’écart d’acquisition des actifs incorporels », déduction faite de l’appréciation de l’euro par
rapport au dollar canadien. La diminution de 25,9 millions $ des créditeurs et charges à payer et l’augmentation de
13,9 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie découlent de l’échéancier des paiements faits aux
fournisseurs et des fluctuations de la valeur de l’euro par rapport au dollar canadien dans le secteur de la
câblodistribution. La diminution de 5,7 millions $ des actifs d’impôts futurs découle de l’utilisation de crédits d’impôt
minimum de l’Ontario et de pertes fiscales reportées pour réduire le montant des impôts à payer dans le secteur de la
- 13 -
câblodistribution. L’augmentation de 6,6 millions $ des impôts sur les bénéfices à recevoir et la diminution de
9,6 millions $ des impôts sur les bénéfices à payer proviennent principalement des versements d’impôts relatifs à
l’exercice 2008 effectués par la filiale de câblodistribution au premier trimestre de l’exercice 2009. L’endettement a
augmenté de 32,1 millions $ en raison des facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique intitulée « Flux
de trésorerie et liquidités » et de l’incidence défavorable de l’appréciation du dollar américain et de l’euro par rapport au
dollar canadien, contrebalancés en partie par l’augmentation de 34,3 millions $ de la juste valeur des conventions
d’échange de devises croisées relatives aux billets garantis de premier rang, série A, émis le 1
er
octobre 2008. La
diminution de 228,2 millions $ de la part des actionnaires sans contrôle est imputable à la réduction de valeur
comptabilisée sur l’investissement de la filiale de câblodistribution dans Cabovisão au deuxième trimestre de l’exercice,
comme il est indiqué à la rubrique « Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs incorporels », déduction faite
de l’amélioration des résultats de l’exploitation de la filiale de câblodistribution, excluant la réduction de valeur.
Le tableau suivant présente une de scription des données liées aux actions de COGECO au 31 mars 2009 :
Nombre d’actions/d’options
Montant
(en milliers de dollars)
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 1 842 860 12
Actions subalternes à droit de vote 14 898 762 120 058
Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote
Options en cours 123 358
Options pouvant être levées 123 358
Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières principalement sous forme de
dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations
de COGECO, décrites dans le rapport de gestion annuel de l’exercice 2008 n’ont pas changé de façon importante depuis
le 31 août 2008, exception faite du nouveau financement dans le secteur de la câblodistribution présenté dans la rubrique
« Flux de trésorerie et liquidités ».
DÉCLARATION DE DIVIDENDES
Au cours de sa réunion du 8 avril 2009, le conseil d’administration de COGECO a déclaré un dividende déterminé
trimestriel de 0,08 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples,
payable le 6 mai 2009 aux actionnaires inscrits en date du 22 avril 2009. La déclaration, le montant et la date de tout
dividende futur continueront d’être examinés et approuvés par le conseil d’administration de la Compagnie, lequel fondera
sa décision sur la situation financière, les résultats d’exploitation et les besoins de trésorerie de la Compagnie, ainsi que
sur d’autres facteurs qu’il jugera pertinents, à sa seule discrétion. En outre, rien ne garantit que des dividendes seront
déclarés et, si déclarés, le montant des dividendes et le moment de leur déclaration peuvent varier.
GESTION FINANCIÈRE
Le 22 janvier 2009, la filiale de câblodistribution de la Compagnie, Cogeco Câble, a conclu une convention d’échange
avec une institution financière dans le but de fixer le taux d’intérêt variable de référence relatif aux facilités d’emprunts à
terme libellées en euros pour un montant nominal de 111,5 millions €. Le taux d’intérêt prévu par la convention d’échange
visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu’à leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de la
convention d’échange diminuera en fonction de l’échéancier d’amortissement des emprunts à terme. Outre cette
convention d’échange de taux d’intérêt à 2,08 %, Cogeco Câble continuera de payer la marge applicable sur ces
emprunts à terme, conformément aux modalités de son crédit à terme. Depuis l’émission, le 22 janvier 2009, la juste
valeur du passif lié à la convention d’échange de taux d’intérêt a augmenté de 1,3 million $, et ce montant est
comptabilisé à titre de réduction des autres éléments du résultat étendu, déduction faite d’impôts de 0,4 million $ et de la
part des actionnaires sans contrôle de 0,6 million $.
Le 1
er
octobre 2008, Cogeco Câble a conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les
paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, de 190 millions $ US, venant à échéance
le 1
er
octobre 2015. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux
d’intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été fixé à
1,0625 $ CA pour un dollar américain. Depuis l’émission le 1
er
octobre 2008, les montants dus en vertu des billets
garantis de premier rang, série A, d’une valeur de 190 millions $ US ont augmenté de 39,9 millions $ en raison de
l’appréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur des conventions d’échange de devises
croisées a augmenté d’un montant net de 35,5 millions $, dont 39,9 millions $ ont contrebalancé la perte de change sur la
- 14 -
dette libellée en dollars américains. L’écart de 4,3 millions $ a été constaté à titre de diminution des autres éléments du
résultat étendu, déduction faite des impôts de 1,2 million $ et de la part des actionnaires sans contrôle de 2,1 millions $.
L’investissement net de Cogeco Câble dans la filiale étrangère autonome, Cabovisão, est exposé au risque de marché relatif
à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à l’euro. Ce
risque est réduit puisque la majeure partie du prix d’ac hat de Cabovisão a été empruntée directement en euros. Cette dette
est désignée comme élément de couverture de l’investissement net dans les filiales étrangères autonomes et, par
conséquent, Cogeco Câble a réalisé un gain de change de 11,4 millions $ au premier semestre de l’exercice 2009, qui est
présenté dans les autres éléments du résultat étendu, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle de
7,7 millions $. Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en
euros au 28 février 2009 s’établissait à 1,6129 $ l’euro, comparativement à 1,5580 $ l’euro au 31 août 2008. Les taux de
change moyens en vigueur au deuxième trimestre et au premier semestre utilisés pour convertir les résultats d’exploitation
de l’exploitation européenne s’établissaient à 1,6265 $ l’euro et à 1,5864 $ l’euro, respectivement, comparativement à
1,4741 $ l’euro et à 1,4430 $ l’euro, respectivement, aux périodes correspondantes de l’exercice 2008.
Le tableau ci-dessous présente l’impact d’une variation de 10 % du taux de change moyen de l’euro en dollars canadiens
sur les activités européennes du secteur de câblodistribution pour le premier se mestre terminé le 28 février 2009 :
Semestre terminé le 28 février 2009
Données
présentées
Incidence du
taux de change
(en milliers de dollars) $ $
(non vérifié) (non vérifié)
Produits d’exploitation 123 304 12 330
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 38 678 3 868
La Compagnie est également tributaire des taux de change, et principalement de la variation de la valeur du dollar
américain par rapport au dollar canadien en ce qui a trait aux acquisitions d’équipement, puisque la majorité des
équipements à l’abonné dans le secteur de la câblodistribution sont achetés et subséquemment payés en devise
américaine. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique « Charges fixes » du présent rapport de
gestion et à la note 14 des états financiers con solidés intitulée « Risque de change ».
SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Ajouts nets (pertes nettes) % de pénétration
(1)
Trimestres terminés les Semestres terminés les
28 février 28 février 29 février 28 février 29 février 28 février 29 février
2009 2009 2008 2009 2008 2009 2008
Unités de service 2 795 214 25 626 56 196 78 340 139 220 – –
Clients du service de Câble de base 1 144 074 (9 953)
4 593 (9 155)
17 590 – –
Clients du service IHV
(2)
650 098 3 030 17 154 17 330 46 254 58,8 56,1
Clients du service de Télévisio n
numérique 514 917 25 102 17 879 48 719 34 132 45,5 49,1
Clients du service de Téléphoni e
(3)
486 125 7 447 16 570 21 446 41 244 46,5 43,1
(1)
En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service est offert.
(2)
Le no mbr e de clie nts abon nés seul e ment au serv ice IHV, c ompte non te nu du serv ice de Câble de bas e, s’élev ait à 85 487 au 28 fév rier 2009, c ompar ative men t
à 81 745 au 29 février 2008.
(3)
Le nombre de clients abonnés seulement au service de Téléphonie, compte non tenu du service de Câble de base, s’élevait à 31 109 au 28 février 2009,
comparativement à 22 054 au 29 février 2008.
Dans le secteur de la câblodistribution, les ajouts nets d’unités de service au deuxième trimestre et au premier semestre
ont diminué par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent, ce qui constitue un signe précurseur de
l’arrivée à maturité de certains services de l’exploitation canadienne et reflète la conjoncture économique difficile au
Portugal. Pour le trimestre et le premier semestre, les pertes nettes de clients du service de Câble de base se sont
chiffrées respectivement à 9 953 clients et à 9 155 clients, comparativement à des ajouts nets de 4 593 clients et de
17 590 clients aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Cette diminution est imputable aux pertes nettes de
clients de l’exploitation européenne, lesquelles reflètent la conjoncture économique défavorable persistante dans la
péninsule ibérique, les campagnes de promotion et de publicité dynamiques et récurrentes des concurrents pour leur
- 15 -
troisième service respectif au cours de la seconde moitié du deuxième trimestre sur le marché portugais, déduction faite
des augmentations enregistrées au sein du secteur de l’exploitation canadienne découlant des améliorations constantes
de l’offre de services, des activités de marketing ciblées et d’une hausse considérable des abonnements dans les
marchés frontaliers en raison de la conversion imminente au numérique du système à ondes hertziennes aux États-Unis.
Pour le trimestre et le premier semestre, le nombre d’ajouts nets au service IHV s’est chiffré respectivement à
3 030 clients et à 17 330 clients, comparativement à 17 154 clients et à 46 254 clients pour les périodes correspondantes
de l’exercice précédent. La croissance du nombre d’ajouts nets pour le service IHV s’explique principalement par
l’amélioration de l’offre de produits, l’incidence du trio (Connexion complète Cogeco) de services de Télévision, IHV et de
Téléphonie et les activités promotionnelles de l’exploitation canadienne, contrebalancée par les pertes nettes de clients
de l’exploitation européenne en raison des facteurs susmentionnés. Les ajouts nets de clients du service de Télévision
numérique se sont chiffrés à 25 102 clients et à 48 719 clients pour le trimestre et le premier semestre terminés le
28 février 2009, respectivement, comparativement à 17 879 clients et à 34 132 clients pour les périodes correspondantes
de l’exercice précédent. L’augmentation est attribuable aux initiatives de marketing ciblées au second semestre de 2008
et en 2009 visant à améliorer la pénétration de marché, au fort intérêt continu des clients pour le service de Télévision HD
de l’exploitation canadienne ainsi qu’au lancement du service de Télévision numérique au Portugal au troisième trimestre
de l’exercice 2008. Au cours du trimestre et du premier semestre, les clients du service de Téléphonie ont augmenté de
7 447 clients et de 21 446 clients, respectivement, pour atteindre 486 125 clients au 28 février 2009, comparativement à
une croissance de 16 570 clients et de 41 244 clients pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent. Le
ralentissement de la croissance est surtout attribuable au taux de pénétration élevé dans les secteurs où ce service était
déjà offert et au nombre réduit de nouvelles régions où le service a été lancé dans le secteur de l’exploitation canadienne,
contrebalancé par les pertes nettes de clients au sein du secteur de l’exploitation européenne en raison de la conjoncture
économique défavorable. Au Canada, la couverture du service de Téléphonie, exprimée à titre de pourcentage des foyers
câblés par ce service, a maintenant atteint 89 %, contre 80 % au 29 février 2008. Le service est offert dans tous les
territoires desservis par la Compagnie au Portugal.
Outre le lancement de nouvelles chaînes et stratégies de fidélisation de la clientèle au cours du trimestre dans
l’exploitation européenne, de nouvelles initiatives de marketing et d’exploitation sont en train d’être mises en œuvre, ce
qui devrait contribuer à réduire l’attrition de la clientèle au cours des trimestres à venir.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres terminés les Semestres terminés les
28 février 29 février 28 février 29 février
2009 2008
(1)
Variation 2009 2008
(1)
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Produits d’exploitation 304 920 265 102 15,0 604 358 516 935 16,9
Charges d’exploitation 176 421 152 765 15,5 350 155 302 261 15,8
Honoraires de gestion – COGECO inc. 3 038 3 679 (17,4)
9 019 8 714 3,5
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies
avant amortissem ent 125 461 108 658 15,5 245 184 205 960 19,0
Marge d’exploitation 41,1 % 41,0 %
40,6 % 39,8 %
(1)
Certains chiffres comparat ifs ont été reclassifiés afin de s e conformer à la présentation adopté e dans l’exercice en cours. L’ information financière de l’ exercice
précédent a été retraitée pour refléter la reclassification des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
Produits d’exploitation
Les produits d’exploitation consolidés ont augmenté de 39,8 millions $, ou 15 %, pour atteindre 304 ,9 millions $ au
deuxième trimestre de l’exercice 2009, tandis qu’ils ont augmenté de 87,4 millions $, ou 16,9 %, pour atteindre
604,4 millions $ pour le premier semestre, comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent.
Stimulés par l’augmentation du nombre d’unités de service combinée à des hausses tarifaires et à l’acquisition de
MaXess Networx
MD
, de FibreWired Burlington Hydro Communications et de Cogeco Data Services (les « acquisitions
récentes ») au second semestre de l’exercice 2008, les produits d’exploitation au Canada ont augmenté de
38,5 millions $, ou 18,8 %, au deuxième trimestre et de 79,6 millions $, ou 19,8 % pour le premier semestre.
Les produits d’exploitation de l’exploitation européenne ont augmenté de 1,3 million $, ou 2,2 %, pour atteindre
61,2 millions $ au deuxième trimestre de l’exercice 2009, tandis que les produits d’exploitation ont augmenté de
7,8 millions $, ou 6,7 %, pour atteindre 123,3 millions $ pour le premier semestre, comparativement aux périodes
correspondantes de l’exercice précédent. L’augmentation s’explique par l’appréciation de l’euro par rapport au dollar
- 16 -
canadien, malgré une perte attribuable aux unités de service au premier semestre. Les produits d’exploitation de
l’exploitation européenne, exprimés dans la monnaie locale pour le deuxième trimestre, se sont établis à 37,6 millions €,
soit une diminution de 3 millions €, ou 7,4 %, et se sont établis à 77,8 millions € pour le premier semestre, soit une baisse
de 2,3 millions €, ou 2,8 %.
Charges d’exploitation
Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de l’exercice 2009, les charges d’exploitation, excluant les
honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 23,7 millions $ et de 47,9 millions $ pour atteindre
176,4 millions $ et 350,2 millions $, respectivement, soit des hausses de 15,5 % et de 15,8 % comparativement à
l’exercice précédent. L’augmentation des charges d’exploitation est principalement imputable à la desserte d’unités de
service additionnelles et à l’incidence des acquisitions récentes au Canada et, en Europe, à l’appréciation de l’euro par
rapport au dollar canadien et à une augmentation du niveau de comptes clients irrécouvrables. Les charges d’exploitation
de l’exploitation européenne, exprimés dans la monnaie locale se sont établis à 26,7 millions € pour le deuxième trimestre
et à 53,3 millions € pour le premier semestre, soit des augmentations de 0,9 millions €, ou 3,5 %, et 0,5 millions €, ou
0,9 % comparativement aux mêmes période s de l’exercice précèdent.
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Le bénéfice d’exploitation avant amortissement du deuxième trimestre et du premier semestre de l’exercice 2009 a
augmenté de 16,8 millions $, ou 15,5 %, pour s’établir à 125,5 millions $, et de 39,2 millions $, ou 19 %, pour s’établir à
245,2 millions $, respectivement. Cette augmentation est principalement attribuable à différentes hausses de tarifs, aux
acquisitions récentes et aux produits supplémentaires générés par la croissance des unités de service dans le secteur de
la câblodistribution au Canada, qui ont surpassé l’augmentation des charges d’exploitation. Au deuxième trimestre et au
premier semestre de l’exercice 2009, le bénéfice d’exploitation avant amortissement de l’exploitation canadienne s’est
accru de 20,9 millions $ et de 39,9 millions $ pour atteindre 107,6 millions $ et 206,5 millions $, respectivement, soit des
hausses de 24,1 % et de 23,9 %. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement de l’exploitation européenne est passé
de 21,9 millions $ à 17,8 millions $ et de 39,3 millions $ à 38,7 millions $, respectivement, au deuxième trimestre et au
premier semestre de l’exercice 2009, ce qui représente des diminutions de 18,7 % et de 1,6 %. Exprimé en monnaie
locale, le bénéfice d’exploitation avant amortissement s’est chiffré à 10,9 millions € et à 24,4 millions €, respectivement,
pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2009, en baisse de 3,9 millions €, ou 26,4 %, et de
2,7 millions €, ou 10,1 %.
La marge d’exploitation de Cogeco Câble est demeurée essentiellement inchangée pour le deuxième trimestre à 41,1 %,
contre 41 % pour la période correspondante de l’exercice précédent. La marge d’exploitation de l’exploitation canadienne
est passée de 42,3 % à 44,2 %. Cette amélioration contrebalance la diminution de la marge d’exploitation de l’exploitation
européenne, laquelle est passée de 36,6 % à 29,1 %. Pour le premier semestre de l’exercice 2009, la marge
d’exploitation consolidée a augmenté, passant de 39,8 % à 40,6 %, la marge d’exploitation de l’exploitation canadienne
augmentant pour passer de 41,5 % à 42,9 % et la marge d’exploitation de l’exploitation européenne diminuant pour
passer de 34 % à 31,4 % comparativement à l’exercice précédent.
PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L’EXERCICE 2009
En raison du climat économique défavorable persistant et au renouvellement des initiatives de marketing des concurrents
sur le marché portugais dans le secteur de la câblodistribution, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble, a comptabilisé
une réduction de valeur hors-caisse de 399,6 millions $ sur son investissement net dans sa filiale au Portugal, Cabovisão,
au cours du deuxième trimestre de 2009. Déduction faite des impôts sur les bénéfices connexes et de la part des
actionnaires sans contrôle, la réduction de valeur a eu une incidence défavorable de 124 millions $ sur le bénéfice net au
cours du deuxième trimestre de 2009. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique « Réduction de
valeur de l’écart d’acquisition et des actifs incorporels ». En outre, les résultats financiers du secteur de la
câblodistribution de l’exploitation européenne ont été révisés à la baisse pour tenir compte de la situation qui prévaut sur
le marché portugais, laquelle est décrite ci-dessus, et le taux de change utilisé pour établir les projections révisées de
2009 pour l’exploitation européenne est passé à 1,60 $ l’euro alors qu’il se chiffrait à 1,50 $ l’euro en vertu des projections
initiales.
Finalement, le secteur de la câblodistribution de l’exploitation canadienne et les activités de radiodiffusion continuent
d’afficher de solides résultats et la direction prévoit respecter ses projections initiales pour l’exercice 2009.
- 17 -
Données consolidées
Projections révisées
datées du
8 avril 2009 Projections
Exercice 2009 Exercice 2009
(en millions de dollars) $ $
Proje ctions financières
Produits d’exploitation 1 238 1 243
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 505 513
Bénéfice net (perte nette) (87) 35
Flux de trésorerie nets 85 95
Secteur de la câblodistribution
Projections révisées
datées du
8 avril 2009 Projections
Exercice 2009 Exercice 2009
(en millions de dollars, sauf les ajouts nets de clients et la marge d’exploitation) $ $
Proje ctions financières
Produits d’exploitation 1 205 1 210
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 500 508
Marge d’exploitation 42% 42%
Charges financières 70 70
Amortissement 270 275
Impôts sur les bénéfices exigibles 50 50
Dépenses en immobilisations et charges reportées 300 300
Flux de trésorerie nets 80 90
Projections à l’égard des ajouts nets de clients
Unités de service 100 000 100 000
Autre secteur
Projections révisées
datées du
8 avril 2009 Projections
Exercice 2009 Exercice 2009
(en millions de dollars) $ $
Proje ctions financières
Produits d’exploitation 33 33
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 5 5
INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE
Il n’y a eu aucun changement important dans les incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée la
Compagnie depuis le 31 août 2008, à l’exception des éléments décrits ci-dessous. Une description détaillée des
incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée COGECO figure dans le rapport de gestion annuel de
2008.
Cogeco Câble dessert certaines régions en Ontario (Burlington et Windsor) et au Portugal (Palmela) où l’industrie
automobile est une activité économique importante pour ces collectivités. Le ralentissement économique qui touche
depuis quelques mois l’industrie automobile pourrait avoir un impact défavorable sur le niveau d’activité économique et
sur l’acquisition de biens et services des consommateurs de ces collectivités. Lors de périodes de récession précédentes,
la demande pour les services de télécommunications par câble s’est avérée solide. Toutefois, il n’y a aucune assurance
que la demande demeure solide durant une récession mondiale et prolongée.
- 18 -
Malgré le bilan solide de Cogeco Câble et la gestion proactive de l’échéance des dettes, la conjoncture financière actuelle
et la crise du crédit pourraient entraîner une diminution de la disponibilité des capitaux tant sur le marché de la dette que
de l’équité au cours des années à venir. Lors de l’atteinte des échéances des crédits à terme et autres sources de
financement actuels de Cogeco Câble, les conditions des financements bancaires ou autres pourraient s’avérer moins
favorables au renouvellement.
La conjoncture actuelle risque aussi d’avoir une incidence sur les régimes de retraite à prestations déterminées de la
Compagnie, étant donné que rien ne garantit que le rendement réel sur les actifs des régimes de retraite soit semblable
au taux de rendement prévu dans la plus récente évaluation actuarielle. Des modifications dictées par le marché peuven t
se traduire par des variations dans les hypothèses utilisés dans les prochaines évaluations actuarielles, ce qui pourrait
obliger la Compagnie à faire des contributions futures aux régimes de retraite à prestations déterminés qui pourraient
différer de façon importante des contributions actuell es de la Compagnie.
La Compagnie est exposée aux risques liés à la fluctuation des taux d’intérêt sur les instruments financiers à taux
d’intérêt fixe et variable. Les fluctuations des taux d’intérêt auront une incidence sur l’évaluation, le recouvrement et le
remboursement de ces instruments qui pourraient se traduire par un impact important sur les charges financières de la
Compagnie. Au 28 février 2009, 76% de la dette de Cog eco Câble portait intérêt à taux fixe.
La volatilité actuelle de l’échange de devises et du taux d’intérêt est anormalement élevée dans les marchés financiers et
il pourrait en résulter une augmentation du risque sur les instruments de couverture dans lesquels Cogeco Câble est
partie prenante advenant qu’une ou plusieurs contreparties à ces instruments rencontrent des difficultés financières et ne
puissent respecter leurs obligation s.
Les services de télévision numérique terrestres devraient être lancés au Portugal au second semestre de l’exercice en
cours. Cet événement pourrait donner lieu à une certaine attrition des clients du service de Câble de base et, par
conséquent, avoir une incidence défavorable sur les unités de service du secteur de la câblo distribution.
CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES
Il n’y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables de COGECO de même
que dans les prises de position comptables futures depuis le 31 août 2008, à l’exception des éléments décrits ci-dessous.
Une description des conventions et de s estimations comptables de la Compagnie figure dans le rapport de gestion annuel
de 2008.
Informations à fournir concernant le capital et instruments financiers
Avec prise d’effet le 1
er
septembre 2008, la Compagnie a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l’Institut Canadien des
Comptables Agréés (« ICCA »), Informations à fournir concernant le capital, le chapitre 3862, Instruments financiers –
informations à fournir et le chapitre 3863, Instruments financi ers – présentation.
Informations à fournir co ncernant le capital
Le chapitre 1535 du Manuel de l’ICCA exige qu’une entité présente des informations de façon à permettre aux utilisateurs
des états financiers d’évaluer ses objectifs, politiques et procédures en matière de gestion du capital, y compris les
exigences en matière de capital auxquelles l’entité est soumise en vertu de règles extérieures et les conséquences en
cas de non-conformité aux règles en question. Ces nouvelles informations à fournir sont présentées à la note 14 des états
financiers consolidés intermédiaires de la Compagnie.
Instruments financiers
Le chapitre 3862, qui porte sur les informations à fournir concernant les instruments financiers, impose aux entités de
fournir des informations au sujet de l’importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de la
performance financière de l’entité et de la nature et l’ampleur des risques découlant des instruments financiers auxquels
l’entité est exposée au cours de la pério de et à la date du bilan, ainsi que de la façon dont l’entité gère ces risques.
Le chapitre 3863 établit des normes quant à la présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers. Il
traite du classement des instruments financiers, par leur émetteur, dans les passifs ou dans les capitaux propres, du
classement des intérêts, dividendes, gains et pertes correspondants, et des circonstances dans lesquelles les actifs
financiers et les passifs financiers sont compensés.
- 19 -
L’adoption de ces normes n’a eu aucune incidence sur le classement et la mesure des instruments financiers de la
Compagnie. Les nouvelles informations présentées conformément à ces nouveaux chapitres sont incluses à la note 14
des états financiers consolidés intermédiaires de la Compagnie.
Normes générales de présentation des états financiers
L’ICCA a modifié le chapitre 1400 du Manuel de l’ICCA, Normes générales de présentation des états financiers, en
précisant que la direction doit évaluer la capacité de l’entité à poursuivre son exploitation lors de l’établissement des états
financiers. Ces modifications, y compris les exigences connexes en matière d’informations à fournir, ont été adoptées par
la Compagnie le 1
er
septembre 2008 et n’ont pas e u d’incidence sur les états financiers consolidés intermédiaires.
Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers
Le 20 janvier 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (« CPN ») du Conseil des normes comptables du Canada a
publié l’abrégé 173, Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers, qui établit des lignes
directrices exigeant qu’une entité tienne compte de son propre risque de crédit ainsi que du risque de crédit de la
contrepartie lorsqu’elle détermine la juste valeur des actifs et des passifs financiers, y compris les instruments dérivés. Le
CPN-173 s’applique à tous les actifs et passifs financiers évalués à la juste valeur pour les états financiers annuels et
intermédiaires des périodes se terminant à compter du 20 janvier 2009 et il s’applique à la Compagnie à compter du
deuxième trimestre de 2009, avec application rétrospective au début de l’exercice en cours, sans retraitement des
périodes antérieures. L’adoption de ce nouvel abrégé au cours du deuxième trimestre a donné lieu à une diminution de
3,5 millions $ des actifs liés aux instruments financiers dérivés, à une diminution de 1 million $ du passif d’impôts futurs, à
une diminution de 1,8 millions $ de la part des actionnaires sans contrôle et à une diminution de 0,8 millions $ des autres
éléments du résultat étendu cumulé au 1
er
décembre 2008 et n’a pas eu d’incidence importante sur le bilan consolidé au
1
er
septembre 2008.
PRISES DE POSITION COMPTABLES FUTURES
Regroupements d’entrepri ses, états financiers co nsolidés et participations sans contrôle
En janvier 2009, l’ICCA a publié le chapitre 1582, Regroupements d’entreprises, qui remplace le chapitre 1581 du même
nom, et les chapitres 1601, États financiers consolidés, et 1602, Participations sans contrôle, qui ensemble remplacent le
chapitre 1600, États financiers consolidés. Ces nouveaux chapitres harmonisent les aspects importants des normes
comptables canadiennes avec les Normes internationales d’information financière (« IFRS ») que devront obligatoirement
adopter les entités pour leurs exe rcices ouverts à compter du 1
er
janvier 2011.
Le chapitre 1582 exige que toutes les acquisitions d’entreprises soient évaluées à la juste valeur de l’entité acquise à la
date d’acquisition, et ce, même si le regroupement d’entreprises est mené en plusieurs étapes, ou si l’acquéreur possède
moins de 100 % de la participation en capitaux propres dans l’entité acquise à la date d’acquisition, et étoffe la définition
d’une entreprise assujettie à une acquisition. Ce chapitre établit également de nouvelles lignes directrices quant à
l’évaluation de la contrepartie donnée et à la constatation et à l’évaluation des actifs acquis et des passifs pris en charge
lors d’un regroupement d’entreprises. De plus, en vertu de ces nouvelles lignes directrices, les coûts d’acquisition,
autrefois inclus à titre de composante de la contrepartie donnée, ainsi que tout écart d’acquisition négatif découlant de la
répartition du prix d’acquisition, qui était porté en réduction des actifs à long terme acquis en vertu de l’ancienne norme,
seront comptabilisés au résultat dans la période considérée. Ce nouveau chapitre sera appliqué de façon prospective et
n’aura d’incidence sur les états financiers consolidés de la Compagnie que pour les acquisitions futures conclues au
cours de périodes ultérieures à la date d’adoption.
Les chapitres 1601 et 1602 portant sur les états financiers consolidés exigent qu’une entité évalue la participation sans
contrôle à la juste valeur ou à la quote-part de la participation sans contrôle de l’actif net identifiable de l’entité acquise.
Les nouveaux chapitres exigent également que la participation sans contrôle soit présentée à titre de composante
distincte des capitaux propres.
Les nouvelles normes seront en vigueur au début du premier exercice ouvert à compter du 1
er
janvier 2011, et leur
application anticipée simultanée est permise. L’adoption anticipée pourrait contribuer à réduire le montant du retraitement
nécessaire au moment de la conversion aux IFRS. La Compagnie évalue actuellement l’incidence de ces nouveaux
chapitres su r ses états financiers consolidés.
- 20 -
Harmonisation des normes comptables canadiennes et internationales
En mars 2006, le Conseil des normes comptables de l’ICCA a rendu public son nouveau plan stratégique qui proposait
l’abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les IFRS pour les entités avec obligation publique de
rendre des comptes.
En avril 2008, l’ICCA a publié un exposé-sondage qui exige la transition aux IFRS à titre de lignes directrices en vue du
remplacement des PCGR du Canada tels qu’ils sont actuellement employés par les entités canadiennes ayant une
obligation publique de rendre des comptes. La transition aura lieu au plus tard pour les exercices débutant à compter du
1
er
janvier 2011. Par conséquent, la Compagnie prévoit que les états financiers consolidés intermédiaires pour la période
de trois mois terminée le 30 novembre 2011 et les états financiers consolidés annuels pour l’exercice terminé
31 août 2012 seront les premiers qu’elle présentera conformém ent aux IFRS.
Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d’importantes différences
quant aux exigences en matière de comptabilisation, d’évaluation et de divulgation. La Compagnie a formé une équipe
responsable du projet qui comprend des représentants de divers secteurs de l’entreprise en vue de planifier et de mener
à bien la transition aux IFRS. Cette équipe présente périodiquement des rapports au comité de vérification, qui surveille le
projet de mise en application des IFRS au nom du conseil d’administration. La Compagnie recevra l’aide de conseillers
externes, au besoin.
Le projet de mise en application comprend trois principales phases qui, dans certains cas, pourraient se dérouler
parallèlement à mesure que les IFRS seront appliquées à certains secteurs d’a c tivité.
• Phase d’évaluation de l’étendue et du diagnostic – Cette étape prévoit une évaluation de haut niveau visant à
cerner les principaux domaines qui pourraient subir l’incidence de la transition vers les IFRS. Ces procédures
permettent de déterminer le niveau de priorité des incidences des IFRS en vue d’évaluer le calendrier et la
complexité des a ct i vités de transitio n nécessaires pour les phases suivantes.
• Phase d’analyse de l’incidence, d’évaluation et de conception – Dans cette étape, chaque domaine subissant
l’incidence de la transition relevé au cours de l’étape d’évaluation de l’étendue et du diagnostic sera examiné en
ordre décroissant de priorité, et des équipes de projet seront formées au besoin. Cette étape prévoit la
détermination des modifications devant être apportées aux conventions comptables actuelles, aux systèmes
d’information et aux processus d’affaires, ainsi qu’une analyse des choix permis par les IFRS et la préparation
d’une ébauche d’états financiers conformément aux IFRS.
• Phase de mise en œuvre et d’examen – Au cours de cette phase, des changements sont apportés aux systèmes
d’information et aux processus d’affaires, complétant ainsi les processus d’autorisation officiels en vue de
l’approbation des modifications recommandées concernant les conventions comptables et des programmes de
formation offerts dans l’ensemble de l’entreprise, si nécessaire. L’étape se terminera par la collecte d’informations
financières nécessaires à la préparation d’états financiers conformes aux IFRS, l’intégration des IFRS dans les
processus d’affaires, l’élimination de tout processus de collecte de données non nécessaire et finalement
l’approbation par le comité de vérification des états financiers consolidés préparés selon les IFRS. La mise en
application prévoit également de la formation supplémentaire pour le personnel à mesure que les systèmes
modifiés entrent en vigueur.
La Compagnie a complété la phase d’évaluation de l’étendue et du diagnostic en février 2009, et procède actuellement à
la phase d’analyse de l’incidence, d’évaluation et de conception. À mesure que l’incidence de la conversion sera
déterminée, les répercussions sur la technologie de l’information, les systèmes de données et les activités seront
évaluées. L’analyse des IFRS par la Compagnie et la comparaison avec les principes comptables actuellement appliqués
ont permis de relever un certain nombre de différences qui pourraient exiger que des changements soient apportés aux
systèmes d’information, ou qui pourraient avoir une incidence importante sur les états financiers de la Compagnie.
- 21 -
La liste qui suit répertorie les principaux domaines où les modifications de conventions comptables devraient avoir une
incidence importante sur les états financiers consolidés de la Compagnie. Cette liste ne devrait pas être considérée
comme une liste exhaustive des modifications qui découleront de la conversion aux IFRS. Elle vise à mettre en relief les
domaines que la Compagnie juge les plus importants; toutefois, l’analyse des modifications n’est pas terminée et le choix
de conventions comptables en vertu des IFRS, le cas échéant, n’a pas été arrêté. Nous remarquons que les organismes
de réglementation qui promulguent les PCGR du Canada et les IFRS mènent d’importants projets sur une base continue,
lesquels pourraient avoir une incidence sur les différences finales entre les PCGR du Canada et les IFRS, et sur leurs
répercussions sur les états financiers consolidés de la Compagnie au cours des années à venir. L’incidence future des
IFRS sera également tributaire des circonstances particulières qui prévaudront au cours de ces années. La liste qui suit
porte sur les normes qui existent en fonction des actuels PCGR du Canada et IFRS. À l’heure actuelle, la Compagnie
n’est pas en mesure de quantifier de façon fiable l’incidence prévue de ces différences sur ses états financiers
consolidés. Les normes sont les suivantes :
• Présentation des états financiers (IAS 1)
• Impôts sur le résultat (IAS 12)
• Immobilisations corporelles (IAS 16)
• Produits des activités ordinaires (IAS 18)
• Dépréciation d’actifs (IAS 36)
• Regroupements d’entrep ri se s (IFRS 3 )
De plus, IFRS 1, Première adoption des normes internationales d’information financière, permet aux entités qui adoptent
les IFRS pour la première fois de bénéficier d’un certain nombre d’exemptions optionnelles et d’exceptions obligatoires
aux exigences générales relatives à l’application rétrospective des IFRS, lesquelles pourraient différer des exigences
décrites dans les normes mentionnées ci-dessus. La Compagnie analyse les divers choix de conventions comptables et
mettra en œuvre celles qu’elle jugera les plus appropriées à sa situation. La Compagnie n’a pas encore déterminé
l’incidence financière totale de l’adoption de IFRS 1 sur ses états financiers consolidés.
Le projet de conversion progresse conformément au plan établi.
- 22 -
MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR
Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise COGECO tout au long de ce rapport de
gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des
mesures financières les plus comparables préparées selon les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définition
normalisée prescrite par les PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables
utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
provenant des activités poursuivies », les « flux de trésorerie nets », le « bénéfice d’exploitation provenant des activités
poursuivies avant amortissement », la « marge d’exploitation », le « bénéfice net excluant la réduction de valeur,
l’ajustement d’impôts et la perte liée aux activités abandonnées » et le « bénéfice par action excluant la réduction de
valeur, l’ajustement d’impôts et la perte liée aux activités abandonnées ».
Flux de trésorerie provenant de l’exp loitation des activités poursuivies et flux de trésorerie nets
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l’exploitation des activités
poursuivies pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, excluant l’incidence de la variation des
éléments hors-caisse liés à l’exploitation. Cette mesure permet à la Compagnie d’isoler les flux de trésorerie liés aux
activités d’exploitation de l’incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant
de l’exploitation des activités poursuivies sont ensuite utilisés lors du calcul des « flux de trésorerie nets », une autre
mesure non définie par les PCGR. La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour
mesurer la capacité de COGECO à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa
croissance.
La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada est les flux de trésorerie liés aux activités
d’exploitation provenant des activités poursuivies. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l’exploitation des activités
poursuivies est présenté ci-dessous :
Trimestres terminés les Semestres terminés les
28 février 29 février 28 février 29 février
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation provenant des
activités poursuivies 120 480 92 942 150 950 139 546
Variation des éléments hors-caisse liés à l’exploitation (20 129)
(7 568) 45 027 27 205
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation des activités poursuivies
100 351 85 374 195 97 7 166 75 1
Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :
Trimestres terminés les Semestres terminés les
28 février 29 février 28 février 29 février
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation des activités poursuivies
100 351 85 374 195 977 166 751
Acquisitions d’immobilisations (62 161)
(58 533) (127 870)
(109 346)
Augmentation des charges reportées (5 779)
(6 094) (12 986)
(13 611)
Actifs acquis en vertu de contrats de location-acquisition – se reporter à la
note 12 b) (322)
(1 373) (1 261)
(1 446)
Flux de trésorerie nets 32 089 19 374 53 860 42 348
- 23 -
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement et marge d’exploitation
La direction et les investisseurs de COGECO utilisent le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant
amortissement afin d’évaluer la capacité de la Compagnie à saisir les occasions de croissance de façon rentable, à
financer ses activités courantes et à assurer le service de sa dette. Le bénéfice d’exploitation provenant des activités
poursuivies avant amortissement correspond essentiellement aux flux de trésorerie provenant de l’exploitation des
activités poursuivies excluant l’incidence de la structure du capital choisie et il compte parmi les mesures clés utilisées par
les milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé financière. La marge d’exploitation est une mesure de la
proportion des produits d’exploitation de la Compagnie qui est disponible avant impôts pour payer les charges fixes, telles
que les intérêts sur l’endettement. La marge d’exploitation est calculée en divisant le bénéfice d’exploitation provenant
des activités poursuivies avant amortissement pa r les produits d’exploitation.
La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada est le bénéfice d’exploitation provenant des activités
poursuivies. Le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement et la marge d’exploitation
se calculent comme suit :
Trimestres terminés les Semestres terminés les
28 février 29 février 28 février 29 février
2009 2008
(1)
2009 2008
(1)
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ $ $
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies 59 878 53 177 120 519 100 312
Amortissement 66 785 56 346 130 848 109 385
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant
amortissement 126 663 109 523 251 367 209 697
Produits d’exploitation 311 825 271 894 620 200 532 149
Marge d’exploitation 40,6 % 40,3 %
40,5 % 39,4 %
(1)
Certains chiffres comparat ifs ont été reclassifiés afin de s e conformer à la présentation adopté e dans l’exercice en cours. L’ information financière de l’ exercice
précédent a été retraitée pour refléter la reclassification des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
- 24 -
Bénéfice net excluant la réduction de valeur, l’ajustement d’impôts et la perte liée aux activités abandonnées et le
bénéfice par action excluant la réduction de valeur, l’ajustement d’impôts et la perte liée aux activités
abandonnées
La direction et les investisseurs de COGECO utilisent le bénéfice net excluant la réduction de valeur, l’ajustement
d’impôts et la perte liée aux activités abandonnées et le bénéfice par action excluant la réduction de valeur, l’ajustement
d’impôts et la perte liée aux activités abandonnées pour évaluer le bénéfice net et le bénéfice par action qui aurait été
obtenu en excluant ces ajustements. Cette mesure permet à la Compagnie d’isoler les ajustements inhabituels en vue
d’évaluer le bénéfice net et le bénéfice par action tiré des activités poursuivies.
Les mesures financières les plus comparables selon les PCGR du Canada sont le bénéfice net et le bénéfice par action.
Les mesures financières non définies par les PCGR mentionnée s ci-haut se calculent comme suit :
Trimestres terminés les Semestres terminés les
28 février 29 février 28 février 29 février
2009 2008 2009 2008
(en milliers de dollars) $ $ $ $
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice net (perte nette) (115 291)
15 890 (104 238)
5 914
Ajustements :
Réduction de valeur, déduction faite des impôts sur les bénéfices
connexes et de la part des actionnaires sans contrôle 123 951 – 123 95 1 –
Ajustement d’impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans
contrôle – (7 909)
– (7 909)
Perte provenant des activités aban données – 425 – 18 057
Bénéfice net excluant la réduction de valeur, l’ajustement d’impôts
et la perte provenant des activités abandonnées 8,660 8,406 19,713 16,062
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et
d’actions subalternes à droit de vote en circulation 16 741 230 16 673 921 16 740 692 16 673 286
Effet de dilution des options d’ac hat d’ac ti ons
9 963 74 013 15 175 78 084
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et
d’actions subalternes à droit de vote diluées en circulation 16 751 193 16 747 934 16 755 867 16 751 370
Bénéfice par action excluant la réduction de valeur, l’ajustement
d’impôts et la perte provenant des activités abandonnées
De base 0,52 0,50 1,18 0,96
Dilué 0,52 0,50 1,18 0,96
RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 8 avril 2009. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Compagnie,
y compris sa notice annuel le, sont disponibles sur le site Web de SEDAR à l’adr esse www.sedar.com.
AU SUJET DE COGECO
COGECO est une entreprise de télécommunications diversifiée. Par sa filiale Cogeco Câble, COGECO fournit à sa
clientèle résidentielle des services Audio, de Télévision analogique et numérique ainsi que IHV et de Téléphonie au
moyen de ses réseaux de câblodistribution bidirectionnels à large bande. De plus, Cogeco Câble fournit à sa clientèle
commerciale des services de réseautage de données, des applications d’affaires électroniques, de vidéoconférences,
d’hébergement Web, d’Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d’accès IHV, de fibre noire, de stoc kage de données, de
sécurité des données et de co-implantation ainsi que d’autres fonctions de communication évoluées. Par l’intermédiaire
de sa filiale Cogeco Diffusion, COGECO détient et exploite les stations de radio RYTHME FM à Montréal, à Québec, à
Trois-Rivières et à Sherbrooke, de même que le 93
3
à Québec. Les actions subalternes à droit de vote de COGECO sont
inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CGO). Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont également
inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CCA).
– 30 –
- 25 -
Source : COGECO inc.
Pierre Gagné
Vice-président, Finances et chef de la direction financière
Tél. : 514-764-4700
Renseignements : Médias
Marie Carrier
Directrice, Communications d’entreprise
Tél. : 514-764-4700
Conférence téléphonique
pour les analystes financiers : Le jeudi 9 avril 2009 à 11 h (HAE)
Les représentants des méd ias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.
Prière d’appeler cinq minutes avant le début de la conférence en utilisant une des
liaisons téléphoniques suiv antes :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 800-820-0231
Numéro d’accès international : +1 416-640-5926
Code de confirmation : 7471071
Par Internet au www.cogeco.ca/investisseurs
Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique, accessible jusqu’au
17 avril, composer un des numéro s suivants :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 888-203-1112
Numéro d’accès international : +1 647-436-0148
Code de confirmation : 7471071
- 26 -
Renseignements financiers trimestriels supplémentaires
(non vérifié)
Trimestres terminés les 28/29 février 30 novembre 31 août 31 mai
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et
les données par action)
2009
$
2008
(1)
$
2008
$
2007
(1)
$
2008
(1)
$
2007
(1)
$
2008
(1)
$
2007
(1)
$
Produits d’exploitation 311 825 271 894 308 375 260 255 292 873 251 300 283 878 249 424
Bénéfice d’exploitation provenant des activités
poursuivies avant amortissement
(2)
126 663 109 523 124 70 4 100 174 122 019 100 755 117 206 94 533
Marge d’exploitation
(2)
40,6 % 40,3 % 40,4 % 38,5 %
41,7
%
40,1 % 41,3 %
37,9
%
Amortissement 66 785 56 346 64 063 53 039 61 775 54 723 58 564 47 725
Bénéfice d’exploitation provenant des activités
poursuivies 59 878 53 177 60 641 47 135 60 244 46 032 58 642 46 808
Charges financières 18 028 17 550 23 778 16 333 19 066 19 084 17 748 20 345
Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et
des actifs incorporels 399 648 – – – – – – –
Impôts sur les bénéfices 175 (14 426) 9 848 9 277 9 849 (7 480) 10 285 8 055
Perte (gain) sur dilution 22 (25) 26 107 19 (27 011) 3 64
Part des actionnaires sans contrôle (242 704) 33 763 15 936 13 762 21 559 24 240 21 068 13 318
Bénéfice provenant des activités poursuivies (115 291) 16 315 11 053 7 656 9 656 37 097 9 538 5 025
Perte provenant des activités aban données – (425) – (17 632) – (6 713) –
(1 966)
Bénéfice net (perte nette) (115 291) 15 890 11 053 (9 976) 9 656 30 384 9 538 3 059
Bénéfice net excluant la réduction de valeur,
l’ajustement d’impôts et la perte provenant
des activités abandonnées
(2)(3)
8 660 8 406 11 053 7 656 9 656 5 309 9 538 5 025
Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ation des
activités poursuivies
(2)
100 351 85 374 95 626 81 377 99 969 78 153 96 068 76 862
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
provenant des activités poursuivies 120 480 92 942 30 470 46 604 146 052 107 155 112 893 51 669
Flux de trésorerie nets
(2)
32 089 19 374 21 771 22 974 20 981 9 131 37 107 19 052
Bénéfice (perte) par action
De base
Bénéfice provenant des activités poursuivies (6,89) 0,98 0,66 0,46 0,58 2,23 0,57 0,30
Perte provenant des activités aban données – (0,03) – (1,06) – (0,40) – (0,12)
Bénéfice net (perte nette) (6,89) 0,95 0,66 (0,60) 0,58 1,83 0,57 0,18
Bénéfice net excluant la réduction de valeur,
l’ajustement d’impôts et la perte provenant
des activités abandonnées
(2)(3)
0,52 0,50 0,66 0,46 0,58 0,32 0,57 0,30
Dilué
Bénéfice provenant des activités poursuivies (6,89) 0,97 0,66 0,46 0,58 2,21 0,57 0,30
Perte provenant des activités aban données – (0,03) – (1,06) – (0,40) – (0,12)
Bénéfice net (perte nette) (6,89) 0,95 0,66 (0,60) 0,58 1,81 0,57 0,18
Bénéfice net excluant la réduction de valeur,
l’ajustement d’impôts et la perte provenant
des activités abandonnées
(2)(3)
0,52 0,50 0,66 0,46 0,58 0,32 0,57 0,30
(1)
Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière des quatre
trimestres de l’exerc ice 2008 et des t roisièmes et qu atrièmes trimestres de l’exercice 2 007 reflète l a reclassificatio n des gains ou pertes de chang e des charge s
d’exploitation aux c harges fina nc ières.
(2)
Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptabl es généralement rec onnus (les « PCGR ») du Canada; p ar conséquent, i ls
peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures
financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.
(3)
Le bénéf ice net pour le trimestre termin é le 31 août 2007 a été ajusté pour en re tirer un gain sur dilution de 27 m illions $ découl ant de l’émission d’actio ns par
une filiale et des aj us teme nts d’impôts de 4,8 milli ons $, déd uc tio n faite de la part des ac tionnaires sans contrôle, lié à la c o mpt abilisation d’éc on o mies d éc oulant
de pertes fiscales d’exercices antér ieurs et au p aiement de l’impôt m inimum, et à la ré duction des taux d’imposition f édéraux e n plus des ajus tements ex pliqués
à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.
Les résultats d’exploitation du secteur de la câblodistribution ne sont généralement pas soumis à des variations
saisonnières importantes. Toutefois, la perte de clients du service de Câble de base est généralement plus importante et
l’ajout de clients du service IHV est généralement plus faible au troisième trimestre, ce qui tient surtout au fait que les
étudiants quittent les campus à la fin de l’année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes comptant
des universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et
Rimouski, au Canada, et Aveiro, Covilhã, Evora, Guarda et Coimbra, au Portugal.
COGECO INC. - 27 -
Statistiques de la câblodistribution
28 févrie
r
31 août
2009 2008
Foyers câblé
s
Ontario
1 039 95
5
1 029 121
Québec 509 701 502 490
Canada 1 549 65
6
1 531 611
Portugal 902 570 895 923
Total 2 452 22
6
2 427 534
Unités de servic
e
Ontario 1 458 928 1 387 054
Québec 646 020 604 854
Canada 2 104 948 1 991 908
Portugal 690 26
6
724 966
Total 2 795 21
4
2 716 874
Clients du service de Câble de bas
e
Ontario 602 552 596 229
Québec 265 330 260 865
Canada 867 882 857 094
Portugal 276 192 296 135
Total 1 144 07
4
1 153 229
Clients des volets facultatifs
Ontario 496 41
6
493 858
Québec 223 190 215 820
Canada 719 60
6
709 678
Portugal - -
Total 719 60
6
709 678
Clients du service de télévision payant
e
Ontario 108 279 97 753
Québec 51 639 47 075
Canada 159 918 144 828
Portugal 70 710 57 715
Total 230 628 202 543
Clients des services Internet à haute vitess
e
Ontario 371 572 352 553
Québec 131 922 120 914
Canada 503 494 473 467
Portugal 146 604 159 301
Total 650 098 632 768
Clients des services de Télévision numérique
Ontario 313 886 288 345
Québec 164 773 153 401
Canada 478 659 441 746
Portugal 36,258 24,452
Total 514 917 466 198
Clients du service de Téléphonie
Ontario 170 918 149 927
Québec 83 99
5
69 674
Canada 254 913 219 601
Portugal 231 212 245 078
Total 486 12
5
464 679
- 28 -
COGECO INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS
(non vérifiés)
Trois mois terminés les
Six
mois terminés les
(en milliers de dollars, sauf les données par action)
28 février 2009
29 février 2008 28 février 2009
29 février 2008
$
$ $
$
Produits d'exploitation 311 825 271 894 620 200
532 149
Charges d'exploitation 185 162 162 371 368 833
322 452
Bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant
amortissement
126 663
109 523
251 367
209 697
Amortissement (note 3) 66 785 56 346 130 848
109 385
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies 59 878 53 177 120 519
100 312
Charges financières (note 4) 18 028 17 550 41 806
33 883
Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs
incorporels (note 5)
399 648
─
399 648
─
Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies avant impôts sur
les bénéfices et les éléments suivants
(357 798)
35 627
(320 935)
66 429
Impôts sur les bénéfices (note 6) 175 (14 426) 10 023
(5 149)
Perte (gain) sur dilution résultant de l’émission d’actions par une filiale 22 (25) 48
82
Part des actionnaires sans contrôle (242 704) 33 763 (226 768)
47 525
Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies (115 291) 16 315 (104 238)
23 971
Perte provenant des activités abandonnées (note 15) ─ (425) ─
(18 057)
Bénéfice net (perte nette) (115 291) 15 890 (104 238)
5 914
Bénéfice (perte) par action (note 7)
De base
Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies (6,89) 0,98 (6,23)
1,44
Perte provenant des activités abandonnées ─ (0,03) ─
(1,08)
Bénéfice net (perte nette) (6,89) 0,95 (6,23)
0,35
Dilué(e)
Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies (6,89) 0,97 (6,23)
1,43
Perte provenant des activités abandonnées ─ (0,03) ─
(1,08)
Bénéfice net (perte nette) (6,89) 0,95 (6,23)
0,35
- 29 -
COGECO INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT ÉTENDU
(non vérifiés)
Trois mois terminés les Six
mois terminés les
(en milliers de dollars)
28 février 2009
29 février 2008 28 février 2009
29 février 2008
$
$ $
$
Bénéfice net (perte nette) (115 291)
15 890 (104 238)
5 914
Autres éléments du résultat étendu
Gains (pertes) non réalisé(e)s sur les instruments financiers dérivés
désignés comme élément de couverture de flux de trésorerie,
déduction faite de la charge d’impôts de 1 401 000 $ et de
3 836 000 $ et de la part des actionnaires sans contrôle de
4 907 000 $ et de 20 606 000 $ (déduction faite du recouvrement
d’impôts 44 000 $ et 1 187 000 $ et de la part des actionnaires
sans contrôle de 1 013 000 $ et de 5 513 000 $ en 2008)
2 342
(485)
9 842
(2 638)
Reclassement au bénéfice net des pertes (gains) réalisées sur les
instruments financiers dérivés désignés comme élément de
couverture de flux de trésorerie, déduction faite de la charge
d’impôts de 902 000 $ et de 5 225 000 $ et de la part des
actionnaires sans contrôle de 3 929 000 $ et de 23 140 000 $
(déduction faite du recouvrement d’impôts 319 000 $ et
1 664 000 $ et de la part des actionnaires sans contrôle de
1 367 000 $ et de 6 159 000 $ en 2008)
(1 876)
654
(11 055)
2 947
Gains non réalisés sur la conversion de l’investissement net dans les
filiales étrangères autonomes, déduction faite de la part des
actionnaires sans contrôle de 12 339 000 $ et de 16 453 000 $
(9 505 000 $ et 16 499 000 $ en 2008)
5 890
4 545
7 856
7 891
Pertes non réalisées sur la conversion de la dette à long terme
désignée comme élément de couverture de l’investissement net
dans les filiales étrangères autonomes, déduction faite de la part
des actionnaires sans contrôle de 6 469 000 $ et de 8 742 000 $
(6 012 000 $ et 10 325 000 $ en 2008)
(3 088)
(2 875)
(4 174)
(4 938)
3 268
1 839 2 469
3 262
Résultat étendu (112 023)
17 729 (101 769)
9 176
- 30 -
COGECO INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS
(non vérifiés)
Six mois terminés les
(en milliers de dollars)
28 février 2009 29 février 2008
$ $
Solde au début, tel que présenté 295 808 274 946
Modifications de conventions comptables ─ 424
Solde au début redressé 295 808 275 370
Bénéfice net (perte nette) (104 238) 5 914
Dividendes sur actions à droits de vote multiples (295) (258)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (2 384) (2 076)
Solde à la fin 188 891 278 950
- 31 -
COGECO INC.
BILANS CONSOLIDÉS
(non vérifiés)
(en milliers de dollars) 28 février 2009 31 août 2008
$ $
Actif
Court terme
Trésorerie et équivalents de trésorerie 51 366 37 472
Débiteurs 65 944 64 910
Impôts sur les bénéfices à recevoir 10 170 3 569
Charges payées d'avance 13 115 13 271
Actifs d’impôts futurs 4 254 8 661
144 849 127 883
Placements 739 739
Immobilisations 1 289 666 1 261 610
Charges reportées 58 200 57 841
Actifs incorporels (note 8) 1 050 162 1 116 382
Écart d’acquisition (note 8) 161 669 487 805
Instruments financiers dérivés 34 285 ─
Actifs d'impôts futurs 5 922 7 221
2 745 492 3 059 481
Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire 38 420 10 302
Créditeurs et charges à payer 233 094 259 038
Impôts sur les bénéfices à payer 11 229 20 793
Produits reportés et perçus d'avance 32 496 32 859
Instruments financiers dérivés ─ 79 791
Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 9) 178 445 336 858
493 684 739 641
Dette à long terme (note 9) 1 013 535 737 055
Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs 12 636 11 859
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 11 278 9 645
Passifs d'impôts futurs 242 086 256 307
Part des actionnaires sans contrôle 655 739 883 948
2 428 958 2 638 455
Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 10) 120 070 120 049
Actions autodétenues (note 10) (1 847) (1 522)
Surplus d’apport 1 987 1 727
Bénéfices non répartis 188 891 295 808
Autres éléments du résultat étendu cumulé (note 11) 7 433 4 964
316 534 421 026
2 745 492 3 059 481
- 32 -
COGECO INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE
(non vérifiés)
Trois mois terminés les Six mois terminés les
(en milliers de dollars) 28 février 2009
29 février 2008 28 février 2009 29 février 2008
$
$ $ $
Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation
Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies (115 291) 16 315 (104 238) 23 971
Ajustements pour :
Amortissement (note 3) 66 785 56 346 130 848 109 385
Amortissement des coûts de transaction reportés 634 751 1 351 1 473
Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs incorporels (note 5) 399 648 ─ 399 648 ─
Impôts futurs (note 6) (10 086) (22 918) (7 262) (17 740)
Part des actionnaires sans contrôle (242 704) 33 763 (226 768) 47 525
Perte (gain) sur dilution résultant de l’émission d’actions par une filiale 22 (25) 48 82
Rémunération à base d’actions 775 682 864 1 070
Perte (gain) sur disposition d’immobilisations (19) (105) 204 237
Autres 587 565 1 282 748
100 351 85 374 195 977 166 751
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (note12 a)) 20 129 7 568 (45 027) (27 205)
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation provenant des activités poursuivies 120 480 92 942 150 950 139 546
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation provenant des activités
abandonnées (note 15)
─
1 770
─
(3 973)
120 480 94 712 150 950 135 573
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement
Acquisition d'immobilisations (note 12 b)) (62 161) (58 533) (127 870) (109 346)
Augmentation des charges reportées (5 779) (6 094) (12 986) (13 611)
Autres 45 (116) 61 (115)
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement provenant des activités
poursuivies
(67 895)
(64 743)
(140 795)
(123 072)
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement provenant des activités
abandonnées (note 15)
─
(48)
─
(133)
(67 895) (64 791) (140 795) (123 205)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
Augmentation de l’endettement bancaire 4 659 17 570 28 118 17 776
Remboursement net des crédits à terme (35 243) (35 104) (29 949) (69 135)
Émission de dette à long terme, déduction faite des coûts de transaction ─ ─ 254 771 51
Remboursement de la dette à long terme et règlement des instruments financiers
dérivés
(880)
(644)
(240 627)
(1 276)
Émission d’actions subalternes à droit de vote 21 61 21 61
Acquisition d’actions autodétenues (325) ─ (325) (468)
Dividendes sur actions à droits de vote multiples (148) (129) (295) (258)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (1 192) (1 038) (2 384) (2 076)
Émission d’actions par une filiale aux actionnaires sans contrôle 686 236 964 3 292
Dividendes payés par une filiale aux actionnaires sans contrôle (3 943) (3 281) (7 883) (6 553)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement provenant des activités poursuivies
(36 365) (22 329) 2 411 (58 586)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement provenant des activités
abandonnées (note 15)
─
(1 722)
─
4 106
(36 365) (24 051) 2 411 (54 480)
Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de
trésorerie libellés en devises étrangères
641
355
1 328
202
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie 16 861 6 225 13 894 (41 910)
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 34 505 18 144 37 472 66 279
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 51 366 24 369 51 366 24 369
La note 12 présente des renseignements complémentaires aux flux de trésorerie.
- 33 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
1. Mode de présentation
De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les
principes comptables généralement reconnus (« PCGR ») du Canada, présentent fidèlement la situation financière
de COGECO inc. (« la Compagnie ») au 28 février 2009 et au 31 août 2008, ainsi que les résultats de son
exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et six mois terminées le 28 février 2009 et le 29 février
2008.
Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés
intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés
annuels de COGECO inc. pour l’exercice terminé le 31 août 2008. Les conventions comptables utilisées dans la
préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les
plus récents états financiers consolidés annuels, à l’exception de l’adoption des nouvelles conventions comptables
mentionnées ci-dessous.
Adoption de nouvelles conventions comptables
Information à fournir concernant le capital et instruments financiers
Avec prise d’effet le 1
er
septembre 2008, la Compagnie a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l’Institut Canadien
des Comptables Agréés (« ICCA »), Informations à fournir concernant le capital, le chapitre 3862, Instruments
financiers – informations à fournir et le chapitre 3863, Instruments financiers – présentation.
Informations à fournir concernant le capital
Le chapitre 1535 du Manuel de l’ICCA exige qu’une entité présente des informations de façon à permettre aux
utilisateurs des états financiers d’évaluer ses objectifs, politiques et procédures en matière de gestion du capital, y
compris les exigences en matière de capital auxquelles l’entité est soumise en vertu de règles extérieures et les
conséquences en cas de non-conformité aux règles en question. Ces nouvelles informations à fournir sont
présentées à la note 14.
Instruments financiers
Le chapitre 3862, qui porte sur les informations à fournir concernant les instruments financiers, impose aux entités de
fournir des informations au sujet de l’importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de
la performance financière de l’entité et de la nature et l’ampleur des risques découlant des instruments financiers
auxquels l’entité est exposée au cours de la période et à la date du bilan, ainsi que de la façon dont l’entité gère ces
risques.
Le chapitre 3863 établit des normes quant à la présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers.
Il traite du classement des instruments financiers, par leur émetteur, dans les passifs ou dans les capitaux propres, du
classement des intérêts, dividendes, gains et pertes correspondants, et des circonstances dans lesquelles les actifs
financiers et les passifs financiers sont compensés.
L’adoption de ces normes n’a eu aucune incidence sur le classement et la mesure des instruments financiers de la
Compagnie. Les nouvelles informations présentées conformément à ces nouveaux chapitres sont incluses à la note
14.
Normes générales de présentation des états financiers
L’ICCA a modifié le chapitre 1400 du Manuel de l’ICCA, Normes générales de présentation des états financiers, en
précisant que la direction doit évaluer la capacité de l’entité à poursuivre son exploitation lors de l’établissement des
états financiers. Ces modifications, y compris les exigences connexes en matière d’informations à fournir, ont été
adoptées par la Compagnie le 1
er
septembre 2008 et n’ont pas eu d’incidence sur les états financiers consolidés
intermédiaires.
- 34 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
1. Mode de présentation (suite)
Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers
Le 20 janvier 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (« CPN ») du Conseil des normes comptables du Canada
a publié l’abrégé 173, Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers, qui établit des
lignes directrices exigeant qu’une entité tienne compte de son propre risque de crédit ainsi que du risque de crédit de
la contrepartie lorsqu’elle détermine la juste valeur des actifs et des passifs financiers, y compris les instruments
dérivés. Le CPN-173 s’applique à tous les actifs et passifs financiers évalués à la juste valeur pour les états financiers
annuels et intermédiaires des périodes se terminant à compter du 20 janvier 2009 et il s’applique à la Compagnie à
compter du deuxième trimestre de 2009, avec application rétrospective au début de l’exercice en cours, sans
retraitement des périodes antérieures. L’adoption de ce nouvel abrégé au cours du deuxième trimestre a donné lieu à
une diminution de 3,5 millions $ des actifs liés aux instruments financiers dérivés, à une diminution de 1 million $ du
passif d’impôts futurs, à une diminution de 1,8 millions $ de la part des actionnaires sans contrôle et à une diminution
de 0,8 millions $ des autres éléments du résultat étendu cumulé au 1
er
décembre 2008 et n’a pas eu d’incidence
importante sur le bilan consolidé au 1
er
septembre 2008.
Prises de position comptables futures
Regroupements d’entreprises, états financiers consolidés et participations sans contrôle
En janvier 2009, l’ICCA a publié le chapitre 1582, Regroupements d’entreprises, qui remplace le chapitre 1581 du
même nom, et les chapitres 1601, États financiers consolidés, et 1602, Participations sans contrôle, qui ensemble
remplacent le chapitre 1600, États financiers consolidés. Ces nouveaux chapitres harmonisent les aspects importants
des normes comptables canadiennes avec les Normes internationales d’information financière (« IFRS ») que devront
obligatoirement adopter les entités pour leurs exercices ouverts à compter du 1
er
janvier 2011.
Le chapitre 1582 exige que toutes les acquisitions d’entreprises soient évaluées à la juste valeur de l’entité acquise à
la date d’acquisition, et ce, même si le regroupement d’entreprises est mené en plusieurs étapes, ou si l’acquéreur
possède moins de 100 % de la participation en capitaux propres dans l’entité acquise à la date d’acquisition, et étoffe
la définition d’une entreprise assujettie à une acquisition. Ce chapitre établit également de nouvelles lignes directrices
quant à l’évaluation de la contrepartie donnée et à la constatation et à l’évaluation des actifs acquis et des passifs pris
en charge lors d’un regroupement d’entreprises. De plus, en vertu de ces nouvelles lignes directrices, les coûts
d’acquisition, autrefois inclus à titre de composante de la contrepartie donnée, ainsi que tout écart d’acquisition
négatif découlant de la répartition du prix d’acquisition, qui était porté en réduction des actifs à long terme acquis en
vertu de l’ancienne norme, seront comptabilisés au résultat dans la période considérée. Ce nouveau chapitre sera
appliqué de façon prospective et n’aura d’incidence sur les états financiers consolidés de la Compagnie que pour les
acquisitions futures conclues au cours de périodes ultérieures à la date d’adoption.
Les chapitres 1601 et 1602 portant sur les états financiers consolidés exigent qu’une entité évalue la participation
sans contrôle à la juste valeur ou à la quote-part de la participation sans contrôle de l’actif net identifiable de l’entité
acquise. Les nouveaux chapitres exigent également que la participation sans contrôle soit présentée à titre de
composante distincte des capitaux propres.
Les nouvelles normes seront en vigueur au début du premier exercice ouvert à compter du 1
er
janvier 2011, et leur
application anticipée simultanée est permise. L’adoption anticipée pourrait contribuer à réduire le montant du
retraitement nécessaire au moment de la conversion aux IFRS. La Compagnie évalue actuellement l’incidence de ces
nouveaux chapitres sur ses états financiers consolidés.
- 35 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
1. Mode de présentation (suite)
Harmonisation des normes comptables canadiennes et internationales
En mars 2006, le Conseil des normes comptables de l’ICCA a rendu public son nouveau plan stratégique qui
proposait l’abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les IFRS pour les entités avec obligation
publique de rendre des comptes.
En avril 2008, l’ICCA a publié un exposé-sondage qui exige la transition aux IFRS à titre de lignes directrices en vue
du remplacement des PCGR du Canada tels qu’ils sont actuellement employés par les entités canadiennes ayant une
obligation publique de rendre des comptes. La transition aura lieu au plus tard pour les exercices débutant à compter
du 1
er
janvier 2011. Par conséquent, la Compagnie prévoit que les états financiers consolidés intermédiaires pour la
période de trois mois terminée le 30 novembre 2011 et les états financiers consolidés annuels pour l’exercice terminé
31 août 2012 seront les premiers qu’elle présentera conformément aux IFRS.
Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d’importantes
différences quant aux exigences en matière de comptabilisation, d’évaluation et de divulgation. La Compagnie a
formé une équipe responsable du projet qui comprend des représentants de divers secteurs de l’entreprise en vue de
planifier et de mener à bien la transition aux IFRS. Cette équipe présente périodiquement des rapports au comité de
vérification, qui surveille le projet de mise en application des IFRS au nom du conseil d’administration. La Compagnie
recevra l’aide de conseillers externes, au besoin.
Le projet de mise en application comprend trois principales phases qui, dans certains cas, pourraient se dérouler
parallèlement à mesure que les IFRS seront appliquées à certains secteurs d’activité.
• Phase d’évaluation de l’étendue et du diagnostic – Cette étape prévoit une évaluation de haut niveau visant à
cerner les principaux domaines qui pourraient subir l’incidence de la transition vers les IFRS. Ces procédures
permettent de déterminer le niveau de priorité des incidences des IFRS en vue d’évaluer le calendrier et la
complexité des activités de transition nécessaires pour les phases suivantes.
• Phase d’analyse de l’incidence, d’évaluation et de conception – Dans cette étape, chaque domaine subissant
l’incidence de la transition relevé au cours de l’étape d’évaluation de l’étendue et du diagnostic sera examiné en
ordre décroissant de priorité, et des équipes de projet seront formées au besoin. Cette étape prévoit la
détermination des modifications devant être apportées aux conventions comptables actuelles, aux systèmes
d’information et aux processus d’affaires, ainsi qu’une analyse des choix permis par les IFRS et la préparation
d’une ébauche d’états financiers conformément aux IFRS.
• Phase de mise en œuvre et d’examen – Au cours de cette phase, des changements sont apportés aux systèmes
d’information et aux processus d’affaires, complétant ainsi les processus d’autorisation officiels en vue de
l’approbation des modifications recommandées concernant les conventions comptables et des programmes de
formation offerts dans l’ensemble de l’entreprise, si nécessaire. L’étape se terminera par la collecte d’informations
financières nécessaires à la préparation d’états financiers conformes aux IFRS, l’intégration des IFRS dans les
processus d’affaires, l’élimination de tout processus de collecte de données non nécessaire et finalement
l’approbation par le comité de vérification des états financiers consolidés préparés selon les IFRS. La mise en
application prévoit également de la formation supplémentaire pour le personnel à mesure que les systèmes
modifiés entrent en vigueur.
La Compagnie a complété la phase d’évaluation de l’étendue et du diagnostic en février 2009, et procède
actuellement à la phase d’analyse de l’incidence, d’évaluation et de conception. À mesure que l’incidence de la
conversion sera déterminée, les répercussions sur la technologie de l’information, les systèmes de données et les
activités seront évaluées. L’analyse des IFRS par la Compagnie et la comparaison avec les principes comptables
actuellement appliqués ont permis de relever un certain nombre de différences qui pourraient exiger que des
changements soient apportés aux systèmes d’information, ou qui pourraient avoir une incidence importante sur les
états financiers de la Compagnie.
- 36 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
1. Mode de présentation (suite)
La liste qui suit répertorie les principaux domaines où les modifications de conventions comptables devraient avoir
une incidence importante sur les états financiers consolidés de la Compagnie. Cette liste ne devrait pas être
considérée comme une liste exhaustive des modifications qui découleront de la conversion aux IFRS. Elle vise à
mettre en relief les domaines que la Compagnie juge les plus importants; toutefois, l’analyse des modifications n’est
pas terminée et le choix de conventions comptables en vertu des IFRS, le cas échéant, n’a pas été arrêté. Nous
remarquons que les organismes de réglementation qui promulguent les PCGR du Canada et les IFRS mènent
d’importants projets sur une base continue, lesquels pourraient avoir une incidence sur les différences finales entre
les PCGR du Canada et les IFRS, et sur leurs répercussions sur les états financiers consolidés de la Compagnie au
cours des années à venir. L’incidence future des IFRS sera également tributaire des circonstances particulières qui
prévaudront au cours de ces années. La liste qui suit porte sur les normes qui existent en fonction des actuels PCGR
du Canada et IFRS. À l’heure actuelle, la Compagnie n’est pas en mesure de quantifier de façon fiable l’incidence
prévue de ces différences sur ses états financiers consolidés. Les normes sont les suivantes :
• Présentation des états financiers (IAS 1)
• Impôts sur le résultat (IAS 12)
• Immobilisations corporelles (IAS 16)
• Produits des activités ordinaires (IAS 18)
• Dépréciation d’actifs (IAS 36)
• Regroupements d’entreprises (IFRS 3)
De plus, IFRS 1, Première adoption des normes internationales d’information financière, permet aux entités qui
adoptent les IFRS pour la première fois de bénéficier d’un certain nombre d’exemptions optionnelles et d’exceptions
obligatoires aux exigences générales relatives à l’application rétrospective des IFRS, lesquelles pourraient différer
des exigences décrites dans les normes mentionnées ci-dessus. La Compagnie analyse les divers choix de
conventions comptables et mettra en œuvre celles qu’elle jugera les plus appropriées à sa situation. La Compagnie
n’a pas encore déterminé l’incidence financière totale de l’adoption de IFRS 1 sur ses états financiers consolidés.
Le projet de conversion progresse conformément au plan établi.
- 37 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
2. Information sectorielle
Les principaux renseignements financiers par secteur d’activité sont les suivants :
Câblodistribution Autres et éliminations Consolidé
Trois mois terminés les 28 février 2009
29 février 2008
28 février 2009
29 février 2008 28 février 2009
29 février 2008
$
$
$
$ $
$
Produits d'exploitation 304 920
265 102
6 905
6 792 311 825
271 894
Charges d'exploitation 179 459
156 444
5 703
5 927 185 162
162 371
Bénéfice d'exploitation provenant des activité
s
poursuivies avant amortissement
125 461
108 658
1 202
865
126 663
109 523
Amortissement 66 644
55 989
141
357 66 785
56 346
Bénéfice d’exploitation provenant des
activités poursuivies
58 817
52 669
1 061
508
59 878
53 177
Charges financières 17 988
17 136
40
414 18 028
17 550
Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et
des actifs incorporels
399 648
─
─
─
399 648
─
Impôts sur les bénéfices (250)
(14 378)
425
(48) 175
(14 426)
Perte (gain) sur dilution résultant de
l’émission d’actions par une filiale
22
(25)
─
─
22
(25)
Part des actionnaires sans contrôle (242 704)
33 763
─
─ (242 704)
33 763
Bénéfice (perte) provenant des activités
poursuivies
(115 887)
16 173
596
142
(115 291)
16 315
Perte provenant des activités
abandonnées
─
─
─
(425)
─
(425)
Actif total
(1)
2 703 164
3 019 155
42 328
40 326 2 745 492
3 059 481
Immobilisations
(1)
1 286 150
1 257 965
3 516
3 645 1 289 666
1 261 610
Actifs incorporels
(1)
1 024 822
1 091 042
25 340
25 340 1 050 162
1 116 382
Écart d’acquisition
(1)
161 669
487 805
─
─ 161 669
487 805
Acquisition d'immobilisations
(2)
62 342
59 874
141
32 62 483
59 906
(1)
Aux 28 février 2009 et 31 août 2008.
(2)
Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus des états consolidés des flux de trésorerie.
- 38 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
2. Information sectorielle (suite)
Les principaux renseignements financiers par secteur d’activité sont les suivants :
Câblodistribution Autres et éliminations Consolidé
Six mois terminés les 28 février 2009
29 février 2008
28 février 2009
29 février 2008 28 février 2009
29 février 2008
$
$
$
$ $
$
Produits d'exploitation 604 358
516 935
15 842
15 214 620 200
532 149
Charges d'exploitation 359 174
310 975
9 659
11 477 368 833
322 452
Bénéfice d'exploitation provenant des activité
s
poursuivies avant amortissement
245 184
205 960
6 183
3 737
251 367
209 697
Amortissement 130 566
108 676
282
709 130 848
109 385
Bénéfice d’exploitation provenant des
activités poursuivies
114 618
97 284
5 901
3 028
120 519
100 312
Charges financières 41 382
33 013
424
870 41 806
33 883
Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et
des actifs incorporels
399 648
─
─
─
399 648
─
Impôts sur les bénéfices 8 606
(6 003)
1 417
854 10 023
(5 149)
Perte sur dilution résultant de
l’émission d’actions par une filiale
48
82
─
─
48
82
Part des actionnaires sans contrôle (226 768)
47 525
─
─ (226 768)
47 525
Bénéfice (perte) provenant des activités
poursuivies
(108 298)
22 667
4 060
1 304
(104 238)
23 971
Perte provenant des activités
abandonnées
─
─
─
(18 057)
─
(18 057)
Actif total
(1)
2 703 164
3 019 155
42 328
40 326 2 745 492
3 059 481
Immobilisations
(1)
1 286 150
1 257 965
3 516
3 645 1 289 666
1 261 610
Actifs incorporels
(1)
1 024 822
1 091 042
25 340
25 340 1 050 162
1 116 382
Écart d’acquisition
(1)
161 669
487 805
─
─ 161 669
487 805
Acquisition d'immobilisations
(2)
128 948
110 601
183
191 129 131
110 792
(1)
Aux 28 février 2009 et 31 août 2008.
(2)
Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus des états consolidés des flux de trésorerie.
- 39 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
2. Information sectorielle (suite)
Les tableaux suivants présentent certaines données géographiques basées sur la localisation des clients :
Trois mois terminés les
Six mois terminés les
28 février 2009 29 février 2008 28 février 2009 29 février 2008
$ $ $ $
Produits d’exploitation
Canada 250 585
211 960
496 896
416 623
Europe 61 240
59 934
123 304
115 526
311 825
271 894
620 200
532 149
28 février 2009
31 août 2008
$
$
Immobilisations
Canada 979 510
944 328
Europe 310 156
317 282
1 289 666
1 261 610
Actifs incorporels
Canada 1 050 162
1 052 608
Europe ─
63 774
1 050 162
1 116 382
Écart d’acquisition
Canada 116 890
116 890
Europe 44 779
370 915
161 669
487 805
3. Amortissement
Trois mois terminés les
Six mois terminés les
28 février 2009 29 février 2008 28 février 2009 29 février 2008
$ $ $ $
Immobilisations 56 650
47 972
111 056
92 994
Charges reportées 6 071
5 826
11 859
11 400
Actifs incorporels 4 064
2 548
7 933
4 991
66 785
56 346
130 848
109 385
- 40 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
4. Charges financières
Trois mois terminés les
Six mois terminés les
28 février 2009 29 février 2008 28 février 2009 29 février 2008
$ $ $ $
Intérêts sur la dette à long terme 17 029
16 989
37 299
33 832
Pertes (gains) de change 619
177
4 403
(858)
Amortissement des coûts de transaction reportés 407
407
814
814
Autres (27)
(23)
(710)
95
18 028
17 550
41 806
33 883
5. Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs incorporels
Trois mois terminés les Six mois terminés les
28 février 2009 29 février 2008 28 février 2009 29 février 2008
$ $ $ $
Réduction de valeur de l’écart d’acquisition 339 206 ─ 339 206 ─
Réduction de valeur des actifs incorporels 60 442 ─ 60 442 ─
399 648 ─ 399 648 ─
Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2009, la position concurrentielle de Cabovisão dans la péninsule
ibérique a continué de se détériorer en raison d’un climat économique défavorable ainsi que de promotions et de
campagnes publicitaires dynamiques et récurrentes de la part des concurrents sur le marché portugais vers la fin du
deuxième trimestre. Conformément aux normes comptables actuelles, la direction considère que le recul continu des
unités de service et des produits d’exploitation en monnaie locale est plus important et persistant que prévu et qu’il a
donné lieu à une diminution de la valeur de l’investissement de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., dans sa
filiale portugaise. Par conséquent, la filiale de la Compagnie a procédé à un test de dépréciation sur l’écart
d’acquisition et tous les actifs à long terme au 28 février 2009.
L’écart d’acquisition doit être testé pour dépréciation en utilisant une approche en deux étapes. La première étape
consiste à comparer la juste valeur d'une unité d'exploitation à sa valeur comptable, y compris tout écart d'acquisition.
Lorsque la valeur comptable excède la juste valeur, une deuxième étape est effectuée afin d’évaluer le montant de la
réduction de valeur. La filiale de la Compagnie a complété ses tests de dépréciation sur l’écart d’acquisition et a
conclut à une réduction de valeur de l’écart d’acquisition au 28 février 2009. Par conséquent, la filiale de la
Compagnie a comptabilisé une réduction de valeur sur l’écart d’acquisition de 339,2 millions $ au cours du deuxième
trimestre. La juste valeur de l’unité d’exploitation a été déterminée en utilisant la méthode de l’actualisation des flux de
trésorerie prévus. Les flux de trésorerie prévus sont basés sur les projections financières internes et conséquemment,
un niveau important de jugement de la direction est nécessaire pour les estimer. Un changement significatif dans les
hypothèses utilisées pourrait résulter en une autre réduction de valeur de l’écart d’acquisition.
- 41 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
5. Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs incorporels (suite)
Les actifs incorporels à durée de vie définie, telles que les relations clients, doivent être soumis au test de
dépréciation en comparant la valeur comptable de l’actif ou du groupe d’actifs aux flux de trésorerie non actualisés
prévus qui résulteront de l’actif ou du groupe d’actifs. La filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a complété le
test de dépréciation sur les relations clients au 28 février 2009 et a conclut que la valeur comptable des relations
clients excédait la juste valeur. Par conséquent, la filiale de la Compagnie a comptabilisé une réduction de valeur sur
les relations clients de 60,4 millions $ au cours du deuxième trimestre.
6. Impôts sur les bénéfices
Trois mois terminés les
Six mois terminés les
28 février 2009 29 février 2008 28 février 2009 29 février 2008
$ $ $ $
Exigibles 10 261
8 492
17 285
12 591
Futurs (10 086)
(22 918)
(7 262)
(17 740)
175
(14 426)
10 023
(5 149)
Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral et
provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif consolidé :
Trois mois terminés les
Six mois terminés les
28 février 2009 29 février 2008 28 février 2009 29 février 2008
$ $ $ $
Bénéfice (perte) avant impôts sur les bénéfices (357 798)
35 627
(320 935)
66 429
Taux d’imposition de base combiné 32,49 %
32,82 %
32,48 %
33,38 %
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition de base
combiné
(116 249)
11 694
(104 283)
22 175
Ajustement relatif aux pertes ou bénéfices assujettis à des
taux d’imposition plus ou moins élevés
(686)
37
(880)
(350)
Diminution des impôts futurs relatifs à la réduction des taux
futurs pratiquement en vigueur
─
(24 146)
─
(24 146)
Diminution des impôts sur les bénéfices provenant de la
réduction de valeur non déductible de l’écart d’acquisition
89 890
─
89 890
─
Impôts sur les bénéfices provenant de dépenses non-
déductibles
157
180
274
304
Effet causé par la différence des taux d’imposition étrangers 25 632
(2 213)
24 028
(3 377)
Autres 1 431
22
994
245
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif 175
(14 426)
10 023
(5 149)
- 42 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
7. Bénéfice (perte) par action
Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte) par action de base et dilué(e) :
Trois mois terminés les
Six mois terminés les
28 février 2009 29 février 2008 28 février 2009 29 février 2008
$ $ $ $
Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies (115 291) 16 315 (104 238) 23 971
Perte provenant des activités abandonnées ─
(425) ─ (18 057)
Bénéfice net (perte nette) (115 291) 15 890 (104 238) 5 914
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote
multiples et d’actions subalternes à droit de vote en
circulation
16 741 230
16 673 921
16 740 836
16 673 286
Effet de dilution des options d’achat d’actions
(1)
─ 74 013 ─ 78 084
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote
multiples et d’actions subalternes à droit de vote diluées
en circulation
16 741 230
16 747 934
16 740 836
16 751 370
Bénéfice (perte) par action
De base
Bénéfice (perte) provenant activités poursuivies (6,89) 0,98 (6,23) 1,44
Perte provenant activités abandonnées ─ (0,03) ─ (1,08)
Bénéfice net (perte nette) (6,89) 0,95 (6,23) 0,35
Dilué(e)
Bénéfice (perte) provenant activités poursuivies (6,89) 0,97 (6,23) 1,43
Perte provenant activités abandonnées ─ (0,03) ─ (1,08)
Bénéfice net (perte nette) (6,89) 0,95 (6,23) 0,35
(1)
Pour les périodes de trois et six mois terminées le 28 février 2009, le nombre moyen pondéré des actions subalternes à droit de vote qui étaient anti-
dilutives totalisaient 9 963 et 15 175. Pour les périodes de trois et six mois terminées le 28 février 2009, un total de 32 782 (33 182 et 16 591 en 2008)
options d’achat d’actions ont été exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant donné que le prix d’exercice des options était supérieur à la moyenne
du prix des actions subalternes à droit de vote.
8. Écart d’acquisition et actifs incorporels
28 février 2009 31 août 2008
$ $
Relations clients 35 270 101 490
Licences de radiodiffusion
25 120 25 120
Droits de clients
989 772 989 772
1 050 162 1 116 382
Écart d’acquisition
161 669 487 805
1 211 831 1 604 187
- 43 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
8. Écart d’acquisition et actifs incorporels (suite)
a) Actifs incorporels
Au cours des six premiers mois, les actifs incorporels ont évolué comme suit :
Relations
clients
Licences de
radiodiffusion
Droits de
clients
Total
$
$
$
$
Solde au 31 août 2008
101 490 25 120 989 772 1 116 382
Amortissement
(7 933) ─ ─ (7 933)
Écart de change
2 155 ─ ─ 2 155
Réduction de valeur (note 5)
(60 442) ─ ─ (60 442)
Solde au 28 février 2009
35 270 25 120 989 772 1 050 162
b) Écart d’acquisition
Au cours des six premiers mois, l’écart d’acquisition a évolué comme suit
:
$
Solde au 31 août 2008 487 805
Écart de change
13 070
Réduction de valeur (note 5)
(339 206)
Solde au 28 février 2009 161 669
- 44 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
9. Dette à long terme
Échéance Taux d’intérêt 28 février 2009 31 août 2008
% $ $
Compagnie mère
Crédit à terme 2011
(1)
3,85
(2)
11 808 18 748
Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2013 6,61 – 9,29 108 77
Filiales
Crédit à terme
Emprunt à terme – 94 096 350 € 2011 2,31
(2)(5)
151 173
145 832
Emprunt à terme – 17 358 700 € 2011 2,31
(2)(5)
27 862
26 881
Emprunt rotatif – 117 500 000 € (126 000 000 € au 31 août 2008) 2011 2,44
(2)
189 516
196 308
Emprunt rotatif 2011 1,86
(2)
84 839
94 375
Débentures garanties de premier rang série 1 2009 6,75 149 931
149 814
Billets garantis de premier rang
Série A – 150 millions $ US 2008 6,83
(3)
─
159 233
Série B 2011 7,73 174 434
174 338
Billets garantis de premier rang
(4)
Série A – 190 millions $ US 2015 7,00 240 180
─
Série B 2018 7,60 54 560
─
Débenture non garantie de premier rang 2018 5,94 99 777
99 768
Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2013 6,47 – 9,93 7 754 8 492
Autres ─ ─ 38 47
1 191 980 1 073 913
Moins portion à court terme 178 445 336 858
1 013 535 737 055
(1)
En décembre 2008, le crédit à terme à été prolongé pour une année additionnelle.
(2)
Taux d’intérêt moyen sur la dette au 28 février 2009, incluant les frais d’estampillage.
(3)
Les conventions d’échange de devises croisées ont donné lieu à un taux d’intérêt annuel réel de 7,254 % sur l’équivalent en dollars canadiens de la dette libellée en
dollar américains de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc.
(4)
Le 1
er
octobre 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a procédé à l’émission de 190 millions $ US de billets garantis de premier rang, série A, échéant le
1
er
octobre 2015 et de 55 millions $ de billets garantis de premier rang, série B, échéant le 1
er
octobre 2018, déduction faite des coûts de transactions de 2,1 millions $.
Les billets garantis de premier rang, série B, portent intérêt au taux nominal annuel de 7,60 %, payable semestriellement. La filiale, a conclu des conventions d’échange
de devises croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, de 190 millions $ US, qui portent intérêt au taux
nominal annuel de 7,00 %, payable semestriellement. Compte tenu de ces conventions, le taux d’intérêt effectif des billets garantis de premier rang, série A, est de
7,24 %, et le taux de change applicable au capital de la dette libellée en dollars américains a été fixé à 1,0625 $.
(5)
Le 22 janvier 2009, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a conclu une convention d’échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux d’intérêt
variable de référence relatif aux facilités d’emprunts à terme libellées en euros pour un montant nominal de 111,5 millions €. Le taux d’intérêt prévu par la convention
d’échange visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu’à leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de la convention d’échange diminuera en
fonction de l’échéancier d’amortissement des emprunts à terme. Outre ce taux d’intérêt, la filiale de la Compagnie continuera de payer la marge applicable sur ces
emprunts à terme conformément aux modalités de son crédit à terme.
- 45 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
10. Capital-actions
Autorisé, en nombre illimité
Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en série, ne comportant aucun droit de vote,
sauf tel qu’il est prévu par la loi ou aux statuts de la Compagnie.
Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.
Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.
28 février 2009 31 août 2008
$ $
Émis
1 842 860 actions à droits de vote multiples 12 12
14 898 762 actions subalternes à droit de vote (14 897 586 au 31 août 2008) 120 058 120 037
120 070 120 049
Au cours des six premiers mois, les transactions sur les actions subalternes à droit de vote ont été les suivantes :
Nombre d’actions
Montant
$
Solde au 31 août 2008 14 897 586 120 037
Actions émises contre espèces en vertu du régime d’achat d’actions des employés 1 176 21
Solde au 28 février 2009 14 898 762 120 058
Régimes de rémunération à base d’actions
La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d’achat d’actions, et offre également à
certains dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels
de la Compagnie. Aucune option d’achat d’action n’a été octroyée aux employés par COGECO inc. au cours des six
premiers mois de 2009 et 2008. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 133 381 options
d’achat d’actions (99 084 en 2008) comportant un prix d’exercice de 34,46 $ (45,59 $ à 49,82 $ en 2008) dont 29 711
options d’achat d’actions (22 683 en 2007) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La Compagnie
comptabilise une charge de rémunération pour les options octroyées depuis le 1
er
septembre 2003. Une charge de
rémunération de 174 000 $ et 275 000 $ (587 000 $ et 907 000 $ en 2008) a été comptabilisée pour les périodes de
trois et six mois terminées le 28 février 2009.
- 46 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
10. Capital-actions (suite)
La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., au cours de la période de six
mois terminée le 28 février 2009 était de 8,96 $ (12,86 $ en 2008) par option. La juste valeur a été estimée à la date
d’octroi, pour les fins de détermination des coûts de la rémunération à base d’actions au moyen du modèle
d’évaluation d’options binomial en fonction des hypothèses suivantes :
2009 2008
% %
Taux de dividende prévu
1,40 0,90
Volatilité prévue
29 27
Taux d’intérêt sans risque
4,22 4,25
Durée prévue en années
4,0 4,0
Au 28 février 2009, la Compagnie avait des options d’achat d’actions en circulation permettant d’acquérir 123 358
actions subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 20,95 $ à 37,50 $ et à
diverses dates allant jusqu’au 19 octobre 2011.
La Compagnie offre également un régime d’unités d’actions incitatives (les « unités d’actions incitatives ») à l’intention
de ses dirigeants et de certains employés désignés qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la
Compagnie. Au cours des six premiers mois, la Compagnie a octroyé 17 702 unités d’actions incitatives (12 852 en
2008). Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en espèces de 325 000 $ (468 000 $ en 2007) et sont
détenues en fiducie à l’intention des participants jusqu’à ce que les droits rattachés soient complètement acquis.
Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteur de droit variable, est consolidée aux états financiers de la
Compagnie et le coût des actions acquises est présenté en diminution du capital-actions à titre d’actions
autodétenues. Une charge de rémunération de 130 000 $ et 238 000 $ (95 000 $ et 163 000$ en 2008) a été
comptabilisée pour les périodes de trois et six mois terminées le 28 février 2009 relativement à ce régime.
La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc. ont mis sur pied des régimes d’unités d’actions différées (les « régimes
d’unités ») qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des six premiers
mois, la Compagnie et sa filiale ont octroyé 11 113 et 6 282 unités d’actions différées respectivement. Une dépense
de 471 000 $ et 351 000 $ a été comptabilisée pour les périodes de trois et six mois terminées le 28 février 2009
relativement à ces régimes.
11. Autres éléments du résultat cumulé
Conversion de
l’investissement
net dans
des filiales
étrangères autonomes
Couvertures de flux
de trésorerie
Total
$ $ $
Solde au 31 août 2008 5 064 (100) 4 964
Autres éléments du résultat étendu 3 682 (1 213) 2 469
Solde au 28 février 2009 8 746 (1 313) 7 433
- 47 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
12. États des flux de trésorerie
a) Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation
Trois mois terminés les Six mois terminés les
28 février 2009 29 février 2008 28 février 2009 29 février 2008
$ $ $ $
Débiteurs 2 695 (2 380) (494) (4 279)
Impôts sur les bénéfices à recevoir (3 637) 380 (6 522) 1 207
Charges payées d’avance (1 163) (640) 174 1 196
Créditeurs et charges à payer 15 646 6 428 (28 998) (32 366)
Impôts sur les bénéfices à payer 7 416 5 908 (9 585) 8 190
Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs (828) (2 128) 398 (1 153)
20 129 7 568 (45 027) (27 205)
b) Autres informations
Trois mois terminés les Six mois terminés les
28 février 2009 29 février 2008 28 février 2009 29 février 2008
$ $ $ $
Immobilisations acquises en vertu de contrats de location-
acquisition
322
1 373
1 261
1 446
Intérêts versés 12 219 11 550 33 970 32 744
Impôts sur les bénéfices versés 6 479 2 662 33 395 3 140
13. Avantage sociaux futurs
La Compagnie et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations
déterminées, à cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les
états financiers consolidés annuels de la Compagnie. La charge totale liée à ces régimes s’établit comme suit :
Trois mois terminés les Six mois terminés les
28 février 2009 29 février 2008 28 février 2009 29 février 2008
$ $ $ $
Régimes de retraite contributifs à prestations déterminées 747 658 1 494 1 316
Régime de retraite à cotisations déterminées et régime
enregistré d’épargne-retraite collectif
903
714
1 826
1 422
1 650 1 372 3 320 2 738
- 48 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
14. Gestion financière et des capitaux
a) Gestion financière
La direction a pour objectif de protéger COGECO inc. et ses filiales contre les risques économiques importants et la
variabilité des résultats, ainsi que contre certains risques financiers, notamment le risque de crédit, le risque de
liquidité, le risque de taux d’intérêt et le risque de change.
Risque de crédit
Le risque de crédit représente le risque de perte financière que la Compagnie pourrait subir si un client ou une
contrepartie à un actif financier ne s’acquittait pas de ses obligations contractuelles. La Compagnie est exposée au
risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés à la trésorerie et aux équivalents de trésorerie et aux débiteurs,
dont l’exposition maximale est représentée par les valeurs comptables inscrites au bilan.
Le risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés découle de la possibilité que les contreparties aux
conventions d’échanges de devises croisées et à la convention d’échange d’intérêt manquent à leurs obligations
lorsque la juste valeur de ces conventions est favorable à la Compagnie. La Compagnie atténue ce risque en
concluant des opérations avec des institutions financières dont la cote de crédit est égale ou supérieure à sa propre
cote de crédit. La Compagnie évalue la solvabilité des contreparties afin de réduire le risque de défaillance des
contreparties dans le cadre de ces conventions. Au 28 février 2009, la direction était d’avis que le risque de crédit lié
aux conventions d’échanges était minimal, étant donné que la cote de crédit la plus faible des contreparties à ces
conventions était A
−
.
La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent principalement des placements à court terme susceptibles
d’être réalisés rapidement comme des dépôts sur le marché monétaire. La Compagnie a déposé la trésorerie et les
équivalents de trésorerie auprès d’institutions financières de bonne réputation et la direction juge ainsi que le risque
de perte est négligeable.
La Compagnie est également exposée au risque de crédit relativement à ses comptes clients. Dans le contexte
économique actuel, le risque de crédit auquel la Compagnie est soumise est plus élevé, cependant il est difficile d’en
prédire l’effet sur le solde des débiteurs de la Compagnie. Pour réduire ce risque, la Compagnie assure un suivi
constant de la situation financière de ses clients et examine le dossier de crédit et la solvabilité de chaque nouveau
client important. Au 28 février 2009, aucun client n’avait un solde représentant une part importante des comptes
clients consolidés de la Compagnie. La Compagnie établit une provision pour créances douteuses en fonction du
risque de crédit propre à chacun de ses clients en examinant des facteurs tels que le nombre de jours de retard sur le
solde dû par le client, de même que l’historique de recouvrement du client. La Compagnie est d’avis que sa provision
pour créances douteuses suffit à couvrir le risque de crédit connexe auquel elle est exposée. La Compagnie dispose
de politiques en matière de crédit et a mis en place divers contrôles du crédit, notamment des vérifications de crédit,
des avances et une facturation anticipée, et elle a établi des procédures afin de suspendre les services lorsque les
clients ont atteint leur limite de crédit ou n’ont pas respecté les modalités de paiement établies. Puisque la clientèle de
la Compagnie est nombreuse et diversifiée et qu’elle est répartie dans ses territoires entre le Canada et le Portugal, la
concentration du risque de crédit n’est pas considérable. Le tableau suivant détaille les soldes des débiteurs de la
Compagnie :
28 février 2009 31 août 2008
$ $
Comptes clients 78 181 73 160
Provision pour créances douteuses
(17 164) (13 181)
61 017 59 979
Autres débiteurs
4 927 4 931
65 944 64 910
- 49 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
14. Gestion financière et des capitaux (suite)
Le tableau suivant détaille les comptes clients, déduction faite de la provision pour créances douteuses. Les comptes
clients en souffrance sont définis comme les montants impayés au-delà des modalités habituelles de crédit pour les
clients concernés. Une portion importante des clients de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., est facturée
par anticipation et doit payer avant que le service ne soit rendu. La Compagnie considère les montants impayés à la
date due comme comptes clients échus.
28 février 2009 31 août 2008
$ $
Comptes clients nets non échus 43 302 43 659
Comptes clients nets échus
17 715 16 320
61 017 59 979
Risque de liquidité
Le risque de liquidité se définit comme le risque que la Compagnie soit incapable de respecter ses obligations
financières à leur échéance. La Compagnie gère le risque de liquidité grâce à la gestion de sa structure du capital et
à l’accès à différents marchés financiers. Elle gère également le risque de liquidité en assurant un suivi constant des
flux de trésorerie réels et prévus afin de s’assurer qu’elle possède assez de liquidités pour satisfaire ses obligations à
leur échéance. Au 28 février 2009, le montant disponible en vertu des crédits à terme de la Compagnie s’établissait à
445,9 millions $. La direction est d’avis que les crédits à terme engagés, jusqu’à leurs échéances en juillet et
décembre 2011, fourniront des liquidités suffisantes pour gérer les échéances de sa dette à long terme et permettra
de combler les besoins en fonds de roulement.
Le tableau suivant résume les échéances contractuelles des passifs financiers et les montants en capital connexes.
2009 2010 2011 2012 2013 Suivantes Total
(six mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois)
$ $ $ $ $ $ $
Endettement bancaire 38 420 ─ ─ ─ ─ ─ 38 420
Créditeurs et charges à payer 233 094 ─ ─ ─ ─ ─ 233 094
Dette à long terme
(1)
175 311 42 180 386 829 187 000 ─ 396 737 1 188 057
Instruments financiers dérivés
Paiements (dollars canadiens) ─ ─ ─ ─ ─ 201 875 201 875
Encaissements (équivalent en
dollars canadiens de dollars
américains)
─
─
─
─
─
(241 737)
(241 737)
Obligations découlant de contrats de
location-acquisition
(2)
2 349 3 216 2 013 1 281 69 ─ 8 928
449 174 45 396 388 842 188 281 69 356 875 1 428 637
(1)
Montant en capital excluant les obligations découlant de contrats de location-acquisition.
(2)
Incluant les intérêts.
- 50 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
14. Gestion financière et des capitaux (suite)
Le tableau suivant résume les intérêts payables sur la dette à long terme (excluant les intérêts sur les obligations
découlant de contrats de location-acquisition) qui sont dus au cours des cinq prochains exercices financiers et par la
suite, en fonction du principal et des taux d’intérêts courants des dettes en vigueur en date du 28 février et de leurs
échéances respectives :
2009 2010 2011 2012 2013 Suivantes Total
(six mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois)
$ $ $ $ $ $ $
Paiements d’intérêts sur la dette à long
terme
28 175
50 718
49 091
29 427
27 038
83 214
267 663
Paiements d’intérêts sur les
instruments financiers dérivés
9 787
18 880
17 523
14 614
14 614
30 445
105 863
Encaissements d’intérêts sur les
instruments financiers dérivés
(10 490)
(20 412)
(19 302)
(16 922)
(16 922)
(35 253)
(119 301)
27 472 49 186 47 312 27 119 24 730 78 406 254 225
Risque de taux d’intérêt
La Compagnie est exposée au risque de taux d’intérêt relativement à des instruments à taux fixe et à des instruments
à taux variable. Les fluctuations des taux d’intérêt auront une incidence sur l’évaluation, le recouvrement et le
remboursement de ces instruments. Au 28 février 2009, la totalité de la dette à long terme de la Compagnie portait
intérêt à taux fixe, exception faite des crédits à terme. Le 22 janvier 2009, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble
inc., a conclu une convention d’échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux d’intérêt variable
de référence relatif aux facilités d’emprunts à terme libellées en euros pour un montant nominal de 111,5 millions €.
Le taux d’intérêt prévu par la convention d’échange visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu’à
leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de la convention d’échange diminuera en fonction de l’échéancier
d’amortissement des emprunts à terme. Outre ce taux d’intérêt, la filiale de la Compagnie continuera de payer la
marge applicable sur ces emprunts à terme conformément aux modalités de son crédit à terme. La filiale de la
Compagnie a choisi d’appliquer la comptabilité de couverture des flux de trésorerie pour cet instrument financier
dérivé. La sensibilité de la charge financière annuelle de la Compagnie à l’égard d’une variation de 1% du taux
d’intérêt applicable aux crédits à terme est d’approximativement 2,9 millions $ en fonction de la dette existante au 28
février 2009 et en considérant l’effet de la convention d’échange de taux d’intérêt.
Risque de change
La Compagnie est exposée au risque de change relativement à sa dette à long terme libellée en dollars américains.
Afin de réduire ce risque, la Compagnie a établi des lignes directrices selon lesquelles des conventions d’échange de
devises peuvent être utilisées pour établir les taux de change applicables à sa dette à long terme libellée en dollars
américains. Toutes ces conventions sont utilisées exclusivement à des fins de couverture. Par conséquent, le
2 octobre 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a conclu des conventions d’échange de devises
croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang Série A de
190 millions $ US émis le 1
er
octobre 2008. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel
américain de 7,00 % en taux d’intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable
au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $. La filiale de la Compagnie a choisi d’appliquer la comptabilité de
couverture des flux de trésorerie pour ces instruments financiers dérivés.
- 51 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
14. Gestion financière et des capitaux (suite)
La Compagnie est aussi exposée au risque de change en raison de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, de
l’endettement bancaire et des créditeurs libellés en dollars américains ou en euros. Au 28 février 2009, l’endettement
bancaire libellé en dollars américains s’élevait à 1 451 000 $ US (286 000 $ US au 31 août 2008), tandis que les
créditeurs libellés en dollars américains s’élevaient à 7 580 000 $ US (16 121 000 $ US au 31 août 2008).
Au 28 février 2009, la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés en euros s’élevaient à 736 000 € (219 000 €
au 31 août 2008), tandis que les créditeurs libellés en euros s’élevaient à 134 000 € (163 000 € au 31 août 2008).
Compte tenu de la nature à court terme de ces éléments, le risque lié aux fluctuations des taux de change est
généralement négligeable à l’exception de l’importante fluctuation inhabituelle du dollar américain par rapport au
dollar canadien au cours des six premiers mois de l’exercice 2009. Au cours de la période de six mois terminée le 28
février 2009, le taux de change a augmenté de 1,0620 $ au 31 août 2008 à 1,2723 $ au 27 février 2009, atteignant
un haut de 1,2935 $ le 20 novembre 2008. L’incidence d’une variation de 10% du taux de change des devises
américaines et européennes ferait varier les charges financières d’approximativement 1,1 million $.
En outre, l’investissement net de la Compagnie dans les filiales étrangères autonomes est exposé au risque de
marché relatifs à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par
rapport à l’euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d’achat de Cabovisão-Televisão por Cabo, S.A.
a été empruntée directement en euros. Au 28 février 2009, l’investissement net s’élevait à 196 758 000 €
(446 051 000 € au 31 août 2008), tandis que la dette à long terme libellée en euros s’élevait à 228 955 000 €
(237 455 000 € au 31 août 2008). Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des
comptes du bilan libellés en euros au 28 février 2009 s’établissait à 1,6129 $ l’euro, comparativement à 1,5580 $
l’euro au 31 août 2008. L’incidence d’une variation de 10 % du taux de change pour la conversion de l’euro en dollar
canadien ferait varier les charges financières d’approximativement 1 million $ et les autres éléments du résultat
étendu d’approximativement 1,7 million $.
Juste valeur
La juste valeur est le montant auquel des parties consentantes accepteraient d’échanger un instrument financier,
déterminé en fonction du marché actuel pour des instruments présentant les mêmes risques, le même capital et la
même durée restante. Les estimations de la juste valeur sont faites à un moment précis, en actualisant les flux de
trésorerie prévus à des taux pour des dettes ayant les mêmes échéances et conditions. De par leur nature, elles sont
subjectives et comportent des incertitudes et des éléments pour lesquels le jugement joue un rôle important et, par
conséquent, elles ne peuvent être établies avec précision. En outre, la charge d’impôts et les autres charges qui
seraient engagées à la cession de ces instruments financiers ne sont pas prises en compte dans la juste valeur. Par
conséquent, la juste valeur ne correspond pas nécessairement au montant net qui serait réalisé si ces instruments
étaient réglés. La valeur comptable de tous les instruments financiers de la Compagnie correspond
approximativement à leur juste valeur, à moins d’indication contraire dans le tableau suivant.
28 février 2009 31 août 2008
Valeur comptable Juste valeur Valeur comptable Juste valeur
Dette à long terme 1 191 980 1 161 464 1 073 913 1 068 469
- 52 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
14. Gestion financière et des capitaux (suite)
b) Gestion du capital
En matière de gestion du capital, la Compagnie a pour objectif de s’assurer qu’elle dispose des liquidités suffisantes
pour combler les besoins de liquidités de ses diverses entreprises, y compris pour saisir les occasions de croissance.
La Compagnie gère la structure de son capital et fait des ajustements en fonction de la conjoncture économique
générale, des risques inhérents aux actifs sous-jacents et de ses besoins en fonds de roulement. La gestion de la
structure du capital comprend l’émission de nouveaux titres d’emprunt, le remboursement des emprunts existants au
moyen des flux de trésorerie générés par l’exploitation et le niveau des distributions aux actionnaires.
La structure du capital de la Compagnie comprend les capitaux propres, l’endettement bancaire, la dette à long terme
et les actifs ou passifs liés aux instruments financiers dérivés.
Les dispositions prévues en vertu des crédits à terme prévoient des limites quant aux opérations et activités de la
Compagnie. De façon générale, les plus importantes restrictions visent les investissements autorisés, le versement
de dividendes sur les actions à droits de vote multiples et subalternes à droit de vote et le maintien de certaines
clauses restrictives principalement en ce qui a trait au bénéfice d’exploitation avant amortissement, aux charges
financières et au total de l’endettement. Au 28 février 2009, la Compagnie se conformait à toutes les clauses
restrictives et n’était assujettie à aucune autre exigence extérieure en matière de capital.
Le tableau suivant résume certains des principaux ratios servant à assurer le suivi et à gérer la structure du capital de
la Compagnie :
28 février 2009 31 août 2008
Endettement net
(1)
/ Avoir des actionnaires 3,6 2,7
Endettement net
(1)
/ Bénéfice d’exploitation avant amortissement
(2)
2,3 2,5
Bénéfice d’exploitation avant amortissement / Charges financières
(3)
2,9 6,3
(1)
L’endettement net se définit comme la somme de l’endettement bancaire, de la dette à long terme et des passifs au titre des instruments financiers dérivés,
déduction faite de la trésorerie et les équivalents de trésorerie et des actifs liés aux instruments financiers dérivés.
(2)
Calculs basés sur le bénéfice d’exploitation avant amortissement pour la période des douze derniers mois terminée le 28 février 2009.
(3)
Calculs basés sur le bénéfice d’exploitation avant amortissement pour la période de six mois terminée le 28 février 2009 et de douze mois terminée le
31 août 2008.
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COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
28 février 2009
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
15. Activités abandonnées
En octobre 2007, le conseil d’administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés
mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l’égard du réseau TQS, qui éprouvait des
difficultés financières. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de la Loi
sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS, ses filiales et sa Société
mère, 3947424 Canada inc. (« Groupe TQS »), contre les poursuites éventuelles des créanciers. Le 26 juin 2008, le
CRTC a approuvé le transfert proposé de propriété et de contrôle de TQS à Remstar, et ce transfert s’est conclu le
29 août 2008. Cette nouvelle transaction a permis à un nouveau groupe de propriétaires de poursuivre les activités de
diffusion de TQS.
Avec prise d’effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états financiers du Groupe TQS. Par
conséquent, les résultats d’exploitation et ses flux de trésorerie pour la période de trois mois terminée le 30 novembre
2007, ont été reclassés à titre d’activités abandonnées. Les résultats provenant des activités abandonnées se
détaillent comme suit :
Trois mois terminés les
Six mois terminés les
28 février 2009 29 février 2008 28 février 2009 29 février 2008
$ $ $ $
Produits d’exploitation ─ 5 741 ─ 38 499
Charges d’exploitation ─ 5 865 ─ 35 822
Bénéfice (perte) d’exploitation avant amortissement ─ (124) ─ 2 677
Amortissement ─ 248 ─ 1 364
Bénéfice (perte) d’exploitation ─ (372) ─ 1 313
Charges financières ─ 53 ─ 291
Réduction de la valeur des actifs ─ ─ ─ 30 298
Perte avant impôts sur les bénéfices et les éléments
suivants
─
(425)
─
(29 276)
Impôts sur les bénéfices ─ ─ ─ ─
Part des actionnaires sans contrôle ─ ─ ─ (11 219)
Perte provenant des activités abandonnées ─ (425) ─ (18 057)
16. Chiffres comparatifs
Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en
cours pour refléter la reclassification des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges
financières.