LA SOLIDE PERFORMANCE DE COGECO CONDUIT À UNE RÉVISION À LA HAUSSE DE SES PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L’EXERCICE 2010

Communiqué de presse

Pour diffusion immédiate

La solide performance de COGECO conduit à une révision à la hausse

de ses projections financières pour l’exercice 2010

Montréal, le 13 janvier 2010 – COGECO inc. (TSX : CGO) (« COGECO » ou la « Compagnie ») a annoncé aujourd’hui

ses résultats financiers pour le premier trimestre de 2010 terminé le 30 novembre 2009.

Pour le premier trimestre de l’exercice 2010 :

• les produits d’exploitation ont augmenté de 6,4 % pou r atteindre 328 millions $;

• le bénéfice d’exploitation avant amortissement

(1)

a augmenté de 7,1 % pour atteindre 129,3 millions $;

• le bénéfice net s’est élevé à 22,7 millions $. Excluant un ajustement d’impôts favorable de 29,8 millions $ relatif

à la réduction du taux d’imposition des sociétés de la province d’Ontario pour la filiale de câblodistribution, le

bénéfice net ajusté

(1)

se serait élevé à 13,1 millions $, soit une augmentation de 2,3 millions $, ou 20,9 %

comparativement à 10,9 millions $ pour le trimestre correspondant de l’exercice 2009;

• les flux de trésorerie nets

(1)

se sont chiffrés à 67,1 millions $ pour le trimestre, ce qui représente une

augmentation de 45,4 millions $ par rapport au p remier trimestre de l’exercice 2009;

• la marge d’exploitation

(1)

du trimestre est demeurée essentiellement la même que celle de l’exercice précédent,

à 39,4 %, comparativement à 39,1 % pour le trimestre correspondant de l’exercice 2009;

• dans le secteur de la câblodistribution, le nombre d’unités de service

(2)

a atteint 2 982 023 unités au

30 novembre 2009, en raison d’ajouts nets de 89 785 unités pour le trimestre.

« COGECO montre des signes de dynamisme alors que l’économie commence à se remettre de la récente tourmente.

Les résultats financiers de Cogeco Câble pour le premier trimestre de l’exercice 2010 illustrent la progression continue

des unités de service, des produits d’exploitation et du bénéfice d’exploitation avant amortissement. Notre exploitation

canadienne a connu une croissance régulière en raison d’ajouts nets de 63 172 unités de service. En ce qui concerne

l’exploitation européenne, les résultats du premier trimestre montrent que le nombre de nos clients a commencé à se

stabiliser à la suite de la mise en œuvre de plans de fidélisation et d’acquisition de la clientèle afin de faire face aux

conditions de concurrentielles difficiles qui ont caractérisé l’exercice précédent, avec une croissance de 26 613 unités de

service. En ce qui a trait aux activités de la radiodiffusion, Rythme FM demeure le premier choix à Montréal. Les

annonceurs et les auditeurs continuent de choisir nos stations de radio. Compte tenu de ces résultats positifs, la direction

a revu la plupart de ses projections financières pour l’exercice 2010. Ainsi, les prévisions en ce qui concerne la

croissance des unités de service, les produits d’exploitation, le bénéfice d’exploitation avant amortissement, le bénéfice

net et les flux de trésorerie nets ont été revues à la hausse afin de refléter les résultats financiers favorables générés au

cours du premier trimestre de l’exercice », a déclaré M. Louis Audet, présid ent et chef de la direction de COGECO.

(1)

Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR ») du Canada; par conséquent, ils

peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures

financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.

(2)

Représentent la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse (« IHV »), de Télévision numérique et de Téléphonie.

- 2 -

FAITS SAILLANTS

Trimestres terminés les 30 novembre

2009 2008

(1)

Variation

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les données par action)

$ $ %

(non vérifié) (non vérifié)

Exploitation

Produits d’exploitation

328 003 308 375 6,4

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

(2)

129 263 120 711 7,1

Marge d’exploitation

(2)

39,4 %

39,1 %

–

Bénéfice d’exploitation

63 562 59 829 6,2

Bénéfice net 22 748 10 861 –

Bénéfice net ajusté

(2)

13 128 10 861 20,9

Flux de trésorerie

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation (1 410)

26 477 –

Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ation

(2)

135 518 91 633 47,9

Acquisitions d’immobilisations et augmentation des charges reportées

68 387 69 862 (2,1)

Flux de trésorerie nets

(2)

67 131 21 771 –

Situation financière

(3)

Total de l’actif 2 673 573 2 670 128 0,1

Endettement

(4)

1 123 375 1 064 542 5,5

Avoir des actionnaires 353 483 332 122 6,4

Données par action

(5)

Bénéfice par action

De base 1,36 0,65 –

Dilué 1,35 0,65 –

Bénéfice par action ajusté

(2)

De base 0,79 0,65 21,5

Dilué 0,78 0,65 20,0

(1)

Certains chiffres c omparatifs ont été retraités pour refléter l’applicati on du chapitre 3064 du M anuel de l’Institut Canadie n des Comptables Agré és (l’« ICCA »).

Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Convention et estimations comptables » du rapport de gestion.

(2)

Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures

semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR » du rapport de

gestion.

(3)

Au 30 novembre 2009 et au 31 août 2009.

(4)

L’endettement correspond au total de l’endettement bancaire, du capital de la dette à long terme et des obligations au titre des instruments financiers dérivés.

(5)

Par action à droits de vote multiples et par action subalterne à droit de vote.

ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE

Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur

les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait aux perspectives futures et à des

événements anticipés, aux affaires, à l’exploitation, au rendement financier, à la situation financière ou aux résultats de

COGECO et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme « pourrait », « sera », « devrait »,

« prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir l’intention de », « estimer », « prédire », « potentiel »,

« continuer », « assurer » ou d’autres expressions de même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits

historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d’exploitation et le rendement économique

futurs de la Compagnie, ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont

fondés sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation,

au rendement de l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux occasions, que COGECO juge raisonnables au moment de

les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l’information dont elle

dispose au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. La Compagnie avise le lecteur qu’en raison de la

conjoncture économique négative actuelle, les énoncés de nature prospective et les hypothèses sous-jacentes de la

Compagnie sont assujettis à de plus grandes incertitudes et que, par conséquent, ils pourraient ne pas se réaliser ou les

résultats pourraient différer de façon importante des attentes de la Compagnie. Il est impossible pour COGECO de

prédire avec certitude l’incidence que le ralentissement économique actuel pourrait avoir sur les résultats futurs. Les

énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique

« Incertitudes et principaux facteurs de risque » du rapport de gestion annuel de 2009 de la Compagnie), qui pourraient

faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de COGECO. Ces facteurs

- 3 -

comprennent des conditions comme l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements

sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l’économie en général, la

conception de nouveaux produits et services, l’amélioration de produits et services et la mise en marché de produits

concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de

la volonté de la Compagnie. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que

la direction prévoit actuellement. La Compagnie invite le lecteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les renseignements

de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien

n’oblige la Compagnie (et elle rejette expressément une telle obligation) à mettre à jour ni à modifier ces renseignements

de nature prospective avant le prochain trimestre.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés de la Compagnie et les notes complémentaires,

préparés conformément aux PCGR du Canada, et le rapport de gestion, inclus dans le rapport annuel de 2009 de la

Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.

RAPPORT DE GESTION

STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE

Les objectifs de COGECO inc. (« COGECO » ou la « Compagnie ») sont de maximiser la valeur pour les actionnaires en

augmentant la rentabilité et en assurant une croissance continue. Les stratégies mises en œuvre à cette fin, appuyées

par un contrôle rigoureux des coûts et des processus d’affaires, sont propres à chaque secteur d’activité. Dans le secteur

de la câblodistribution, les principales stratégies employées consistent à soutenir la croissance de l’entreprise et à assurer

l’amélioration continue des réseaux et des équipements. Les activités de radiodiffusion se concentrent, quant à elles, sur

l’amélioration continue de la programmation en vue d’accroître la part de marché de la Compagnie et, de ce fait, sa

rentabilité. Dans le secteur de la câblodistribution, COGECO mesure sa performance à l’égard de ces objectifs au moyen

de la croissance des produits d’exploitation et du bénéfice d’exploitation avant amortissement

(1)

, des flux de trésorerie

nets

(1)

et de la croissance des unités de service

(2)

. Les réalisations récentes de la Compagnie à l’égard de ces objectifs

sont présentées ci-après.

Secteur de la câblodistribution

Au cours du premier trimestre de l’exercice 2010, Cogeco Câble a investi environ 28,7 millions $ dans son infrastructure

de réseau et ses équipements afin de mettre à niveau sa capacité, d’améliorer sa robustesse et d’accroître les territoires

servis, de manière à optimiser son offre de services et la qualité de ceux-ci auprès de sa clientèle existante et de

nouveaux clients. En outre, Cogeco Câble a maintenu sa vigilance à l’égard des charges d’exploitation, dont

l’augmentation correspond à celle des produits d’exploitation, et ce, malgré l’augmentation des charges d’exploitation au

sein de l’exploitation européenne liée à la mise en place, au deuxième semestre de l’exercice 2009, de stratégies de

fidélisation de la clientèle.

Autres

Le sondage mené à l’automne par BBM Canada au moyen de la technologie d’audimètre portable (« PPM ») a révélé que

RYTHME FM demeure le premier choix des auditeurs dans les catégories adulte et femmes, à Montréal et à Trois-

Rivières. Les autres stations RYTHME FM continuent d’accroître leur part de marché. En outre, la station FM 93 de

Québec a conservé sa place de station préférée d ans ce marché très concurrentiel.

Croissance des unités de service et offres de services dans le secteur de la câblodistribution

Au cours du premier trimestre terminé le 30 novembre 2009, le nombre d’unités de service a augmenté de 89 785 unités,

ou 3,1 %, pour atteindre 2 982 023 unités, en voie de dépasser la projection de croissance des unités de service de

Cogeco Câble de 125 000 ajouts nets publiée le 29 octobre 2009. À la lumière de ces résultats, la direction a révisé ses

prévisions, de sorte que la croissance des unités de service devrait maintenant atteindre 150 000 ajouts nets pour

l’exercice qui se terminera le 31 août 2010, soit une croissance de 5 % par rapport à l’exercice précédent. Pour plus de

détails, se reporter aux prévisions révisées figurant à la rubrique « Projections financières po ur l’exercice 2010 ».

(1)

Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR ») du Canada; par conséquent, ils

peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures

financières non définies par les PCGR ».

(2)

Représentent la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse (« IHV »), de Télévision numérique et de Téléphonie.

- 4 -

Produits d’exploitation et bénéfice d’ exploitation avant amortissement

Les produits d’exploitation du premier trimestre de l’exercice 2010 ont augmenté de 19,6 millions $, ou 6,4 %, pour

atteindre 328 millions $, tandis que le bénéfice d’exploitation avant amortissement a crû de 8,6 millions $, ou 7,1 %, pour

atteindre 129,3 millions $. Compte tenu de cette amélioration des résultats, la direction prévoit que les produits

d’exploitation atteindront 1 325 millions $ pour l’exercice 2010, soit une augmentation de 40 millions $ comparativement à

ses projections de 1 285 millions $ publiées le 29 octobre 2009. Pour ce qui est du bénéfice d’exploitation avant

amortissement, la direction prévoit qu’il atteindra 512 millions $ pour l’exercice, soit 26 millions $ de plus que le montant

prévu le 29 octobre 2009, qui était de 486 millions $. Pour plus de détails, se reporter aux prévisions révisées figurant à la

rubrique « Projections financières pour l’exercice 2010 ».

Flux de trésorerie nets

Au cours du premier trimestre de l’exercice 2010, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 67,1 millions $,

comparativement à 21,8 millions $ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. La croissance des flux de

trésorerie nets est principalement attribuable au secteur de la câblodistribution et résulte d’une augmentation des flux de

trésorerie provenant de l’exploitation

(1)

, y compris la réduction de la charge d’impôts exigibles découlant de modifications

apportées à la structure d’entreprise, et de la diminution des acquisitions d’immobilisations. La direction a révisé sa

projection relative aux flux de trésorerie nets pour la fixer à 140 millions $ pour l’exercice 2010, soit une augmentation de

10 millions $, ou 7,7 %, comparativement à la projection de 130 millions $ publiée le 29 octobre 2009. Pour plus de

détails, se reporter aux projections révisées figurant à la rubrique « Projections financières pour l’exercice 2010 ».

RÉSULTATS D’EXPLOITATION – DONNÉES CONSOLIDÉES

Trimestres terminés les 30 novembre

2009 2008

(1)

Variation

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ %

(non vérifié) (non vérifié)

Produits d’exploitation 328 003 308 375 6,4

Charges d’exploitation 198 740 187 664 5,9

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 129 263 120 711 7,1

Marge d’exploitation

(2)

39,4 %

39,1 %

(1)

Certains chiffres c omparatifs ont été retraités pour refléter l’ application du chapitre 3064 du Man uel de l’Institut Canadien des Compt ables Agréés (l’« ICCA »).

Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Convention et estimations comptables ».

(2)

Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures

semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».

Produits d’exploitation

Les produits d’exploitation ont augmenté, principalement dans le secteur de la câblodistribution, de 19,6 millions $, ou

6,4 %, pour atteindre 328 millions $ au premier trimestre de l’exercice 2010. Les produits d’exploitation tirés du secteur de

la câblodistribution, stimulés par l’augmentation des unités de service, la mise en place de frais d’utilisation d’IHV et les

hausses tarifaires dans l’exploitation canadienne à la fin de l’exercice 2009, ont augmenté de 17,9 millions $, ou 6 %, par

rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Les produits d’exploitation tirés du secteur de la

câblodistribution de l’exploitation canadienne ont augmenté de 27 millions $, ou 11,4 %, par rapport au trimestre

correspondant de l’exercice précédent. Cette augmentation des produits d’exploitation du secteur de la câblodistribution a

toutefois été freinée par l’exploitation européenne, dont les produits d’exploitation ont diminué de 9,1 millions $, ou

14,6 %, par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent, principalement en raison de la diminution du

nombre de clients du service de Câble de base comparativement au trimestre correspondant de l’exercice précédent.

L’incidence des stratégies de fidélisation de la clientèle mises en œuvre au cours du deuxième semestre de l’exercice

2009 dans le but de réduire l’attrition de la clientèle a également contribué à cette diminution, laquelle a été partiellement

contrebalancée par l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien. Les produits d’exploitation de l’exploitation

européenne pour le premier trimestre, exprimés en monnaie locale, se sont établis à 33,7 millions €, soit une diminution

de 6,5 millions €, ou 16,1 %, par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent.

(1)

Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures

semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».

- 5 -

Charges d’exploitation

Pour le premier trimestre de l’exercice 2010, les charges d’exploitation ont augmenté de 11,1 millions $ pour atteindre

198,7 millions $, soit une augmentation de 5,9 % par rapport à l’exercice précédent. Les charges d’exploitation ont

augmenté, principalement dans le secteur de la câblodistribution, en raison de la desserte d’unités de service

additionnelles et d’un prélèvement supplémentaire représentant 1,5 % du revenu brut des services de Télévision par

câble imposé par le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (le « CRTC ») afin de financer le

nouveau Fonds d’amélioration de la programmation locale (le « FAPL ») pour le soutien des diffuseurs de stations de

télévision conventionnelle locales au Canada. La hausse des charges d’exploitation en Europe est principalement

imputable aux nouvelles initiatives de marketing, notamment le lancement de nouvelles chaînes, et à l’appréciation de

l’euro par rapport au dollar canadien, contrebalancée en partie par des mesures visant à réduire les coûts, entre autres un

plan de réduction des effectifs.

Bénéfice d’exploitation avant amor tissement et marge d’exploitation

Le bénéfice d’exploitation avant amortissement a augmenté de 8,6 millions $, ou 7,1 %, essentiellement en raison du

secteur de la câblodistribution, pour atteindre 129,3 millions $ au premier trimestre de l’exercice 2010, par rapport au

trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au cours du premier trimestre de l’exercice, le secteur de la

câblodistribution a fourni un apport de 6,9 millions $ à la croissance. La marge d’exploitation de COGECO pour le premier

trimestre a augmenté pour atteindre 39,4 %, par rapport à 39,1 % pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent.

CHARGES FIXES

Trimestres terminés les 30 novembre

2009 2008

(1)

Variation

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)

$ $ %

(non vérifié) (non vérifié)

Amortissement

65 701 60 882 7,9

Charges financières

16 277 23 778 (31,5)

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été retraités pour refléter l’application du chapitre 3064 du Manuel de l’ICCA. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique

« Convention et estimations comptables ».

Pour le premier trimestre de 2010, l’amortissement a totalisé 65,7 millions $, comparativement à 60,9 millions $ pour le

trimestre correspondant de l’exercice précédent. L’augmentation découle principalement du secteur de la câblodistribution

et s’explique par les acquisitions d’immobilisations additionnelles résultant de l’achat d’équipements à l’abonné en vue de

soutenir les unités de service et par l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien.

Au cours du premier trimestre, les charges financières ont totalisé 16,3 millions $, comparativement à 23,8 millions $ au

trimestre correspondant de l’exercice précédent. Les charges financières du trimestre considéré comprennent un gain de

change de 0,5 million $, comparativement à une perte de change de 3,8 millions $ à l’exercice précédent. La perte de

change du premier trimestre de l’exercice précédent était essentiellement attribuable à la volatilité inhabituellement élevée

du dollar américain, puisque la majeure partie des équipements à l’abonné est achetée, puis payée ultérieurement en

dollars américains. Le reste de la baisse des charges financières de 3,2 millions $ est principalement attribuable au

secteur de la câblodistribution et découle de la réduction des taux d’intérêt par rapport au trimestre correspondant de

l’exercice précédent et de la réduction de l’endettement (soit l’endettement bancaire, les paiements en capital sur la dette

à long terme et les obligations au titre des instruments financiers dérivés).

IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES

Pour le premier trimestre de l’exercice 2010, l’économie d’impôts a totalisé 13,8 millions $. L’économie d’impôts pour le

premier trimestre de l’exercice 2010 du secteur de la câblodistribution comprend l’incidence de la réduction du taux

d’imposition des sociétés annoncée le 26 mars 2009 par le gouvernement provincial de l’Ontario et considérée comme

pratiquement en vigueur à compter du 16 novembre 2009 (« la réduction du taux d’imposition des sociétés de la province

d’Ontario »). La réduction du taux d’imposition des sociétés a donné lieu à une diminution de la charge d’impôts futurs de

29,8 millions $ pour les trois premiers mois de l’exercice 2010. Excluant l’incidence de cette réduction, la charge d’impôts

se serait élevée à 16 millions $ pour les trois premiers mois de l’exercice 2010, comparativement à 9,6 millions $ pour la

période correspondante de l’exercice précédent. L’augmentation de la charge d’impôts au cours de l’exercice 2010

découle principalement du fait que l’amélioration du bénéfice d’exploitation avant amortissement a surpassé celle des

charges fixes pour l’exploitation canadienne du secte ur de la câblodistribution.

- 6 -

PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTRÔLE

La part des actionnaires sans contrôle représente une participation d’environ 67,7 % aux résultats de Cogeco Câble. Le

bénéfice attribuable à la part des actionnaires sans contrôle s’est élevé à 38,4 millions $ au cours du premier trimestre de

l’exercice 2010, en raison des solides résultats affichés dans le secteur de la câblodistribution. La part des actionnaires

sans contrôle pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent se chiffrait à 15,5 millions $.

BÉNÉFICE NET

Pour le premier trimestre de l’exercice 2010, le bénéfice net s’est chiffré à 22,7 millions $, ou 1,36 $ par action. Le

bénéfice net pour le premier trimestre de l’exercice 2010 comprend l’incidence favorable de 29,8 millions $, pour le

secteur de la câblodistribution, découlant de la réduction du taux d’imposition des sociétés de la province d’Ontario

décrite ci-dessus. Excluant l’incidence de cet ajustement d’impôts, le bénéfice net ajusté

(1)

se serait chiffré à

13,1 millions $, ou 0,79 $ par action

(1)

, comparativement à 10,9 millions $, ou 0,65 $ par action, pour l’exercice précédent,

ce qui représente des augmentations de 20,9 % et de 21,5 %, respectivement. Pour de plus amples renseignements, se

reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ». La progression du bénéfice net du trimestre est

attribuable aux résultats financiers de l’exploitation canadienne du secteur de la câblodistribution, contrebalancée en

partie par la détérioration des résultats financiers de l’exploitation européenne du secteur de la câblodistribution décrite ci-

dessus.

FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS

Trimestres terminés les 30 novembre

2009 2008

(1)

(en milliers de dollars) $ $

(non vérifié) (non vérifié)

Activités d’exploitation

Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ation

(2)

135 518 91 633

Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation

(136 928) (65 156)

(1 410) 26 477

Activités d’investissement

(3)

(68 226) (68 907)

Activités de financement

(3)

47 453 38 776

Incidence de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie

libellés en devises

202 687

Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (21 981) (2 967)

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 39 458 37 472

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin

17 477 34 505

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été retraités pour refléter l’application du chapitre 3064 du Manuel de l’ICCA. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique

« Convention et estimations comptables ».

(2)

Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être

comparables av ec des mes ures sem blables util isées par d’ autr es s ociétés . Pour plus de détails , se reporter à la rubri que « Mesu res fi nanci ères n on défi nies pa r

les PCGR ».

(3)

Excluant les acquisitions d’immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition.

Pour le premier trimestre de l’exercice 2010, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont élevés

à 135,5 millions $, soit une hausse de 47,9 % par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent, laquelle est

essentiellement attribuable au secteur de la câblodistribution et à l’incidence de la réduction de la charge d’impôts

exigibles découlant de modifications apportées à la structure d’entreprise, à l’augmentation du bénéfice d’exploitation

avant amortissement et à la réduction des charges financières. Les variations des éléments hors caisse liés à

l’exploitation ont exigé des sorties de fonds de 136,9 millions $, principalement en raison d’une diminution des créditeurs

et charges à payer et des impôts sur les bénéfices à payer ainsi que d’une augmentation des impôts sur les bénéfices à

recevoir. Au cours de l’exercice précédent, les sorties de fonds de 65,2 millions $ résultaient principalement de la

diminution des créditeurs et charges à payer et des impôts sur les bénéfices à payer. La diminution importante des impôts

sur les bénéfices à payer pour les deux exercices s’explique par des paiements effectués au premier trimestre de

l’exercice en cours qui sont liés à l’exercice précédent.

(1)

Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures

semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».

- 7 -

Au cours du premier trimestre de l’exercice 2010, les acquisitions d’immobilisations ont totalisé 65,2 millions $,

essentiellement inchangées par rapport à 65,7 millions $ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Les

changements les plus importants sont attribuables aux facteurs suivants :

• Une diminution des immobilisations de soutien, compte tenu de l’acquisition au cours de l’exercice précédent d’un

groupe électrogène pour la filiale de services en communication de données canadienne;

• Une augmentation des acquisitions d’immobilisations résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné

découlant de la croissance des unités de service et de l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien.

Les charges reportées et autres sont essentiellement attribuables aux coûts de rebranchement. Au premier trimestre,

l’augmentation des charges reportées et autres s’est chiffrée à 3 millions $, essentiellement stable comparativement à

3,2 millions $ pour le trimestre correspondant de l’exercice pré cé dent.

Pour le premier trimestre, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 67,1 millions $, comparativement à

21,8 millions $ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent, ce qui représente une augmentation de

45,4 millions $. La croissance des flux de trésorerie nets pour le trimestre est principalement attribuable à l’augmentation

des flux de trésorerie provenant de l’exploitation, y compris la réduction de la charge d’impôts exigibles découlant de

modifications apportées à la structure d’entreprise, et à la diminution des acquisitions d’immobilisations dans le secteur de

la câblodistribution. Le montant cumulé des acquisitions d’immobilisations ainsi que des charges reportées et autres a

diminué de 1,5 million $ au trimestre terminé le 30 novembre 2009, par rapport au trimestre correspondant de l’exercice

précédent, en raison des facteurs expliqués ci-dessus.

Au premier trimestre de 2010, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a augmenté de 56,5 millions $

principalement en raison de la diminution des éléments hors caisse liés à l’exploitation de 136,9 millions $ et du

versement de dividendes totalisant 6,3 millions $ décrit ci-dessous, contrebalancés en partie par des flux de trésorerie

nets de 67,1 millions $ et par la diminution de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 22 millions $. L’endettement

a augmenté principalement en raison de l’augmentation de 46,3 millions $ de l’endettement bancaire et de l’utilisation

d’un montant net de 14,9 millions $ sur les emprunts rotatifs de Cogeco Câble. Au cours du premier trimestre de

l’exercice 2009, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie avait augmenté de 43,8 millions $ en raison de la

diminution des éléments hors caisse liés à l’exploitation de 65,2 millions $, contrebalan cée en partie par des flux de

trésorerie nets de 21,8 millions $. L’endettement avait augmenté en raison de l’émission par Cogeco Câble de billets

garantis de premier rang de séries A et B pour un produit net d’environ 255 millions $, déduction faite du remboursement

des billets garantis de premier rang de série A de 150 millions $ US et des instruments financiers dérivés connexes pour

un total de 238,7 millions $, et par l’augmentation de 23,5 millions $ de l’end ettement bancaire.

Au cours du premier trimestre de l’exercice 2010, un dividende de 0,10 $ l’action a été versé par la Compagnie aux

détenteurs d’actions subalternes à droit de vote et d’actions à droits de vote multiples, pour un total de 1,7 million $,

comparativement à un dividende de 0,08 $ l’action, ou 1,3 million $, à l’exercice précédent. En outre, les dividendes

versés par une filiale aux actionnaires sans contrôle se sont élevés à 4,6 millions $ au cours du premier trimestre de

l’exercice 2010, donnant lieu à des paiements de dividendes con solidés de 6,3 millions $.

Au 30 novembre 2009, le fonds de roulement déficitaire de la Compagnie se chiffrait à 197.2 millions $, comparativement

à 245,8 millions $ au 31 août 2009. La diminution de ce déficit est principalement attribuable au secteur de la

câblodistribution et résulte de la diminution des créditeurs et charges à payer découlant de l’échéancier des paiements

faits aux fournisseurs et des impôts à payer provenant des versements d’impôts sur les bénéfices relatifs à l’exercice

2009. La diminution du déficit est également attribuable à l’augmentation des impôts sur les bénéfices à recevoir

découlant de modifications apportées à la structure d’entreprise. Ces diminutions ont été en partie contrebalancées par

l’augmentation de l’endettement bancaire et par la diminution de la trésorerie et des équivalents de trésorerie liées aux

paiements dont il est fait mention ci-dessus, et par l’augmentation de la tranche à court terme du passif d’impôts futurs

découlant également des modifications apportées à la structure d’entreprise. Dans le cours normal de ses activités,

COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisqu’une grande partie des

clients de la filiale de câblodistribution paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et

charges à payer, qui sont payés lorsque les produits ont été livrés et les services rendus, ce qui permet ainsi à Cogeco

Câble d’utiliser la trésorerie et les équivalents de trésore rie po ur réduire l’endettement.

Au 30 novembre 2009, Cogeco Câble avait utilisé 268,6 millions $ de son crédit à terme de 862,5 millions $ pour une

disponibilité restante de 593,9 millions $, et la Compagnie avait utilisé 7,7 millions $ de son crédit à terme de

50 millions $, pour une disponibilité re stante de 42,3 millions $.

- 8 -

Le 1

octobre 2008, Cogeco Câble a procédé, dans le cadre d’un placement privé, à l’émission de 190 millions $ US de

billets garantis de premier rang, série A, échéant le 1

octobre 2015 et de 55 millions $ de billets garantis de premier

rang, série B, échéant le 1

octobre 2018. Les billets garantis de premier rang, série B portent intérêt au taux nominal

annuel de 7,60 %, payable semestriellement. Cogeco Câble a conclu des conventions d’échange de devises croisées en

vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, d’un montant de

190 millions $ US, qui portent intérêt au taux nominal annuel de 7,00 %, payable semestriellement. Compte tenu de ces

conventions, le taux d’intérêt effectif des billets garantis de premier rang, série A est de 7,24 %, et le taux de change

applicable au capital de la dette libellée en dollars américains a été fixé à 1,0625 $.

Les transferts de fonds de filiales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis à l’approbation du

conseil d’administration des filiales et peuvent également être restreints en vertu des modalités de certains instruments

d’emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux lois sur les valeurs mobilières applicables, des transferts de fonds

importants de COGECO pe uvent être soumis à l’approbation des actionnaires minoritaires.

SITUATION FINANCIÈRE

Depuis le 31 août 2009, les soldes des postes « créditeurs et charges à payer », « impôts sur les bénéfices à recevoir »,

« impôts sur les bénéfices à payer », « passifs d’impôts futurs », « immobilisations », « endettement bancaire », « dette à

long terme », « instruments financiers dérivés » et « trésorerie et équivalents de trésorerie » ont subi des variations

importantes.

La diminution de 72,1 millions $ des créditeurs et charges à payer découle de l’échéancier des paiements faits aux

fournisseurs, principalement dans le secteur de la câblodistribution. L’augmentation de 20,5 millions $ des impôts sur les

bénéfices à recevoir et de 20,2 millions $ de la tranche à court terme du passif d’impôts futurs découle essentiellement

des modifications apportées à la structure d’entreprise dans le secteur de la câblodistribution. La diminution de

39,2 millions $ des impôts sur les bénéfices à payer provient principalement des versements d’impôts sur les bénéfices

effectués au premier trimestre de l’exercice 2010 et relatifs à l’exercice 2009 pour le secteur de la câblodistribution. La

diminution du passif à long terme d’impôts futurs de 17,8 millions $ est principalement attribuable à la réduction, dans le

secteur de la câblodistribution, du taux d’imposition des sociétés de la province d’Ontario. L’augmentation de

6,3 millions $ des immobilisations s’explique principalement par les acquisitions d’immobilisations en vue de soutenir la

croissance des unités de service dans le secteur de la câblodistribution. Les augmentations de 46,3 millions $ de

l’endettement bancaire, de 5,3 millions $ de la dette à long terme, et de 5,9 millions $ des passifs nets au titre des

instruments financiers dérivés et la diminution de 22 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie découlent

des facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique intitulée « Flux de trésorerie et liquidités » ainsi que

des variations de taux de change et de taux d’intérêts.

Le tableau suivant présente les do nnées sur les actio ns de COGECO au 31 décembre 2009 :

Nombre d’actions/d’options

Montant

(en milliers de dollars)

Actions ordinaires

Actions à droits de vote multiples

Actions subalternes à droit de vote

1 842 860

14 942 470

120 994

Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote

Options en cours

Options pouvant être levées

79 650

Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières principalement sous forme de

dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations

de COGECO, décrites dans le rapport annuel de l’exercice 2009, n’ont pas changé de façon importante depuis le 31 août

2009.

DÉCLARATION DE DIVIDENDES

Au cours de sa réunion du 12 janvier 2010, le conseil d’administration de COGECO a déclaré un dividende déterminé

trimestriel de 0,10 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples,

payable le 9 février 2010 aux actionnaires inscrits en date du 26 janvier 2010. La déclaration, le montant et la date de tout

dividende futur continueront d’être examinés et approuvés par le conseil d’administration de la Compagnie, lequel fondera

sa décision sur la situation financière, les résultats d’exploitation et les besoins de trésorerie de la Compagnie, ainsi que

sur d’autres facteurs qu’il jugera pertinents, à son seul gré. En outre, rien ne garantit que des dividendes seront déclarés

et, s’il y a déclaration de dividendes, le montant des dividendes et la fréquence de leur déclaration peuvent varier.

- 9 -

GESTION FINANCIÈRE

Au cours de l’exercice 2009, la filiale de câblodistribution de la Compagnie, Cogeco Câble, a conclu une convention

d’échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux d’intérêt variable de référence relatif aux facilités

d’emprunt à terme libellées en euros pour un montant nominal de 111,5 millions €. Le taux d’intérêt prévu par la

convention d’échange visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu’à leur échéance le 28 juillet 2011.

La valeur nominale de la convention d’échange diminuera en fonction de l’échéancier d’amortissement des emprunts à

terme; elle était de 95,8 millions € au 30 novembre 2009. Outre ce taux d’intérêt fixé à 2,08 %, Cogeco Câble continuera

de payer la marge applicable à ces emprunts à terme, conformément aux modalités de son crédit à terme. Au cours des

trois premiers mois de l’exercice, la juste valeur de la convention d’échange de taux d’intérêt a diminué de 0,1 million $, et

ce montant est comptabilisé à titre de réduction des autres éléments du résultat étendu, déduction faite d’impôts sur les

bénéfices.

Au cours de l’exercice précédent, Cogeco Câble a conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer

les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, de 190 millions $ US, venant à

échéance le 1

octobre 2015. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 %

en taux d’intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été

fixé à 1,0625 $ pour un dollar américain. Au cours du premier trimestre de l’exercice 2010, les montants dus en vertu des

billets garantis de premier rang, série A, d’une valeur de 190 millions $ US ont diminué de 7,5 millions $ en raison de la

dépréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur des conventions d’échange de devises

croisées a diminué d’un montant net de 5,8 millions $, dont un montant de 7,5 millions $ a contrebalancé le gain de

change sur la dette libellée en dollars américains. L’écart de 1,7 million $ a été comptabilisé à titre d’augmentation des

autres éléments du résultat étendu, déduction faite des impôts sur les bénéfices de 1,1 million $.

L’investissement net de Cogeco Câble dans la filiale étrangère autonome, Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A.

(« Cabovisão »), est exposé au risque de marché imputable aux fluctuations du taux de change, principalement en ce qui

a trait aux variations de la valeur du dollar canadien par rapport à l’euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du

prix d’achat de Cabovisão a été empruntée directement en euros. Cette dette est désignée à titre d’élément de couverture

de l’investissement net dans des filiales étrangères autonomes et, par conséquent, Cogeco Câble a réalisé un gain de

change de 0,6 million $ au cours des trois premiers mois de l’exercice 2010, lequel est présenté dans les autres éléments

du résultat étendu. Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan

libellés en euros au 30 novembre 2009 s’établissait à 1,5852 $ l’euro, comparativement à 1,5698 $ l’euro au

31 août 2009. Le taux de change moyen en vigueur au premier trimestre utilisé pour convertir les résultats de

l’exploitation européenne s’établissait à 1,5732 $ l’euro, comparativement à 1,5462 $ l’euro, au trimestre correspondant

de l’exercice précédent.

Le tableau ci-dessous démontre l’incidence en dollars canadiens d’une variation de 10 % du taux de change moyen pour

convertir l’euro en dollars canadiens sur les résultats de l’exploitation européenne dans le secteur de la câblodistribution

pour la période de trois m ois terminée le 30 novembre 2009 :

Trimestre terminé le 30 novembre 2009

Données

présentées

Incidence du

taux de change

(en milliers de dollars) $ $

(non vérifié) (non vérifié)

Produits d’exploitation 53 005 5 301

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

10 176 1 018

La Compagnie est également tributaire des taux de change, et principalement de la variation de la valeur du dollar

américain par rapport au dollar canadien en ce qui a trait aux acquisitions d’équipement, puisque la majorité des

équipements à l’abonné dans le secteur de la câblodistribution est achetée et subséquemment payée en dollars

américains. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique « Charges fixes » du présent rapport de

gestion et à la note 13 des états financiers con solidés intitulée « Risque de change ».

- 10 -

SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Ajouts nets % de pénétration

(1)

30 novembre

Trimestres terminés les

30 novembre 30 novembre

2009 2009

2008 2009 2008

Unités de service 2 982 023 89 785

52 714 – –

Clients du service de Câble de base 1 132 642 8 357

798 – –

Clients du service IHV 681 381 22 715

14 300 62,8 58,1

Clients du service de Télévision numérique 633 371 32 220

23 617 56,6 43,0

Clients du service de Téléphoni e 534 629 26 493

13 999 50,8 45,9

(1)

En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service est offert.

Dans le secteur de la câblodistribution, les ajouts nets d’unités de service au premier trimestre ont augmenté, affichant

une croissance de 89 785 unités comparativement à 52 714 unités au trimest re correspondant de l’exercice précédent.

Les ajouts nets d’unités de service de l’exploitation canadienne sont demeurés essentiellement stables, soit 63 172 unités

comparativement à 65 463 unités pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent, et continuent de générer une

croissance des unités de service malgré des signes précurseurs de l’arrivée à maturité de certains de ses services. Les

ajouts nets de clients du service de Câble de base se sont chiffrés à 8 919 clients, comparativement à 8 833 clients au

trimestre correspondant de l’exercice précédent, principalement en raison du début de l’année scolaire pour les étudiants

des niveaux collégial et universitaire et des extensions de réseau. Le nombre de clients du service de Téléphonie a

augmenté de 20 641 clients comparativement à une croissance de 18 901 clients pour le trimestre correspondant de

l’exercice précédent, et le nombre d’ajouts nets pour le service IHV s’est chiffré à 17 506 clients pour le trimestre,

comparativement à 19 509 clients pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Les ajouts nets pour les

services de Téléphonie et IHV continuent d’être attribuables à l’amélioration de l’offre de produits, à l’incidence du trio

(Connexion complète Cogeco) de services de Télévision, IHV et de Téléphonie et aux activités promotionnelles. La

couverture du service de Téléphonie, exprimée en pourcentage des foyers câblés, est maintenant supérieure à 90 %,

contre 87 % au 30 novembre 2008. Les ajouts nets pour le service de Télévision numérique se sont chiffrés à

16 106 clients comparativement à 18 220 clients pour le premier trimestre. La croissance du trimestre est attribuable aux

initiatives de marketing ciblées visant à améliorer la pénétration de marché et au fort intérêt soutenu des clients pour le

service de Télévision HD.

Les ajouts nets d’unités de service de l’exploitation européenne ont commencé à se stabiliser par suite des stratégies de

fidélisation et d’acquisition de la clientèle de la filiale portugaise, lancées à la fin de l’exercice 2009 afin de réduire

l’attrition de la clientèle causée par des conditions difficiles en ce qui a trait à la concurrence au Portugal et à la

conjoncture économique en général dans la péninsule ibérique, lesquelles ont persisté tout au long de l’exercice

précédent. Pour les trois premiers mois de l’exercice 2010, les ajouts nets d’unités de service se sont chiffrés à

26 613 clients, comparativement à des pertes nettes de 12 749 clients pour le trimestre correspondant de l’exercice

précédent. Le nombre de clients du service de Câble de base a diminué de 562 clients comparativement à une diminution

de 8 035 clients au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Le nombre de clients du service IHV a augmenté de

5 209 clients comparativement à une diminution de 5 209 clients au premier trimestre de l’exercice 2009. Le nombre de

clients du service de Télévision numérique a crû de 16 114 clients au premier trimestre de l’exercice en cours,

comparativement à 5 397 clients au premier trimestre de l’exercice précédent. Le nombre de clients du service de

Téléphonie a augmenté de 5 852 clients comparativement à une perte de 4 902 clients pour le trimestre correspondant de

l’exercice précédent.

- 11 -

RÉSULTATS D’EXPLOITATION

Trimestres terminés les 30 novembre

2009 2008

(1)

Variation

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ %

(non vérifié) (non vérifié)

Produits d’exploitation 317 365 299 438 6,0

Charges d’exploitation 188 418 177 727 6,0

Honoraires de gestion – COGECO inc. 6 341 5 981 6,0

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 122 606 115 730 5,9

Marge d’exploitation 38,6 % 38,6 %

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été retraités pour refléter l’application du chapitre 3064 du Manuel de l’ICCA. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique

« Conventions et estimations comptables ».

Produits d’exploitation

Les produits d’exploitation ont augmenté de 17,9 millions $, ou 6 %, pour atteindre 317,4 millions $ au premier trimestre

de l’exercice 2010, comparativement au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Stimulés par la mise en place

de frais d’utilisation d’IHV, par la croissance du nombre d’unités de service et l’incidence des hausses tarifaires au

deuxième semestre de l’exercice 2009 en Ontario, les produits d’exploitation au Canada ont augmenté de 27 millions $,

ou 11,4 %, au premier trimestre par ra pport au trimestre correspondant de l’exercice précédent.

Au premier trimestre de l’exercice 2010, les produits d’exploitation de l’exploitation européenne ont diminué de

9,1 millions $, ou 14,6 %, pour s’établir à 53 millions $, par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent,

principalement en raison de la diminution du nombre de clients du service de Câble de base par rapport au trimestre

correspondant de l’exercice précédent et de l’incidence des stratégies de fidélisation de la clientèle mises en œuvre au

cours du deuxième semestre de l’exercice 2009 afin de réduire l’attrition de la clientèle, contrebalancées en partie par la

vigueur de l’euro par rapport au dollar canadien. Les produits d’exploitation de l’exploitation européenne exprimés en

monnaie locale pour le premier trime stre se sont établis à 33,7 millions €, soit une diminution de 6,5 millions €, ou 16,1 %.

Charges d’exploitation

Au cours des trois premiers mois de l’exercice 2010, les charges d’exploitation, excluant les honoraires de gestion

payables à COGECO inc., ont augmenté de 10,7 millions $ pour atteindre 188,4 millions $, soit une hausse de 6 % par

rapport à l’exercice précédent. L’augmentation des charges d’exploitation est principalement imputable à la desserte

d’unités de service additionnelles et au prélèvement supplémentaire représentant 1,5 % du revenu brut lié aux services

de Télévision par câble imposé par le CRTC afin de financer le FAPL pour le soutien des diffuseurs de stations de

télévision conventionnelle locales au Canada. La hausse des charges d’exploitation en Europe est principalement

imputable aux nouvelles initiatives de marketing, notamment le lancement de nouvelles chaînes, et à l’appréciation de

l’euro par rapport au dollar canadien, contrebalancées en partie par des mesures visant à réduire les coûts, entre autres

un plan de réduction des effectifs.

Bénéfice d’exploitation avant amor tissement et marge d’exploitation

Le bénéfice d’exploitation avant amortissement du premier trimestre de l’exercice 2010 a augmenté de 6,9 millions $, ou

5,9 %, pour s’établir à 122,6 millions $. Cette augmentation est attribuable aux produits supplémentaires générés par la

croissance des unités de service et aux ajustements tarifaires, lesquels ont surpassé l’augmentation des charges

d’exploitation au cours des trois premiers mois de l’exercice. La marge d’exploitation du premier trimestre de Cogeco

Câble est demeurée identique à celle du trimestre correspondant de l’exercice précédent, soit à 38,6 %. La marge

d’exploitation de l’exploitation canadienne est passée de 40 % à 42,5 %. Cette augmentation a contrebalancé la

diminution de la marge d’ex ploitation de l’exploitation européenne, laquell e est passée de 33,5 % à 19,2 %.

- 12 -

PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L’EXERCICE 2010

Compte tenu de l’amélioration de la performance de la Compagnie observée au premier trimestre, de la tendance qui se

dessine pour 2010 et de la réduction des taux d’imposition sur les sociétés en Ontario annoncées le 26 mars 2009 et

considérés pratiquement en vigueur le 16 novembre 2009, la direction a révisé la plupart de ses projections financières

pour l’exercice 2010. La Compagnie prévoit maintenant que les produits d’exploitation atteindront 1 325 millions $, et le

bénéfice d’exploitation avant amortissement devrait atteindre 512 millions $. Les flux de trésorerie nets générés devraient

être d’environ 140 millions $ et le bénéfice net devrait se chiffrer à environ 45 millions $.

Données consolidées

Projections révisées Projections

12 janvier 2010 29 octobre 2009

Exercice 2010 Exercice 2010

(en millions de dollars) $ $

Proje ctions financ ières

Produits d’exploitation

1 325 1 285

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

512 486

Charges financières

69 70

Impôts exigibles sur les bénéfices

(40) (55)

Bénéfice net

45 30

Aquisitions d’immobilisations et augmentation des charges reportées

341 341

Flux de trésorerie nets

140 130

Secteur de la câblodistribution

Cogeco Câble a revu ses projections financières à la hausse pour refléter les frais d’utilisation du service IHV et la

facturation des coûts liés au FAPL à ses clients des services de Télévision par câble au Canada. La croissance des

unités de service devrait également augmenter en raison de la demande continue de services de télécommunications par

câble. En outre, les prévisions quant au cours du change entre l’euro et le dollar canadien ont été revues à la hausse.

Dans les derniers mois de l’exercice 2009, Cabovisão a lancé de nouvelles chaînes et stratégies de fidélisation de la

clientèle, lesquelles, conjuguées aux nouvelles initiatives de marketing et autres initiatives d’exploitation, ont depuis

contribué à réduire l’attrition de la clientèle. Toutefois, Cabovisão est encore aux prises avec une concurrence acharnée

dans le marché portugais.

Par suite de ces ajustements, les projections à l’égard des produits d’exploitation et du bénéfice d’exploitation avant

amortissement ont été révisées à la hausse. Tant l’exploitation canadienne que l’exploitation européenne devraient

contribuer à l’augmentation des produits d’exploitation, qui devraient passer de 1 250 millions $ à 1 290 millions $. Le

bénéfice d’exploitation avant amortissement devrait passer de 481 millions $ à 505 millions $ et, par conséquent, la

marge d’exploitation devrait passer de 38,5 % à 39,1 %.

Les projections révisées devraient se traduire par des flux de trésorerie nets de 135 millions $, au lieu des 125 millions $

prévus initialement.

- 13 -

Projections révisées Projections

12 janvier 2010 29 octobre 2009

(en millions de dollars, sauf la croissance des unités de service et la marge d’exploitation) Exercice 2010 Exercice 2010

Proje ctions financ ières

Produits d’exploitation 1 290 1 250

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 505 481

Marge d’exploitation 39,1 % 38,5 %

Amortissement 273 273

Charges financières 69 70

Impôts exigibles sur les béné fices (40) (55)

Acuqisitions d’immobilisations et augmentation des charges reportées 341 341

Flux de trésorerie nets 135 125

Croissance des unités de service 150 000 125 000

Le taux de change utilisé pour les projections révisées de l’exercice 2010 est de 1,55 $ l’euro, comparativement à 1,50 $

l’euro pour les projections du 29 octobre 2009.

CONTRÔLES ET PROCÉDURES

Le président et chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction financière, de concert avec la

direction, sont responsables d’établir et de maintenir des contrôles et procédures adéquats de communication de

l’information et des contrôles internes à l’égard de l’information financière, comme il est défini dans le Règlement 52-109.

Le cadre de contrôle interne de COGECO est fondé sur les critères publiés dans le rapport intitulé Internal Control –

Integrated Framework du Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission et est conçu de façon à

fournir une assurance raisonnable quant à la fiabilité de l’information financière et à la préparation des états financiers à

des fins de publication selon les PCGR du Canada.

Après avoir évalué la conception des contrôles et procédures de communication de l’information et du contrôle interne à

l’égard de l’information financière de la Compagnie au 30 novembre 2009, le président et chef de la direction et le premier

vice-président et chef de la direction financière, de conce rt avec la direction, ont con clu que ceux-ci étaient efficaces.

INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE

Il n’y a eu aucun changement important dans les incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée la

Compagnie depuis le 31 août 2009. Une description détaillée des incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels

est exposée COGECO fig ure dans le rapport annuel de 2009.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Il n’y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables de COGECO de même

que dans les prises de position comptables futures depuis le 31 août 2009, à l’exception des éléments décrits ci-dessous.

Une description des conventions et des estimations comptables de la Compagnie figure dans le rapport annuel de 2 009.

- 14 -

Écart d’acquisition et actifs incorporels

En février 2008, l’ICCA a publié le chapitre 3064, Écarts d’acquisition et actifs incorporels, qui remplace le chapitre 3062,

Écarts d’acquisition et autres actifs incorporels et le chapitre 3450, Frais de recherche et de développement. Ce nouveau

chapitre établit des normes de comptabilisation, d’évaluation et de présentation d’information applicables aux écarts

d’acquisition après leur comptabilisation initiale et aux actifs incorporels des entreprises à but lucratif. Les normes

concernant les écarts d’acquisition, traitées auparavant dans le chapitre 3062, demeurent inchangées. Ce nouveau

chapitre était applicable aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du

octobre 2008, avec application rétroactive. L’adoption du chapitre 3064 a eu pour effet d’éliminer le report des frais de

lancement de nouveaux services, lesquels sont maintenant comptabilisés à titre de charges lorsqu’ils sont engagés. Les

coûts de rebranchement et d’activation de services additionnels sont capitalisés jusqu’à un montant n’excédant pas les

produits d’exploitation générés par l’activité de rebranchement. Par conséquent, la Compagnie a ajusté rétroactivement le

solde d’ouverture des bénéfices non répartis et les données comparatives de l’exercice précédent ont été retraitées.

L’adoption de ce nouveau chapitre a eu les impacts suivants sur les états financiers consolidés de la Compagnie :

État consolidé des résultats

Augmentation (diminution) Trimestre termi né le 30 novembre 2008

(en milliers de dollars) $

(non vérifié)

Charges d’exploitation 3 993

Amortissement des charges reportées

(3 181)

Charge d’impôts futurs

(209)

Part des actionnaires sans contrôle (411)

Bénéfice net (192)

Bilans consolidés

Augmentation (diminution) 31 août 2009 1

septembre 2008

(en milliers de dollars) $ $

(non vérifié) (non vérifié)

Charges reportées (34 551)

(32 405)

Passifs d’impôts futurs

(10 229)

(9 624)

Part des actionnaires sans contrôle (16 428)

(15 376)

Bénéfices non répartis (7 894)

(7 405)

PRISES DE POSITION COMPTABLES FUTURES

Harmonisation des normes comptables canadiennes et internationales

Au cours du trimestre, la Compagnie a poursuivi son projet de transition des PCGR du Canada vers les Normes

internationales d’information financière (les « IFRS »). Le projet de migration progresse conformément au plan établi et

COGECO prévoit qu’il sera mené à terme pour la date prévue de convergence. Pour obtenir plus de détails, se reporter

au rapport annuel de l’exercice 2009.

MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR

Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise COGECO tout au long de ce rapport de

gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des

mesures financières les plus comparables définies par les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définition

normalisée prescrite par les PCGR du Canada et elles peuvent donc ne pas être comparables avec des mesures

semblables utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie provenant de

l’exploitation », les « flux de trésorerie nets », le « bénéfice d’exploitation avant amortissement », la « marge

d’exploitation », le « bénéfice net ajusté » et le « bénéfice par a ctio n ajusté ».

- 15 -

Flux de trésorerie provenant de l’exp loitation et flux de trésorerie nets

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l’exploitation pour évaluer les

flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, excluant l’incidence de la variation des éléments hors caisse liés à

l’exploitation. Cette mesure permet à la Compagnie d’isoler les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de

l’incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation sont

ensuite utilisés dans le calcul des « flux de trésorerie nets », une autre mesure non définie par les PCGR. La direction de

COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de COGECO à rembourser sa

dette, à verser à ses actionnaires des distributions prélevées sur les capitaux prop res et à financer sa croissance.

La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada correspond aux flux de trésorerie liés aux activités

d’exploitation. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l’exploitation est présenté ci-dessous :

Trimestres terminés les 30 novembre

2009 2008

(1)

(en milliers de dollars) $ $

(non vérifié) (non vérifié)

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation (1 410) 26 477

Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation 136 928 65 156

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 135 518 91 633

Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-d essous :

Trimestres terminés les 30 novembre

2009 2008

(1)

(en milliers de dollars) $ $

(non vérifié) (non vérifié)

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 135 518 91 633

Acquisitions d’immobilisations (65 182) (65 709)

Augmentation des charges reportées (3 064) (3 214)

Actifs acquis en vertu de contrats de location-acquisition – se reporter à la note 11 c) (141) (939)

Flux de trésorerie nets 67 131 21 771

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été retraités pour refléter l’application du chapitre 3064 du Manuel de l’ICCA. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique

« Convention et estimations comptables ».

Bénéfice d’exploitation avant amor tissement et marge d’exploitation

La direction et les investisseurs de COGECO utilisent le bénéfice d’exploitation avant amortissement afin d’évaluer la

capacité de la Compagnie à saisir les occasions de croissance de façon rentable, à financer ses activités courantes et à

assurer le service de sa dette. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement correspond essentiellement aux flux de

trésorerie provenant de l’exploitation excluant l’incidence de la structure du capital choisie et il compte parmi les mesures

clés utilisées par les milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé financière. La marge d’exploitation est une

mesure de la proportion des produits d’exploitation de la Compagnie qui est disponible avant impôts pour payer les

charges fixes, telles que les intérêts sur la dette. La marge d’exploitation se calcule en divisant le bénéfice d’exploitation

avant amortissement par les produits d’ exploitation.

- 16 -

La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada est le bénéfice d’exploitation. Le bénéfice

d’exploitation avant amortissement et la marge d’exploitation se calculent comme suit :

Trimestres terminés les 30 novembre

2009 2008

(1)

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $

(non vérifié) (non vérifié)

Bénéfice d’exploitation 63 562 59 829

Amortissement 65 701 60 882

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 129 263 120 711

Produits d’exploitation 328 003 308 375

Marge d’exploitation 39,4 % 39,1 %

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été retraités pour refléter l’application du chapitre 3064 du Manuel de l’ICCA. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique

« Convention et estimations comptables ».

Bénéfice net ajusté et bénéfice par action ajusté

La direction et les investisseurs de COGECO utilisent le bénéfice net ajusté et le bénéfice par action ajusté pour évaluer

ce qu’auraient été le bénéfice net et le bénéfice par action excluant les ajustements inhabituels. Cette mesure permet à la

Compagnie d’isoler les ajustements inhabituels en vue d’évaluer le bénéfice net et le bénéfice par action tirés des

activités courantes.

Les mesures financières les plus comparables selon les PCGR du Canada sont le bénéfice net et le bénéfice par action.

Le bénéfice net ajusté et le bénéfice par action ajusté se calculent comme suit :

Trimestres terminés les 30 novembre

2009 2008

(1)

(en milliers de dollars) $ $

(non vérifié) (non vérifié)

Bénéfice net 22 748 10 861

Ajustements pour réduction des taux d’imposition provinciaux de l’Ontario (9 620) –

Bénéfice net ajusté 13 128 10 861

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes à droit de vote en circulation

16 721 277 16 701 699

Effet de dilution des options d’ac hat d’ac ti ons

6 594 20 386

Effet de dilution des unités d’ac ti ons inc itativ es

64 053 38 747

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes à droit de vote diluées en

circulation 16 791 924 16 760 832

Bénéfice par action ajusté

De base 0,79 0,65

Dilué 0,78 0,65

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été retraités pour refléter l’application du chapitre 3064 du Manuel de l’ICCA. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique

« Convention et estimations comptables ».

RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 12 janvier 2010. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la

Compagnie, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR à l’adresse www.sedar.com.

- 17 -

AU SUJET DE COGECO

COGECO est une entreprise de télécommunications diversifiée. Par l’intermédiaire de sa filiale Cogeco Câble, COGECO

fournit à sa clientèle résidentielle des services Audio, de Télévision analogique et numérique ainsi que d’IHV et de

Téléphonie au moyen de ses réseaux de câblodistribution bidirectionnels à large bande. De plus, Cogeco Câble fournit à

sa clientèle commerciale des services de réseautage de données, des applications d’affaires électroniques, de

vidéoconférences, d’hébergement Web, d’Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d’accès IHV, de fibre noire, de

stockage de données, de sécurité des données et de co-implantation ainsi que d’autres fonctions de communications

évoluées. Par l’intermédiaire de sa filiale Cogeco Diffusion inc., COGECO détient et exploite les stations de radio Rythme

FM à Montréal, à Québec, à Trois-Rivières et à Sherbrooke, de même que le FM 93 à Québec. Les actions subalternes à

droit de vote de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CGO). Les actions subalternes à droit de vote de

Cogeco Câble sont égale m ent inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CCA).

– 30 –

Source : COGECO inc.

Pierre Gagné

Premier vice-président et chef de la direction financière

Tél. : 514-764-4700

Renseignements : Médias

Marie Carrier

Directrice, Communications d’entreprise

Tél. : 514-764-4700

Conférence téléphonique

pour les analystes financiers : Le mercredi 13 janvier 2010 à 11 h (HNE)

Les représentants des méd ias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.

Prière d’appeler cinq minutes avant le début de la conférence e n utilisant une des

liaisons téléphoniques suiv antes :

Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 888-300 -00 53

Numéro d’accès international : + 1 647-427-3420

Code de confirmation : 5342110

Par Internet au www.cogeco.ca/investisseurs

Pour écouter la retransmission de la conférence téléphoni que, accessible ju squ’au

20 janvier, composer un des numéros suivants :

Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 800-642 -16 87

Numéro d’accès international : + 1 706-645-9291

Code de confirmation : 5342110

- 18 -

Renseignements financiers trimestriels supplémentaires

(non vérifié)

Trimestres terminés les 30 novembre 31 août 31 mai 28/29 février

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les

données par action)

2009

2008

(1)

2009

(1)

2008

(1)(2)

2009

(1)

2008

(1)(2)

2009

(1)

2008

(1)(2)

Produits d’exploitation 328 003 308 375 316 284 292 873 316 310 283 878 311 825 271 894

Bénéfice d’exploitation provenant des activités

poursuivies avant amortissement

(2)

129 263 120 711 144 654 117 557 126 624 112 639 123 505 105 893

Marge d’exploitation

(2)

39.4 % 39,1 % 45,7% 40,1% 40,0% 39,7% 39,6% 38,9%

Bénéfice d’exploitation provenant des activités

poursuivies 63 562 59 829 76 244 58 664 62 623 57 114 60 171 52 769

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des

actifs incorporels

– – – – – – 399 648 –

Bénéfice net (perte nette) provenant des activités

poursuivies 22 748 10 861 14 631 9 332 10 704 9 221 (115 210)

16 296

Perte nette provenant des activités abandonnées – – – – – – – (425)

Bénéfice net (perte nette) 22 748 10 861 14 631 9 332 10 704 9 221 (115 210)

15 871

Bénéfice net ajusté

(2) (3)

13 128 10 861 7 647 9 332 9 157 9 221 8 741 8 387

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation

provenant des activités poursuivies

(1 410)

26 477 177 032 141 590 99 873 108 326 117 322 89 312

Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ation des

activités poursuivies

(2)

135 518 91 633 108 744 95 507 92 718 91 501 97 193 81 744

Flux de trésorerie nets

(2)

67 131 21 771 14 742 20 981 32 416 37 107 32 089 19 374

Bénéfice (perte) par action

(4)

De base

Bénéfice (perte) provenant des activités

poursuivies 1,36 0,65 0,87 0,56 0,64 0,55 (6,88)

0,98

Perte provenant des activités aban données – – – – – – – (0,03)

Bénéfice net (perte nette) 1,36 0,65 0,87 0,56 0,64 0,55 (6,88)

0,95

Bénéfice net ajusté

(2) (3)

0,79 0,65 0,46 0,56 0,55 0,55 0,52 0.50

Dilué(e)

Bénéfice (perte) provenant des activités

poursuivies 1,35 0,65 0,87 0,56 0,64 0,55 (6,88)

0,97

Perte provenant des activités aban données – – – – – – – (0,03)

Bénéfice net (perte nette) 1,35 0,65 0,87 0,56 0,64 0,55 (6,88)

0,95

Bénéfice net ajusté

(2) (3)

0,78 0,65 0,46 0,56 0,55 0,55 0,52 0,50

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été retraités pour refléter l’application du chapitre 3064 du Manuel de l’ICCA. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique

« Convention et estimations comptables » du rapport de gestion.

(2)

Certains chiffres

comparatifs ont été reclassés afin de refléter le reclassement des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges

financières.

(3)

Les termes désignés n’ont pas de définition n ormalisée selon les princ ipes comptables général ement reconnus (les « PCGR ») du C anada; par cons équent, ils

peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures

financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.

(4)

Par action à droits de vote multiples et par action subalterne à droit de vote.

SAISONNALITÉ

Les résultats d’exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières

importantes. Toutefois, la perte de clients du service de Câble de base est généralement plus importante et l’ajout de

clients du service IHV est généralement plus faible au cours du second semestre de l’exercice, en raison de la diminution

des activités économiques liée au début de la période des vacances, à la fin de la saison de télévision et du fait que les

étudiants quittent les campus à la fin de l’année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes comptant

des universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et

Rimouski, au Canada, et Aveiro, Covilhã, Evora, Guarda et Coimbra, au Portugal. De plus, la marge d’exploitation des

troisième et quatrième trimestres est généralement plus élevée étant donné que le montant maximal payable à COGECO

en vertu de la convention de gestion est habituellement atteint au deuxième trimestre de l’exercice. En vertu d’une

convention de gestion entre Cogeco Câble et COGECO, Cogeco Câble verse des honoraires de gestion à COGECO

correspondant à 2 % du total de ses produits d’exploitation sous réserve d’un montant maximal, lequel est sujet à un

réajustement annuel en fonction de l’augmentation de l’Indice des prix à la consommation au Canada. Pour l’exercice

2009, le montant maximal de 9 millions $ a été atteint au deuxième trimestre et, par conséquent, aucuns honoraires de

gestion n’a été versé au cours du troisième et quatrième trimestre de l’exercice 2009. Pour l’exercice en cours, le montant

maximal à été fixé à 9 millions $.

- 19 -

Statistiques sur les clients du secteur de la câblodistribution

(non vérifié)

30 novembre 2009 31 août 2009

Foyers câblés

Ontario 1 052 470 1 049 818

Québec 518 163 515 327

Canada 1 570 633 1 565 145

Portugal

(1)

905 197 905 129

Total 2 475 830 2 470 274

Foyers branchés

(2)

Ontario 667 017 658 690

Québec 288 535 285 944

Canada 955 552 944 634

Portugal 268 202 269 022

Total 1 223 754 1 213 656

Unités de service

Ontario 1 526 556 1 483 324

Québec 696 479 676 539

Canada 2 223 035 2 159 863

Portugal 758 988 732 375

Total 2 982 023 2 892 238

Clients du service de Câble de base

Ontario 604 028 597 651

Québec 269 696 267 154

Canada 873 724 864 805

Portugal 258 918 259 480

Total 1 132 642 1 124 285

Clients du service d’Internet à haute vitesse

Ontario 387 497 374 906

Québec 145 061 140 146

Canada 532 558 515 052

Portugal 148 823 143 614

Total 681 381 658 666

Clients du service de Télévision numérique

Ontario 336 270 326 227

Québec 178 234 172 171

Canada 514 504 498 398

Portugal 118 867 102 753

Total 633 371 601 151

Clients du service de Téléphonie

Ontario 198 761 184 540

Québec 103 488 97 068

Canada 302 249 281 608

Portugal 232 380 226 528

Total 534 629 508 136

(1)

Cogeco Câble évalue actuellement le nombre de foyers câblés.

(2)

Incluent les clients du service de Câble de base et des services IHV et de Téléphonie qui ne sont pas abonnés à d’autres services de câblodistribution.

- 20 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS

(non vérifiés)

Trois mois terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars, sauf les données par action)

2009

2008

(retraité, voir note 1)

Produits d'exploitation 328 003 308 375

Charges d'exploitation 198 740 187 664

Bénéfice d'exploitation avant amortissement 129 263 120 711

Amortissement (note 3) 65 701 60 882

Bénéfice d’exploitation 63 562 59 829

Charges financières (note 4) 16 277 23 778

Bénéfice avant impôts sur les bénéfices et les éléments suivants 47 285 36 051

Impôts sur les bénéfices (note 5) (13 818) 9 639

Perte sur dilution résultant de l’émission d’actions par une filiale ─ 26

Part des actionnaires sans contrôle 38 355 15 525

Bénéfice net 22 748 10 861

Bénéfice par action (note 6)

De base 1,36 0,65

Dilué 1,35 0,65

- 21 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT ÉTENDU

(non vérifiés)

Trois mois terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars)

2009

2008

(retraité, voir note 1)

Bénéfice net 22 748

10 861

Autres éléments du résultat étendu

Gains (pertes) non réalisé(e)s sur les instruments financiers dérivés désignés comme élément de couverture

de flux de trésorerie, déduction faite de l’économie d’impôts de 2 141 000 $ et de la part des actionnaires

sans contrôle de 2 551 000 $ (charge d’impôts de 3 387 000 $ et part des actionnaires sans contrôle de

17 451 000 $ en 2008)

(1 218)

8 338

Reclassement au bénéfice net des pertes réalisées (gains réalisés) sur les instruments financiers dérivés

désignés comme élément de couverture de flux de trésorerie, déduction faite de l’économie d’impôts de

1 007 000 $ et de la part des actionnaires sans contrôle de 4 386 000 $ (charge d’impôts de 4 323 000 $

et part des actionnaires sans contrôle de 19 211 000 $ en 2008)

2 093

(9 180)

Gains non réalisés sur la conversion de l’investissement net dans les filiales étrangères autonomes, déduction

faite de la part des actionnaires sans contrôle de 1 844 000 $ (4 114 000 $ en 2008)

882

1 966

Pertes non réalisées sur la conversion de la dette à long terme désignée comme élément de couverture de

l’investissement net dans les filiales étrangères autonomes, déduction faite de la part des actionnaires sans

contrôle de 1 415 000 $ (2 273 000 $ en 2008)

(676)

(1 086)

1 081

Résultat étendu 23 829

10 899

- 22 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS

(non vérifiés)

Trois mois terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars)

2009

2008

$ $

(retraité, voir note 1)

Solde au début, tel que présenté 211 922 295 808

Modifications de conventions comptables (note 1) (7 894) (7 405)

Solde au début retraité 204 028 288 403

Bénéfice net 22 748 10 861

Dividendes sur actions à droits de vote multiples (184) (147)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (1 494) (1 192)

Solde à la fin 225 098 297 925

- 23 -

COGECO INC.

BILANS CONSOLIDÉS

(non vérifiés)

(en milliers de dollars) 30 novembre 2009 31 août 2009

$ $

(retraité, voir note 1)

Actif

Court terme

Trésorerie et équivalents de trésorerie (note 11 b)) 17 477 39 458

Débiteurs 71 659 66 076

Impôts sur les bénéfices à recevoir 25 766 5 228

Charges payées d'avance 15 941 14 805

Actifs d’impôts futurs 4 934 4 275

135 777 129 842

Placements 739 739

Immobilisations 1 312 049 1 305 769

Charges reportées 23 912 24 062

Actifs incorporels (note 7) 1 046 581 1 047 774

Écart d’acquisition (note 7) 149 615 153 695

Instruments financiers dérivés ─ 4 236

Actifs d'impôts futurs 4 900 4 011

2 673 573 2 670 128

Passif et avoir des actionnaires

Passif

Court terme

Endettement bancaire 46 740 416

Créditeurs et charges à payer 183 171 255 281

Impôts sur les bénéfices à payer 2 154 41 358

Produits reportés et perçus d'avance 36 059 33 877

Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 8) 44 693 44 706

Passifs d’impôts futurs 20 209 ─

333 026 375 638

Dette à long terme (note 8) 1 024 573 1 019 258

Instruments financiers dérivés 3 842 2 168

Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs 12 918 12 900

Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 11 379 10 453

Passifs d'impôts futurs 216 934 234 710

1 602 672 1 655 127

Part des actionnaires sans contrôle 717 418 682 879

Avoir des actionnaires

Capital-actions (note 9) 121 006 121 006

Actions autodétenues (note 9) (2 896) (1 847)

Surplus d’apport 2 866 2 607

Bénéfices non répartis 225 098 204 028

Autres éléments du résultat étendu cumulé (note 10) 7 409 6 328

353 483 332 122

2 673 573 2 670 128

- 24 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE

(non vérifiés)

Trois mois terminés les 30 novembre

(en milliers de dollars) 2009

2008

(retraité, voir note 1)

Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation

Bénéfice net 22 748

10 861

Ajustements pour :

Amortissement (note 3) 65 701

60 882

Amortissement des coûts de transaction reportés et des escomptes sur la dette à long terme 762

717

Impôts futurs (note 5) 6 404

2 615

Part des actionnaires sans contrôle 38 355

15 525

Perte sur dilution résultant de l’émission d’actions par une filiale ─

Rémunération à base d’actions 708

Perte sur dispositions d’immobilisations 98

223

Autres 742

695

135 518

91 633

Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (note 11 a)) (136 928)

(65 156)

(1 410)

26 477

Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement

Acquisitions d'immobilisations (note 11 c)) (65 182)

(65 709)

Augmentation des charges reportées (3 064)

(3 214)

Autres 20

(68 226)

(68 907)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

Augmentation de l’endettement bancaire 46 324

23 459

Augmentation nette du crédit à terme 11 425

5 294

Émission de dette à long terme, déduction faite des escomptes et des coûts de transaction ─

254 771

Remboursement de la dette à long terme et règlement des instruments financiers dérivés (1 224)

(239 747)

Acquisition d’actions autodétenues (note 9) (1 049)

─

Dividendes sur actions à droits de vote multiples (184)

(147)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (1 494)

(1 192)

Émission d’actions par une filiale aux actionnaires sans contrôle ─

278

Acquisition par une filiale d’actions autodétenues des actionnaires sans contrôle (1 744)

─

Dividendes payés par une filiale aux actionnaires sans contrôle (4 601)

(3 940)

47 453

38 776

Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés en devises

étrangères

202

687

Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (21 981)

(2 967)

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 39 458

37 472

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 17 477

34 505

La note 11 présente des renseignements supplémentaires aux flux de trésorerie.

- 25 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

1. Mode de présentation

De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les

principes comptables généralement reconnus (« PCGR ») du Canada, présentent fidèlement la situation financière de

COGECO inc. (« la Compagnie ») au 30 novembre 2009 et au 31 août 2009, ainsi que les résultats de son

exploitation et ses flux de trésorerie pour les pério des de trois mois terminées les 30 novem bre 2009 et 2008.

Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés

intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés

annuels de COGECO inc. pour l’exercice terminé le 31 août 2009. Les conventions comptables utilisées dans la

préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les

plus récents états financiers consolidés annuels, à l’exception de l’adoption des nouvelles conventions comptables

mentionnées ci-dessous.

Écarts d’acquisition et actifs incorpor els

En février 2008, l’ICCA a publié le chapitre 3064, Écarts d’acquisition et actifs incorporels, qui remplace le chapitre

3062, Écarts d’acquisition et autres actifs incorporels et le chapitre 3450, Frais de recherche et de dével oppement. Ce

nouveau chapitre établit des normes de comptabilisation, d'évaluation et de présentation d'information applicables

aux écarts d'acquisition après leur comptabilisation initiale et aux actifs incorporels des entreprises à but lucratif. Les

normes concernant les écarts d’acquisition, traitées auparavant dans le chapitre 3062, demeurent inchangées. Ce

nouveau chapitre était applicable aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du

octobre 2008 et avec application rétroactive. L’adoption du chapitre 3064 a éliminé le report des frais de

lancement de nouveaux services qui sont maintenant comptabilisés à titre de charge lorsqu’ils sont engagés. Les

coûts de rebranchement et d’activation de services additionnels sont capitalisés jusqu’à un montant n’excédant pas

les revenus générés par l’activité de rebranchement. En conséquence, la Compagnie a ajusté rétroactivement le

solde d’ouverture des bénéfices non répartis et les données comparatives de l’exercice précédent ont été retraitées.

L’adoption de ce nouveau chapitre a eu les impacts suivants sur les états financiers consolidés de la Compagnie :

États consolidés des résultats

Trois mois terminés le 30 novembre

2008

Augmentation (diminution) $

Charges d’exploitation 3 993

Amortissement des charges reportées (3 181)

Charge d’impôts futurs (209)

Part des actionnaires sans contrôle (411)

Bénéfice net (192)

Bilans consolidés

31 août 2009 1

septembre 2008

Augmentation (diminution) $ $

Charges reportées (34 551) (32 405)

Passifs d’impôts futurs (10 229) (9 624)

Part des actionnaires sans contrôle (16 428) (15 376)

Bénéfices non répartis (7 894) (7 405)

- 26 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

2. Information sectorielle

Les activités de la Compagnie sont divisées en deux secteurs d’exploitation : le secteur de la câblodistribution et le

secteur autre. Le secteur de la câblodistribution inclut les activités de Télévision par câble, d’Internet à haute vitesse,

de Téléphonie et autres services de télécommunications, alors que le secteur autre inclut les activités de la

radiodiffusion et du siège social, et les éliminations. Les activités du secteur de la câblodistribution sont menées au

Canada et en Europe.

Les principaux renseignements finan ciers par secteu r d’activité sont les suivants :

Câblodistribution Autre et éliminations Consolidé

Trois mois terminés les 30 novembre 2009

2008

2009

2008

2009

2008

(retraité)

Produits d'exploitation 317 365

299 438

10 638

8 937

328 003

308 375

Charges d'exploitation 194 759

183 708

3 981

3 956

198 740

187 664

Bénéfice d'exploitation avant

amortissement

122 606

115 730

6 657

4 981

129 263

120 711

Amortissement 65 565

60 746

136

65 701

60 882

Bénéfice d’exploitation 57 041

54 984

6 521

4 845

63 562

59 829

Charges financières 16 141

23 394

136

384

16 277

23 778

Impôts sur les bénéfices (15 766)

8 645

1 948

994

(13 818)

9 639

Perte sur dilution résultant de l’émission

d’actions par une filiale

─

Part des actionnaires sans contrôle 38 355

15 525

─

38 355

15 525

Bénéfice net 18 311

7 394

4 437

3 467

22 748

10 861

Actif total

(1)

2 632 154

2 630 912

41 419

39 216

2 673 573

2 670 128

Immobilisations

(1)

1 308 488

1 302 238

3 561

3 531

1 312 049

1 305 769

Actifs incorporels

(1)

1 021 241

1 022 434

25 340

1 046 581

1 047 774

Écart d’acquisition

(1)

149 615

153 695

─

149 615

153 695

Acquisitions d'immobilisations

(2)

65 157

66 606

166

65 323

66 648

(1)

Aux 30 novembre 2009 et 31 août 2009.

(2)

Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus des états consolidés des flux de trésorerie.

- 27 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

2. Information sectorielle (suite)

Les tableaux suivants présentent certaines données géographiques basées sur la localisation des clients :

Trois mois terminés les 30 novembre

2009 2008

$ $

Produits d’exploitation

Canada 274 998

246 311

Europe 53 005

62 064

328 003

308 375

30 novembre 2009

31 août 2009

Immobilisations

Canada 1 025 914

1 015 298

Europe 286 135

290 471

1 312 049

1 305 769

Actifs incorporels

Canada 1 046 581

1 047 774

Europe ─

─

1 046 581

1 047 774

Écart d’acquisition

Canada 116 243

116 243

Europe 33 372

37 452

149 615

153 695

3. Amortissement

Trois mois terminés les 30 novembre

2009

2008

(retraité)

Immobilisations

61 701

54 406

Charges reportées

2 807

2 607

Actifs incorporels

1 193

3 869

65 701

60 882

- 28 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

4. Charges financières

Trois mois terminés les 30 novembre

2009

2008

Intérêts sur la dette à long terme

15 901

20 270

Pertes (gains) de change

(488)

3 784

Amortissement des coûts de transaction reportés

407

Autres

457

(683)

16 277

23 778

5. Impôts sur les bénéfices

Trois mois terminés les 30 novembre

2009

2008

(retraité)

Exigibles

(20 222)

7 024

Futurs

6 404

2 615

(13 818)

9 639

Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral et

provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d’impo sition effectif consolidé :

Trois mois terminés les 30 novembre

2009

2008

(retraité)

Bénéfice avant impôts sur les bénéfices 47 285

36 051

Taux d’imposition de base combiné 31,43 %

32,46 %

Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition de base combiné 14 862

11 702

Ajustement relatif aux pertes ou bénéfices assujettis à des taux d’imposition plus ou moins élevés (2 422)

(194)

Diminution des impôts futurs relatifs à la réduction des taux d’imposition pratiquement en vigueur (29 782)

─

Utilisation des pertes fiscales antérieures à l’acquisition 4 432

─

Impôts sur les bénéfices provenant de dépenses non déductibles 209

117

Incidence de la différence des taux d’imposition étrangers 247

(1 604)

Autres (1 364)

(382)

Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif (13 818)

9 639

- 29 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

6. Bénéfice par action

Le tableau suivant présente un rap prochement entre le bénéfice par action de base et dilué :

Trois mois terminés les 30 novembre

2009 2008

$ $

Bénéfice net

22 748

(retraité)

10 861

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes à droit de vote

en circulation

16 721 277

16 701 699

Effet de dilution des options d’achat d’actions

(1)

6 594 20 386

Effet de dilution des unités d’actions incitatives 64 053 38 747

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes à droit de vote

diluées en circulation

16 791 924

16 760 832

Bénéfice par action

De base 1,36 0,65

Dilué 1,35 0,65

(1)

Pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2009, 32 782 options d’achat d’actions (32 782 en 2008) ont été exclues du calcul du bénéfice

par action dilué, étant donné que le prix d’exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des actions subalternes à droit de vote.

7. Écart d’acquisition et autres actifs incorporels

30 novembre 2009 31 août 2009

$ $

Relations clients 31 689 32 882

Licences de radiodiffusion

25 120 25 120

Droits de clients

989 772 989 772

1 046 581 1 047 774

Écart d’acquisition

149 615 153 695

1 196 196 1 201 469

- 30 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

7. Écart d’acquisition et autres actifs incorporels (suite)

a) Actifs incorporels

Au cours des trois premiers mois, les a ctifs incorporels ont évolué comme suit :

Relations

clients

Licences de

radiodiffusion

Droits de

clients

Total

Solde au 31 août 2009

32 882 25 120 989 772 1 047 774

Amortissement

(1 193) ─ ─ (1 193)

Solde au 30 novembre 2009 31 689 25 120 989 772 1 046 581

b) Écart d’acquisition

Au cours des trois premiers mois, l’écart d’acquisition a évolué comme suit

Solde au 31 août 2009 153 695

Constatation de pertes fiscales antérieures à l’acquisition

(4 432)

Écart de change

352

Solde au 30 novembre 2009 149 615

Le 25 novembre 2009, la filiale de Cogeco Câble inc., Cabovisão-Televisão por Cabo, S.A., a reçu l’approbation à sa

requête pour le maintien des pertes fiscales pour les exercices précédant le début de l’exercice fiscal 2006.

En conséquence, la constatation de ces pertes antérieures à l’acquisition au cours de la période de trois mois

terminée le 30 novembre 2009 a réduit l’écart d’acquisition d’appro x imativement 4,4 millions $.

- 31 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

8. Dette à long terme

Échéance

Taux d’intérêt 30 novembre 2009 31 août 2009

% $ $

Compagnie mère

Crédit à terme 2011

3,02

(1)

5 905 9 382

Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2013

6,61 – 9,29 86 91

Filiales

Crédit à terme

Emprunt à terme – 78 413 625 € 2011

1,19

(1)(2)

123 949 122 674

Emprunt à terme – 17 358 700 € 2011

1,19

(1)(2)

27 423 27 142

Emprunt rotatif – 40 000 000 € 2011

1,19

(1)

63 408 62 792

Emprunt rotatif 2011

2,25 15 000 ─

Billets garantis de premier rang Série B 2011

7,73 174 582 174 530

Billets garantis de premier rang

Série A – 190 millions $ US 2015

7,00 199 169 206 606

Série B 2018

7,60 54 584 54 576

Débentures garanties de premier rang Série 1 2014

5,95 296 922 296 860

Débenture non garantie de premier rang 2018

5,94 99 791 99 786

Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2013

6,73 – 9,93 8 422 9 496

Autres ─

─ 25 29

1 069 266 1 063 964

Moins portion à court terme 44 693 44 706

1 024 573 1 019 258

(1)

Taux d’intérêt sur la dette au 30 novembre 2009, incluant les frais d’estampillage.

(2)

Le 21 janvier 2009, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a conclu une convention d’échange avec une institution financière dans le but de

fixer le taux d’intérêt variable de référence relatif aux facilités d’emprunts à terme libellées en euros pour un montant nominal de 111,5 millions €. Le

taux d’intérêt prévu par la convention d’échange visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu’à leur échéance le 28 juillet 2011. La

valeur nominale de la convention d’échange diminuera en fonction de l’échéancier d’amortissement des emprunts à terme. En plus de la convention

d’échange au taux de 2.08%, la filiale de la Compagnie continuera de payer la marge applicable sur ces emprunts à terme conformément aux

modalités de son crédit à terme.

- 32 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

9. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité

Actions privilégiées de premier et de secon d rang pouvant être émises en série, ne comportant aucun droit de vote,

sauf tel qu’il est prévu par la loi ou aux statuts de la Compagnie.

Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.

Actions subalterne s à droit de vote, 1 vote par action.

Émis

30 novembre 2009 31 août 2009

$ $

1 842 860 actions à droits de vote multiples 12 12

14 942 470 actions subalternes à droit de vote 120 994 120 994

121 006 121 006

Régimes de rémunération à base d’actions

La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d’achat d’actions, et offre également à

certains dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels

de la Compagnie. Aucune option d’achat d’action n’a été octroyée aux employés par COGECO inc. au cours des

trois premiers mois de 2010 et 2009. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 63 695

options d’achat d’actions (133 381 en 2008) comportant un prix d’exercice de 31,82 $ (34,46 $ en 2008) dont 33 266

options d’achat d’actions (29 711 en 2008) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Une charge de

rémunération de 337 000 $ (101 000 $ en 2008) a été comptabilisée pour la période de trois mois terminée le

30 novembre 2009.

La juste valeur moyenne pondérée des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., au cours

de la période de trois mois terminée le 30 novembre 2009 était de 8,11 $ (8,96 $ en 2008) par option. La juste valeur

moyenne pondérée a été estimée à la date d’octroi, pour les fins de détermination des coûts de la rémunération à

base d’actions au moyen du modèle d’évaluation d’options binomial en fonction des hypothèses suivantes :

2009 2008

% %

Taux de dividende prévu

1,49 1,40

Volatilité prévue

29 29

Taux d’intérêt sans risque

2,67 4,22

Durée prévue en années

4,8 4,0

- 33 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

9. Capital-actions (suite)

Au 30 novembre 2009, la Compagnie avait des options d’achat d’actions en circulation permettant d’acquérir 79 650

actions subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 20,95 $ à 37,50 $ et à

diverses dates allant jusqu’au 19 o ctobre 2011.

La Compagnie offre également un régime d’unités d’actions incitatives (les « unités d’actions incitatives ») à l’intention

de ses dirigeants et de certains employés désignés qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la

Compagnie. Avec prise d’effet le 29 octobre 2009, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a mis sur pied un

régime similaire pour ses cadres et employés désignés. Au cours des trois premiers mois de 2010, la Compagnie a

octroyé 41 571 unités d’actions incitatives (17 702 en 2008) et Cogeco Câble inc. a octroyé 55 094 unités d’actions

incitatives. La Compagnie et sa filiale ont fourni des instructions au fiduciaire visant l’achat de 41 571 et 55 094

actions subalternes à droit de vote sur le marché boursier. Ces actions ont été achetées en novembre 2009 pour une

contrepartie en espèces totalisant 1 049 000 $ (326 000 $ en 2008) et 1 744 000 $, respectivement, et sont détenues

en fiducie à l’intention des participants jusqu’à ce que les droits rattachés soient complètement acquis. Les fiducies,

considérées comme des entités à détenteurs de droits variables, sont consolidées aux états financiers de la

Compagnie et la valeur des actions acquises est présentée à titre d’actions autodétenues en diminution du capital-

actions ou de la part des actionnaires sans contrôle. Une charge de rémunération de 187 000 $ (108 000 $ en 2008)

a été comptabilisée pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2009 relativement à ces régimes.

La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc. ont mis sur pied des régimes d’unités d’actions différées (les « régimes

d’unités ») qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des trois premiers

mois de 2010, la Compagnie et sa filiale n’ont octroyé aucune unité d’actions différées aux participants. Une charge

de rémunération de 184 000 $ (réduction de charge de 120 000 $ en 2008) a été comptabilisée pour la période de

trois mois terminée le 30 novembre 2009 au titre du passif découlant de ces régimes.

10. Autres élém ents du résultat étendu cumulé

Conversion de

l’investissement net

dans des filiales

étrangères autonomes

Couvertures

de flux de

trésorerie

Total

$ $ $

Solde au 31 août 2009 7 634 (1 306) 6 328

Autres éléments du résultat étendu 206 875 1 081

Solde au 30 novembre 2009 7 840 (431) 7 409

- 34 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

11. États des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation

Trois mois terminés les 30 novembre

2009 2008

$ $

Débiteurs (5 494) (3 189)

Impôts sur les bénéfices à recevoir (20 514) (2 885)

Charges payées d’avance (1 105) 1 337

Créditeurs et charges à payer (72 789) (44 644)

Impôts sur les bénéfices à payer (39 224) (17 001)

Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs 2 198 1 226

(136 928) (65 156)

b) Trésorerie et équivalents de trésorerie

30 novembre 2009 31 août 2009

$ $

Trésorerie 7 173 23 760

Équivalents de trésorerie

(1)

10 304 15 698

17 477 39 458

(1)

Dépôt à terme de 6 500 000 €, 0,30%, venant à échéance le 4 décembre 2009 (10 000 000 €, 0,67%, venant à échéance le 14 septembre 2009 au

31 août 2009.

c) Autres informations

Trois mois terminés les 30 novembre

2009 2008

$ $

Immobilisations acquises en vertu de contrats de location-acquisition 141 939

Charges financières versées 21 047 21 751

Impôts sur les bénéfices versés 39 517 26 916

- 35 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

12. Avantage sociaux futurs

La Compagnie et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations

déterminées, un régime de retraite à cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui

sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. La charge totale liée à ces régimes

s’établit comme suit :

Trois mois terminés les 30 novembre

2009 2008

$ $

Régimes de retraite contributifs à prestations déterminées 870 747

Régime de retraite à cotisations déterminées et régime enregistré d’épargne-retraite collectif 1 126 923

1 996 1 670

13. Gestion financière et des capitaux

a) Gestion financière

La direction a pour objectif de protéger COGECO inc. et ses filiales contre les risques économiques importants et la

variabilité des résultats, ainsi que contre certains risques financiers, notamment le risque de crédit, le risque de

liquidité, le risque de taux d’intérêt et le risque de change.

Risque de crédit

Le risque de crédit représente le risque de perte financière que la Compagnie pourrait subir si un client ou une

contrepartie à un actif financier ne s’acquittait pas de ses obligations contractuelles. La Compagnie est exposée au

risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés, à la trésorerie et aux équivalents de trésorerie et aux comptes

clients, dont l’exposition maximale est représentée par les valeurs comptables inscrites au bilan.

Le risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés découle de la possibilité que les contreparties aux

conventions d’échanges de devises croisées et à la convention d’échange de taux d’intérêt manquent à leurs

obligations lorsque la juste valeur de ces conventions est favorable à la Compagnie. La Compagnie atténue ce risque

en concluant des opérations avec des institutions financières dont la cote de crédit est égale ou supérieure à sa

propre cote de crédit. La Compag nie évalue la solvabilité des contreparties afin de réduire le risque de défaillance des

contreparties dans le cadre de ces conventions. Au 30 novembre 2009, la direction était d’avis que le risque de crédit

lié aux conventions d’échanges était minimal, étant donné que la cote de crédit la plus faible des contreparties à ces

conventions était « A ».

La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent principalement des placements à court terme susceptibles

d’être réalisés rapidement comme des dépôts sur le marché monétaire. La Compagnie a déposé la trésorerie et les

équivalents de trésorerie auprès d’institutions financières de bonne réputation et la direction juge ainsi que le risque

de perte est négligeable.

- 36 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

13. Gestion financière et des capitaux (suite)

La Compagnie est également exposée au risque de crédit relativement à ses comptes clients. Dans le contexte

économique actuel, le risque de crédit auquel la Compagnie est soumise est plus élevé, cependant il est difficile d’en

prédire l’effet sur le solde des débiteurs de la Compagnie. Pour réduire ce risque, la Compagnie assure un suivi

constant de la situation financière de ses clients et examine le dossier de crédit et la solvabilité de chaque nouveau

client important. Au 30 novembre 2009, aucun client n’avait de solde représentant une part importante des comptes

clients consolidés de la Compagnie. La Compagnie établit une provision pour créances douteuses en fonction du

risque de crédit propre à chacun de ses clients en examinant des facteurs tels que le nombre de jours de retard sur le

solde dû par le client, de même que l’historique de recouvrement du client. La Compagnie est d’avis que sa provision

pour créances douteuses suffit à couvrir le risque de crédit connexe auquel elle est exposée. La Compagnie dispose

de politiques en matière de crédit et a mis en place divers contrôles du crédit, notamment des vérifications de crédit,

des avances et une facturation anticipée, et elle a établi des procédures afin de suspendre les services lorsque les

clients ont atteint leur limite de crédit ou n’ont pas respecté les modalités de paiement établies. Puisque la clientèle de

la Compagnie est nombreuse et diversifiée et qu’elle est répartie dans ses territoires entre le Canada et le Portugal, la

concentration du risque de crédit n’est pas considérable. Le tableau suivant détaille les soldes des débiteurs de la

Compagnie :

30 novembre 2009 31 août 2009

$ $

Comptes clients 81 815 75 044

Provision pour créances douteuses

(16 779) (17 261)

65 036 57 783

Autres débiteurs

6 623 8 293

71 659 66 076

Le tableau suivant détaille les comptes clients, déduction faite de la provision pour créance douteuses. Les comptes

clients en souffrance sont définis comme les montants impayés au-delà des modalités habituelles de crédit pour les

clients concernés. Une portion importante des clients de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., est facturée

par anticipation et doit payer avant que le service ne soit rendu. La Compagnie considère les montants impayés à la

date due comme compte clients échus.

30 novembre 2009 31 août 2009

$ $

Comptes clients nets non échus 46 434 43 136

Comptes clients nets échus

18 602 14 647

65 036 57 783

- 37 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

13. Gestion financière et des capitaux (suite)

Risque de liquidité

Le risque de liquidité se définit comme le risque que la Compagnie soit incapable de respecter ses obligations

financières à leur échéance. La Compagnie gère le risque de liquidité grâce à la gestion de sa structure du capital et

à l’accès à différents marchés financiers. Elle gère également le risque de liquidité en assurant un suivi constant des

flux de trésorerie réels et prévus afin de s’assurer qu’elle possède assez de liquidités pour satisfaire ses obligations à

leur échéance. Au 30 novembre 2009, le montant disponible en vertu des crédits à terme de la Compagnie

s’établissait à 636,2 millions $. La direction est d’avis que jusqu’à leurs échéances en juillet et décembre 2011, les

crédits à terme engagés fourniront des liquidités suffisantes pour gérer les échéances de sa dette à long terme et

permettra de combler le s besoins en fonds de roule ment.

Le tableau suivant résume les échéances contractuelles des passifs financiers e t les montants en capital connexes.

2010 2011 2012 2013 2014 Suivantes Total

$ $ $ $ $ $ $

Endettement bancaire 46 740 ─ ─ ─ ─ ─ 46 740

Créditeurs et charges à payer 183 171 ─ ─ ─ ─ ─ 183 171

Dette à long terme

(1)

56 443 173 809 181 000 ─ 300 000 355 564 1 066 816

Instruments financiers dérivés

Paiements (dollars canadiens) ─ ─ ─ ─ ─ 201 875 201 875

Encaissements (équivalent en

dollars canadiens de dollars

américains)

─

(200 564)

Obligations découlant de contrats

de location-acquisition

(2)

2 892

3 339

2 324

915

─

9 511

289 246 177 148 183 324 915 300 041 356 875 1 307 549

(1)

Montant en capital excluant les obligations découlant de contrats de location-acquisition.

(2)

Incluant les intérêts.

Le tableau suivant résume les intérêts payables sur la dette à long terme (excluant les intérêts sur les obligations

découlant de contrats de location-acquisition) qui sont dus au cours des cinq prochains exercices financiers et par la

suite, en fonction du principal et des taux d’intérêts en vigueur des dettes existantes en date du 30 novembre 2009 et

de leurs échéances respectives :

2010 2011 2012 2013 2014 Suivantes Total

$ $ $ $ $ $ $

Paiements d’intérêts sur la dette à long

terme

43 690

57 606

44 313

42 005

37 543

53 054

278 211

Paiements d’intérêts sur les instruments

financiers dérivés

14 081

17 473

14 614

15 831

91 227

Encaissements d’intérêts sur les

instruments financiers dérivés

(11 841)

(15 241)

(14 039)

(15 209)

(84 408)

45 930 59 838 44 888 42 580

38 118 53 676 285 030

- 38 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

13. Gestion financière et des capitaux (suite)

Risque de taux d’intérêt

La Compagnie est exposée au risque de taux d’intérêt relativement à des instruments à taux fixe et à des instruments

à taux variable. Les fluctuations des taux d’intérêt auront une incidence sur l’évaluation, le recouvrement et le

remboursement de ces instruments. Au 30 novembre 2009, la totalité de la dette à long terme de la Compagnie

portait intérêt à taux fixe, exception faite des crédits à terme. Cependant, le 21 janvier 2009, la filiale de la

Compagnie, Cogeco Câble inc., a conclu une convention d’échange avec une institution financière dans le but de

fixer le taux d’intérêt variable de référence relatif aux facilités d’emprunts à terme libellées en euros pour un montant

nominal de 111,5 millions €. Le taux d’intérêt prévu par la convention d’échange visant à couvrir les emprunts à terme

a été fixé à 2,08 % jusqu’à leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de la convention d’échange diminuera

en fonction de l’échéancier d’amortissement des emprunts à terme. En plus de la convention d’échange au taux de

2,08 %, la filiale de la Compagnie continuera de payer la marge applicable sur ces emprunts à terme conformément

aux modalités de son crédit à terme. La filiale de la Compagnie a choisi d’appliquer la comptabilité de couverture des

flux de trésorerie pour cet instrument financier dérivé. La sensibilité de la charge financière annuelle de la Compagnie

à l’égard d’une variation de 1 % du taux d’intérêt applicable aux crédits à terme est d’approximativement 0,8 million $

en fonction de la dette existante au 30 novembre 2009 et en considérant l’effet de la convention d’échange de taux

d’intérêt.

Risque de change

La Compagnie est exposée au risque de change relativement à sa dette à long terme libellée en dollars américains.

Afin de réduire ce risque, la Compagnie a établi des lignes directrices selon lesquelles des conventions d’échange de

devises peuvent être utilisées pour établir les taux de change applicables à sa dette à long terme libellée en dollars

américains. Toutes ces conventions sont utilisées exclusivement à des fins de couverture. Par conséquent, le

2 octobre 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a conclu des conventions d’échange de devises

croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang série A de

190 millions $ US émis le 1

octobre 2008. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel

américain de 7,00 % en taux d’intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable

au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $. La filiale de la Compagnie a choisi d’appliquer la comptabilité de

couverture des flux de trésorerie pour ces inst ruments financiers dérivés.

La Compagnie est aussi exposée au risque de change en raison de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, de

l’endettement bancaire et des créditeurs libellés en dollars américains ou en euros. Au 30 novembre 2009, la

trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés en dollars américains s’élevaient à 2 309 000 $ US

(5 555 000 $ US au 31 août 2009), tandis que les créditeurs libellés en dollars américains s’élevaient à

4 014 000 $ US (14 997 000 $ US au 31 août 2009). Au 30 novembre 2009, la trésorerie et les équivalents de

trésorerie libellés en euros s’élevaient à 607 000 € (endettement bancaire de 299 000 € au 31 août 2009), tandis que

les créditeurs libellés en euros s’élevaient à 146 000 € (26 000 € au 31 août 2009). Compte tenu de la nature à court

terme de ces éléments, le risque lié aux fluctuations des taux de change est généralement négligeable. L’incidence

d’une variation de 10 % du taux de change des devises américaines et européennes ferait varier les charges

financières d’approximativement 0,1 million $.

En outre, l’investissement net de Cogeco Câble inc. dans des filiales étrangères autonomes est exposé au risque de

marché relatif à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par

rapport à l’euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d’achat de Cabovisão-Televisão por Cabo, S.A.

a été empruntée directement en euros. Au 30 novembre 2009, l’investissement net s’élevait à 175 302 000 €

(183 220 000 € au 31 août 2009), tandis que la dette à long terme libellée en euros s’élevait à 135 772 000 €

(135 772 000 € au 31 août 2009). Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des

comptes du bilan libellés en euros au 30 novembre 2009 s’établissait à 1,5852 $ l’euro, comparativement à 1,5698 $

l’euro au 31 août 2009. L’incidence d’une variation de 10 % du taux de change pour la conversion de l’euro en dollar

canadien ferait varier les charges financières d’approximativement 0,5 million $ et les autres éléments du résultat

étendu d’approximativement 2 millions $.

- 39 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

13. Gestion financière et des capitaux (suite)

Juste valeur

La juste valeur est le montant auquel des parties consentantes accepteraient d’échanger un instrument financier,

déterminé en fonction du marché actuel pour des instruments présentant les mêmes risques, le même capital et la

même durée restante. Les estimations de la juste valeur sont faites à un moment précis, en actualisant les flux de

trésorerie prévus aux taux de dettes ayant les mêmes échéances et conditions. De par leur nature, elles sont

subjectives et comportent des incertitudes et des éléments pour lesquels le jugement joue un rôle important et, par

conséquent, elles ne peuvent être établies avec précision. En outre, la charge d’impôts et les autres charges qui

seraient engagées à la cession de ces instruments financiers ne sont pas prises en compte dans la juste valeur. Par

conséquent, la juste valeur ne correspond pas nécessairement au montant net qui serait réalisé si ces instruments

étaient réglés.

La valeur comptable de tous les instruments financiers de la Compagnie correspond approximativement à leur juste

valeur à moins d’indication contraire dans le tableau suivant :

30 novembre 2009 31 août 2009

Valeur

comptable

Juste

valeur

Valeur

comptable

Juste

valeur

$ $ $ $

Dette à long terme 1 069 266 1 160 418 1 063 964 1 126 449

b) Gestion du capital

En matière de gestion du capital, la Compagnie a pour objectif de s’assurer qu’elle dispose de liquidités suffisantes

pour combler les besoins de capitaux de ses diverses entreprises, y compris pour saisir les occasions de croissance.

La Compagnie gère la structure de son capital et fait des ajustements en fonction de la conjoncture économique

générale, des risques inhérents aux actifs sous-jacents et de ses besoins en fonds de roulement. La gestion de la

structure du capital comprend l’émission de nouveaux titres d’emprunts, le remboursement des emprunts existants au

moyen des flux de trésorerie générés par l’exploitation et le niveau des distributions aux actio nnaires.

La structure du capital de la Compagnie comprend les capitaux propres, l’endettement bancaire, la dette à long terme

et les actifs ou passifs liés aux instruments financiers dérivés.

Les dispositions prévues en vertu des crédits à terme prévoient des limites quant aux opérations et activités de la

Compagnie. De façon générale, les plus importantes restrictions visent les investissements autorisés, le versement

de dividendes sur les actions à droits de vote multiples et subalternes à droit de vote, ainsi que le maintien de certains

ratios financiers principalement en ce qui a trait au bénéfice d’exploitation avant amortissement, aux charges

financières et au total de l’endettement. Aux 30 novembre 2009 et 31 août 2009, la Compagnie se conformait à toutes

les clauses restrictives et n’était assujettie à aucune a utre exigence extérieure en matière de capital.

- 40 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

30 novembre 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

13. Gestion financière et des capitaux (suite)

Le tableau suivant résume certains des principaux ratios servant à assurer le suivi et à gérer la structure du capital de

la Compagnie :

30 novembre 2009 31 août 2009

(retraité)

Endettement net

(1)

/ Avoir des actionnaires 3,1 3,1

Endettement net

(1)

/ Bénéfice d’exploitation avant amortissement

(2)

2,1 2,0

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

(2)

/ Charges financières

(2)

8,3 7,3

(1)

L’endettement net se définit comme le total de l’endettement bancaire, des paiements en capital sur la dette à long terme et des obligations en vertu des

instruments financiers dérivés, déduction faite de la trésorerie et équivalents de trésorerie.

(2)

Calculs basés sur le bénéfice d’exploitation avant amortissement pour la période des douze derniers mois terminée le 30 novembre 2009 et le 31 août 2009.

14. Chiffres comparatifs

Certains chiffres com paratifs ont été retraités afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours.

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Détails du communiqué

LA SOLIDE PERFORMANCE DE COGECO CONDUIT À UNE RÉVISION À LA HAUSSE DE SES PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L’EXERCICE 2010

DÉVELOPPEMENT DURABLE

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