Résultats solides et hausse du dividende pour COGECO grâce à la croissance soutenue de la câblodistribution au Canada, malgré la radiation de l’investissement de Cogeco Câble dans Cabovisão

Communiqué de presse

Pour diffusion immédiate

Résultats solides et hausse du dividende pour COGECO grâce à la croissance soutenue

de la câblodistribution au Canada, malgré la radiation de l’investissement de Cogeco

Câble dans Cabovisão

Montréal, le 7 juillet 2011 – COGECO inc. (TSX : CGO) (« COGECO » ou la « Compagnie ») a annoncé aujourd’hui ses

résultats financiers pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2011 terminés le 31 mai 2011.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2011 :

• les produits d’exploitation ont augmenté de 13,3 % pour atteindre 375 millions $ au cours du trimestre et de 8,1 %

pour atteindre 1 068,4 millions $ au cours des neuf premiers mois;

• le bénéfice d’exploitation avant amortissement

(1)

a augmenté de 15,5 % pour atteindre 147,8 millions $ au cours du

trimestre et de 10,3 % pour atteindre 420,8 millions $ au cours des neuf premiers mois comparativement aux

périodes correspondantes de l’exercice 2010;

• la marge d’exploitation

(1)

a augmenté pour s’établir à 39,4 % au troisième trimestre et pour les neuf premiers mois,

comparativement à 38,7 % et à 38,6 %, respectivement, au troisième trimestre et pour les neuf premiers mois de

l’exercice 2010;

• au cours du troisième trimestre de l’exercice 2011, Cogeco Câble inc. a constaté la radiation de son investissement

net dans Cabovisão au moyen d’une réduction de valeur hors caisse de 225,9 millions $ par suite d’une importante

détérioration de la conjoncture économique au Portugal, le pays ayant été contraint de solliciter l’aide financière du

Fonds monétaire international et de la Banque centrale européenne, à laquelle s’est ajoutée une perte de clients au

troisième trimestre, malgré les initiatives de marketing supplémentaires visant à stimuler la croissance des unités de

service à court terme. Déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, la réduction de valeur a entraîné une

diminution de 72,7 millions $ du bénéfice net de la Compagnie au troisième trimestre et pour les neuf premiers mois

de l’exercice 2011;

• au cours des neuf premiers mois, Cogeco Câble inc. a remboursé ses billets garantis de premier rang série B, de

175 millions $, portant intérêt au taux de 7,73 %, avec le produit net de l’émission, au cours du premier trimestre de

l’exercice 2011, des débentures garanties de premier rang série 2, de 200 millions $ portant intérêt au taux de

5,15 %. Une prime de réparation ponctuelle de 8,8 millions $ a été payée sur le remboursement, laquelle a augmenté

les charges financières;

• la perte nette s’est chiffrée à 56,7 millions $ au troisième trimestre, comparativement à un bénéfice net de

10,7 millions $ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. La perte nette constatée au troisième trimestre de

l’exercice 2011 est attribuable à la radiation de l’investissement net de Cogeco Câble dans Cabovisão, dont il a déjà

été question. Abstraction faite de ce montant, le bénéfice net ajusté

(1)

se serait élevé à 16 millions $, soit une

augmentation de 5,3 millions $, ou 49 %, par rapport au troisième trimestre de l’exercice précédent;

• au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, la perte nette s’est élevée à 30,1 millions $. Cette perte tient

également compte de la radiation de l’investissement net de Cogeco Câble inc. dans Cabovisão, dont il a déjà été

question. Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2010, le bénéfice net s’est élevé à 44 millions $ et tenait

compte d’un ajustement favorable d’impôts de 9,6 millions $, déduction faite de la part des actionnaires sans

contrôle, découlant de la réduction des taux d’imposition des sociétés de la province d’Ontario pour l’exploitation

canadienne. Abstraction faite de ces ajustements, le bénéfice net ajusté

(1)

s’est élevé à 42,6 millions $ pour les neuf

premiers mois de l’exercice 2011, ce qui représente une progression de 8,2 millions $, ou 24 %, comparativement à

34,4 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice 2010;

• au cours du troisième trimestre, les flux de trésorerie nets

(1)

se sont élevés à 63,6 millions $, ce qui représente une

hausse de 13,9 millions $, ou 28,1 %, par rapport à 49,6 millions $ comptabilisés au trimestre correspondant de

l’exercice précédent. Au cours des neuf premiers mois, les flux de trésorerie nets se sont élevés à 87,5 millions $,

comparativement à 162,5 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice 2010. Cette diminution est

principalement attribuable à la constatation de la charge d’impôts exigibles par suite des modifications apportées à la

structure d’entreprise de la filiale de câblodistribution, qui ont réduit la charge d’impôts futurs en conséquence, et à la

hausse des charges financières;

(1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (« PCGR ») du Canada; par conséquent, ils

peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures

financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.

• des dividendes trimestriels de 0,12 $ par action ont été versés aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et

d’actions à droits de vote multiples, ce qui constitue une hausse trimestrielle de 0,02 $ par action, ou 20 %,

comparativement aux dividendes trimestriels de 0,10 $ par action pour les neuf premiers mois de l’exercice 2010. Les

versements de dividendes au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011 ont totalisé 0,36 $ par action, contre

0,30 $ par action à l’exercice 2010. De plus, le conseil d’administration a déclaré un dividende de 0,14 $ par action

payable au quatrième trimestre de l’exercice 2011, ce qui représente une augmentation de 40 % comparativement à

l’exercice précédent. Cette augmentation témoigne de la constance et de la solidité du rendement financier;

• le 1

février 2011, la Compagnie a complété l’acquisition des stations radiophoniques au Québec de Corus

Entertainment Inc. (l’« acquisition des stations radiophoniques au Québec ») pour 80 millions $, sous réserve des

ajustements et des conditions de clôture habituels;

• dans le secteur de la câblodistribution, le nombre d’unités de service

(2)

a atteint 3 369 116 unités au 31 mai 2011, en

raison d’ajouts nets de 41 819 unités au trimestre et d’ajouts nets de 189 767 unités au cours des neuf premiers

mois.

« Les résultats solides de COGECO pour le troisième trimestre de l’exercice 2011 sont principalement attribuables au

rendement de l’exploitation canadienne de Cogeco Câble, qui a généré une croissance continue des unités de service et des

produits d’exploitation », a déclaré M. Louis Audet, président et chef de la direction de COGECO. « Toutefois, pour ce qui est

de l’exploitation européenne, les pertes nettes de clients et la révision à la baisse des services ont été plus importantes et

persistantes que ce qu’avait prévu la direction de Cogeco Câble. Cette situation découle des mesures économiques mises en

place par le gouvernement du Portugal en vue de réformer l’économie et de réduire le déficit, mesures qui ont causé une

baisse de la capacité de dépenser des consommateurs. Compte tenu de ce contexte, Cogeco Câble a radié son

investissement dans sa filiale portugaise, Cabovisão. »

« Pour ce qui est des activités d’exploitation au Canada, Cogeco Câble a conclu, au cours des dernières semaines, un accord

visant l’acquisition de toutes les actions de Quiettouch Inc., principal fournisseur indépendant de services gérés en impartition

de technologie de l’information et d’infrastructure au marché intermédiaire et aux entreprises de plus grande envergure au

Canada. La finalisation de la transaction, qui relancera notre offre de services aux entreprises, est prévue au cours du dernier

trimestre de l’exercice 2011 », a affirmé M. Audet.

« Quant aux activités de radiodiffusion, Cogeco Diffusion a complété son premier trimestre entier depuis la réalisation de

l’acquisition des stations radiophoniques de Corus Entertainment Inc. au Québec le 1

février 2011. L’intégration des stations

de radio nouvellement acquises, qui a eu une incidence positive sur nos résultats trimestriels, continue de se dérouler

conformément aux attentes. Grâce aux 13 stations qu’elle exploite dans cinq régions, COGECO occupe une position plus

favorable que jamais sur le marché radiophonique au Québec. Cogeco Diffusion a déjà présenté au CRTC une demande de

licence visant l’exploitation de deux stations AM sur le marché montréalais, lesquelles seraient consacrées exclusivement à la

météo et à la circulation. Nous devrions obtenir une réponse au cours des prochains mois », a ajouté M. Audet.

« Malgré la situation de Cabovisão, nous prévoyons atteindre la plupart de nos cibles financières pour l’exercice 2011. Nos

résultats et nos perspectives futurs demeurent positifs, ce qui explique l’augmentation du dividende trimestriel, qui est passé

de 0,12 $ à 0,14 $ par action. En ce qui concerne nos projections préliminaires pour l’exercice 2012, nous devrions continuer

à générer de la croissance pour la plupart de nos indicateurs de rendement clés, avec une croissance de 6,3 % du bénéfice

d’exploitation avant amortissement et de 31,3 % des flux de trésorerie nets », a conclu M. Audet.

AU SUJET DE COGECO

COGECO (www.cogeco.ca) est une entreprise de télécommunications diversifiée. Par l’intermédiaire de sa filiale Cogeco Câble, COGECO

fournit à sa clientèle résidentielle des services Audio, de Télévision analogique et numérique ainsi que d’IHV et de Téléphonie au moyen de

ses réseaux de câblodistribution bidirectionnels à large bande. De plus, Cogeco Câble fournit à sa clientèle commerciale des services de

réseautage de données, des applications d’affaires électroniques, de vidéoconférences, d’hébergement Web, d’Ethernet, de ligne privée, de

voix sur IP, d’accès IHV, de stockage de données, de sécurité des données et de co-implantation ainsi que d’autres fonctions de

communications évoluées. Par l’intermédiaire de sa filiale Cogeco Diffusion, COGECO détient et exploite 13 stations de radio à l’échelle du

Québec. Ces stations offrent une programmation variée et complémentaire destinée à un large éventail d’auditoires. Les actions subalternes à

droit de vote de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CGO). Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont

également inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CCA).

– 30 –

(2) Représente la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse (« IHV »), de Télévision numérique et de Téléphonie.

Source

COGECO inc.

Pierre Gagné

Premier vice-président et chef de la direction financière

Tél.: 514-764-4700

Renseignements

Médias

René Guimond

Vice-président, affaires publiques et communications

Tél.: 514-764-4746

Conférence téléphonique

pour les analystes financiers :

Le jeudi, 7 juillet 2011 à 11 h (HAE)

Les représentants des médias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.

Prière d’appeler cinq minutes avant le début de la conférence en utilisant

une des liaisons téléphoniques suivantes :

Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 866 321-8231

Numéro d’accès international : + 1 416 642-5213

Code de confirmation : 3298066

Par Internet au www.cogeco.ca/investisseurs

Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique, accessible

jusqu’au 14 juillet 2011, composer un des numéros suivants :

Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 888 203-1112

Numéro d’accès international : + 1 647 436-0148

Code de confirmation : 3298006

RAPPORT AUX ACTIONNAIRES

Troisième trimestre terminé le 31

RAPPORT AUX ACTIONNAIRES

Troisième trimestre terminé le 31

mai 2011

FAITS SAILLANTS

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les

données par action)

2011

2010

Variation

2011

2010

Variation

Exploitation (non audité)

(non audité)

Produits d’exploitation

374 957

330

933

13,3

1 068 367

988

023

8,1

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

(1)

147 807

127

928

15,5

420 790

381

554

10,3

Marge d’exploitation

(1)

39,4 %

38,7

–

39,4 %

38,6

–

Bénéfice d’exploitation

81 535

008

27,4

225 952

185

940

21,5

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des

immobilisations

225 873

–

225 873

–

Bénéfice net (perte nette)

(56 672)

740

–

(30 052)

999

–

Bénéfice net ajusté

(1)

16 007

740

49,0

42 627

379

24,0

Flux de trésorerie

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation

147 244

110

756

32,9

301 480

226

844

32,9

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation

(1)

135 161

119

140

13,4

298 335

374

989

(20,4)

Acquisition d

’immobilisations et augmentation des charges

reportées

71 587

511

3,0

210 848

212

447

(0,8)

Flux de trésorerie nets

(1)

63 574

629

28,1

87 487

162

542

(46,2)

Situation financière

(2)

Immobilisations –

–

1 168 001

1 328

866

(12,1)

Total de l’actif –

–

2 707 787

2 744

656

(1,3)

Endettement

(3)

–

1 033 075

961

354

7,5

Avoir des actionnaires

–

346 745

381

635

(9,1)

Croissance des unités de service 41 819

241

(34,9)

189 767

222

808

(14,8)

Données par action

(4)

Bénéfice (perte) par action

De base

(3,39)

–

(1,80)

–

Dilué(e)

(3,39)

–

(1,80)

–

Bénéfice par action ajusté

(1)

De base

0,96

50,0

2,55

23,8

Dilué

0,95

48,4

2,53

23,4

(1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (« PCGR ») du Canada; par conséquent,

ils

peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique «

Mesures

financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.

(2) Aux 31 mai 2011 et 31 août 2010.

(3) L’endettement est défini comme le total de l’

endettement bancaire, du billet promissoire à payer, des paiements en capital sur la dette à long terme et des

obligations en vertu des instruments financiers dérivés.

(4) Par action à droits de vote multiples et par action subalterne à droit de vote.

RAPPORT DE GESTION

Troisième trimestre terminé le 31

RAPPORT DE GESTION

Troisième trimestre terminé le 31

mai 2011

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 3

ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE

Le présent rapport contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés

prospectifs représentent de l’information ayant trait aux perspectives futures et à des événements anticipés, aux affaires, à l’exploitation, au

rendement financier, à la situation financière ou aux résultats de COGECO et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes

comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir l’intention de », « estimer », « prédire », «

potentiel », « continuer », « assurer » ou d’autres expressions de même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques.

De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d’exploitation et le rendement économique futurs de la Compagnie, ainsi que

ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont fondés sur certains facteurs et hypothèses, y compris en

ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au rendement de l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux occasions, que

COGECO juge raisonnables au moment de les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme raisonnables en fonction de

l’information dont elle dispose au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. La Compagnie avise le lecteur qu’en raison du

ralentissement économique observé au cours des deux dernières années, les énoncés de nature prospective et les hypothèses sous-jacentes

de la Compagnie sont sujets à de plus grandes incertitudes et que, par conséquent, ils pourraient ne pas se réaliser ou les résultats pourraient

différer de façon importante des attentes de la Compagnie. Il est impossible pour COGECO de prédire avec certitude l’incidence que ce

contexte économique pourrait avoir sur les résultats futurs. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris ceux

décrits dans la rubrique « Incertitudes et principaux facteurs de risque », du rapport de gestion annuel 2010 de la Compagnie, qui pourraient

faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de COGECO. Ces facteurs comprennent des

conditions comme l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le plan des politiques

gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l’économie en général, la conception de nouveaux produits et services,

l’amélioration de produits et services et la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie

ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Compagnie. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient

être bien différents de ce que la direction prévoit actuellement. La Compagnie invite le lecteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les

renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien n’oblige

la Compagnie (et elle rejette expressément une telle obligation) à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature prospective avant

le prochain trimestre, sauf si la loi l’exige.

Ce rapport devrait être lu conjointement avec le rapport de gestion, les états financiers consolidés et les notes afférentes de la Compagnie,

préparés conformément aux PCGR du Canada inclut dans le rapport annuel 2010 de la Compagnie. Dans le présent rapport, tous les

montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 4

STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE

Les objectifs de COGECO inc. (« COGECO » ou la « Compagnie ») sont de maximiser la valeur pour les actionnaires en augmentant la

rentabilité et en assurant une croissance continue. Les stratégies mises en œuvre à cette fin, appuyées par un contrôle rigoureux des coûts et

des processus d’affaires, sont propres à chaque secteur d’activité. Dans le secteur de la câblodistribution, les principales stratégies

employées consistent à soutenir la croissance de l’entreprise et à assurer l’amélioration continue des réseaux et des équipements. Les

activités de radiodiffusion se concentrent, quant à elles, sur l’amélioration continue de la programmation en vue d’accroître la part de marché

et, de ce fait, la rentabilité. Dans le secteur de la câblodistribution, COGECO mesure sa performance à l’égard de ces objectifs au moyen du

bénéfice d’exploitation avant amortissement

(1)

, de la marge d’exploitation

(1)

, des flux de trésorerie nets

(1)

et de la croissance des unités de

service

(2)

Secteur de la câblodistribution

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc. (« Cogeco Câble » ou la « filiale de

câblodistribution ») a investi environ 100 millions $ dans son infrastructure de réseau et ses équipements afin de mettre à niveau sa capacité,

d’améliorer sa robustesse et d’accroître les territoires servis, de manière à optimiser son offre de services et la qualité de ceux-ci auprès de sa

clientèle existante et auprès de nouveaux clients.

Croissance des unités de service et offres de services dans le secteur de la câblodistribution

Au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2011, le nombre d’unités de service de la filiale de câblodistribution a augmenté de

189 767 unités, ou 6 %, pour atteindre 3 369 116 unités, principalement en raison des initiatives de marketing ciblées dans l’exploitation

canadienne et de l’intérêt soutenu des clients pour le service de Télévision haute définition (« HD »). Cette hausse a contrebalancé le

ralentissement de la croissance de la clientèle dans l’exploitation européenne essentiellement lié à l’incidence des mesures d’austérité

supplémentaires annoncées par le gouvernement du Portugal au cours des derniers mois, qui ont influé de façon négative sur les dépenses

des consommateurs. Par suite du ralentissement de la croissance des unités de service dans l’exploitation européenne au cours des neuf

premiers mois de l’exercice 2011, Cogeco Câble a revu à la baisse ses prévisions, lesquelles sont passées d’ajouts nets de 275 000 unités de

services tel que publié le 12 janvier 2011 à 250 000 ajouts nets, ce qui représente une augmentation d’environ 7,9 % comparativement au

31 août 2010. La croissance des unités de service devrait découler essentiellement de l’exploitation canadienne de la filiale de

câblodistribution et refléter le fort intérêt soutenu des clients pour le service de Télévision numérique, l’offre de services bonifiée et les

initiatives promotionnelles. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique « Projections financières pour l’exercice 2011 ».

Bénéfice d’exploitation avant amortissement et marge d’exploitation

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, le bénéfice d’exploitation avant amortissement a augmenté de 39,2 millions $, ou 10,3 %,

pour s’établir à 420,8 millions $. Grâce à cette hausse, la Compagnie est en voie d’atteindre les projections révisées de la direction pour ce

qui est du bénéfice d’exploitation avant amortissement, établies à 560 millions $ pour l’exercice 2011. La marge d’exploitation a augmenté,

passant de 38,6 % pour les neuf premiers mois de l’exercice précédent à 39,4 %.

Flux de trésorerie nets

Au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2011, COGECO a présenté des flux de trésorerie nets de 87,5 millions $,

comparativement à 162,5 millions $ à la période correspondante de l’exercice précédent, ce qui constitue une diminution de 75,1 millions $.

La diminution des flux de trésorerie nets au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011 est attribuable au moment où ont été constatés

les impôts sur les bénéfices à payer par suite des modifications apportées à la structure d’entreprise de Cogeco Câble au cours de l’exercice

2009. Compte tenu de la hausse prévue des acquisitions d’immobilisations au dernier trimestre de l’exercice 2011, la direction maintient sa

projection révisée relative aux flux de trésorerie nets de 80 millions $ pour l’exercice 2011.

Autres

Le sondage mené au printemps 2011 par BBM Canada et les mesures effectuées pendant les semaines de radiodiffusion du 28 février 2011

au 29 mai 2011 relevées au moyen de la technologie d’audimètre portable (« PPM ») ont révélé que Rythme FM demeure le premier choix

dans le marché concurrentiel de la région de Montréal.

Le 27 juin 2011, Cogeco Câble a conclu un accord visant l’acquisition de toutes les actions de Quiettouch Inc. (l’« acquisition de

Quiettouch »), important fournisseur indépendant de services gérés en impartition de technologie de l’information et d’infrastructure au marché

intermédiaire et aux entreprises de plus grande envergure au Canada. Quiettouch offre une gamme complète de services distinctifs qui

permettent aux clients d’impartir les tâches permettant de répondre à leurs exigences fondamentales en matière de technologie de

l’information et d’infrastructure et d’applications, y compris la gestion de l’infrastructure et de l’hébergement, la représentation virtuelle, les

services anti-intrusion, la sauvegarde de données assortie du suivi et de la communication de l’information de bout en bout, ainsi que les

services de partage traditionnels et améliorés. Quiettouch exploite trois centres informatiques à Toronto et à Vancouver, ainsi qu’un réseau de

fibres optiques dans les principaux quartiers commerciaux du centre-ville de Toronto. La transaction est sujette à certains arrangements de

clôture et approbations commerciales. La transaction devrait être conclue au cours du dernier trimestre de l’exercice 2011.

Le 30 avril 2010, la Compagnie a conclu une entente avec Corus Entertainment Inc. (« Corus ») en vue d’acquérir ses stations

radiophoniques au Québec (l’« acquisition des stations radiophoniques au Québec ») pour 80 millions $, sous réserve des ajustements et des

conditions de clôture habituels, laquelle a été complétée le 1

février 2011.

(1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (« PCGR ») du Canada; par conséquent, ils

peuvent ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures

financières non définies par les PCGR ».

(2) Représente la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse (« IHV »), de Télévision numérique et de Téléphonie.

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 5

RÉSULTATS D’EXPLOITATION – DONNÉES CONSOLIDÉES

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

Variation

2011

2010

Variation

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)

(non audité)

Produits d’exploitation

374 957

330

933

13,3

1 068 367

988

023

8,1

Charges d’exploitation

227 150

203

005

11,9

647 577

606

469

6,8

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

147 807

127

928

15,5

420 790

381

554

10,3

Marge d’exploitation

39,4 %

38,7

39,4 %

38,6

Produits d’exploitation

Les produits d’exploitation ont augmenté de 44 millions $, ou 13,3 %, pour atteindre 375 millions $ au troisième trimestre de l’exercice 2011.

Cette augmentation est principalement attribuable au secteur de la câblodistribution et aux résultats liés à l’acquisition des stations

radiophoniques au Québec. Les produits d’exploitation se sont chiffrés à 1 068,4 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice 2011, en

hausse de 80,3 millions $, ou 8,1 %, par rapport à la période correspondante de l’exercice 2010.

Les produits d’exploitation tirés du secteur de la câblodistribution ont augmenté de 23,6 millions $, ou 7,4 %, pour le troisième trimestre et de

53,9 millions $, ou 5,6 %, pour les neuf premiers mois par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Pour plus de détails

sur les résultats d’exploitation de Cogeco Câble, se reporter à la rubrique « Secteur de la câblodistribution ».

Les produits d’exploitation tirés des activités de radiodiffusion ont augmenté de 20,4 millions $ au troisième trimestre et de 26,4 millions $ au

cours des neuf premiers mois, principalement en raison de l’acquisition des stations radiophoniques au Québec.

Charges d’exploitation

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2011, les charges d’exploitation se sont élevées à 227,2 millions $ et à

647,6 millions $, soit des hausses de 24,1 millions $, ou 11,9 %, et de 41,1 millions $, ou 6,8 %, par rapport à l’exercice précédent,

principalement en raison de l’acquisition des stations radiophoniques au Québec, à laquelle s’ajoutent des augmentations dans le secteur de

la câblodistribution.

Les charges d’exploitation du secteur de la câblodistribution ont augmenté de 6,2 millions $, ou 3,2 %, au troisième trimestre et de

17,8 millions $, ou 3,1 %, au cours des neuf premiers mois, par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Pour plus de

détails sur les résultats d’exploitation de Cogeco Câble, se reporter à la rubrique « Secteur de la câblodistribution ».

Les charges d’exploitation liées aux autres activités, incluant celles de la radiodiffusion, ont augmenté de 17,9 millions $ au troisième trimestre

et de 23,1 millions $ au cours des neuf premiers mois, principalement en raison de l’acquisition des stations radiophoniques au Québec.

Bénéfice d’exploitation avant amortissement et marge d’exploitation

Principalement en raison de l’acquisition des stations radiophoniques au Québec et de la croissance du secteur de la câblodistribution, le

bénéfice d’exploitation avant amortissement a augmenté de 19,9 millions $, ou 15,5 %, pour atteindre 147,8 millions $ au troisième trimestre

et de 39,2 millions $, ou 10,3 %, pour atteindre 420,8 millions $ au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011 par rapport aux périodes

correspondantes de l’exercice précédent. La marge d’exploitation de COGECO a augmenté à 39,4 % pour le trimestre et la période de neuf

mois terminés le 31 mai 2011, comparativement à 38,7 % au troisième trimestre et à 38,6 % pour les neuf premiers mois de l’exercice 2010.

Pour plus de détails sur les résultats d’exploitation de la Compagnie, se reporter à la rubrique « Secteur de la câblodistribution ».

CHARGES FIXES

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

Variation

2011

2010

Variation

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)

(non audité)

Amortissement

66 272

920

3,7

194 838

195

614

(0,4)

Charges financières

16 766

824

(0,3)

58 172

288

20,5

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2011, l’amortissement a totalisé 66,3 millions $, comparativement à 63,9 millions $ pour le trimestre

correspondant de l’exercice précédent. Cette hausse est principalement attribuable aux acquisitions d’immobilisations supplémentaires dans

l’exploitation canadienne de Cogeco Câble résultant de l’achat d’équipements à l’abonné en vue de soutenir la croissance des unités de

service, contrebalancée en partie par la réduction de l’amortissement dans l’exploitation européenne découlant de certains actifs acquis qui

sont maintenant entièrement amortis. Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2011, l’amortissement est demeuré relativement stable, à

194,8 millions $, comparativement à 195,6 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice précédent.

Les charges financières, chiffrées à 16,8 millions $ au troisième trimestre, sont demeurées pratiquement stables depuis l’exercice précédent.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, les charges financières se sont élevées à 58,2 millions $, comparativement à

48,3 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice précédent. Les charges financières pour les neuf premiers mois comprennent le

paiement, dans le secteur de la câblodistribution, d’une prime de réparation de 8,8 millions $ lors du remboursement anticipé, le

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 6

22 décembre 2010, des billets garantis de premier rang série B, de 175 millions $, devant venir à échéance le 31 octobre 2011. La tranche

restante de la variation est principalement liée à l’incidence des fluctuations du niveau de l’endettement bancaire sur les charges financières,

à laquelle s’ajoute l’incidence d’un taux d’intérêt moins élevé sur les débentures garanties de premier rang série 2, de 200 millions $, émises

le 16 novembre 2010.

RÉDUCTION DE VALEUR DE L’ÉCART D’ACQUISITION ET DES IMMOBILISATIONS

Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2011, la conjoncture économique au Portugal a continué de se détériorer, et le pays a été

contraint de solliciter l’aide financière du Fonds monétaire international et de la Banque centrale européenne. Dans le cadre de l’entente

d’aide financière négociée, le gouvernement du Portugal s’est engagé à entreprendre des réformes financières qui comprendront des hausses

des taxes de vente et des impôts sur le revenu ainsi que des réductions des dépenses publiques relatives aux programmes sociaux. On

prévoit que ces mesures contribueront à accentuer la pression à la baisse sur la capacité de dépenser des consommateurs. Dans un tel

contexte, le taux de croissance de nos services a diminué, entrainant des pertes nettes de clients et des réductions des services chez nos

clients de l’exploitation européenne au troisième trimestre de l’exercice 2011. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique

« Secteur de la câblodistribution ». Conformément aux normes comptables en vigueur, la direction de Cogeco Câble considère que cette

situation, combinée aux pertes nettes de clients subies au troisième trimestre, lesquelles ont été considérablement plus importantes et

soutenues que prévu, continuera d’avoir une incidence négative sur les résultats financiers de l’exploitation européenne et témoignent d’une

diminution de la valeur de l’investissement net de Cogeco Câble dans sa filiale portugaise. Par conséquent, Cogeco Câble a procédé à un test

de dépréciation sur l’écart d’acquisition et sur tous les actifs à long terme au 31 mai 2011.

L’écart d’acquisition est testé pour dépréciation au moyen d’une approche en deux étapes. La première étape consiste à comparer la juste

valeur d’une unité d’exploitation à laquelle se rattache l’écart d’acquisition à sa valeur comptable, y compris tout écart d’acquisition. Lorsque la

valeur comptable excède la juste valeur, une deuxième étape est effectuée afin d’évaluer le montant de la réduction de valeur. La perte de

valeur est mesurée comme l’excédent de la valeur comptable de l’écart d’acquisition de l’unité d’exploitation sur sa juste valeur. Cogeco Câble

a complété son test de dépréciation sur l’écart d’acquisition et a conclu à une réduction de valeur de l’écart d’acquisition au 31 mai 2011. Par

conséquent, une réduction de valeur hors caisse sur l’écart d’acquisition de 29,3 millions $ a été enregistrée au cours du troisième trimestre

de l’exercice 2011. La juste valeur de l’unité d’exploitation a été déterminée au moyen de la méthode de l’actualisation des flux de trésorerie.

Les flux de trésorerie futurs étaient basés sur les projections financières internes et, conséquemment, un niveau important de jugement était

nécessaire de la part de la direction en vue de les estimer.

Les actifs à long terme à durée de vie définie, tels que les immobilisations, sont soumis au test de dépréciation au moyen de la comparaison

de la valeur comptable de l’actif ou du groupe d’actifs aux flux de trésorerie non actualisés futurs prévus qui résulteront de l’utilisation de l’actif

ou du groupe d’actifs. La perte de valeur est mesurée comme l’excédent de la valeur comptable de l’actif sur sa juste valeur. Cogeco Câble a

complété son test de dépréciation sur les immobilisations de la filiale portugaise le 31 mai 2011, et elle a conclu que la valeur comptable de

ces actifs excédait les flux de trésorerie non actualisés futurs prévus qui résulteront de l’utilisation de ces actifs. Par conséquent, une

réduction de valeur hors caisse de 196,5 millions $ a été constatée au cours du troisième trimestre de l’exercice 2011.

Le tableau suivant présente l’incidence de la réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des immobilisations (la « réduction de valeur »), qui

a, dans les faits, entraîné la radiation de l’investissement net de Cogeco Câble dans Cabovisão, sur les résultats financiers de la Compagnie

pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2011.

(en milliers de dollars)

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition 29 344

Réduction de valeur des immobilisations 196 529

Réduction de valeur

225 873

Impôts sur les bénéfices –

Part des actionnaires sans contrôle (153 194)

Réduction de valeur, déduction faite des impôts sur les bénéfices et de la part des actionnaires sans contrôle 72 679

IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2011, la charge d’impôts s’est élevée à 19 millions $, comparativement à 15,3 millions $ à l’exercice

précédent. L’augmentation de 3,7 millions $, ou 24 %, tient principalement à la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement,

contrebalancée en partie par les diminutions des taux d’imposition en vigueur au Canada annoncées précédemment par les gouvernements

fédéral et provinciaux.

Au cours des neuf premiers mois, la charge d’impôts s’est élevée à 51,5 millions $, comparativement à 14 millions $ à l’exercice précédent. La

charge d’impôts pour les neuf premiers mois de l’exercice précédent comprenait l’incidence, dans le secteur de la câblodistribution, de la

réduction des taux d’imposition des sociétés annoncée le 26 mars 2009 par le gouvernement provincial de l’Ontario et considérée comme

pratiquement en vigueur à compter du 16 novembre 2009 (la « réduction des taux d’imposition des sociétés de la province d’Ontario »),

laquelle a donné lieu à une diminution de la charge d’impôts futurs de 29,8 millions $. Excluant cette incidence à l’exercice précédent, la

charge d’impôts se serait élevée à 43,8 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice 2010. La hausse de la charge d’impôts pour

l’exercice 2011 est principalement attribuable à la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement, contrebalancée en partie par la

hausse des charges financières et les diminutions des taux d’imposition en vigueur au Canada annoncées précédemment par les

gouvernements fédéral et provinciaux.

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 7

PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTRÔLE

La part des actionnaires sans contrôle représente une participation d’environ 67,8 % aux résultats de Cogeco Câble. La perte attribuable à la

part des actionnaires sans contrôle s’est élevée à 123,4 millions $ pour le troisième trimestre de l’exercice 2011, et à 79,5 millions $ pour la

période de neuf mois terminée le 31 mai 2011, en raison de la réduction de valeur comptabilisée dans le secteur de la câblodistribution. Le

bénéfice attribuable à la part des actionnaires sans contrôle pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent s’est élevé à

21,1 millions $ et à 79,6 millions $, respectivement.

BÉNÉFICE NET (PERTE NETTE)

Pour le troisième trimestre et la période de neuf mois terminés le 31 mai 2011, les pertes nettes se sont élevées à 56,7 millions $, ou 3,39 $

par action, et à 30,1 millions $, ou 1,80 $ par action, respectivement, par suite de la réduction de valeur de 72,7 millions $ dont il a déjà été

question, déduction faite des impôts sur les bénéfices et de la part des actionnaires sans contrôle. Pour les périodes correspondantes de

l’exercice 2010, le bénéfice net se chiffrait à 10,7 millions $, ou 0,64 $ par action, pour le trimestre, et à 44 millions $, ou 2,63 $ par action,

pour les neuf premiers mois. Le bénéfice net pour les neuf premiers mois de l’exercice 2010 comprenait la réduction des taux d’imposition des

sociétés de la province d’Ontario, décrite à la section « Impôts sur les bénéfices », laquelle a entraîné une augmentation de 9,6 millions $ du

bénéfice net, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle.

Excluant la réduction de valeur constatée pour l’exercice en cours et la baisse des taux d’imposition à l’exercice précédent, le bénéfice net

ajusté

(1)

s’est élevé à 16 millions $, ou 0,96 $ par action

(1)

, au troisième trimestre, ce qui constitue une hausse de 5,3 millions $, ou 49 %, et de

0,32 $ par action, ou 50 %, comparativement à 10,7 millions $, ou 0,64 $ par action, à l’exercice précédent. Le bénéfice net ajusté pour les

neuf premiers mois de l’exercice 2011 a augmenté de 8,2 millions $, ou 24 %, et de 0,49 $ par action, ou 23,8 %, pour atteindre

42,6 millions $, ou 2,55 $ par action, comparativement à 34,4 millions $, ou 2,06 $ par action, pour la période correspondante de l’exercice

précédent. La progression du bénéfice net pour les deux périodes résulte principalement de la croissance du bénéfice d’exploitation avant

amortissement, contrebalancée en partie, pour les neuf premiers mois, par la prime de réparation au remboursement anticipé de la dette,

chiffrée à 2 millions $, déduction faite des impôts sur les bénéfices et de la part des actionnaires sans contrôle.

FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS

Trimestres terminés les

mai

Neuf mois terminés

les

mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars)

(non audité)

Activités d’exploitation

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation

135 161

119 140

298

335

374 989

Variation des

éléments hors caisse liés à l’exploitation

12 083

(8 384)

145

(148 145)

147

244

110

756

301

480

226

844

Activités d’investissement

(1)

(71 371)

(69 488)

(286

515

)

(212 161)

Activités de financement

(1)

(12 147)

(36 043)

489

(31 284)

Incidence de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de

trésorerie libellés en devise étrangère

573

(846

)

438

746

)

Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie

299

379

892

(18

347

)

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début

435

732

842

458

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 90 734

21 111

734

21 111

(1)

Excluant les acquisitions d

’

immobilisations en vertu de contrats de

location

acquisition.

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2011, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont chiffrés à 135,2 millions $,

comparativement à 119,1 millions $ au troisième trimestre de l’exercice précédent. L’augmentation de 16 millions $, ou 13,4 %, tient

principalement à la hausse du bénéfice d’exploitation avant amortissement, contrebalancée en partie par la réduction de l’économie d’impôts

exigibles. La variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation a donné lieu à des encaissements de 12,1 millions $, principalement en

raison d’une augmentation des créditeurs et charges à payer et d’une diminution des impôts sur les bénéfices à recevoir, contrebalancées en

partie par une diminution des impôts sur les bénéfices à payer. Au cours de l’exercice précédent, les variations des éléments hors caisse liés

à l’exploitation ont nécessité des sorties de fonds de 8,4 millions $, principalement en raison d’une augmentation des impôts sur les bénéfices

à recevoir et d’une diminution des créditeurs et charges à payer.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont établis à 298,3 millions $, en

baisse de 76,7 millions $, ou 20,4 %, par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent. Cette diminution est principalement

attribuable à la constatation d’une charge d’impôts exigibles découlant des modifications apportées à la structure d’entreprise de Cogeco

Câble, qui a réduit la charge d’impôts futurs en conséquence, et au paiement d’une prime de réparation de 8,8 millions $ lors du

remboursement anticipé des billets garantis de premier rang série B, aussi dans le secteur de la câblodistribution, contrebalancés en partie

par l’augmentation du bénéfice d’exploitation avant amortissement. Les variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation ont donné lieu

à des encaissements de 3,1 millions $, principalement en raison de l’augmentation des impôts sur les bénéfices à payer et de la diminution

des impôts sur les bénéfices à recevoir, contrebalancées en partie par une baisse des créditeurs et charges à payer et une augmentation des

débiteurs. Au cours de l’exercice précédent, les variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation avaient nécessité des sorties de fonds

de 148,1 millions $, principalement en raison des diminutions des créditeurs et charges à payer et des impôts sur les bénéfices à payer,

combinées à des augmentations des impôts sur les bénéfices à recevoir et des débiteurs, contrebalancées en partie par une augmentation

des produits reportés et perçus d’avance et autres passifs.

(1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables à des mesures

semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 8

Au troisième trimestre de l’exercice 2011, les activités d’investissement, incluant principalement les acquisitions d’immobilisations et

l’augmentation des charges reportées, se sont chiffrées à 71,4 millions $, ce qui représente une augmentation de 1,9 million $, ou 2,7 %,

comparativement à 69,5 millions $ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Les changements les plus importants sont liés au

secteur de la câblodistribution et sont attribuables aux facteurs suivants :

• une augmentation des acquisitions d’immobilisations résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné, découlant

essentiellement du moment où les achats d’équipements ont été effectués afin de soutenir la croissance des unités de service dans

l’exploitation canadienne. Cette augmentation a été contrebalancée en partie par la diminution des acquisitions d’immobilisations

résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné reflétant le ralentissement de la croissance des unités de services dans

l’exploitation européenne, déduction faite de l’incidence de l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien comparativement

au troisième trimestre de l’exercice précédent;

• une diminution des immobilisations de soutien, puisque des acquisitions de nouvelles installations avaient eu lieu dans l’exploitation

canadienne à l’exercice précédent.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, les activités d’investissement se sont chiffrées à 286,5 millions $ en raison des sorties de

fonds nettes liées à l’acquisition des stations radiophoniques au Québec d’un montant de 75,9 millions $ décrites ci-dessous, des acquisitions

d’immobilisations et de l’augmentation des charges reportées. Il s’agit d’une augmentation de 74,4 millions $, ou 35 %, comparativement à

212,2 millions $ à la période correspondante de l’exercice précédent.

Le 30 avril 2010, la Compagnie a conclu une entente avec Corus en vue d’acquérir ses stations radiophoniques au Québec pour 80 millions $,

sous réserve des ajustements et des conditions de clôture habituels, dont l’approbation du Conseil de la radiodiffusion et des

télécommunications canadiennes (« CRTC »). Le 30 juin 2010, la Compagnie a déposé une demande d’approbation de l’acquisition des

stations radiophoniques au Québec auprès du CRTC. Le 17 décembre 2010, le CRTC a approuvé la transaction essentiellement telle qu’elle

a été proposée. Le 11 janvier 2011, la Compagnie a reçu signification d’une requête d’Astral à la Cour pour permission d’en appeler de la

décision du CRTC approuvant la transaction, et une requête connexe d’Astral pour surseoir à l’exécution de cette décision jusqu’au jugement

final de la Cour. Le 21 février 2011, la Cour a rejeté les requêtes présentées par Astral relativement à l’acquisition des stations radiophoniques

au Québec. La transaction avec Corus a été conclue le 1

février 2011.

Par suite de cette acquisition, et conformément à la décision du CRTC relative à la demande de transfert de la Compagnie, COGECO a mis

en vente deux stations radiophoniques acquises dans le cadre de la transaction, soit CFEL-FM, sur le marché de la ville de Québec, et CJTS-

FM, sur le marché de Sherbrooke. Par conséquent, l’actif et le passif des deux stations radiophoniques acquises et mises en vente ont été

classés comme destinés à la vente dans l’allocation préliminaire du prix d’achat présentée ci-dessous. En plus des deux stations

radiophoniques acquises susmentionnées, et conformément à la décision du CRTC, la Compagnie a mis en vente la station radiophonique

CJEC-FM, dont elle était propriétaire avant l’acquisition des stations radiophoniques au Québec, sur le marché de la ville de Québec. Les

stations radiophoniques dont la cession est exigée par le CRTC, ainsi que le processus de vente, sont gérés par un fiduciaire approuvé par le

CRTC par suite d’une convention de vote fiduciaire.

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 9

Cette acquisition a été comptabilisée au moyen de la méthode de l’acquisition. Les résultats ont été consolidés à compter de la date

d’acquisition. L’allocation préliminaire du prix d’achat de l’acquisition, sujet à la finalisation de l’évaluation des actifs nets acquis, se répartit

comme suit:

(non audité)

Contrepartie

Versée

Achat d’actions

75 000

Coûts d’acquisition

1 530

76 530

Billet promissoire à payer, sans intérêts et payable le 1

février 2012

5 000

Placement comptabilisé antérieurement

200

Coûts d’acquisition préalablement comptabilisés à titre de charges reportées

435

Ajustement préliminaire du fonds de roulement payable

4 000

86 165

Actifs nets acquis

Trésorerie et équivalents de trésorerie

647

Débiteurs

14 132

Impôts sur les bénéfices à recevoir

Charges payées d'avance et autres

527

Actifs d'impôts futurs à court terme

1 018

Immobilisations

11 497

Charges reportées et autres

Licences de radiodiffusion

48 193

Écart d’acquisition

27 227

Actifs d’impôts futurs à long terme

2 272

Actifs à long terme destinés à la vente

9 531

Créditeurs et charges à payer pris en charge

(9 058)

Impôts sur les bénéfices à payer pris en charge

(194)

Passifs à court terme liés aux actifs destinés à la vente

(797)

Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs

(7 390)

Passifs d'impôts futurs à long terme

(10 656)

Passifs à long terme liés aux actifs destinés à la vente

(975)

86 165

Les acquisitions d’immobilisations ont totalisé 202,3 millions $ au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, ce qui représente une

diminution de 1,9 million $, ou 0,9 % comparativement à 204,2 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice précédent. Les

changements les plus importants sont survenus dans le secteur de la câblodistribution et sont attribuables aux facteurs suivants :

• une augmentation des acquisitions d’immobilisations résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné, découlant

essentiellement du moment où les achats d’équipements ont été effectués afin de soutenir la croissance des unités de service dans

l’exploitation canadienne. Cette augmentation a été partiellement contrebalancée par la diminution des acquisitions

d’immobilisations résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné reflétant le ralentissement de la croissance des unités

de services dans l’exploitation européenne, combinée à l’incidence de la dépréciation de l’euro par rapport au dollar canadien

comparativement à la période correspondante de l’exercice précédent;

• une augmentation des dépenses liées à l’infrastructure graduelle dans l’exploitation canadienne afin d’améliorer la capacité du

réseau dans les régions où les services sont déjà offerts;

• une diminution des mises à niveau et des reconstructions ainsi que des extensions de réseaux, qui découle de l’échéancier des

diverses initiatives entreprises par Cogeco Câble en vue d’accroître son réseau et d’améliorer sa capacité;

• une diminution des immobilisations de soutien, puisque des acquisitions de nouvelles installations avaient eu lieu dans l’exploitation

canadienne à l’exercice précédent.

Au cours du troisième trimestre, les flux de trésorerie nets ont totalisé 63,6 millions $, comparativement à 49,6 millions $ au trimestre

correspondant de l’exercice 2010, ce qui représente une augmentation de 13,9 millions $, ou 28,1 %. La hausse des flux de trésorerie nets

par rapport à l’exercice précédent est attribuable à une augmentation du bénéfice d’exploitation avant amortissement, contrebalancée en

partie par réduction de l’économie d’impôts exigibles.

Au cours des neuf premiers mois, les flux de trésorerie nets ont totalisé 87,5 millions $, en baisse de 75,1 millions $, ou 46,2 %,

comparativement à 162,5 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice 2010. La diminution des flux de trésorerie nets par rapport à

l’exercice précédent est attribuable à une augmentation de 109,3 millions $ de la charge d’impôts exigibles dans le secteur de la

câblodistribution, découlant principalement de modifications apportées à la structure d’entreprise de Cogeco Câble et à la hausse des charges

financières, qui ont contrebalancé la hausse du bénéfice d’exploitation avant amortissement et la diminution des acquisitions d’immobilisations

au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011.

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 10

Au troisième trimestre de l’exercice 2011, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de 5,1 millions $, principalement en

raison des flux de trésorerie nets de 63,6 millions $ et des encaissements de 12,1 millions $ provenant de la variation des éléments hors

caisse liés à l’exploitation, contrebalancés par l’augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 64,3 millions $ et le

versement de dividendes de 7,6 millions $ décrit ci-dessous. L’endettement a diminué principalement grâce à un remboursement net de

4,4 millions $ sur les crédits à terme renouvelables de la Compagnie. Au troisième trimestre de l’exercice précédent, l’endettement ayant une

incidence sur la trésorerie avait diminué de 29,5 millions $ principalement en raison des flux de trésorerie nets de 49,6 millions $,

contrebalancés en partie par des sorties de fonds de 8,4 millions $ provenant des variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation, par

le versement de dividendes de 6,3 millions $ décrit ci-dessous et par l’augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de

4,4 millions $. L’endettement a diminué principalement grâce au remboursement net de 33,2 millions $ sur le crédit à terme de Cogeco Câble.

Au troisième trimestre de l’exercice 2011, un dividende de 0,12 $ par action a été versé par la Compagnie aux porteurs d’actions subalternes

à droit de vote et d’actions à droits de vote multiples, pour un total de 2 millions $, comparativement à un dividende de 0,10 $ par action, ou

1,7 million $, à l’exercice précédent. En outre, les dividendes versés par une filiale aux actionnaires sans contrôle se sont élevés à

5,6 millions $ au cours du troisième trimestre de l’exercice 2011, donnant lieu à des paiements de dividendes consolidés de 7,6 millions $,

comparativement à un montant de 4,6 millions $ donnant lieu à des paiements de dividendes consolidés de 6,3 millions $ au troisième

trimestre de l’exercice précédent.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a augmenté de 60,5 millions $,

principalement en raison de l’acquisition des stations radiophoniques au Québec pour un montant net de 75,9 millions $, de l’augmentation de

la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 54,9 millions $ et des versements de dividendes totalisant 22,8 millions $ décrits ci-dessous.

L’augmentation a été contrebalancée en partie par les flux de trésorerie nets de 87,5 millions $ générés au cours des neuf premiers mois de

l’exercice et par des encaissements de 3,1 millions $ provenant des variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation. L’endettement a

augmenté essentiellement par suite de l’émission de débentures garanties de premier rang série 2 (les « débentures de l’exercice 2011 »), le

16 novembre 2010, pour un produit net de 198,3 millions $ et de l’augmentation nette de 41,7 millions $ des crédits à terme renouvelables de

la Compagnie. Cette hausse a été contrebalancée en partie par le remboursement, le 22 décembre 2010, des billets garantis de premier rang

de Cogeco Câble, série B, de 175 millions $ échéant le 31 octobre 2011 et par le versement de la prime de réparation connexe lors du

remboursement anticipé. Pour la période correspondante de l’exercice 2010, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de

10,1 millions $ principalement en raison des flux de trésorerie nets de 162,5 millions $ et de la diminution de la trésorerie et des équivalents

de trésorerie de 18,3 millions $, contrebalancés en partie par des sorties de fonds de 148,1 millions $ découlant des variations des éléments

hors caisse liés à l’exploitation et du versement de dividendes de 18,8 millions $ décrit ci-dessous. L’endettement a diminué principalement en

raison de remboursements nets totalisant 61,2 millions $ sur les crédits à terme de la Compagnie, y compris des remboursements nets de

54,7 millions $ par la filiale de câblodistribution, contrebalancés en partie par une augmentation de 54,1 millions $ de l’endettement bancaire.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, des dividendes trimestriels de 0,12 $ par action, pour un total de 0,36 $ par action, ont

été versés aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et d’actions à droits de vote multiples, pour un total de 6 millions $,

comparativement à des dividendes trimestriels de 0,10 $ par action, pour un total de 0,30 $ par action, ou 5 millions $, à l’exercice précédent.

En outre, les dividendes versés par une filiale aux actionnaires sans contrôle au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011 se sont

élevés à 16,8 millions $, donnant lieu à des paiements de dividendes consolidés de 22,8 millions $, comparativement à 13,8 millions $,

donnant lieu à des paiements de dividendes consolidés de 18,8 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice précédent.

Au 31 mai 2011, le fonds de roulement déficitaire de la Compagnie se chiffrait à 135,3 millions $, comparativement à 202,9 millions $ au

31 août 2010. La réduction de ce déficit est principalement liée au secteur de la câblodistribution et découle des augmentations de la

trésorerie et des équivalents de trésorerie et des débiteurs, ainsi que des diminutions des créditeurs et charges à payer et des passifs

d’impôts futurs. La diminution a été contrebalancée en partie par une augmentation des impôts sur les bénéfices à payer et par une diminution

des impôts sur les bénéfices à recevoir. Dans le cours normal de ses activités, COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison

de débiteurs peu élevés, puisqu’une grande partie des clients de Cogeco Câble paient avant que les services ne soient rendus, contrairement

aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits ont été livrés ou les services rendus, ce qui permet ainsi à la filiale de

câblodistribution d’utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l’endettement.

Au 31 mai 2011, la Compagnie utilisait 72,9 millions $ de son crédit à terme renouvelable de 100 millions $ pour une disponibilité restante de

27,1 millions $. Cogeco Câble utilisait 112,5 millions $ de son crédit à terme renouvelable de 750 millions $ pour une disponibilité restante de

637,5 millions $.

Les transferts de fonds de filiales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis à l’approbation des conseils

d’administration des filiales et peuvent également être restreints en vertu des modalités de certains instruments d’emprunt. Conformément au

droit des sociétés et aux lois sur les valeurs mobilières applicables, des transferts de fonds importants de COGECO peuvent être soumis à

l’approbation des actionnaires minoritaires.

SITUATION FINANCIÈRE

Depuis le 31 août 2010, les soldes des postes « immobilisations », « impôts sur les bénéfices à payer », « passifs d’impôts futurs », « impôts

sur les bénéfices à recevoir », « trésorerie et équivalents de trésorerie », « dette à long terme », « actifs incorporels », « actifs destinés à la

vente », « créditeurs et charges à payer », « débiteurs », « instruments financiers dérivés », « produits reportés et perçus d’avance et autres

passifs », « billet promissoire à payer», « écart d’acquisition » et « part des actionnaires sans contrôle » ont subi des variations importantes.

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 11

La diminution de 160,9 millions $ des immobilisations reflète la réduction de valeur comptabilisée au troisième trimestre de l’exercice,

contrebalancée en partie par les actifs acquis lors de l’acquisition des stations radiophoniques au Québec de même que les acquisitions

d’immobilisations mentionnées à la rubrique « Flux de trésorerie et liquidités », lesquelles ont surpassé la charge d’amortissement et

l’incidence de la dépréciation de l’euro par rapport au dollar canadien. L’augmentation de 68,2 millions $ des impôts sur les bénéfices à payer

et les diminutions de 18,7 millions $ des passifs d’impôts futurs et de 6,6 millions $ des impôts sur les bénéfices à recevoir reflètent

principalement le moment où ont été constatés les impôts sur les bénéfices à payer par suite des modifications apportées à la structure

d’entreprise de Cogeco Câble, ainsi que l’incidence de l’acquisition des stations radiophoniques au Québec, de même que l’augmentation du

bénéfice d’exploitation avant amortissement. Les augmentations de 54,9 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et de

49,7 millions $ de la dette à long terme s’expliquent par les facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique « Flux de trésorerie

et liquidités », combinés aux fluctuations des taux de change. Les augmentations de 44,6 millions $ des actifs incorporels et de 11,6 millions $

des actifs destinés à la vente découlent principalement de l’acquisition des stations radiophoniques au Québec. La diminution de 44 millions $

des créditeurs et charges à payer découle de l’échéancier des paiements faits aux fournisseurs, contrebalancé en partie par l’acquisition des

stations radiophoniques au Québec. La hausse de 28,5 millions $ des débiteurs est liée à l’acquisition des stations radiophoniques au

Québec, ainsi qu’à l’augmentation des produits d’exploitation et à l’échéancier des paiements reçus des clients. La diminution de

19,4 millions $ des instruments financiers dérivés s’explique par les facteurs dont il est fait mention à la rubrique « Gestion financière ». Les

hausses de 10 millions $ des produits reportés et perçus d’avance et autres passifs et de 5 millions $ du billet promissoire à payer proviennent

essentiellement de l’acquisition des stations radiophoniques au Québec. La diminution de 1,2 million $ de l’écart d’acquisition reflète

également l’acquisition des stations radiophoniques au Québec, entièrement contrebalancée par la réduction de valeur constatée dans le

secteur de la câblodistribution. La diminution de 89,6 millions $ de la part des actionnaires sans contrôle découle de la réduction de valeur

constatée dans l’exploitation européenne du secteur de la câblodistribution, contrebalancée en partie par une amélioration des résultats

d’exploitation de l’exploitation canadienne de la filiale de câblodistribution pour l’exercice considéré.

Le tableau suivant présente les données sur les actions de COGECO au 30 juin 2011 :

Nombre d’

actions

Montant

(en milliers de dollars)

Actions ordinaires

Actions à droits de vote multiples

1 842 860

Actions subalternes à droit de vote

14 989 338

121 976

Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de

contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de COGECO, décrites dans le rapport

annuel de l’exercice 2010, n’ont pas changé de façon importante depuis le 31 août 2010, à l’exception de ce qui suit.

Le 16 novembre 2010, Cogeco Câble a procédé, dans le cadre d’un appel public à l’épargne, à une émission de 200 millions $ de débentures

garanties de premier rang série 2, pour un produit net de 198,3 millions $, déduction faite des escomptes et des coûts de transaction. Ces

débentures viennent à échéance le 16 novembre 2020 et portent intérêt au taux annuel de 5,15 % payable semestriellement. Ces débentures

sont garanties indirectement par une charge de premier rang, fixe et générale, et une sûreté sur la quasi-totalité des biens personnels et réels,

actuels et futurs et entreprises de quelque nature que ce soit de Cogeco Câble et de certaines de ses filiales. Le produit net de la vente des

débentures a principalement servi à rembourser intégralement, le 22 décembre 2010, les billets garantis de premier rang série B, de Cogeco

Câble venant à échéance le 31 octobre 2011, d’un montant de 175 millions $ plus les intérêts courus, ainsi que la prime de réparation. Le

solde du produit a été affecté au fonds de roulement et aux besoins généraux de Cogeco Câble.

La Compagnie bénéficie d’un crédit à terme renouvelable d’un montant maximal de 100 millions $ consenti par un groupe d’institutions

financières dirigé par une importante banque canadienne, qui agit à titre de mandataire du syndicat bancaire. Le crédit à terme renouvelable

d’un montant maximal de 100 millions $ comprend une marge de crédit d’exploitation de 7,5 millions $ et peut être prolongé chaque année

pour une période supplémentaire de un an, sous réserve de l’approbation des prêteurs. S’il n’est pas prolongé, il viendra à échéance trois ans

après son émission ou après la dernière prolongation, selon le cas. Le crédit à terme renouvelable est constitué de deux tranches de

50 millions $ chacune, dont l’une était assujettie à la conclusion de l’acquisition des stations radiophoniques au Québec. Cette tranche est

devenue disponible le 1

février 2011, par suite de la conclusion de la transaction. Le crédit à terme renouvelable a été prolongé à la même

date et vient désormais à échéance le 1

février 2014. Le crédit à terme renouvelable peut être remboursé à tout moment sans pénalité. Le

crédit à terme renouvelable est garanti indirectement par une charge de premier rang, fixe et variable, et par une sûreté sur la quasi-totalité

des biens personnels et réels, actuels et futurs et entreprises de quelque nature que ce soit de la Compagnie et de certaines de ses filiales, à

l’exception du capital-actions et des actifs de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble, et est garanti par ses filiales, exception faite de

Cogeco Câble. En vertu des modalités de la convention de crédit, la Compagnie doit respecter certaines clauses restrictives. De façon

générale, les plus importantes restrictions visent les investissements autorisés, le versement de dividendes sur les actions à droits de vote

multiples et les actions subalternes à droit de vote, le remboursement de la dette à long terme, ainsi que l’atteinte et le maintien de certains

ratios financiers principalement en ce qui a trait au bénéfice d’exploitation avant amortissement, aux charges financières et au total de

l’endettement. Le crédit à terme renouvelable porte intérêt à des taux fondés, au gré de la Compagnie, sur le taux des acceptations bancaires,

le LIBOR en euros ou en dollars américains, le taux préférentiel ou le taux de base sur les prêts en dollars américains plus la marge

applicable, et des commissions d’engagement sont payables sur la portion inutilisée.

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 12

DÉCLARATION DE DIVIDENDES

Au cours de sa réunion du 6 juillet 2011, le conseil d’administration de COGECO a déclaré un dividende déterminé trimestriel de 0,14 $ par

action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, payable le 3 août 2011 aux actionnaires inscrits en

date du 20 juillet 2011, ce qui représente une augmentation de 40 % par rapport au dividende de 0,10 $ par action déclaré à l’exercice

précédent. La hausse du dividende reflète essentiellement le solide rendement financier de l’exploitation canadienne de Cogeco Câble. La

déclaration, le montant et la date de tout dividende futur continueront d’être examinés et approuvés par le conseil d’administration de la

Compagnie, lequel fondera sa décision sur la situation financière, les résultats d’exploitation et les besoins de trésorerie de la Compagnie,

ainsi que sur d’autres facteurs qu’il jugera pertinents, à son seul gré. En outre, rien ne garantit que des dividendes seront déclarés et, s’il y a

déclaration de dividendes, le montant des dividendes et la fréquence de leur déclaration peuvent varier.

GESTION FINANCIÈRE

Cogeco Câble a conclu une convention d’échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux d’intérêt variable de référence

relatif à une partie des emprunts impayés libellés en euros en vertu du crédit à terme renouvelable, et auparavant du crédit à terme, pour un

montant nominal de 111,5 millions €, lequel a été réduit à 95,8 millions € le 28 juillet 2009 et à 69,6 millions € le 28 juillet 2010. Le taux

d’intérêt prévu par la convention d’échange visant à couvrir ces emprunts a été fixé à 2,08 % jusqu’au règlement de la convention d’échange

le 28 juin 2011. Outre ce taux d’intérêt fixé à 2,08 %, Cogeco Câble a continué de payer la marge applicable à ces emprunts, conformément

aux modalités de son crédit à terme renouvelable. Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, la juste valeur de la convention

d’échange de taux d’intérêt a augmenté de 1,1 million $, et ce montant est comptabilisé à titre d’augmentation des autres éléments du résultat

étendu, déduction faite des impôts sur les bénéfices et de la part des actionnaires sans contrôle, comparativement à une augmentation de

0,6 million $ à l’exercice précédent.

Cogeco Câble a également conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les

billets garantis de premier rang série A, de 190 millions $ US, venant à échéance le 1

octobre 2015. Ces conventions ont eu pour effet de

convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux d’intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change

applicable au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $ pour un dollar américain. Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, les

montants dus en vertu des billets garantis de premier rang série A, d’une valeur de 190 millions $ US ont diminué de 18,6 millions $ en raison

de la dépréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur des conventions d’échange de devises croisées a

diminué d’un montant net de 20,4 millions $, dont une diminution de 18,6 millions $ a contrebalancé le gain de change sur la dette libellée en

dollars américains. L’écart de 1,8 million $ a été comptabilisé à titre de diminution des autres éléments du résultat étendu, déduction faite des

impôts sur les bénéfices et de la part des actionnaires sans contrôle. Au cours des neuf premiers mois de l’exercice précédent, les montants

dus en vertu des billets garantis de premier rang série A, d’une valeur de 190 millions $ US, ont diminué de 9,8 millions $ en raison de la

dépréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur des conventions d’échange de devises croisées a diminué

d’un montant net de 3,2 millions $, dont un montant de 9,8 millions $ a contrebalancé le gain de change sur la dette libellée en dollars

américains. L’écart de 6,5 millions $ a été comptabilisé à titre d’augmentation des autres éléments du résultat étendu, déduction faite des

impôts sur les bénéfices et de la part des actionnaires sans contrôle.

En outre, l’investissement net de Cogeco Câble dans des filiales étrangères autonomes était exposé au risque de marché relatif à la

fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à l’euro. Ce risque était réduit puisque

la majeure partie du prix d’achat de Cabovisão avait été empruntée directement en euros. Cette dette était désignée à titre d’élément de

couverture d’un investissement net dans des filiales étrangères autonomes et, par conséquent, Cogeco Câble a constaté un gain de change

de 3,9 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice 2011, comparativement à une perte de change de 13,4 millions $ pour la période

correspondante de l’exercice précédent, lequel a été reporté et présenté dans l’état consolidé du résultat étendu, déduction faite des impôts

sur les bénéfices et de la part des actionnaires sans contrôle. Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des

comptes du bilan libellés en euros au 31 mai 2011 s’établissait à 1,3939 $ par euro, comparativement à 1,3515 $ par euro au 31 août 2010.

Les taux de change moyens en vigueur au troisième trimestre et pour les neuf premiers mois de l’exercice 2011 utilisés pour convertir les

résultats d’exploitation de l’exploitation européenne s’établissaient à 1,3809 $ par euro et à 1,3670 $ par euro, respectivement,

comparativement à 1,3472 $ par euro et à 1,4703 $ par euro aux périodes correspondantes de l’exercice 2010. Puisque les états financiers

consolidés de Cogeco Câble sont exprimés en dollars canadiens, mais qu’une partie de ses activités sont exercées dans un contexte où

l’euro est la monnaie de mesure, les fluctuations du taux de change peuvent avoir une incidence à la hausse ou à la baisse sur les produits

d’exploitation, le bénéfice d’exploitation avant amortissement, le bénéfice net et la valeur comptable des actifs et des passifs.

Le tableau ci-dessous démontre l’incidence en dollars canadiens d’une variation de 10 % du taux de change moyen pour convertir l’euro en

dollars canadiens sur les résultats de l’exploitation européenne pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2011 :

Période de neuf mois terminée le 31 mai 2011

Données

présentées

Incidence du

taux de change

(en milliers de dollars)

(non audité)

Produits d’exploitation

128

971

12 897

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

427

1 443

La Compagnie est également tributaire des taux de change, et principalement de la variation de la valeur du dollar américain par rapport au

dollar canadien en ce qui a trait aux acquisitions d’équipement, puisque la majorité des équipements à l’abonné dans le secteur de la

câblodistribution est achetée et subséquemment payée en dollars américains. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique

« Charges fixes » du présent rapport de gestion et à la rubrique intitulée « Risque de change » à la note 15 des états financiers consolidés.

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 13

SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Ajouts nets (pertes nettes) % de pénétration

(1)

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai 31 mai

31 mai 2011 2011

2010

2011

2010

2011

2010

Unités de service

3 369 116 41 819

241

189 767

222 808

–

Clients du service de Câble de base

1 137 481 (3 374

)

900

2 709

8 463

–

Clients du service d’IHV

758 460 4 760

320

36 216

51 896

68,2

64,6

Clients du service de Télévision

numérique

818 624 28 039

167

99 354

88 630

72,6

61,6

Clients du service de Téléphonie

654 551 12 394

854

51 488

73 819

60,9

55,1

(1) En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service est offert.

Dans le secteur de la câblodistribution, les ajouts nets d’unités de service au troisième trimestre et au cours des neufs premiers mois se sont

élevés à 41 819 et à 189 767 unités de service, respectivement, comparativement à 64 241 et à 222 808 unités aux périodes correspondantes

de l’exercice précédent.

Les ajouts nets d’unités de service au troisième trimestre et au cours des neufs premiers mois de l’exercice 2011 ont diminué par rapport aux

périodes correspondantes de l’exercice précédent, puisque la forte croissance des unités de service générée par l’exploitation canadienne

malgré les taux de pénétration du marché plus élevés, la maturité des catégories et la forte concurrence, a été contrebalancée par des pertes

des unités de service au sein de l’exploitation européenne, reflétant la conjoncture économique au Portugal qui demeure difficile. Au cours du

troisième trimestre de l’exercice 2011, et dans le cadre de l’entente d’aide financière négociée, le gouvernement du Portugal s’est engagé à

entreprendre des réformes financières qui comprendront des hausses des taxes sur les ventes et des impôts sur le revenu ainsi que des

réductions des dépenses publiques relatives aux programmes sociaux. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique

« Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des immobilisations ». Ces mesures devraient contribuer à accentuer la pression à la baisse

sur les dépenses des consommateurs. Dans un tel contexte, le taux de croissance de nos services a diminué, avec des pertes nettes de

clients dans tous les services de Cogeco Câble dans l’exploitation européenne au cours du troisième trimestre de l’exercice 2011.

Les pertes nettes de clients du service de Câble de base se sont établies à 3 374 au cours du trimestre, comparativement à une croissance

de 900 au troisième trimestre de l’exercice précédent. Au cours des neuf premiers mois, le nombre de clients du service de Câble de base a

augmenté de 2 709, comparativement à 8 463 à l’exercice précédent. Au cours du trimestre, le nombre de clients du service de Téléphonie a

augmenté de 12 394, comparativement à une croissance de 20 854 pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent, et le nombre

d’ajouts nets pour le service d’IHV s’est chiffré à 4 760 clients, comparativement à 12 320 clients pour le troisième trimestre de l’exercice

précédent. Au cours des neuf premiers mois, le nombre d’ajouts nets de clients du service de Téléphonie s’est établi à 51 488,

comparativement à 73 819 au cours des neuf premiers mois de l’exercice précédent, et le nombre de clients pour le service d’IHV a augmenté

de 36 216, comparativement à 51 896 au cours des neuf premiers mois de l’exercice précédent. Les ajouts nets pour les services de

Téléphonie et d’IHV continuent d’être attribuables à l’amélioration de l’offre de produits, à l’incidence du trio (Connexion complète Cogeco) de

services de Télévision, d’IHV et de Téléphonie et aux activités promotionnelles dans l’exploitation canadienne. Pour le trimestre et la période

de neuf mois terminés le 31 mai 2011, les ajouts pour le service de Télévision numérique se sont chiffrés à 28 039 et à 99 354 clients,

respectivement, comparativement à 30 167 et à 88 630 aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Les ajouts nets de clients du

service de Télévision numérique sont attribuables aux initiatives de marketing ciblées visant à améliorer la pénétration de marché, au

lancement de nouvelles chaînes HD et à l’intérêt soutenu des clients pour les services de Télévision HD.

RÉSULTATS D’EXPLOITATION

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

Variation

2011

2010

Variation

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)

(non audité)

Produits d’exploitation

342 910

319

291

7,4

1 010 998

957

053

5,6

Charges d’exploitation

198 825

192

591

3,2

593 941

576

115

3,1

Honoraires de gestion – COGECO inc.

–

9 172

019

1,7

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

144 085

126

700

13,7

407 885

371

919

9,7

Marge d’exploitation

42,0 %

39,7

40,3 %

38,9

Produits d’exploitation

Les produits d’exploitation du troisième trimestre de l’exercice 2011 ont augmenté de 23,6 millions $, ou 7,4 %, pour atteindre 342,9 millions $

comparativement au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, les produits

d’exploitation se sont chiffrés à 1 011 millions $, en hausse de 53,9 millions $, ou 5,6 %, comparativement à 957,1 millions $ pour la période

correspondante de l’exercice 2010.

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 14

Stimulés par la croissance des unités de service, combinée aux locations d’appareils résidentiels découlant de la forte croissance des clients

du service de Télévision numérique et par des hausses tarifaires entrées en vigueur en avril 2011 et au second semestre de l’exercice 2010,

les produits d’exploitation de l’exploitation canadienne ont augmenté de 23,6 millions $, ou 8,6 %, pour atteindre 299,3 millions $ au troisième

trimestre, tandis que les produits d’exploitation des neuf premiers mois ont augmenté de 70,6 millions $, ou 8,7 %, pour atteindre

882 millions $.

Au troisième trimestre de l’exercice 2011, les produits d’exploitation de l’exploitation européenne sont demeurés essentiellement identiques,

soit 43,6 millions $ comparativement à la période correspondante de l’exercice précédent, en raison de la valeur plus élevée de l’euro par

rapport au dollar canadien au cours du troisième trimestre de l’exercice comparativement à l’exercice précédent, contrebalancés en partie par

une diminution des produits d’exploitation exprimés en monnaie locale en raison de la baisse de la demande de services. Les produits

d’exploitation de l’exploitation européenne se sont élevés à 129 millions $ pour les neuf premiers mois, un recul de 16,6 millions $, ou 11,4 %,

par rapport à l’exercice précédent. Cette diminution au cours des neuf premiers mois découle principalement des pertes des unités de service

combinées à la valeur plus faible de l’euro par rapport au dollar canadien. Exprimés en monnaie locale, les produits d’exploitation de

l’exploitation européenne se sont chiffrés à 31,6 millions € et à 94,3 millions €, respectivement, pour le trimestre et la période de neuf mois

terminés le 31 mai 2011, soit des diminutions de 0,8 million €, ou 2,3 %, et de 4,6 millions €, ou 4,6 %, respectivement, par rapport aux

périodes correspondantes de l’exercice précédent.

Charges d’exploitation

Au troisième trimestre de l’exercice 2011, les charges d’exploitation ont augmenté de 6,2 millions $, pour atteindre 198,8 millions $, soit une

hausse de 3,2 % par rapport à l’exercice précédent. Les charges d’exploitation des neuf premiers mois se sont établies à 593,9 millions $, en

hausse de 17,8 millions $, ou 3,1 %, par rapport à la période correspondante de l’exercice 2010.

Au cours du trimestre et de la période de neuf mois terminés le 31 mai 2011, les charges d’exploitation de l’exploitation canadienne ont

augmenté de 5,9 millions $, ou 3,8 %, pour atteindre 161,2 millions $, et de 24,4 millions $, ou 5,4 %, pour atteindre 479,4 millions $,

respectivement. Les augmentations des charges d’exploitation sont principalement attribuables à la desserte d’unités de service

additionnelles, au lancement de nouvelles chaînes HD et aux initiatives supplémentaires de marketing.

Quant à l’exploitation européenne, les charges d’exploitation du troisième trimestre de l’exercice 2011 sont demeurées essentiellement

identiques, soit 37,6 millions $ comparativement à 37,3 millions $ pour le troisième trimestre de l’exercice précédent, en raison principalement

de l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien au troisième trimestre de l’exercice 2011. Les charges d’exploitation des neuf

premiers mois de l’exercice 2011 ont diminué de 6,5 millions $, ou 5,4 %, pour s’établir à 114,5 millions $, reflétant principalement les pertes

des unités de service combinées à la valeur plus faible de l’euro par rapport au dollar canadien. Ces diminutions des charges d’exploitation

contrebalancent les augmentations associées aux initiatives de marketing supplémentaires et au lancement de nouvelles chaînes HD par

Cabovisão. Les charges d’exploitation de l’exploitation européenne exprimées en monnaie locale pour le troisième trimestre et les neuf

premiers mois se sont établies à 27,3 millions €, essentiellement identiques à 27,7 millions € et à 83,8 millions €, soit une augmentation de

1,4 million €, ou 1,7 %, respectivement, comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent.

Bénéfice d’exploitation avant amortissement et marge d’exploitation

Le bénéfice d’exploitation avant amortissement du troisième trimestre de l’exercice 2011 a augmenté de 17,4 millions $, ou 13,7 %, pour

atteindre 144,1 millions $. La marge d’exploitation au troisième trimestre a augmenté pour s’établir à 42 %, comparativement à 39,7 % au

trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, le bénéfice d’exploitation avant

amortissement s’est élevé à 407,9 millions $, en hausse de 36 millions $, ou 9,7 %, comparativement aux neuf premiers mois de l’exercice

2010. La marge d’exploitation a augmenté pour s’établir à 40,3 % au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2011, comparativement à

38,9 % pour la période correspondante de l’exercice précédent.

Le bénéfice d’exploitation avant amortissement dans l’exploitation canadienne a augmenté de 17,7 millions $, ou 14,7 %, pour atteindre

138,1 millions $ au troisième trimestre; cette hausse tient principalement au fait que la croissance des produits d’exploitation a été supérieure

à l’augmentation des charges d’exploitation. La marge d’exploitation de Cogeco Câble dans l’exploitation canadienne a augmenté, passant à

46,1 % au troisième trimestre, comparativement à 43,7 % au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au cours des neuf premiers

mois de l’exercice 2011, le bénéfice d’exploitation avant amortissement s’est élevé à 393,5 millions $, en hausse de 46,1 millions $, ou

13,3 %, par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent. La marge d’exploitation a augmenté, passant à 44,6 %,

comparativement à 42,8 % au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2010. La hausse de la marge d’exploitation découle des hausses

tarifaires et de la croissance des unités de service.

Pour ce qui est de l’exploitation européenne, le bénéfice d’exploitation avant amortissement s’est établi à 6 millions $ au troisième trimestre,

comparativement à 6,3 millions $ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au cours des neuf premiers mois, le bénéfice

d’exploitation avant amortissement a diminué de 10,1 millions $, ou 41,1 %, pour s’établir à 14,4 millions $. Ces diminutions tiennent

principalement au fait que la baisse des produits d’exploitation a surpassé celle des charges d’exploitation. La marge d’exploitation de

l’exploitation européenne a diminué pour s’établir à 13,8 % au troisième trimestre et à 11,2 % au cours des neuf premiers mois de

l’exercice 2011, comparativement à 14,5 % et à 16,8 %, respectivement, au troisième trimestre et au cours des neuf premiers mois

de l’exercice 2010. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement exprimé en monnaie locale s’est chiffré à 4,4 millions €, comparativement

à 4,7 millions € au troisième trimestre de l’exercice précédent, ce qui représente une baisse de 7,1 %, et à 10,5 millions €, comparativement à

16,5 millions €, au cours des neuf premiers mois, ce qui représente une baisse de 36,2 %.

PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L’EXERCICE 2011

Au troisième trimestre de l’exercice 2011, une réduction de valeur hors caisse de 225,9 millions $ a été comptabilisée relativement à

l’investissement de Cogeco Câble dans Cabovisão, en raison de la forte détérioration de la conjoncture économique au Portugal, le pays

ayant finalement été contraint de solliciter l’aide financière du Fonds monétaire international et de la Banque centrale européenne. Dans le

cadre de l’entente d’aide financière négociée, le gouvernement du Portugal s’est engagé à entreprendre des réformes financières qui

devraient contribuer à accentuer la pression à la baisse sur les dépenses des consommateurs en raison des hausses des impôts. Le taux de

croissance des services de Cogeco Câble a diminué, avec des pertes nettes de clients et des réductions des services chez nos clients de

l’exploitation européenne au troisième trimestre de l’exercice 2011. Afin de refléter l’incidence de cette conjoncture économique défavorable et

de la réduction de valeur comptabilisée par Cogeco Câble, la filiale de câblodistribution a révisé sa projection relative au bénéfice net pour

l’exercice 2011 en prévoyant une perte nette d’environ 85 millions $, comparativement à un bénéfice net de 140 millions $, tel qu’il a été publié

le 12 janvier 2011. Par suite de cette révision dans Cogeco Câble, COGECO prévoit maintenant une perte nette d’environ 20 millions $ pour

l’exercice 2011.

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 15

En outre, les ajouts nets de clients dans le secteur de la câblodistribution devraient désormais se chiffrer à environ 250 000 unités de service,

une croissance de 7,9 % comparativement au 31 août 2010, de 275 000 unités de services tel qu’il a été publié par Cogeco Câble le

12 janvier 2011. La croissance des unités de service au cours du quatrième trimestre de l’exercice 2011 découlera principalement de la

hausse du nombre de clients du service de Télévision numérique et des initiatives promotionnelles de l’exploitation canadienne. La diminution

des produits d’exploitation découlant de la révision des projections relatives à la croissance des unités de service devrait être contrebalancée

par l’intérêt marqué et soutenu des clients pour les services de Télévision HD de l’exploitation canadienne et par une augmentation des

charges d’exploitation attribuable au lancement de nouvelles chaînes HD et à l’augmentation des initiatives de marketing. Par conséquent, la

direction n’a pas révisé ses autres projections financières pour l’exercice 2011.

PROJECTIONS FINANCIÈRES PRÉLIMINAIRES POUR L’EXERCICE 2012

Données consolidées

Pour l’exercice 2012, COGECO prévoit que ses produits d’exploitation s’établiront à environ 1 530 millions $ et que son bénéfice d’exploitation

avant amortissement devrait atteindre environ 595 millions $, en raison des projections financières préliminaires de Cogeco Câble pour

l’exercice 2012 et de l’incidence sur l’exercice complet de l’acquisition des stations radiophoniques au Québec. Les flux de trésorerie nets

devraient générer environ 105 millions $ et le bénéfice net devrait atteindre 80 millions $. Les projections financières pour l’exercice 2012 ne

tiennent pas compte de l’acquisition de Quiettouch par Cogeco Câble, qui est assujettie aux ajustements et aux conditions de clôture

habituels.

Projections

préliminaires

Exercice 2012

Projections

révisées

12 janvier

2011

(en millions de dollars, sauf la marge d’exploitation) $ $

Projections financières

Produits d’exploitation 1 530 1 442

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 595 560

Charges financières 63 75

Impôts sur les bénéfices exigibles 76 64

Bénéfice net (perte nette)

(1)

80 (20)

Acquisition d

’immobilisations et augmentation des charges reportées 351 341

Flux de trésorerie nets 105 80

(1) La projection relative à la perte nette pour l’exercice 2011 a été révisée le 6 juillet 2011.

Secteur de la câblodistribution

Pour l’exercice 2012, Cogeco Câble prévoit obtenir des produits d’exploitation de 1 420 millions $, ce qui représente une croissance de

60 millions $, ou 4,4 %, par rapport aux projections révisées pour l’exercice 2011 publiées le 12 janvier 2011. Les projections préliminaires

tiennent compte du contexte économique mondial actuel, lequel est incertain. Au Canada, alors que la reprise semble durer, des réformes

récentes sur le marché des prêts hypothécaires ainsi que des resserrements supplémentaires de la Banque du Canada freineront néanmoins

le marché de l’immobilier et devraient coïncider avec la contraction des dépenses des consommateurs. Lors de périodes de récession

précédentes, la demande de services de télécommunications par câble s’est généralement avérée solide. Toutefois, il n’y a aucune assurance

que la demande demeurerait solide dans une conjoncture économique difficile prolongée. Au Portugal, au cours du troisième trimestre de

l’exercice 2011, la conjoncture économique défavorable a continué de se détériorer, le pays ayant finalement été contraint de solliciter l’aide

financière du Fonds monétaire international et de la Banque centrale européenne. Dans le cadre de l’entente d’aide financière négociée, le

gouvernement du Portugal s’est engagé à entreprendre des réformes financières qui comprendront des hausses des taxes sur les ventes et

des impôts sur le revenu ainsi que des réductions des dépenses publiques relatives aux programmes sociaux. Ces mesures devraient

contribuer à accentuer la pression à la baisse sur les dépenses des consommateurs et le taux de croissance pour nos services a diminué et

devrait continuer de ralentir dans cet environnement. Ces projections préliminaires tiennent également compte de l’environnement

concurrentiel au Portugal et, au Canada, du déploiement de nouvelles technologies telles que Fibre to the Home (« FTTH »), Fibre to the

Node (« FTTN ») et Internet Protocol Television (« IPTV ») par les fournisseurs de services de télécommunications titulaires.

Les produits d’exploitation de l’exploitation canadienne devraient augmenter en raison de la croissance des unités de service, laquelle découle

d’initiatives de marketing ciblées visant à améliorer le taux de pénétration du marché pour les services de Télévision numérique, IHV et de

Téléphonie. Par ailleurs, le service de Télévision numérique devrait continuer de profiter du fort intérêt soutenu à l’égard de l’offre croissante

de services HD de Cogeco Câble. Les produits d’exploitation de l’exploitation canadienne bénéficieront également de l’incidence de la hausse

des taux entrée en vigueur en avril 2011 en Ontario et au Québec, chiffrée en moyenne à 2 $ par client du service de Câble de base. La

stratégie de Cogeco Câble comprend des stratégies de marketing efficaces, des offres de produits concurrentielles et un service à la clientèle

de qualité supérieure de façon continuelle qui, lorsqu’ils sont combinés, permettent d’accroître et de fidéliser la clientèle du service de Câble

de base de l’exploitation canadienne. Alors que la pénétration des services IHV, de Téléphonie et de Télévision numérique s’améliorera, la

nouvelle demande pour ces produits devrait ralentir, montrant les premiers signes de maturité.

Le nombre de clients de l’exploitation européenne, qui a commencé à diminuer au cours du deuxième semestre de 2011, devrait continuer de

baisser. Des pertes nettes de clients sont attendues pour le service de Câble de base et la Télévision numérique, en partie contrebalancées

par des ajouts nets de clients pour les services d’IHV et de Téléphonie. La direction devrait maintenir ses stratégies de fidélisation et ses

initiatives de marketing mises en œuvre au cours des dernières années, mais les difficultés économiques auxquelles est confronté le marché

européen en général et l’environnement concurrentiel qui a accablé l’industrie des télécommunications au Portugal au cours des dernières

années continuent d’avoir une incidence négative sur les résultats financiers de l’exploitation européenne. En raison de la conjoncture

économique au Portugal, les produits d’exploitation exprimés en monnaie locale devraient diminuer au cours de l’exercice 2012. Pour

l’exercice 2012, l’euro devrait se convertir à un taux approximatif de 1,35 $ l’euro, essentiellement stable comparativement aux projections

révisées pour l’exercice 2011 publiées le 12 janvier 2011.

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 16

Compte tenu de l’augmentation des charges d’exploitation liée à la desserte d’unités de service additionnelles, de la hausse de l’inflation et

des coûts liés à la main-d’œuvre, ainsi que de la poursuite des initiatives de marketing et des stratégies de fidélisation lancées au Portugal au

cours des dernières années, les charges d’exploitation consolidées devraient croître d’environ 25 millions $, ou 3,1 %, pour l’exercice 2012

par rapport aux projections révisées pour l’exercice 2011.

Pour l’exercice 2012, Cogeco Câble prévoit que le bénéfice d’exploitation avant amortissement se chiffrera à 580 millions $, ce qui représente

une augmentation de 35 millions $, ou 6,4 %, par rapport aux projections révisées pour l’exercice 2011 publiées le 12 janvier 2011. La marge

d’exploitation devrait atteindre environ 40,8 % pour l’exercice 2012, comparativement aux projections révisées de 40,1 % pour l’exercice 2011,

reflétant une croissance des produits d’exploitation qui devrait surpasser la hausse des charges d’exploitation.

Cogeco Câble prévoit que l’amortissement des immobilisations et des charges reportées connaîtra une diminution de 45 millions $ pour

l’exercice 2012, principalement en raison de la réduction de valeur de l’exploitation européenne au cours du troisième trimestre de

l’exercice 2011, en partie contrebalancée par des acquisitions d’immobilisations et des charges reportées liées aux ajouts d’unités de service

et à d’autres initiatives au cours de l’exercice 2012 dans l’exploitation canadienne et par des initiatives de 2011 sur un exercice complet. Les

flux de trésorerie provenant de l’exploitation devraient financer les acquisitions d’immobilisations et l’augmentation des charges reportées,

chiffrées à 350 millions $, ce qui correspond à une augmentation de 10 millions $ comparativement aux projections révisées pour

l’exercice 2011. Les acquisitions d’immobilisations prévues pour l’exercice 2012 sont principalement liées à l’achat d’équipements à l’abonné

nécessaires pour soutenir la croissance des unités de service, aux dépenses au titre de l’infrastructure graduelle visant l’amélioration de

produits et au déploiement de nouvelles technologies et à l’extension des réseaux afin d’élargir les territoires existants, et aux dépenses

effectuées à l’égard des immobilisations de soutien en vue d’améliorer les systèmes d’information d’entreprise et de combler les exigences

relatives aux installations.

Pour l’exercice 2012, les flux de trésorerie nets devraient s’établir à 95 millions $, en hausse de 25 millions $, ou 35,7 % par rapport aux

projections des flux de trésorerie nets de 70 millions $ pour l’exercice 2011 découlant de l’augmentation du bénéfice d’exploitation avant

amortissement. Les flux de trésorerie nets devraient servir principalement à réduire l’endettement et, par le fait même, à améliorer les ratios

d’endettement de Cogeco Câble. Les charges financières diminueront à 60 millions $, comparativement aux projections révisées de

72 millions $ au cours de l’exercice 2011, puisque la diminution prévue de l’endettement et le versement d’une prime de réparation non

récurrente au moment du remboursement anticipé des billets garantis de premier rang série B, pour l’exercice 2011 seront contrebalancés par

une légère augmentation du coût de la dette de Cogeco Câble reflétant les conditions actuelles du marché. Par conséquent, on s’attend à ce

que le bénéfice net se chiffre à environ 225 millions $, comparativement à une perte nette de 85 millions $ pour les projections révisées pour

l’exercice 2011. Le bénéfice net prévu pour l’exercice 2012 représente une augmentation de 85 millions $ par rapport aux projections révisées

pour l’exercice 2011 lorsque l’incidence de la réduction de valeur hors caisse de 225,9 millions $ dans l’exploitation européenne est exclue.

Les projections financières pour l’exercice 2012 ne tiennent pas compte de l’acquisition de Quiettouch, qui est assujettie aux ajustements et

aux conditions de clôture habituels.

Projections

préliminaires

Exercice 2012

Projections

révisées au

12 janvier

2011

(en millions de dollars, sauf les données relatives aux ajouts nets de clients et à la marge d’exploitation) $ $

Projections financières

Produits d’exploitation 1 420 1 360

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 580 545

Marge d’exploitation 40,8 % 40,1 %

Amortissement

220 265

Charges financières 60 72

Impôts sur les bénéfices exigibles 75 63

Bénéfice net (perte nette)

(1)

225 (85)

Acquisition d

’immobilisations et augmentation des charges reportées 350 340

Flux de trésorerie nets 95 70

Projections relatives aux ajouts nets de clients

Unités de service

(1)

225 000 250 000

(1) Les projections relatives aux ajouts nets de clients et à la perte nette pour l’exercice 2011 ont été révisées le 6 juillet 2011.

CONTRÔLES ET PROCÉDURES

Le président et chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction financière, de concert avec la direction, sont

responsables d’établir et de maintenir des contrôles et procédures de communication de l’information adéquats et un contrôle interne à l’égard

de l’information financière, comme il est défini dans le Règlement 52-109. Le cadre de contrôle interne de COGECO est fondé sur les critères

publiés dans le rapport intitulé Internal Control – Integrated Framework du Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway

Commission et est conçu de façon à fournir une assurance raisonnable quant à la fiabilité de l’information financière et à la préparation des

états financiers à des fins de publication selon les PCGR du Canada.

Après avoir évalué la conception des contrôles et procédures de communication de l’information et du contrôle interne à l’égard de

l’information financière de la Compagnie au 31 mai 2011, le président et chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction

financière, de concert avec la direction, ont conclu que ceux-ci étaient adéquats. De plus, aucun changement important n’a été apporté aux

contrôles internes à l’égard de l’information financière de la Compagnie au cours du trimestre terminé le 31 mai 2011.

Par contre, au premier trimestre de l’exercice 2011, la Compagnie a procédé au lancement d’une nouvelle suite financière sur une plate-forme

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 17

intégrée Oracle. Ce projet était nécessaire afin d’être conforme à l’adoption des Normes internationales d’information financière (« IFRS ») et

de demeurer à jour avec la plate-forme utilisée par la Compagnie. À la suite de la mise en œuvre de cette nouvelle suite financière, les

contrôles internes à l’égard de l’information financière ont été mis à niveau afin que les contrôles et procédures de communication de

l’information adéquats soient en place.

INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE

Il n’y a eu aucun changement important dans les incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée la Compagnie depuis le

31 août 2010. Une description détaillée des incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée COGECO figure dans le

rapport annuel de 2010.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Il n’y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables de Cogeco Câble de même que dans les

prises de position comptables futures depuis le 31 août 2010, à l’exception des éléments décrits ci-dessous. Une description des conventions

et des estimations comptables de la Compagnie figure dans le rapport annuel de 2010.

Prises de position comptables futures

Adoption des normes comptables internationales

En mars 2006, le Conseil des normes comptables (« CNC ») de l’Institut Canadien des Comptables Agréés (« ICCA ») a rendu public son

nouveau plan stratégique qui proposait l’abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les IFRS pour les entités canadiennes

ayant une obligation publique de rendre des comptes. Ce plan a été entériné par des exposés-sondages subséquents émis

en avril 2008, mars 2009 et octobre 2009. La transition aura lieu au plus tard pour les exercices ouverts à compter du 1

janvier 2011. Par

conséquent, les états financiers consolidés intermédiaires pour le trimestre se terminant le 30 novembre 2011 et les états financiers

consolidés annuels pour l’exercice se terminant le 31 août 2012 seront les premiers qui seront présentés conformément aux IFRS.

Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d’importantes différences quant aux

exigences en matière de comptabilisation, d’évaluation et de divulgation. La Compagnie a formé une équipe responsable du projet qui

comprend des représentants de divers secteurs de l’entreprise en vue de planifier et de mener à bien la transition aux IFRS. Cette équipe

présente périodiquement des rapports au comité de vérification, qui surveille le projet de mise en application des IFRS au nom du conseil

d’administration. La Compagnie reçoit l’aide de conseillers externes, au besoin.

Le projet de mise en application comprend trois phases principales qui, dans certains cas, pourraient se dérouler parallèlement à mesure que

les IFRS seront appliquées à certains secteurs d’activité :

Phase

Domaine d’impact

Principales activités

tat d’avancement

Évaluation de

l’étendue et du

diagnostic

Général Réaliser une évaluation de haut niveau visant à cerner les principaux domaines qui

pourraient subir l’incidence de la transition vers les IFRS.

Complété

Déterminer le niveau de priorité des incidences des IFRS en vue d’évaluer le calendrier et la

complexité des activités de transition nécessaires pour les phases suivantes.

Analyse de

l’incidence,

évaluation et

conception

Chaque domaine

cerné dans la phase

d’évaluation de

l’étendue et du

diagnostic

Déterminer les modifications devant être apportées aux conventions comptables actuelles. Complété

Analyser les choix de conventions permis en vertu des IFRS.

Présenter une analyse et des recommandations au comité de vérification à l’égard des choix

de conventions comptables.

Général Cerner les incidences de la transition sur les systèmes d’information et les processus

d’affaires.

Complété

Préparer une ébauche d’états financiers consolidés conformes aux IFRS.

Cerner les incidences de la transition sur le contrôle interne à l’égard de l’information

financière et sur d’autres processus d’affaires.

Mise en œuvre et

examen

Chaque domaine

cerné dans la phase

d’évaluation de

l’étendue et du

diagnostic

Tester les systèmes d’information et les processus d’affaires et y apporter les changements

nécessaires.

Complété

Obtenir l’approbation officielle des modifications requises concernant les conventions

comptables et des choix retenus.

En cours – sera complété

durant l’exercice 2011

Informer les parties intéressées à l’externe des incidences de la transition sur les conventions

comptables et les processus d’affaires.

Sera complété durant

l’exercice 2011

Général Recueillir l’information financière nécessaire à la préparation du bilan d’ouverture et d’états

financiers comparatifs conformes aux IFRS.

En cours – sera complété

durant l’exercice 2011

Mettre à jour et tester les processus de contrôle interne à l’égard de l’info

rmation financière et

les autres processus d’affaires.

Recueillir l’information financière nécessaire à la préparation d’états financiers conformes aux

IFRS.

En cours – sera complété

durant l’exercice 2012

Fournir la formation au personnel et aux utilisateurs à l’échelle de l’entreprise.

Préparer des états financiers conformes aux IFRS.

Obtenir l’approbation par le comité de vérification des états financiers consolidés préparés

selon les IFRS.

Analyser les IFRS et mettre en œuvre les changements concernant les normes sur une base

continue selon qu’ils s’appliquent ou non à la Compagnie.

Sera complété durant la

période de transition et

après la conversion

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 18

La Compagnie a parachevé toutes les activités comprises dans les phases évaluation de l’étendue et du diagnostic et analyse de l’incidence,

évaluation et conception. La Compagnie a également terminé sa mise en œuvre d’une nouvelle suite financière sur une plate-forme intégrée

Oracle afin d’être conforme à l’adoption des IFRS. Cette suite financière facilitera la réalisation du projet de transition de la Compagnie et la

conversion des résultats d’exploitation de l’exercice 2011 devant être présentés à titre de données comparatives par rapport aux états

financiers de 2012 conformes aux IFRS. L’incidence sur la technologie de l’information, les systèmes de données et les contrôles internes a

également été évaluée. Aucune modification importante ne sera nécessaire lors de la conversion.

Le projet de transition des PCGR du Canada aux IFRS progresse conformément au plan établi et la Compagnie prévoit respecter l’échéance

prévue pour la migration.

Au moment de la conversion aux IFRS, une entité doit appliquer rétrospectivement et sans réserve les directives contenues dans ces normes

sauf s’il existe une exemption particulière qui modifie cette exigence. IFRS 1, Première application des Normes internationales d’information

financière, s’applique seulement pour les nouveaux adoptants des IFRS et contient plusieurs exceptions obligatoires et exemptions

facultatives devant être appliquées aux premiers états financiers conformes aux IFRS de ces entités. La direction a terminé son analyse de

l’incidence de la plupart des exemptions facultatives transitoires importantes, et les choix de COGECO à l’égard de ces exemptions devant

être appliqués à la date de transition aux IFRS sont les suivants :

Norme internationale Sommaire de l’exemption facultative prévue par IFRS 1 Application et incidence pour la Compagnie

IFRS 3 – Regroupements

d’entreprises

Un nouvel adoptant peut décider de ne pas appliquer

rétrospectivement IFRS 3 aux regroupements d’entreprises

passés.

La Compagnie a décidé de ne pas retraiter les regroupements

d’entreprises conclus avant le 1

septembre 2010.

IFRS 2 – Paiement fondé

sur des actions

Un nouvel adoptant peut décider d’appliquer IFRS 2

seulement aux instruments de capitaux propres octroyés

après le 7 novembre 2002 et dont les droits sont acquis

après la date de transition aux IFRS.

La Compagnie a décidé d’appliquer les exigences d’IFRS 2 seulement

aux instruments de capitaux propres octroyés après le 7 novembre

2002

et dont les droits sont acquis après la date de transition aux IFRS.

IAS 16 – Immobilisations

corporelles

Un nouvel adoptant peut décider d'évaluer une

immobilisation corporelle à sa juste valeur à la date de

transition aux IFRS et d'utiliser cette juste valeur en tant que

coût présumé à cette date.

La Compagnie a décidé de ne pas utiliser la juste valeur de ses

immobilisations corporelles en tant que coût présumé à la date de

transition aux IFRS.

IAS 19 – Avantages du

personnel

Un nouvel adoptant peut décider de comptabiliser tous les

gains et pertes actuariels cumulés à la date de transition aux

IFRS.

La Compagnie a décidé de comptabiliser tous les gains et pertes

actuariels à la date de transition aux IFRS.

IAS 23 – Coûts d’emprunt

Un nouvel adoptant peut décider d’appliquer IAS 23

seulement aux coûts d’emprunt relatifs aux actifs qualifiés

pour lesquels la date de commencement pour l'incorporation

dans le coût de l'actif est postérieure ou égale à la date de

transition aux IFRS.

La Compagnie a décidé d’appliquer les exigences d’IAS 23 seulement

aux coûts d’emprunt relatifs aux actifs qualifiés pour lesquels la date de

commencement pour l'incorporation dans le coût de l'actif est

postérieure ou égale à la date de transition aux IFRS.

La Compagnie complète actuellement l’évaluation des différences entre les IFRS et les PCGR du Canada. Les différences les plus

importantes dans les méthodes comptables adoptées à compter de la date de transition aux IFRS en ce qui concerne la comptabilisation,

l’évaluation, la présentation et la communication de l’information financière, ainsi que les incidences connexes prévues relativement aux états

financiers, devraient toucher les domaines comptables clés suivants :

Norme

internationale

Sommaire des différences entre les IFRS et les PCGR du

Canada Application et incidence pour la Compagnie

IAS 16 –

Immobilisations

corporelles

Les IFRS exigent que chaque composante importante d’un actif

soit amortie séparément.

La Compagnie appliquera rétroactivement IAS 16 à tous les éléments

des immobilisations corporelles. L’incidence de l’application rétroactive

sur le bilan d’ouverture de la Compagnie selon les IFRS à la date de

transition réduira les immobilisations corporelles et le solde d’ouverture

des bénéfices non répartis d’un montant d’environ 6 millions $ avant

l’incidence des impôts sur les résultats connexes et de la part des

actionnaires sans contrôle. La charge d’amortissement devrait

également être différente en vertu des IFRS.

IAS 19 –

Avantages du

personnel

IAS 19 impose à l'entité une comptabilisation accélérée des

charges relatives au coût des services passés par rapport aux

PCGR du Canada. En outre, IAS 19 permet à l’entité de choisir la

méthode comptable pour la comptabilisation des gains et des

pertes actuariels sur les régimes de retraite à prestations

déterminées. L’un de ces choix permet la comptabilisation

immédiate des gains et des pertes actuariels à titre de composante

des autres éléments du résultat étendu, ce qui n’était pas autorisé

en vertu des PCGR du Canada.

La Compagnie a décidé de comptabiliser immédiatement les gains et

les pertes actuariels à titre de composante des autres éléments du

résultat étendu. L’incidence de ce choix de méthode comptable

dépendra des variations futures des taux d’intérêt du marché et des

rendements réels des actifs du régime.

En outre, à la date de transition, le choix facultatif selon IFRS 1 décrit

précédemment donnera lieu à une diminution du solde d’ouverture des

bénéfices non répartis et à une augmentation des passifs relatifs aux

avantages sociaux futurs d’environ 14 millions $ avant l’incidence des

impôts sur les résultats connexes et de la part des actionnaires sans

contrôle.

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 19

Norme

internationale

Sommaire des différences entre les IFRS et les PCGR du

Canada Application et incidence sur la Société

IFRS 2 – Paiement

fondé sur des

actions

IFRS 2 exige la méthode de l’acquisition graduelle des droits pour

la comptabilisation des rémunérations à base d’actions alors que

les PCGR du Canada autorisaient la méthode linéaire. IFRS 2

exige également qu’une entité évalue les paiements à base

d’actions réglés en trésorerie à la juste valeur selon un modèle

d’évaluation des options.

L’obligation d’utiliser la méthode de l’acquisition graduelle des droits

pour la comptabilisation des rémunérations à base d’actions donnera

lieu à une comptabilisation accélérée des charges pour la Compagnie. À

la date de transition aux IFRS, et reflétant l'exemption selon IFRS 1

décrite précédemment, cette différence de méthodes comptables

donnera lieu à une diminution du solde d'ouverture des bénéfices non

répartis et à une augmentation du surplus d’apport (

réserve au titre de la

rémunération du personnel réglée en instruments de capitaux propres

dans les états financiers de la Compagnie conformes aux IFRS) d’un

montant d’environ 1 million $ avant l’incidence de la part des

actionnaires sans contrôle. Par suite de cet ajustement, les charges

d’exploitation relatives aux avantages sociaux devraient être légèrement

inférieures dans les premiers états financiers de la Compagnie

conformes aux IFRS.

IAS 36 –

Dépréciation

d’actifs

Pour les besoins des tests de dépréciation, les IFRS exigent que

les actifs soient regroupés en unités génératrices de trésorerie

(« UGT »). Les IFRS exigent ensuite une approche en une étape

selon laquelle la valeur comptable de l'UGT est comparée à la

valeur la plus élevée entre la juste valeur diminuée des coûts de

vente et la valeur d'utilité. Les PCGR du Canada exigeaient le

regroupement au niveau le plus bas de la mesure indépendante

des flux de trésorerie et utilisaient une approche en deux étapes

pour les tests de dépréciation selon laquelle les valeurs comptables

étaient d'abord comparées à la valeur non actualisée des flux de

trésorerie futurs afin de déterminer l’existence d’une perte de

valeur, et ensuite comparées à la juste valeur pour déterminer le

montant de la perte de valeur.

Les IFRS exigent également la reprise d’une perte de valeur

antérieure sur les actifs autres que l’écart d’acquisition dans le cas

où un changement de situation indique que la perte de valeur

n’existe plus ou a diminué. Les PCGR du Canada n’autorisent pas

la reprise de pertes de valeur antérieures.

La Compagnie a identifié ses UGT et les a testées pour dépréciation à

la date du bilan d’ouverture en IFRS. Aucune perte de valeur n’a été

décelée.

IAS 38 –

Immobilisations

incorporelles

Les immobilisations incorporelles à durée de vie indéterminée ne

sont pas amortis en vertu des IFRS ni des PCGR du Canada.

Cependant, les IFRS exigent une pleine application rétrospective, y

compris la reprise de l’amortissement qui n’était pas repris en vertu

des dispositions transitoires des PCGR du Canada.

Lors de la transition aux IFRS, la Compagnie reprendra la totalité de

l’amortissement constaté relativement aux immobilisations incorporelles

à durée de vie indéterminée. Cette reprise aura pour effet une

augmentation d’environ 58 millions $, avant l’incidence des impôts sur

les résultats connexes et de la part des actionnaires sans contrôle, du

solde d’ouverture des bénéfices non répartis et des immobilisations

incorporelles figurant au bilan d’ouverture en IFRS.

IFRS 3 –

Regroupements

d’entreprises

Les coûts liés à l’acquisition, que la Compagnie capitalisent en

vertu des PCGR du Canada, sont passés en charges en vertu des

IFRS.

Conformément au choix lié à IFRS 1 dont il a déjà été question, la

Compagnie appliquera les exigences d’IFRS 3 de façon prospective à

compter de la date de transition. Dans le cadre de l’application d’IFRS

la Compagnie devra passer en charges les coûts capitalisés liés à

l’acquisition lors d’acquisitions conclues après la date de transition aux

IFRS.

De plus, en vertu du choix lié à IFRS 1, la Compagnie devra reprendre

l’ajustement rétroactif des immobilisations incorporelles acquises lors

des regroupements d’entreprises antérieurs lié à la comptabilisation des

impôts reportés lors de l’application de la norme 3465, Impôts sur les

bénéfices, du manuel de l’ICCA. L’incidence réduira les immobilisations

incorporelles d’un montant d’environ 73 millions $, les passifs d’impôts

reportés d’un montant d’environ 62 millions $ et les bénéfices non

répartis d’un montant d’environ 11 millions $, avant l’incidence des

impôts sur les résultats connexes et de la part des actionnaires sans

contrôle, à la date de transition.

IAS 39 –

Instruments

financiers :

Comptabilisation

et évaluation

Les critères et les méthodes utilisés pour évaluer l’efficacité de la

couverture en vertu des PCGR du Canada peuvent différer de ceux

employés en vertu des IFRS.

Lors de la transition aux IFRS, la Compagnie continuera d’appliquer la

comptabilité de couverture en vertu des IFRS à tous les accords de

couverture inscrits par la Compagnie en vertu des PCGR du Canada.

L’information relative aux relations de couverture et les tests d’efficacité

de la couverture ont été mis à jour afin d’être conformes aux exigences

d’IAS 39.

IAS 23 – Coûts

d’emprunt

Les IFRS exigent que les coûts d’emprunt relatifs aux actifs

qualifiés acquis ou construits par l’entité soient capitalisés. Les

PCGR du Canada permettaient de faire un choix de convention,

c’est-à-dire de capitaliser ces coûts ou de les passer en charges.

La Compagnie avait choisi de les passer en charges.

Compte tenu du choix effectué par la Compagnie en vertu d’IFRS 1,

cette différence n’aura aucune incidence sur le bilan d’ouverture de la

Compagnie en IFRS. Les coûts d’emprunt relatifs aux actifs qualifiés

acquis ou construits seront capitalisés après la date de transition aux

IFRS.

IAS 12 – Impôts

sur le résultat

Les critères de comptabilisation et d’évaluation des actifs et des

passifs d’impôts reportés peuvent différer. Les IFRS exigent

également que les écarts temporaires relatifs aux actifs et aux

passifs à court terme soient présentés à titre de passifs et d’actifs à

long terme, alors que ceux-ci étaient considérés comme étant à

court terme en vertu des PCGR du Canada.

Les différences liées à la comptabilisation et à l’évaluation des impôts

sur les résultats auront une incidence importante sur le bilan d’ouverture

de la Compagnie en IFRS. La Compagnie évalue actuellement

l’incidence de ces différences. L’incidence des autres différences liées

au passage aux IFRS sur les impôts sur les résultats fait également

l’objet d’une évaluation.

IAS 37 –

Provisions,

passifs éventuels

et actifs

éventuels

Le seuil de comptabilisation d’une provision en vertu des IFRS est

différent du seuil fixé en vertu des PCGR du Canada. Il existe

également des différences de présentation entre les deux séries de

normes comptables.

La Compagnie évalue actuellement l’incidence de ces différences.

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 20

Norme

internationale

Sommaire des différences entre les IFRS et les PCGR du

Canada Application et incidence sur la Société

IAS 1 –

Présentation des

états financiers

La présentation de renseignements supplémentaires est exigée en

vertu des IFRS. Il existe également certaines différences sur le

plan de la présentation entre les IFRS et les PCGR du Canada.

Les plus importantes touchent les choix relatifs à la présentation de

l’état des résultats, de l’état du résultat étendu et de l’état des flux

de trésorerie.

La Compagnie a décidé de présenter les éléments liés aux produits et

aux charges dans son état consolidé des résultats en fonction de la

nature de l’élément. L’état consolidé du résultat étendu sera présenté

distinctement de l’état consolidé des résultats.

Accords de prestations multiples générateurs de produits

En décembre 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (« CPN ») du CNC a publié un nouvel abrégé à l’égard des accords de prestations

multiples générateurs de produits, soit le CPN-175, Accords de prestations multiples générateurs de produits, qui modifie le CPN-142,

Accords de prestations multiples générateurs de produits. Le CPN-175 exige qu’un fournisseur répartisse la contrepartie prévue à l’accord, à

la conclusion de cet accord, entre toutes les prestations, selon la méthode du prix de vente relatif, éliminant ainsi l’utilisation de la méthode de

la valeur résiduelle. Le CPN-175 modifie également le niveau de la preuve du prix de vente d’une prestation distincte nécessaire pour séparer

les prestations lorsqu’il n’est pas possible d’obtenir une preuve plus objective du prix de vente. Le CPN-175 devrait être appliqué de façon

prospective aux accords de prestations multiples générateurs de produits conclus ou modifiés de façon importante au cours du premier

exercice ouvert à compter du 1

janvier 2011. L’adoption anticipée est autorisée. La Compagnie a décidé de ne pas adopter cet abrégé par

anticipation, et puisque l’adoption des normes comptables internationales entrera en vigueur à la même date, cet abrégé ne s’appliquera pas

pour la Compagnie.

MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR

Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise COGECO tout au long de ce rapport de gestion. Elle

présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus

comparables définies par les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définition normalisée prescrite par les PCGR du Canada et elles

peuvent donc ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de

trésorerie provenant de l’exploitation », les « flux de trésorerie nets », le « bénéfice d’exploitation avant amortissement », la « marge

d’exploitation », le « bénéfice net ajusté » et le « bénéfice par action ajusté ».

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation et flux de trésorerie nets

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l’exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés

aux activités d’exploitation, excluant l’incidence de la variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation. Cette mesure permet à la

Compagnie d’isoler les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de l’incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie.

Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation sont ensuite utilisés dans le calcul des « flux de trésorerie nets », une autre mesure non

définie par les PCGR. La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la capacité de celle-ci à

rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa croissance.

La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada correspond aux flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation. Le

calcul des flux de trésorerie provenant de l’exploitation est présenté ci-dessous :

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars)

(non audité)

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation

147 244

110 756

301 480

226 844

Variation

des éléments hors caisse liés à l’exploitation

(12 083)

8 384

(3 145

)

148 145

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation

135 161

119 140

298 335

374 989

Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars)

(non audité)

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation

135 161

119 140

298 335

374 989

Acquisitio

n d’immobilisations

(68 806)

(66 963)

(202 313

)

(204 239)

Augmentation des charges reportées

(2 781)

(2 548)

(8 535

)

(8 067)

Actifs acq

uis en vertu de contrats de location-acquisition– se reporter à la note 13 c)

–

(141)

Flux de trésorerie nets

63 574

49 629

87 487

162 542

Bénéfice d’exploitation avant amortissement et marge d’exploitation

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent le bénéfice d’exploitation avant amortissement afin d’évaluer la capacité de la

Compagnie à saisir les occasions de croissance de façon rentable, à financer ses activités courantes et à assurer le service de sa dette. Le

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 21

bénéfice d’exploitation avant amortissement correspond essentiellement aux flux de trésorerie provenant de l’exploitation excluant l’incidence

de la structure du capital choisie et il compte parmi les mesures clés utilisées par les milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé

financière. La marge d’exploitation est une mesure de la proportion des produits d’exploitation de la Compagnie qui est disponible avant

impôts sur les bénéfices pour payer les charges fixes, telles que les intérêts sur la dette. La marge d’exploitation se calcule au moyen de la

division du bénéfice d’exploitation avant amortissement par les produits d’exploitation.

La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada est le bénéfice d’exploitation. Le bénéfice d’exploitation avant

amortissement et la marge d’exploitation se calculent comme suit :

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)

(non audité)

Bénéfice d’exploitation 81 535

64 008

225 952

185 940

Amortissem

ent

66 272

63 920

194 838

195 614

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

147 807

127 928

420 790

381 554

Produits d’exploitation

374 957

330 933

1 068 367

988 023

Marge d’exploitation

39,4%

38,7%

39,4%

38,6%

Bénéfice net ajusté et bénéfice par action ajusté

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent le bénéfice net ajusté et le bénéfice par action ajusté pour évaluer ce qu’auraient été le

bénéfice net et le bénéfice par action tirés des activités poursuivies sans l’incidence de certains ajustements, déduction faite des impôts sur

les bénéfices et de la part des actionnaires sans contrôle, qui pourraient avoir une incidence sur la comparabilité des résultats financiers de la

Compagnie. L’exclusion de ces ajustements n’indique pas qu’ils sont non récurrents.

Les mesures financières les plus comparables selon les PCGR du Canada sont le bénéfice net et le bénéfice par action. Le bénéfice net

ajusté et le bénéfice par action ajusté se calculent comme suit :

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

(non audité)

Bénéfice net (perte nette)

(56 672)

10 740

(30 052

)

43 999

Ajustement

s :

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des immobilisations, déduction faite des

impôts sur les bénéfices et de la part des actionnaires sans contrôle

72 679

–

72 679

–

Réduction du taux d’imposition des sociétés de la province d’Ontario, déduction faite de la

part des actionnaires sans contrôle

–

(9 620)

Bénéfice net ajusté

16 007

10 740

42 627

34 379

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes à

droit de vote en circulation

16 736 587

16 730 336

16 726 302

16 724 720

Effet de dilution des options d’achat d’actions

–

9 300

7 835

10 969

Effet de dilution des actions subalternes à droit de votes détenues en fiducie en vertu du

régime d’unités d’actions incitatives

95 611

71 862

88 329

66 480

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes à

droit de vote diluées en circulation

16 832 198

16 811 498

16 822 466

16 802 169

Bénéfice par action ajusté

De base

0,96

0,64

2,55

2,06

Dilué

0,95

0,64

2,53

2,05

Rapport de gestion COGECO INC. T3 2011 22

RENSEIGNEMENTS FINANCIERS TRIMESTRIELS SUPPLÉMENTAIRES

Trimestres terminés les

(1)

31 mai 28 février 30 novembre 31 août

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages

et les données par action)

2011

2010

2011

2010

2009 2010 2009

$ $ $

(non audité)

(non audité) (non audité) (non audité)

Produits d’exploitation

374 957

330 933

350 644

329 087

342 766

328 003 333 671 316 284

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

147 807

127 928

135 952

124 363

137 031

129 263 137 785 144 654

Marge d’exploitation

39,4%

38,7%

38,8%

37,8%

40,0%

39,4% 41,3% 45,7%

Bénéfice d’exploitation

81 535

64 008

70 525

58 370

73 892

63 562 73 942 76 244

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition

et des immobilisations

225 873

–

– – –

Impôts sur les bénéfices

19 007

15 334

14 277

12 525

18 244

(13 818)

17 623 22 306

Bénéfice net (perte nette)

(56 672)

10 740

10 645

10 511

15 975

22 748 12 265 14 631

Bénéfice net ajusté

16 007

10 740

10 645

10 511

15 975

13 128 12 265 7 647

Flux de trésorerie liés aux activités

d’exploitation

147 244

110 756

96 664

117 498

57 572

(1 410)

198 492 177 032

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation

135 161

119 140

120 675

120 331

42 499

135 518 127 230 108 744

Acquisition d’immobilisations et

augmentation des charges reportées

71 587

69 511

72 462

74 549

66 799

68 387 108 515 94 002

Flux de trésorerie nets

63 574

49 629

48 213

45 782

(24 300)

67 131 18 715 14 742

Bénéfice (perte) par action

(2)

De base

(3,39)

0,64

0,63

0,95

1,36 0,73 0,87

Dilué(e)

(3,39)

0,64

0,63

0,95

1,35 0,73 0,87

Bénéfice par action ajusté

(2)

De base

0,96

0,64

0,63

0,95

0,79 0,73 0,46

Dilué

0,95

0,64

0,63

0,95

0,78 0,73 0,46

(1) L’addition des données trimestrielles pourrait ne pas correspondre au total annuel en raison de l’arrondissement.

(2) Par action à droits de vote multiples et par action subalterne à droit de vote.

RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 6 juillet 2011. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Compagnie, y compris son

rapport annuel et sa notice annuelle de 2010, sont disponibles sur le site Web de SEDAR à l’adresse www.sedar.com.

VARIATIONS SAISONNIÈRES

Les résultats d’exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes. Toutefois, la

croissance de la clientèle du service de Câble de base et du service IHV est généralement plus faible au second semestre de l’exercice, en

raison de la diminution de l’activité d’abonnements liée au début de la période des vacances, de la fin de la saison de télévision ainsi que du

fait que les étudiants quittent les campus à la fin de l’année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes comptant des

universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski, au Canada,

et Aveiro, Covilhã, Evora, Guarda et Coimbra, au Portugal. De plus, la marge d’exploitation des troisième et quatrième trimestres est

généralement plus élevée étant donné qu’il n’y a pas de versement d’honoraires de gestion à COGECO inc. En vertu d’une convention de

gestion, Cogeco Câble verse des honoraires correspondant à 2 % du total de ses produits d’exploitation, sous réserve d’un montant maximal.

Étant donné que le montant maximal a été atteint au deuxième trimestre de l’exercice 2011, Cogeco Câble ne paiera pas d’honoraires de

gestion au second semestre de l’exercice 2011. De même, puisque le montant maximal a été atteint au premier semestre de l’exercice 2010,

Cogeco Câble n’a payé aucun honoraire de gestion au second semestre de l’exercice précédent.

/s/ Jan Peeters

/s/ Louis Audet

Jan Peeters

Président du conseil

Louis Audet

Président et chef de la direction

COGECO inc.

Montréal, Québec

7 juillet 2011

ÉTATS FINANCIERS INTERMÉDIAIRES

Troisième

trimestre terminé le

ÉTATS FINANCIERS INTERMÉDIAIRES

trimestre terminé le

31 mai 2011

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS

(non audités)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 24

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars, sauf les données par action)

Produits d'exploitation 374 957

330 933

1 068 367

988 023

Charges d’exploitation

227 150

203 005

647 577

606 469

Bénéfice d'exploitation avant amortissement 147 807

127 928

420 790

381 554

Amortissement (note

66 272

63 920

194 838

195 614

Bénéfice d’exploitation 81 535

64 008

225 952

185 940

Charges financières (note 5)

16 766

16 824

58 172

48 288

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des immobilisations (note 6)

225 873

–

225 873

–

Bénéfice (perte) avant impôts sur les bénéfices et les éléments suivants (161 104)

47 184

(58 093

)

137 652

Impôts sur les bénéfices (note 7)

19 007

15 334

51 528

14 041

Perte (gain) sur dilution résultant de l’émission d’actions par une filiale

–

(60

)

(18)

Part des actionnaires sans contrôle

(123 440)

21 110

(79 509

)

79 630

Bénéfice net (perte nette) (56 672)

10 740

(30 052

)

43 999

Bénéfice (perte) par action (note 8)

De base

(3,39)

0,64

(1,80

)

2,63

Dilué(e)

(3,39)

0,64

(1,80

)

2,62

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT ÉTENDU

(non audités)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 25

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars)

Bénéfice net (perte nette) (56 672)

10 740

(30 052

)

43 999

Autres éléments du résultat étendu

Gains (pertes) non réalisés(es) sur les instruments financiers dérivés désignés comme

éléments de couverture de flux de trésorerie, déductions faites de la charge d’impôts de

183 000 $ et de l’économie d’impôts de 3 117 000 $ (charge d’impôts de 622 000 $ et

économie d’impôts de 1 852 000 $ en 2010) et de la part des actionnaires sans contrôle

de 328 000 $ et 11 018 000 $ (2 802 000 $ et 531 000 $ en 2010)

155

1 338

(5 232

)

(253)

Reclassement aux charges financières des pertes non réalisées sur les instruments

financiers dérivés désignés comme éléments de couverture de flux de trésorerie,

déductions faites de l’économie d’impôts de 72 000 $ et 2 400 000 $ (230 000 $ et 1 316

000 $ en 2010) et de la part des actionnaires sans contrôle de 312 000 $ et 10 979 000 $

(1 002 000 $ et 5 733 000 $ en 2010)

148

478

5 222

2 736

Gains (pertes) non réalisés(es) sur la conversion de l’investissement net dans les filiales

étrangères autonomes, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle de

6 070 000 $ et 4 885 000 $ (17 159 000 $ et 33 128 000 $ en 2010)

2 882

(8 190)

2 314

(15 811)

Gains (pertes) non réalisés(es) sur la conversion de la dette à long terme désignée comme

élément de couverture de l’investissement net dans les filiales étrangères autonomes,

déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle de 2 530 000 $ et 2 259 000 $

(11 479 000 $ et 24 052 000 $ en 2010)

(1 201)

5 479

(1 071

)

11 479

1 984

(895)

1 233

(1 849)

Résultat étendu (54 688)

9 845

(28 819

)

42 150

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS

(non audités)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 26

Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

(en milliers de dollars)

Solde au début, tel que présenté

253 169

211 922

Modifications de conventions comptables

–

(7 894)

Solde au début retraité

253 169

204 028

Bénéfice net (perte nette)

(30 052

)

43 999

Excédent de la valeur attribuée aux unités d’actions incitatives à l’émission (prix payé pour l’acquisition des actions subalternes

à droit de vote) sur le prix payé pour l’acquisition des actions subalternes à droit de vote (valeur attribuée aux unités d’a

ctions

incitatives à l’émission)

(430)

Dividendes sur actions à droits de vote multiples

(663

)

(553)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote

(5 360

)

(4 467)

Solde à la fin

217 150

242 577

COGECO INC.

BILANS CONSOLIDÉS

(non audités)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 27

31 mai 2011

31 août 2010

(en milliers de dollars)

Actif

Court terme

Trésorerie et équivalents de trésorerie (note 13 b))

90 734

35 842

Débiteurs (note 15)

103 011

74 560

Impôts sur les bénéfices à recevoir

38 805

45 400

Charges payées d’avance et autres

16 106

14 189

Actifs d’impôts futurs

5 541

6 133

Actifs destinés à la vente (note 16)

1 639

–

255 836

176 124

Placements

539

739

Immobilisations

1 168 001

1 328 866

Charges reportées

27 051

27 960

Actifs incorporels (note

1 087 610

1 042 998

Écart d’acquisition (note 9)

143 470

144 695

Instruments financiers dérivés

–

5 085

Actifs d’impôts futurs

15 369

18 189

Act

ifs destinés à la vente (note 16)

9 911

–

2 707 787

2 744 656

Passif et avoir des actionnaires

Passif

Court terme

Endettement bancaire

–

2 328

Créditeurs et charges à payer

204 805

248 775

Impôts sur les bénéfices à payer

68 776

558

Produits reportés et perçus d’avance

47 577

45 602

Instrument financier dérivé

132

1 189

Billet promissoire à payer, sans intérêts et payable le 1

février 2012 (note 2)

5 000

–

Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 10)

2 349

2 329

Passifs d’impôts futurs

60 356

78 267

Passifs liés aux actifs destinés à la vente (note 16)

2 153

–

391 148

379 048

Dette à long terme (note 10)

1 002 462

952 741

Instruments financiers dérivés

15 339

–

Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs

20 242

12 234

Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs

12 866

10 568

Passifs d’impôts futurs

237 882

238 699

Passifs liés aux actifs destinés à la vente (note 16)

971

–

1 680 910

1 593 290

Part des actionnaires sans contrôle

680 132

769 731

Avoir des actionnaires

Capital-actions (note 11)

119 318

119 527

Surplus d’apport

3 110

3 005

Bénéfices non répartis

217 150

253 169

Autres éléments du résultat étendu cumulé (note 1

7 167

5 934

346 745

381 635

2 707 787

2 744 656

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE

(non audités)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 28

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

(en milliers de dollars)

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation

Bénéfice net (perte nette)

(56 672)

10 740

(30 052

)

43 999

Ajustements pour :

Amortissement (note 4)

66 272

63 920

194 838

195 614

Amortissement des coûts de transaction reportés et des escomptes sur la dette à long

terme

1 141

772

2 902

2 314

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des immobilisations (note 6)

225 873

–

225 873

–

Impôts futurs

20 507

21 264

(21

961

)

49 900

Part des actionnaires sans contrôle

(123 440)

21 110

(79 509

)

79 630

Perte (gain) sur dilution résultant de l’émission d’actions par une filiale

–

(60

)

(18)

Rémunération à base d’actions (note 11)

994

450

2 987

2 014

Pertes sur disposition et radiations d’immobilisations

231

2 443

1 635

2 505

Autres

254

(1 559)

1 682

(969)

135 161

119 140

298 335

374 989

Variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation (note 1

3 a))

12 083

(8 384)

3 145

(148 145)

147 244

110 756

301 480

226 844

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement

Acquisition d’immobilisations (note 1

3 c))

(68 806)

(66 963)

(202 313

)

(204 239)

Augmentation des charges reportées

(2 781)

(2 548)

(8 535

)

(8 067)

Acquisition d’entreprise, déductio

n faite de la trésorerie et équivalents de trésorerie acquis

(note 2)

–

(75 883

)

–

Autres

216

145

(71 371)

(69 488)

(286 515

)

(212 161)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

Augmentation (diminution) de l’endettement bancaire

–

4 444

(2 328

)

54 073

Remboursement net du crédit à terme et du crédit à terme renouvelable

(4 424)

(33 150)

41 679

(61 220)

Émission de dette à long terme, déduction faite des escomptes et des coûts de transaction

–

198 295

–

Remboursement de la dette à long terme

(660)

(821)

(177 189

)

(2 907)

Émission d’actions subalternes à droit de vote (note 11)

–

629

353

Acquisition d’actions subalternes à droit de vote détenues en fiducie en vertu du régime

d’unités d’actions incitatives (note 11)

(14)

–

(1 296

)

(1 049)

Dividendes sur actions à droits de vote multiples

(221)

(187)

(663

)

(553)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote

(1 788)

(1 479)

(5 360

)

(4 467)

Émission d’actions par une filiale aux actionnaires sans contrôle

561

–

4 740

283

Acquisition

par une filiale, des actionnaires sans contrôle, d’actions subalternes à droit de

vote détenues en fiducie en vertu du régime d’unités d’actions incitatives (note 11)

–

(264)

(2 258

)

(2 008)

Dividendes payés par une filiale aux actionnaires sans contrôle

(5 601)

(4 586)

(16 760

)

(13 789)

(12 147)

(36 043)

39 489

(31 284)

Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de

trésorerie libellés en devise étrangère 573

(846)

438

(1 746)

Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie

64 299

4 379

54 892

(18 347)

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début

26 435

16 732

35 842

39 458

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 90 734

21 111

90 734

21 111

La note 13 présente des renseignements supplémentaires aux flux de trésorerie.

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 29

1. Mode de présentation

De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non audités ci-joints, dressés selon les principes comptables

généralement reconnus (« PCGR ») du Canada, présentent fidèlement la situation financière de COGECO inc. (« la Compagnie ») au

31 mai 2011 et au 31 août 2010, ainsi que les résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et neuf

mois terminées les 31 mai 2011 et 2010.

Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés intermédiaires non

audités et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés annuels de COGECO inc. pour

l’exercice terminé le 31 août 2010. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de ces états financiers consolidés

intermédiaires non audités sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers consolidés annuels.

Prises de position comptables futures

Accords de prestations multiples générateurs de produits

En décembre 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (« CPN ») du Conseil des Normes Comptables du Canada a publié un nouvel

abrégé à l’égard des accords de prestations multiples générateurs de produits, soit le CPN-175, Accords de prestations multiples

générateurs de produits, qui modifie le CPN-142, Accords de prestations multiples générateurs de produits. Le CPN-175 exige qu’un

fournisseur répartisse la contrepartie prévue à l’accord, à la conclusion de cet accord, entre toutes les prestations, selon la méthode du

prix de vente relatif, éliminant ainsi l’utilisation de la méthode de la valeur résiduelle. Le CPN-175 modifie également le niveau de la

preuve du prix de vente d’une prestation distincte nécessaire pour séparer les prestations lorsqu’il n’est pas possible d’obtenir une

preuve plus objective du prix de vente. Le CPN-175 devrait être appliqué de façon prospective aux accords de prestations multiples

générateurs de produits conclus ou modifiés de façon importante au cours du premier exercice ouvert à compter du 1

janvier 2011.

L’adoption anticipée est autorisée. La Compagnie a décidé de ne pas adopter cet abrégé par anticipation, et puisque l’adoption des

normes internationales entrera en vigueur à la même date, cet abrégé ne s’appliquera pas à la Compagnie.

2. Acquisition d’entreprise

Le 30 avril 2010, la Compagnie a conclu une entente avec Corus Entertainment inc. (« Corus ») en vue d’acquérir ses stations

radiophoniques au Québec pour 80 millions $, sous réserve des ajustements et des conditions de clôture habituels, dont l’approbation du

Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (« CRTC »). Le 30 juin 2010, la Compagnie a déposé une demande

d’approbation de l’acquisition des stations radiophoniques au Québec auprès du CRTC. Le 17 décembre 2010, le CRTC a approuvé la

transaction essentiellement telle qu’elle a été proposée. Le 11 janvier 2011, la Compagnie a reçu signification d’une requête de Astral

Media Radio inc. (« Astral ») à la Cour d’appel fédérale (la « Cour ») pour permission d’en appeler de la décision du CRTC approuvant la

transaction, et une requête connexe d’Astral pour surseoir à l’exécution de cette décision jusqu’à jugement final de la Cour. Le

21 février 2011, la Cour a rejeté les requêtes présentées par Astral relativement à l’acquisition des stations radiophoniques au Québec.

La transaction avec Corus a été conclue le 1

février 2011.

Par suite de cette acquisition, et conformément à la décision du CRTC relative à la demande de transfert de la Compagnie, la

Compagnie a mis en vente deux stations radiophoniques acquises dans le cadre de la transaction, soit CFEL-FM, sur le marché de la

ville de Québec, et CJTS-FM, sur le marché de Sherbrooke. Par conséquent, l’actif et le passif des deux stations radiophoniques

acquises et mises en vente ont été classées comme destinés à la vente dans l’allocation préliminaire du prix d’achat présentée ci-

dessous. En plus des deux stations radiophoniques acquises susmentionnées, et conformément à la décision du CRTC, la Compagnie a

mis en vente la station radiophonique CJEC-FM, dont elle était propriétaire avant l’acquisition des stations radiophoniques au Québec,

sur le marché de la ville de Québec. Les stations radiophoniques dont la cession est exigée par le CRTC, ainsi que le processus de

vente, sont gérés par un fiduciaire approuvé par le CRTC par suite d’une convention de vote fiduciaire.

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 30

2. Acquisition d’entreprise (suite)

Cette acquisition a été comptabilisée au moyen de la méthode de l’acquisition. Les résultats ont été consolidés à compter de la date

d’acquisition. L’allocation préliminaire du prix d’achat de l’acquisition, sujet à la finalisation de l’évaluation des actifs nets acquis, se

répartit comme suit:

Contrepartie

Versée

Achat d’actions

75 000

Coûts d’acquisition

1 530

76 530

Billet promissoire à payer, sans intérêts et payable le 1

février 2012

5 000

Placement comptabilisé antérieurement

200

Coûts d’acquisition préalablement comptabilisés à titre de charges reportées

435

Ajustement préliminaire du fonds de roulement payable

4 000

86 165

Actifs nets acquis

Trésorerie et équivalents de trésorerie

647

Débiteurs

14 132

Impôts sur les bénéfices à recevoir

Charges payées d'avance et autres

527

Actifs d'impôts futurs à court terme

1 018

Immobilisations

11 497

Charges reportées et autres

Licences de radiodiffusion

48 193

Écart d’acquisition

27 227

Actifs d’impôts futurs à long terme

2 272

Actifs à long terme destinés à la vente

9 531

Créditeurs et charges à payer pris en charge

(9 058)

Impôts sur les bénéfices à payer pris en charge

(194)

Passifs à court terme liés aux actifs destinés à la vente

(797)

Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs

(7 390)

Passifs d'impôts futurs à long terme

(10 656)

Passifs à long terme liés aux actifs destinés à la vente

(975)

86 165

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 31

3. Information sectorielle

Les activités de la Compagnie sont divisées en deux secteurs d’exploitation : le secteur de la câblodistribution et le secteur autre. Le

secteur de la câblodistribution inclut les activités de Télévision par câble, d’Internet à haute vitesse, de Téléphonie et autres services de

télécommunications, alors que le secteur autre inclut les activités de la radiodiffusion et du siège social, et les éliminations. Les activités

du secteur de la câblodistribution sont menées au Canada et en Europe.

Les principaux renseignements financiers par secteur d’activité sont les suivants :

Câblodistribution Autre et éliminations Consolidé

2011

2010

2011

2010

2011

2010

Trois mois terminés les 31 mai

Produits d'exploitation

342 910

319 291

32 047

11 642

374 957

330 933

Charges d’exploitation

198 825

192 591

28 325

10 414

227 150

203 005

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

144 085

126 700

3 722

1 228

147 807

127 928

Amortissement

65 641

63 771

631

149

66 272

63 920

Bénéfice d’exploitation

78 444

62 929

3 091

1 079

81 535

64 008

Charges financières

16 043

16 684

723

140

16 766

16 824

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des

immobilisations

225 873

–

225 873

–

Impôts sur les bénéfices

18 547

15 060

460

274

19 007

15 334

Perte sur dilution résultant de l’émission d’actions

par une filiale

–

Part des actionnaires sans contrôle

(123 440)

21 110

–

(123 440)

21 110

Bénéfice net (perte nette)

(58 580)

10 075

1 908

665

(56 672)

10 740

Actif tota

(1)

2 543 743

2 702 819

164 044

41 837

2 707 787

2 744 656

Immobilisations

(1)

1 151 049

325 077

16 952

3 789

1 168 001

1 328 866

Actifs incorporels

(1)

1 014 077

017 658

73 533

25 340

1 087 610

1 042 998

Écart d’acquisition

(1)

116 243

144 695

27 227

–

143 470

144 695

Acquisition d'immobilisations

67 781

66 749

1 025

214

68 806

66 963

(1) Aux 31 mai 2011 et 31 août 2010.

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 32

3. Information sectorielle (suite)

Câblodistribution Autre et éliminations Consolidé

2011

2010

2011

2010

2011

2010

Neuf mois terminés les 31 mai

Produits d'exploitation

1 010 998

957 053

57 369

30 970

1 068 367

988 023

Charges d’exploitation

603 113

585 134

44 464

21 335

647 577

606 469

Bénéfice d'exploitation avant amortissement

407 885

371 919

12 905

9 635

420 790

381 554

Amortissement

193 710

195 175

1 128

439

194 838

195 614

Bénéfice d’exploitation

214 175

176 744

11 777

9 196

225 952

185 940

Charges financières

56 868

47 858

1 304

430

58 172

48 288

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des

immobilisations

225 873

–

225 873

–

Impôts sur les bénéfices

48 665

11 246

2 863

2 795

51 528

14 041

Gain sur dilution résultant de l’émission d’actions

par

une filiale

(60)

(18

)

–

(60)

(18)

Part des actionnaires sans contrôle

(79 509)

79 630

–

(79 509)

79 630

Bénéfice net (perte nette)

(37 662)

38 028

7 610

5 971

(30 052)

43 999

Act

if total

(1)

2 543 743

2 702 819

164 044

41 837

2 707 787

2 744 656

Immobilisations

(1)

1 151 049

1 325 077

16 952

3 789

1 168 001

1 328 866

Actifs incorporels

(1)

1 014 077

1 017 658

73 533

25 340

1 087 610

1 042 998

Écart d’acquisition

(1)

116 243

144 695

27 227

–

143 470

144 695

Acquisition d'immobilisations

(2)

199 142

203 830

3 171

550

202 313

204 380

(1) Aux 31 mai 2011 et 31 août 2010.

(2) Inclut les immobilisations acquises en vertu de contrats de location-acquisition qui sont exclus des états consolidés des flux de trésorerie.

Les tableaux suivants présentent certaines données géographiques basées sur la localisation des clients :

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

Produits d’exploitation

Canada

331 310

287 317

939 396

842 435

Europe

43 647

43 616

128 971

145 588

374 957

330 933

1 068 367

988 023

31 mai 2011

31 août 2010

Immobilisations

Canada

1 141 831

1 098 760

Europe

26 170

230 106

1 168 001

1 328 866

Actifs incorporels

Canada

1 087 610

1 042 998

Europe

–

1 087 610

1 042 998

Écart d’acquisition

Canada

143 470

116 243

Europe

–

28 452

143 470

144 695

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 33

4. Amortissement

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

Immobilisations

62 430

60 027

183 215

183 845

Charges reportées

2 648

2 699

8 042

8 187

Actifs incorporels

1 194

3 581

3 582

66 272

63 920

194 838

195 614

5. Charges financières

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

Intérêts sur la dette à long terme

15 234

15 588

55 689

47 277

Pertes (gains) de change

(113)

409

(1 578

)

(470)

Amortissement des coûts de transaction reportés

474

408

1 419

1 222

Autres

1 171

419

2 642

259

16 766

16 824

58 172

48 288

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 34

6. Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des immobilisations

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition

29 344

–

29 344

–

Réduction de valeur des immobilisations

196 529

–

196 529

–

225 873

–

225 873

–

Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2011, la conjoncture économique au Portugal a continué de se détériorer, et le pays a été

contraint de solliciter l’aide financière du Fonds monétaire international et de la Banque centrale européenne. Dans le cadre de l’entente

d’aide financière négociée, le gouvernement du Portugal s’est engagé à entreprendre des réformes financières qui comprendront des

hausses des taxes de vente et des impôts sur le revenu ainsi que des réductions des dépenses publiques relatives aux programmes

sociaux. Ces mesures contribueront à accentuer la pression à la baisse sur la capacité des dépenses des consommateurs. Dans un tel

contexte, le taux de croissance de nos services a diminué entraînant des pertes nettes de clients et des réductions des services chez

nos clients de l’exploitation européenne au troisième trimestre de l’exercice 2011. Conformément aux normes comptables en vigueur, la

direction considère que cette situation, combinée aux pertes nettes de clients subies au troisième trimestre, lesquelles ont été

considérablement plus importantes et soutenues que prévu, continuera d’avoir une incidence négative sur les résultats financiers de

l’exploitation européenne et témoignent d’une diminution de la valeur de l’investissement net de Cogeco Cable inc. dans sa filiale

portugaise. Par conséquent, la filiale de la Compagnie a procédé à un test de dépréciation sur l’écart d’acquisition et sur tous les actifs à

long terme au 31 mai 2011.

L’écart d’acquisition est testé pour dépréciation au moyen d’une approche en deux étapes. La première étape consiste à comparer la

juste valeur d’une unité d’exploitation à laquelle se rattache l’écart d’acquisition à sa valeur comptable, y compris tout écart d’acquisition.

Lorsque la valeur comptable excède la juste valeur, une deuxième étape est effectuée afin d’évaluer le montant de la réduction de

valeur. La perte de valeur est mesurée comme l’excédent de la valeur comptable de l’écart d’acquisition de l’unité d’exploitation sur sa

juste valeur. La filiale de la Compagnie a complété son test de dépréciation sur l’écart d’acquisition et a conclu à une réduction de valeur

de l’écart d’acquisition au 31 mai 2011. Par conséquent, une réduction de valeur hors caisse de 29,3 millions $ a été enregistrée au

cours du troisième trimestre de l’exercice 2011. La juste valeur de l’unité d’exploitation a été déterminée au moyen de la méthode de

l’actualisation des flux de trésorerie. Les flux de trésorerie futurs ont été basés sur les projections financières internes et,

conséquemment, la direction a fait preuve d’un niveau important de jugement en vue de les estimer.

Les actifs à long terme à durée de vie définie, tels que les immobilisations, sont soumis au test de dépréciation au moyen de la

comparaison de la valeur comptable de l’actif ou du groupe d’actifs aux flux de trésorerie non actualisés futurs prévus qui résulteront de

l’utilisation de l’actif ou du groupe d’actifs. La perte de valeur est mesurée comme l’excédent de la valeur comptable de l’actif sur sa juste

valeur. La filiale de la Compagnie a complété son test de dépréciation sur les immobilisations de sa filiale portugaise au 31 mai 2011, et

elle a conclu que la valeur comptable de ces actifs excédait les flux de trésorerie non actualisés futurs prévus qui résulteront de

l’utilisation de ces actifs. Par conséquent, une réduction de valeur hors caisse de 196,5 millions $ a été constatée au cours du troisième

trimestre de l’exercice 2011.

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 35

7. Impôts sur les bénéfices

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

Exigibles

(1 500)

(5 930)

73 489

(35 859)

Futurs

20 507

21 264

(21 961

)

49 900

19 007

15 334

51 528

14 041

Le tableau suivant présente le rapprochement entre la charge (l’économie) d’impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral

et provinciaux réglementaires du Canada et la charge d’impôts sur les bénéfices consolidés :

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

Bénéfice (perte) avant impôts sur les bénéfices

(161 104)

47 184

(58 093

)

137 652

Taux d’imposition de base combiné

28,91 %

31,47 %

28,91 %

31,45 %

Charge (économie) d’impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition de base

combiné

(46 576)

14 848

(16 795

)

43 295

Ajustement relatif aux pertes ou bénéfices assujettis à des taux d’imposition plus ou

moins élevés

(1 697)

(1 894)

(4 139

)

(7 563)

Diminution des impôts futurs relatifs à la réduction des taux d’imposition futurs

pratiquement en vigueur

–

(29 782)

Diminution de l

’

économie d

’

impôts sur les bénéfices provenant de la réduction de

valeur non déductible de l’écart d’acquisition et des immobilisations

59 856

–

59 856

–

Utilisation des pertes fiscales antérieures à l’acquisition

–

4 432

Impôts sur les bénéfices provenant de dépenses non déductibles

128

289

458

595

Incidence de la différence des taux d’imposition étrangers

7 725

2 177

12 358

4 301

Autres

(429)

(86)

(210

)

(1 237)

Charge d’impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif

19 007

15 334

51 528

14 041

8. Bénéfice (perte) par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte) par action de base et dilué(e) :

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

Bénéfice net (perte nette)

(56 672)

10 740

(30 052

)

43 999

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions

subalternes à droit de vote en circulation

16 736 587

16 730 336

16 726 302

16 724 720

Effet de dilution des options d’achat d’actions

(1)(2)

–

9 300

–

10 969

Effet de dilution des actions subalternes à droit de vote détenues en fiducie en vertu du

régime d’unités d’actions incitatives

(1)

–

71 862

–

66 480

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions

subalternes à droit de vote diluées en circulation

16 736 587

16 811 498

16 726 302

16 802 169

Bénéfice (perte) par action

De base

(3,39)

0,64

(1,80

)

2,63

Dilué(e)

(3,39)

0,64

(1,80

)

2,62

(1) Pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2011, le nombre moyen pondéré des actions subalternes à droit de vote qui étaient anti-

dilutives totalisaient 95 611 et 96 164.

(2) Pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2011, aucune

(32 782 en 2010) option d’achat d’actions n’a été exclue du calcul du bénéfice

(perte) par action dilué(e), étant donné que le prix d’exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des actions subalternes à droit de vote.

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 36

9. Écart d’acquisition et autres actifs incorporels

31 mai 2011

31 août 2010

Relations clients

24 525

28 106

Licences de radiodiffusion

73 313

25 120

Droits de clients

989 772

1 087 610

1 042 998

Écart d’acquisition

143 470

144 695

1 231 080

1 187 693

a) Actifs incorporels

Au cours des neuf premiers mois, les actifs incorporels ont évolué comme suit :

Relations

clients

Licences de

radiodiffusion

Droits de

clients

Total

Solde au 31 août 2010

28 106 25 120 989

772

1 042 998

Acquisition d’entreprise

(note 2)

– 48 193

–

48 193

Amortissement

(note 4)

(3 581)

–

(3 581)

Solde au 31 mai 2011

24 525 73 313

989 772

1 087 610

b) Écart d’acquisition

Au cours des neuf premiers mois, l’écart d’acquisition a évolué comme suit :

Solde au 31 août 2010

144 695

Acquisition d’entreprise

(note 2)

27 227

Réduction de valeur (note 6)

(29 344)

Écart de change

892

Solde au 31 mai 2011

143 470

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 37

10. Dette à long terme

Échéance

Taux d’intérêt

31 mai

2011

31 août

2010

Société mère

Crédit à terme renouvelable 2014

(1)

3,39

(2)

69 984

–

Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2013

9,29

Filiales

Crédit à terme renouvelable

Emprunt renouvelable – 70 000 000 € (90 000 000 € au 31 août 2010) 2014

3,25

(2)(3)

97 573

121

635

Billets garantis de premier rang

Série A – 190 000 000 $ US 2015

7,00

(4)

182 944

201

387

Série B 2018

7,60

54 637

609

Débentures garanties de premier rang série 1 2014

5,95

297 857

297

379

Débentures garanties de premier rang série 2

(5)

2020

5,15

198 367

–

Billets garantis de premier rang série B 2011

(6)

7,73

–

174

738

Débenture non garantie de premier rang 2018

5,94

99 822

806

Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2013

6,71 – 9,93

3 564

429

Autres

2011

–

1 004 811

955

070

Moins portion à court terme

2 349

329

1 002

462

952

741

(1) La Compagnie bénéficie d’un crédit à terme renouvelable d’un montant maximal de 100 millions $

consenti par un groupe d’institutions financières dirigé

par une importante banque canadienne, qui agit à titre de mandataire du syndicat bancaire. Le crédit à terme renouvelable d’u

n montant maximal de

100 millions $ comprend une marge de crédit d’exploitation de 7,5 millions $

et peut être prolongé chaque année pour une période supplémentaire d’un

an, sous réserve de l’approbation des prêteurs. S’il n’est pas prolongé, il viendra à échéance trois ans après son émission o

u après la dernière

prolongation, selon le cas. Le crédit à terme renouvelable est constitué de deux tranches de 50 millions $

chacune, dont l’une était assujettie à la

conclusion de l’acquisition des stations radiophoniques de Corus au Québec. Cette tranche est devenue disponible le 1

février

2011 par suite de la

conclusion de la transaction. Le crédit à terme renouvelable a été prolongé à la même date et vient désormais à échéance le 1

février

2014. Le crédit à

terme renouvelable peut être remboursé à tout moment sans pénalité. Le cré

dit à terme renouvelable est garanti indirectement par une charge de

premier rang, fixe et variable, et par une sûreté sur la quasi-

totalité des biens personnels et réels, actuels et futurs et entreprises de quelque nature que

ce soit de la Compagnie et de certaines de ses filiales, à l’exception du capital-

actions et des actifs de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., et

est garanti par ses filiales, exception faite de Cogeco Câble inc. En vertu des modalités de la convention de crédit, la Compagn

ie doit respecter

certaines clauses restrictives. De façon générale, les plus importantes restrictions visent les investissements autorisés, le

versement de dividendes sur

les actions à droits de vote multiples et les actions subalternes à droit de vote, l

e remboursement de la dette à long terme, ainsi que l’atteinte et le

maintien de certains ratios financiers principalement en ce qui a trait au bénéfice d’exploitation avant amortissement, aux c

harges financières et au total

de l’endettement. Le crédit à t

erme renouvelable porte intérêt à des taux fondés, au gré de la Compagnie, sur le taux des acceptations bancaires, le

LIBOR en euros ou en dollars américains, le taux préférentiel ou le taux de base sur les prêts en dollars américains plus la marge applica

ble, et des

commissions d’engagement sont payables sur la portion inutilisée.

(2) Taux d’intérêt sur la dette au 31 mai 2011, incluant la marge applicable.

(3) Le 21 janvier 2009, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a conclu une convention d’é

change avec une institution financière dans le but de fixer

le taux d’intérêt variable de référence relatif à une partie des emprunts libellés en euros impayés en vertu du crédit à term

e renouvelable, et auparavant

du crédit à terme, pour un montant nominal de 111,5 millions €, lequel a été réduit à 95,8 millions € le 28 juillet 2009 et à 69,6 millions

€ le

28 juillet 2010. Le taux d’intérêt prévu par la convention d’échange visant à couvrir ces emprunts a été fixé à 2,08 % jusqu’au règlement

de la

convention d’échange le 28 juin 2011. Outre le taux d’intérêt prévu par la convention d’échange fixé à 2,08

%, la filiale de la Compagnie continuera de

payer la marge applicable sur ces emprunts conformément aux modalités de son crédit à terme renouvelable.

(4) Les conventions d’échange de devises de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., ont eu pour effet de convertir le taux

nominal annuel relatif à la

facilité d’emprunt libellée en dollars américains à 7,24 % en dollars canadiens.

(5) Le 16 novembre 2

010, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a procédé dans le cadre d’un appel public à l’épargne, à une émission de

200 millions $ de débentures garanties de premier rang série 2 (les « débentures ») pour un produit net de 198,3 millions $,

déduction faite des

escomptes et des coûts de transaction. Ces débentures viennent à échéance le 16 novembre 2020 et portent intérêt au taux annuel de 5,15 %

payable

semestriellement. Ces débentures sont garanties indirectement par une charge de premier rang fixe et générale et une sûreté sur la quasi-

totalité des

biens personnels et réels, actuels et futurs et entreprises de quelque nature que ce soit de la filiale de la Compagnie et de certaines de ses filiales.

(6) Le 22 décembre 2010, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a remboursé les billets garantis de premier rang série B au taux nominal de 7,73 %

pour un montant total en capital de 175 millions $. Conséquemment, la contrepartie totale en espèces payée par la filiale de la Compagnie. a t

otalisé

183,8 millions $, excluant les intérêts courus. L’excédent du prix de remboursement sur la valeur totale en capital a été comptabilisé comme

charge

financière au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2011.

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 38

11. Capital-actions

Autorisé

Nombre illimité:

Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en série, ne comportant aucun droit de vote, sauf tel qu’il est

prévu par la loi ou aux statuts de la Compagnie.

Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.

Émis

31 mai 2011

31 août 2010

1 842 860 actions à droits de vote multiples

14 989 338 actions subalternes à droit de vote (14 959 338 au 31 août 2010)

121 976

121 347

121 988

121 359

95 733 actions subalternes à droit de vote détenues en fiducie en vertu du régime d’unités d’actions incitatives

(71 862 au 31 août 2010)

(2 670)

(1 832)

119 318

119 527

Au cours des neuf premiers mois, les actions subalternes à droit de vote ont évolué comme suit :

Nombre d’actions Montant

Solde au 31 août 2010

14 959 338 121 347

Actions subalternes à droit de vote émises en vertu du régime d’options d’achat d’actions

30 000 629

Solde au 31 mai 2011

14 989 338 121 976

Au cours des neuf premiers mois, les actions subalternes à droit de vote détenues en fiducie en vertu du régime d’unités d’actions

incitatives ont évolué comme suit :

Nombre d’actions Montant

Solde au 31 août 2010

71 862 1 832

Actions subalternes à droit de vote acquises

36 460 1 296

Actions subalternes à droit de vote distribuées aux employés

(12 589)

(458)

Solde au 31 mai 2011

95 733 2 670

Régimes d’intéressement au capital

La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc., offrent à certains dirigeants, un régime d’options d’achat d’actions qui est décrit dans les

états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Aucune option d’achat d’action n’a été octroyée aux employés par COGECO inc.

au cours des neufs premiers mois de 2011 et 2010. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 69 500 options

d’achat d’actions (66 174 en 2010) à un prix d’exercice de 39,00 $ à 44,00 $ (31,82 $ à 38,86 $ en 2010) dont 35 800 options d’achat

d’actions (33 266 en 2010) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Les droits de ces options sont acquis par tranche égale

sur une période de cinq ans débutant l’année suivant la date de l’octroi des options et sont exerçables sur une période de dix ans. Une

charge de rémunération de 139 000 $ et 446 000 $ (218 000 $ et 774 000 $ en 2010) a été comptabilisée pour les périodes de trois et de

neuf mois terminées le 31 mai 2011.

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 39

11. Capital-actions (suite)

La juste valeur moyenne pondérée des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., au cours de la période de

neuf mois terminée le 31 mai 2011 était de 9,55 $ (8,11 $ en 2010) par option. La juste valeur moyenne pondérée a été estimée à la date

d’octroi, pour les fins de détermination des coûts de la rémunération à base d’actions au moyen du modèle d’évaluation d’options

binomial en fonction des hypothèses suivantes :

2011

2010

Taux de dividende prévu

1,44

1,49

Volatilité prévue

Taux d’intérêt sans risque

2,05

2,67

Durée prévue en années

4,9

4,8

En vertu du régime d’options d’achat d’actions de la Compagnie, les options suivantes ont été octroyées et sont en circulation au

31 mai 2011:

En circulation au 31 août 2010

62 382

Levées

(30 000)

Échues

(32 382)

En circulation au 31 mai 2011

–

En vertu du régime d’options d’achat d’actions de Cogeco Câble inc., les options suivantes ont été octroyées et sont en circulation au

31 mai 2011:

En circulation au 31 août 2010

716 760

Octroyées

69 500

Levées

(188 319)

Annulées

(34 706)

Échues

(448)

En circulation au 31 mai 2011

562 787

Pouvant être levées au 31 mai 2011

391 802

La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc., offrent également un régime d’unités d’actions incitatives à l’intention de ses hauts

dirigeants et de certains employés désignés qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des

neufs premiers mois de 2011, la Compagnie a octroyé 36 460 unités d’actions incitatives (41 571 en 2010) et Cogeco Câble inc. a

octroyé 60 388 unités d’actions incitatives (63 666 en 2010), desquelles 10 000 unités d’actions incitatives (9 981 en 2010) ont été

octroyées à des employés de COGECO inc. La Compagnie et sa filiale établissent la valeur de la rémunération liée aux unités d’actions

incitatives octroyées en fonction du cours des actions subalternes à droit de vote à la date de l’octroi et une charge de rémunération est

comptabilisée sur le délai d’acquisition des droits, soit trois ans moins un jour. Deux fiducies ont été crées pour acquérir ces actions sur

le marché boursier afin de se couvrir contre les fluctuations du prix de l’action. La Compagnie et sa filiale ont fourni des instructions aux

fiduciaires visant l’achat de 36 460 et 57 203 (41 571 et 62 436 en 2010) actions subalternes à droit de vote sur le marché boursier. Ces

actions ont été achetées pour des contreparties en espèces totalisant 1 296 000 $ (1 049 000 $ en 2010) et 2 258 000 $ (2 008 000 $ en

2010), respectivement, et sont détenues en fiducie à l’intention des participants jusqu’à ce que les droits rattachés soient complètement

acquis. Les fiducies, considérées comme des entités à détenteurs de droits variables, sont consolidées aux états financiers de la

Compagnie et la valeur des actions acquises est présentée à titre d’actions subalternes à droit de vote détenues en fiducie en vertu des

régimes d’unités d’actions incitatives en diminution du capital-actions ou de la part des actionnaires sans contrôle. Une charge de

rémunération de 648 000 $ et 1 834 000 $ (338 000 $ et 840 000 $ en 2010) a été comptabilisée pour les périodes de trois et de neuf

mois terminées le 31 mai 2011 relativement à ces régimes.

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 40

11. Capital-actions (suite)

En vertu du régime d’unités d’actions incitatives de la Compagnie, les unités d’actions incitatives suivantes ont été octroyées et sont en

circulation au 31 mai 2011:

En circulation au 31 août 2010

71 862

Octroyées

36 460

Distribuées

(12 589)

En circulation au 31 mai 2011

95 733

En vertu du régime d’unités d’actions incitatives de Cogeco Câble inc., les unités d’actions incitatives suivantes ont été octroyées et sont

en circulation au 31 mai 2011:

En circulation au 31 août 2010

57 409

Octroyées

60 388

Distribuées

(13 184)

Annulées

(885)

En circulation au 31 mai 2011

103 728

La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc. ont mis sur pied des régimes d’unités d’actions différées qui sont décrits dans les états

financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des neufs premiers mois de 2011, la Compagnie et sa filiale ont émis 6 302 et

4 521 (6 987 et 4 422 en 2010) unités d’actions différées aux participants relativement aux régimes d’unités d’actions différées. Une

charge de rémunération de 207 000 $ et 707 000 $ (réduction de charge de rémunération de 106 000 $ et charge de rémunération de

400 000 $ en 2010) a été comptabilisée pour les périodes de trois et de neuf mois terminées le 31 mai 2011 au titre du passif découlant

de ces régimes.

En vertu du régime d’unités d’actions différées de la Compagnie, les unités d’actions différées suivantes ont été émises et sont en

circulation au 31 mai 2011:

En circulation au 31 août 2010

21 630

Émises

6 302

Équivalents de dividendes

240

En circulation au 31 mai 2011

28 172

En vertu du régime d’unités d’actions différées de Cogeco Câble inc., les unités d’actions différées suivantes ont été émises et sont en

circulation au 31 mai 2011:

En circulation au 31 août 2010

10 855

Émises

4 521

Équivalents de dividendes

166

En circulation au 31 mai 2011

15 542

12. Autres éléments du résultat étendu cumulé

Conversion de

l’investissement net

dans des filiales

étrangères autonomes

Couvertures de

flux de trésorerie Total

$ $ $

Solde au 31 août 2010

4 993 941 5 934

Autres éléments du résultat étendu

1 243 (10)

1 233

Solde au 31 mai 2011

6 236 931 7 167

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 41

13. États des flux de trésorerie

a) Variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

Débiteurs

1 498

1 793

(15 660

)

(9 887)

Impôts sur les bénéfices à recevoir

5 212

(5 671)

6 752

(36 670)

Charges payées d’avance et autres

(741)

(437)

(1 285

)

(1 732)

Créditeurs et charges à payer

10 606

(3 780)

(57 457

)

(67 700)

Impôts sur les bénéfices à payer

(6 526)

(914)

68 195

(40 189)

Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs

2 034

625

2 600

8 033

12 083

(8 384)

3 145

(148 145)

b) Trésorerie et équivalents de trésorerie

31 mai 2011

31 août 2010

Trésorerie

83 764

35 842

Équivalents de trésorerie

(1)

6 970

–

90 734

35 842

(1) Au 31 mai 2011, dépôt à terme de 5 000 000 €, portant intérêt au taux de 0,65 %, échéant le 20 juin 2011.

c) Autres informations

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

Immobilisations acquises en vertu de contrats de location-acquisition

–

141

Charges financières versées

19 751

20 702

62 376

52 541

Impôts sur les bénéfices versés (reçus)

(22)

(196)

(1 271

)

41 000

14. Avantages sociaux futurs

La Compagnie et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à

cotisations déterminées ou des régimes enregistrés d’épargne-retraite collectifs qui sont décrits dans les états financiers consolidés

annuels de la Compagnie. La charge totale liée à ces régimes s’établit comme suit:

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2011

2010

2011

2010

Régimes de retraite contributifs à prestations déterminées

1 009

874

2 931

2 614

Régimes de retraite à cotisations déterminées et régimes enregistrés d’épargne-

retraite

collectifs

1 363

1 200

3 984

3 438

2 372

2 074

6 915

6 052

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 42

15. Gestion financière et des capitaux

a) Gestion financière

La direction a pour objectif de protéger COGECO inc. et ses filiales contre les risques économiques importants et la variabilité des

résultats, ainsi que contre certains risques financiers, notamment le risque de crédit, le risque de liquidité, le risque de taux d’intérêt et le

risque de change.

Risque de crédit

Le risque de crédit représente le risque de perte financière que la Compagnie pourrait subir si un client ou une contrepartie à un actif

financier ne s’acquittait pas de ses obligations contractuelles. La Compagnie est exposée au risque de crédit lié aux instruments

financiers dérivés, à la trésorerie et aux équivalents de trésorerie et aux comptes clients, dont l’exposition maximale est représentée par

leurs valeurs comptables inscrites au bilan.

Le risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés découle de la possibilité que les contreparties aux conventions d’échanges de

devises croisées et à la convention d’échange de taux d’intérêt manquent à leurs obligations lorsque la juste valeur de ces conventions

est favorable à la Compagnie. La Compagnie atténue ce risque en concluant des opérations avec des institutions financières dont la cote

de crédit est égale ou supérieure à sa propre cote de crédit. La Compagnie évalue la solvabilité des contreparties afin de réduire le

risque de défaillance des contreparties dans le cadre de ces conventions. Au 31 mai 2011, la direction était d’avis que le risque de crédit

lié aux conventions d’échanges était minimal, étant donné que la cote de crédit la plus faible des contreparties à ces conventions était

« A ».

La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent principalement des placements à court terme susceptibles d’être réalisés

rapidement comme des dépôts à terme. La Compagnie a déposé la trésorerie et les équivalents de trésorerie auprès d’institutions

financières de bonne réputation et la direction juge ainsi que le risque de perte est négligeable.

La Compagnie est également exposée au risque de crédit relativement à ses comptes clients. Dans le contexte économique actuel,

particulièrement au Portugal, le risque de crédit auquel la Compagnie est soumise est plus élevé qu’à l’habitude, cependant il est difficile

d’en prédire l’effet sur le solde des débiteurs de la Compagnie. Pour réduire ce risque, la Compagnie assure un suivi constant de la

situation financière de ses clients et examine le dossier de crédit et la solvabilité de chaque nouveau client important. Au 31 mai 2011,

aucun client n’avait de solde représentant une part importante des comptes clients consolidés de la Compagnie. La Compagnie établit

une provision pour créances douteuses en fonction du risque de crédit propre à chacun de ses clients en examinant des facteurs tels

que le nombre de jours de retard sur le solde dû par le client, de même que l’historique de recouvrement du client. La Compagnie est

d’avis que sa provision pour créances douteuses suffit à couvrir le risque de crédit connexe auquel elle est exposée. La Compagnie

dispose de politiques en matière de crédit et a mis en place divers contrôles du crédit, notamment des vérifications de crédit, des

avances et une facturation anticipée, et elle a établi des procédures afin de suspendre les services lorsque les clients ont atteint leur

limite de crédit ou n’ont pas respecté les modalités de paiement établies. Puisque la clientèle de la Compagnie est nombreuse et

diversifiée et qu’elle est répartie dans ses territoires entre le Canada et l’Europe, la concentration du risque de crédit n’est pas

considérable. Le tableau suivant détaille les soldes des débiteurs de la Compagnie :

31 mai 2011

31 août 2010

Comptes clients

101 293

76 243

Provision pour créances douteuses

(8 709)

(8 531)

92 584

67 712

Autres débiteurs

10 427

6 848

103 011

74 560

Le tableau suivant détaille les comptes clients, déduction faite de la provision pour créances douteuses. Les comptes clients en

souffrance sont définis comme les montants impayés au-delà des modalités habituelles de crédit pour les clients concernés. Une portion

importante des clients de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., est facturée par anticipation et doit payer avant que le service ne

soit rendu. La Compagnie considère les montants impayés à la date due comme compte clients échus.

31 mai 2011

31 août 2010

Comptes clients nets non échus

61 894

46 291

Comptes clients nets échus

30 690

21 421

92 584

67 712

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 43

15. Gestion financière et des capitaux (suite)

Risque de liquidité

Le risque de liquidité se définit comme le risque que la Compagnie soit incapable de respecter ses obligations financières à leur

échéance. La Compagnie gère le risque de liquidité grâce à la gestion de sa structure du capital et à l’accès à différents marchés

financiers. Elle gère également le risque de liquidité en assurant un suivi constant des flux de trésorerie réels et prévus afin de s’assurer

qu’elle possède assez de liquidités pour satisfaire ses obligations à leur échéance. Au 31 mai 2011, le montant disponible en vertu des

crédits à terme renouvelables de la Compagnie s’établissait à 664,6 millions $. La direction est d’avis que les crédits à terme

renouvelables engagés, jusqu’à leurs échéances en février et juillet 2014, fourniront des liquidités suffisantes pour gérer les échéances

de sa dette à long terme et permettront de combler les besoins en fonds de roulement.

Le tableau suivant résume les échéances contractuelles des passifs financiers et les montants en capital connexes:

2011 2012 2013

2014

2015

Suivantes Total

$ $ $

$ $

Créditeurs et charges à payer

(1)

191 347 – –

–

– 191 347

Billet promissoire à payer – 5 000 –

–

– 5 000

Dette à long terme

(2)

6 – –

467 573

–

539 034 1 006 613

Autres

passifs – 1 253 1 231

1 183

1 145

2 180 6 992

Instruments financiers dérivés

Paiements (dollars canadiens) – – –

–

201 875 201 875

Encaissements (équivalent en

dollars canadiens de dollars

américains) – – –

–

(184 034)

Obligations découlant de contrats

de location-acquisition

(3)

669 2 322 915

–

– 3 919

192 022 8 575 2 146

468 769

1 145

559 055 1 231 712

(1) Excluant les intérêts courus.

(2) Montant en capital excluant les obligations découlant de contrats de location-acquisition.

(3) Incluant les intérêts.

Le tableau suivant résume les intérêts payables sur la dette à long terme (excluant les intérêts sur les obligations découlant de contrats

de location-acquisition) qui sont dus au cours des cinq prochains exercices financiers et par la suite, en fonction du principal et des taux

d’intérêts en vigueur des dettes existantes en date du 31 mai 2011 et de leurs échéances respectives :

2011 2012

2013

2014 2015

Suivantes

Total

$ $

Paiements d’intérêts sur la dette à

long terme 10 311 56 692

56 692

54 912 33 298

95 529

307 434

Paiements d’intérêts sur les

instruments financiers dérivés 659 14 614

14 614

14 614 14 614

7 306

66 421

Encaissements d’intérêts sur les

instruments financiers dérivés (526)

(12 882)

(12 882

)

(12 882)

(6 442

)

(58 496)

10 444 58 424

58 424

56 644 35 030

96 393

315 359

Risque de taux d’intérêt

La Compagnie est exposée au risque de taux d’intérêt relativement à des instruments à taux fixe et à des instruments à taux variable.

Les fluctuations des taux d’intérêt auront une incidence sur l’évaluation, le recouvrement et le remboursement de ces instruments.

Au 31 mai 2011, la totalité de la dette à long terme de la Compagnie portait intérêt à taux fixe, exception faite des crédits à terme

renouvelables. Cependant, le 21 janvier 2009, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a conclu une convention d’échange avec

une institution financière dans le but de fixer le taux d’intérêt variable de référence relatif à une partie des emprunts impayés libellés en

euros en vertu du crédit à terme renouvelable, et auparavant du crédit à terme, pour un montant nominal de 111,5 millions € lequel a été

réduit à 95,8 millions € le 28 juillet 2009 et à 69,6 millions € le 28 juillet 2010. Le taux d’intérêt prévu par la convention d’échange visant à

couvrir ces emprunts a été fixé à 2,08 % jusqu’au règlement de la convention d’échange le 28 juin 2011. Outre le taux d’intérêt prévu par

la convention d’échange fixé à 2,08 %, la filiale de la Compagnie continuera de payer la marge applicable sur les emprunts

renouvelables conformément aux modalités de son crédit à terme renouvelable. La filiale de la Compagnie a choisi d’appliquer la

comptabilité de couverture des flux de trésorerie pour cet instrument financier dérivé. La sensibilité de la charge financière annuelle de la

Compagnie à l’égard d’une variation de 1 % du taux d’intérêt applicable aux crédits à terme renouvelables est d’approximativement

0,7 million $ en fonction de la dette existante au 31 mai 2011 et en considérant l’effet de la convention d’échange de taux d’intérêt.

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 44

15. Gestion financière et des capitaux (suite)

Risque de change

La Compagnie est exposée au risque de change relativement à sa dette à long terme libellée en dollars américains. Afin de réduire ce

risque, la Compagnie a établi des lignes directrices selon lesquelles des conventions d’échange de devises peuvent être utilisées pour

établir les taux de change applicables à sa dette à long terme libellée en dollars américains. Toutes ces conventions sont utilisées

exclusivement à des fins de couverture. Par conséquent, le 2 octobre 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a conclu des

conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang

série A de 190 millions $ US émis le 1

octobre 2008. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel américain

de 7,00 % en taux d’intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été fixé

à 1,0625 $. La filiale de la Compagnie a choisi d’appliquer la comptabilité de couverture des flux de trésorerie pour ces instruments

financiers dérivés.

La Compagnie est aussi exposée au risque de change en raison de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, de l’endettement

bancaire et des créditeurs libellés en dollars américains ou en euros. Au 31 mai 2011, la trésorerie et équivalents de trésorerie libellés en

dollars américains s’élevait à 18 842 000 $ US (13 613 000 $ US au 31 août 2010), tandis que les créditeurs libellés en dollars

américains s’élevaient à 8 901 000 $ US (15 850 000 $ US au 31 août 2010). Au 31 mai 2011, la trésorerie et équivalents de trésorerie

libellé en euros s’élevait à 171 000 € (187 000 € au 31 août 2010) tandis qu’il n’y avait aucun créditeur libellé en euros aux 31 mai 2011

et 31 août 2010. Compte tenu de la nature à court terme de ces éléments, le risque lié aux fluctuations des taux de change est

généralement négligeable. L’incidence d’une variation de 10 % du taux de change des devises américaine et européenne ferait varier les

charges financières d’approximativement 1 million $.

En outre, l’investissement net de Cogeco Câble inc. dans des filiales étrangères autonomes est exposé au risque de marché relatif à la

fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à l’euro. Ce risque est réduit

puisque la majeure partie du prix d’achat de Cabovisão a été empruntée directement en euros. Au 31 mai 2011, l’investissement net

s’élevait à 1 692 000 € (182 104 000 € au 31 août 2010), tandis que la dette à long terme libellée en euros s’élevait à 70 000 000 €

(90 000 000 € au 31 août 2010). Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan

libellés en euros au 31 mai 2011 s’établissait à 1,3939 $ l’euro, comparativement à 1,3515 $ l’euro au 31 août 2010. L’incidence d’une

variation de 10 % du taux de change pour la conversion de l’euro en dollar canadien ferait varier les charges financières

d’approximativement 0,4 million $ et les autres éléments du résultat étendu d’approximativement 3,1 millions $ déduction faite de la part

des actionnaires sans contrôle de 6,5 millions $.

Juste valeur

La juste valeur est le montant auquel des parties consentantes accepteraient d’échanger un instrument financier, déterminé en fonction

du marché actuel pour des instruments présentant les mêmes risques, le même capital et la même durée restante. Les estimations de la

juste valeur sont faites à un moment précis, en actualisant les flux de trésorerie prévus aux taux de dettes ayant les mêmes échéances

et conditions. De par leur nature, elles sont subjectives et comportent des incertitudes et des éléments pour lesquels le jugement joue un

rôle important et, par conséquent, elles ne peuvent être établies avec précision. En outre, la charge d’impôts et les autres charges qui

seraient engagées à la cession de ces instruments financiers ne sont pas prises en compte dans la juste valeur. Par conséquent, la juste

valeur ne correspond pas nécessairement au montant net qui serait réalisé si ces instruments étaient réglés. La Compagnie a déterminé

la juste valeur de ses instruments financiers comme suit :

a) La valeur de la trésorerie et équivalents de trésorerie, des débiteurs, de l’endettement bancaire et des créditeurs et charges à payer

se rapproche de la juste valeur à cause de l’échéance à court terme de ces instruments financiers.

b) Les charges financières rattachées aux crédits à terme renouvelables de la Compagnie sont basées sur le taux des acceptations

bancaires, le LIBOR, l’EURIBOR, le taux préférentiel ou le taux de base sur les prêts en dollars américains, plus la marge

applicable. Conséquemment, la valeur comptable des crédits à terme renouvelables représente une estimation raisonnable de la

juste valeur étant donné que les crédits à terme renouvelables comportent des conditions similaires à celles qui sont actuellement

disponibles à la Compagnie.

c) La juste valeur des débentures garanties de premier rang série 1 et 2, des billets garantis de premier rang séries A et B, et de la

débenture non garantie de premier rang est basée sur la valeur de marché actuelle d’instruments financiers semblables.

d) La juste valeur des obligations découlant de contrats de location-acquisition n’est pas significativement différente de la valeur

comptable.

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 45

15. Gestion financière et des capitaux (suite)

La valeur comptable de tous les instruments financiers de la Compagnie correspond approximativement à leur juste valeur à moins

d’indication contraire dans le tableau suivant:

31 mai 2011

31 août 2010

Valeur comptable

Juste valeur

Valeur comptable

Juste valeur

Dette à long terme

1 004 811

1 079 666

955

070

1 050 783

En accord avec le chapitre 3862 du manuel de l’ICCA, Instruments financiers – informations à fournir, tous les instruments financiers

comptabilisés à la juste valeur au bilan consolidé doivent être classés à l’intérieur de trois niveaux de hiérarchie de juste valeur, qui sont :

• Niveau 1: prix cotés (non rajustés) sur des marchés actifs pour des actifs ou passifs identiques;

• Niveau 2: données autres que les prix cotés visés au niveau 1, qui sont observables pour l'actif ou le passif, directement (à savoir

des prix) ou indirectement (à savoir des dérivés de prix); et

• Niveau 3: données pour l’actif ou le passif qui ne sont pas fondées sur des données de marché observables (données non

observables).

La Compagnie considère que ses instruments financiers dérivés sont classés au niveau 2 selon la hiérarchie de juste valeur. La juste

valeur des instruments financiers dérivés est estimée en utilisant des modèles d’évaluation qui reflètent les flux de trésorerie sur la durée

contractuelle de l’instrument financier dérivé et des données de marché observables, comme des courbes de taux d’intérêt ou de taux de

conversion de devises.

b) Gestion du capital

En matière de gestion du capital, la Compagnie a pour objectif de s’assurer qu’elle dispose de liquidités suffisantes pour combler les

besoins de capitaux de ses diverses entreprises, y compris pour saisir les occasions de croissance. La Compagnie gère la structure de

son capital et fait des ajustements en fonction de la conjoncture économique générale, des risques inhérents aux actifs sous-jacents et

de ses besoins en fonds de roulement. La gestion de la structure du capital comprend l’émission de nouveaux titres d’emprunts, le

remboursement des emprunts existants au moyen des flux de trésorerie générés par l’exploitation et le niveau des distributions aux

actionnaires.

La structure du capital de la Compagnie comprend les capitaux propres, l’endettement bancaire, la dette à long terme et les actifs ou

passifs liés aux instruments financiers dérivés.

Les dispositions prévues en vertu des crédits à terme renouvelables prévoient des limites quant aux opérations et activités de la

Compagnie. De façon générale, les plus importantes restrictions visent les investissements autorisés, le versement de dividendes sur les

actions à droits de vote multiples et subalternes à droit de vote, ainsi que le maintien de certains ratios financiers principalement en ce

qui a trait au bénéfice d’exploitation avant amortissement, aux charges financières et au total de l’endettement. Aux 31 mai 2011 et

31 août 2010, la Compagnie se conformait à toutes les clauses restrictives et n’était assujettie à aucune autre exigence extérieure en

matière de capital.

Le tableau suivant résume certains des principaux ratios servant à assurer le suivi et à gérer la structure du capital de la Compagnie :

31 mai 2011

31 août 2010

Endettement net

(1)

/ Avoir des actionnaires

2,7

2,4

Endettement net

(1)

/ Bénéfice d’exploitation avant amortissement

(2)

1,7

1,8

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

(2)

/ Charges financières

(2)

7,4

7,9

(1) L’endettement net se définit comme le total de l’endettement bancaire, des paiements en capital sur la dette à long terme et

des obligations en vertu des

instruments financiers dérivés et du billet promissoire à payer, déduction faite de la trésorerie et équivalents de trésorerie.

(2) Calculs basés sur le bénéfice d’exploitation avant amortissement et les charges financières pour les périodes de douze mois terminées le 31 mai

2011

et le 31 août 2010.

COGECO INC.

NOTES AFFÉRENTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

31 mai 2011

(non auditées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

États financiers intermédiaires COGECO INC. T3 2011 46

16. Actifs destinés à la vente

Par suite de l’acquisition des stations radiophoniques de Corus au Québec (voir note 2), et conformément à la décision du CRTC relative

à la demande de transfert de la Compagnie, la Compagnie a mis en vente deux stations radiophoniques acquises dans le cadre de la

transaction, soit CFEL-FM, sur le marché de la ville de Québec, et CJTS-FM, sur le marché de Sherbrooke. En plus des deux stations

radiophoniques acquises susmentionnées, et conformément à la décision du CRTC, la Compagnie a mis en vente la station

radiophonique CJEC-FM, dont elle était propriétaire avant l’acquisition des stations radiophoniques au Québec, sur le marché de la ville

de Québec. Les stations radiophoniques dont la cession est exigée par le CRTC, ainsi que le processus de vente, sont gérés par un

fiduciaire approuvée par le CRTC par suite d’une convention de vote fiduciaire. En conséquence, les actifs et passifs des trois stations

radiophoniques mis en vente ont été classés comme destinés à la vente en date du 1

février 2011 au bilan consolidé de la Compagnie.

Les actifs et passifs liés aux trois stations de radio destinés à la vente, se répartissent comme suit au 31 mai 2011 :

Débiteurs

1 619

Charges payées d'avance

Actifs à court terme destinés à la vente 1 639

Immobilisations

2 171

Écart d’acquisition et autres actifs incorporels

7 740

Actifs à long terme destinés à la vente 9 911

Créditeurs et charges à payer

1 922

Impôts sur les bénéfices à payer

184

Produits reportés et perçus d'avance

Passifs à court terme liés aux actifs destinés à la vente 2 153

Autres passifs

Passifs d’impôts futurs

933

Passifs à long terme liés aux actifs destinés à la vente 971

17. Événement subséquent

Le 27 juin 2011, la filiale de la Compagnie, Cogeco Cable inc., a conclu une entente en vue d’acquérir la totalité des actions de

Quiettouch Inc. (« Quiettouch »), un important prestataire indépendant de services d’impartition de technologie de l’information et

d’infrastructure à des moyennes et grandes entreprises au Canada. Quiettouch offre une gamme complète de services différenciés qui

permettent à ses clients d’impartir leurs exigences en matière d’applications et leur infrastructure de technologie de l’information qui sont

critiques à leur mission, dont l’infrastructure et l’hébergement, la virtualisation, les services de pare-feu, la sauvegarde informatique avec

surveillance et signalement de bout en bout, ainsi que les services de colocalisation améliorés et traditionnels. Quiettouch exploite trois

centres informatiques à Toronto et à Vancouver, ainsi qu’un réseau de fibre optique dans les principaux quartiers commerciaux du

centre-ville de Toronto. La transaction est sujette à certains arrangements de clôture et approbations commerciales. La transaction

devrait être conclue au cours du dernier trimestre de l’exercice 2011.

Rapport aux actionnaires COGECO INC. T3 2011 47

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS DU SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION

(non audité)

31 mai 2011

31 août 2010

Foyers câblés

Canada 1 614 210

1 593 743

Portugal

(1)

905 692

905 359

Total

2 519 902

2 499 102

Foyers branchés

(2)

Canada 992 332

979 590

Portugal 266 680

269 194

Total

1 259 012

1 248 784

Unités de service

(3)

Canada 2 526 591

2 350 577

Portugal 842 525

828 772

Total

3 369 116

3 179 349

Clients du service de Câble de base

Canada 879 354

874 505

Portugal 258 127

260 267

Total

1 137 481

1 134 772

Clients du service d’Internet haute vitesse

Canada 593 468

559 057

Portugal 164 992

163 187

Total

758 460

722 244

Clients du service de Télévision numérique

Canada 648 862

559 418

Portugal 169 762

159 852

Total

818 624

719 270

Clients du service de Téléphonie

Canada 404 907

357 597

Portugal 249 644

245 466

Total

654 551

603 063

(1) Cogeco Câble évalue actuellement le nombre de foyers câblés.

(2) Représente la somme des clients du service de Câble de base et des services Internet haute vitesse (« IHV

») et de Téléphonie qui ne sont pas abonnés au

service de Câble de base.

(3) Représente la somme des clients des services de Câble de base, d’IHV, de Télévision numérique et de Téléphonie.

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Détails du communiqué

Résultats solides et hausse du dividende pour COGECO grâce à la croissance soutenue de la câblodistribution au Canada, malgré la radiation de l’investissement de Cogeco Câble dans Cabovisão

DÉVELOPPEMENT DURABLE

Fonds Cogeco

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